SunSirs: Anhaltende Importwachstum erhöht den Druck auf Methanolbestände

Seit dem dritten Quartal dieses Jahres sind die Methanolpreise stetig zurückgegangen. Dies ist vor allem auf das anhaltende Wachstum der Importe zurückzuführen, das zu einem deutlichen Aufbau der Hafenbestände auf das höchste Niveau der letzten Jahre geführt hat. Darüber hinaus haben die iranischen Methanolanlagen ihre Stilllegung im Vergleich zum Vorjahr verzögert, und die erwartete Reduzierung der Importe hat sich noch nicht realisiert. Es ist unwahrscheinlich, dass die Hafenbestände in diesem Jahr abgebaut werden, und der Bestandsdruck kann bis ins erste Quartal des nächsten Jahres anhalten. Kurzfristig sollen die Methanolpreise weiterhin schwach und volatil bleiben.

1. Inländisches Angebot bleibt hoch, da der Iran später als erwartet heruntergeht

Die inländischen Betriebsraten blieben auf hohem Niveau. Während einige heimische Anlagen im Herbst um Oktober warteten, haben die meisten seitdem den Betrieb wieder aufgenommen, so dass nur wenige Anlagen derzeit offline bleiben. Laut den Betriebsraten-Daten betrug die Betriebsrate der inländischen Methanolanlagen bis zum 14. November 76,5%. Konkret betrieben die Kohlenmethanol-Anlagen mit 82,5%, Koke-Ofen - Gas-Anlagen mit 59,4% und Erdgas-Anlagen mit 50,6%. Mit wenigen Anlagen, die derzeit in Wartung sind, können inländische Erdgas-basierte Methanolanlagen ab Ende November für die Wartung stillgelegt werden, was das inländische Angebot leicht reduziert.

Das Angebot aus dem Ausland ist weiterhin hoch. Die meisten iranischen Anlagen sind derzeit normal betrieben, obwohl Marktberichte auf teilweise Schließungen hindeuten, die für Ende November geplant sind, darunter 2,3 Millionen Tonnen von ZPC, 1,65 Millionen Tonnen von Kimiya, 1,65 Millionen Tonnen von Sabalan und 1,65 Millionen Tonnen von Kaveh. Die Marktteilnehmer warten auf die Bestätigung dieser iranischen Anlagen-Sperrungen. Im Vergleich zum Vorjahr sind die Schließungen der iranischen Methanolanlagen in diesem Jahr deutlich verzögert. Im vergangenen Jahr begannen die meisten iranischen Anlagen Ende Oktober mit der schrittweisen Stilllegung für die Wartung, aber die diesjährigen Stillstände können bis Ende November verschoben werden. Darüber hinaus ist der Iran aufgrund von US-Sanktionen mit Exportbeschränkungen in andere Länder konfrontiert, was dazu führt, dass die meisten iranischen Lieferungen in den Inlandsmarkt fließen. Die iranischen Anlagenlieferungen im November bleiben auf relativ hohem Niveau, was darauf hindeutet, dass Chinas Methanol-Importe im Dezember weiterhin hoch bleiben werden.

2. Druck auf Hafenbestände anhält an

Es ist unwahrscheinlich, dass sich der Druck auf die Hafenbestände innerhalb des Jahres nachlassen wird. Seit Juni haben die anhaltenden Anstiegs der inländischen Methanol-Importe die Hafenvorräte höher getrieben. Im August erreichten sich die Importe 1,736 Millionen Tonnen, im September 1,421 Millionen Tonnen und im Oktober 1,612 Millionen Tonnen. Da die Importe voraussichtlich im November und Dezember hoch bleiben, haben sich die Inlandshafenbestände erheblich angehäuft. Die aktuellen Hafenbestände überschreiten 1,6 Millionen Tonnen, und die verfügbaren Hafenbestände sind ebenfalls auf Rekordhöhen gestiegen. Basierend auf den prognostizierten Importmengen für November und Dezember erscheint eine Entlastung des Hafens bis Ende 2025 unwahrscheinlich, was den Druck auf die Lagerbestände für den 2601 - Vertrag beibehalten wird. Der tatsächliche Zeitplan für die Entsorgung hängt von der Dauer des iranischen Produktionsabschnitts ab.

Auch die Bestände der inländischen Betriebe haben sich seit Oktober allmählich angesammelt. Da die heimischen Wartungsanlagen allmählich wieder in Betrieb gehen und die traditionelle nachgelagerte Spitzensaison in diesem Jahr schwach war, haben die Inlandbestände einen leichten Anstieg verzeichnet. Aufgrund der Inbetriebnahme traditioneller nachgelagerter Anlagen in den letzten Jahren und der begrenzten Zugabe von Methanolanlagen bleiben die Binnenmärkte jedoch in einem engen Gleichgewicht. Vor dem Hintergrund der eingeschränkten neuen Methanolkapazität und der laufenden nachgelagerten Inbetriebnahme wird erwartet, dass der Binnenspeicherdruck weiterhin überschaubar bleibt.

3. Upstream-Gewinne gedrückt, Downstream-Margen erholen sich

Upstream-Gewinnmargen haben sich rasch zusammengekrümmt. Seit September haben sich die Kohlepreise kontinuierlich erholt. Die zunehmende Wärmenachfrage in Nordchina nach kälteren Temperaturen, kombiniert mit der anhaltenden Politik zur Einschränkung der überschüssigen Kohleproduktion, hat sowohl in den Häfen als auch in den Minen zu erheblichen Preiserhöhungen geführt. Dies hat die Produktionskosten für kohlebasiertes Methanol in China erheblich erhöht. Seit Juli hat jedoch der erhebliche Hafenbestandsaufbau die Hafenmethanolpreise nach unten gedrängt, was auch die Inlandpreise nach unten zog. Die nach oben stehende Verschiebung der Kosten in Verbindung mit sinkenden Methanolpreisen hat die Produktionsmargen für kohlebasiertes Methanol in den Binnengebieten schnell komprimiert, wobei die Gewinne in einigen Gebieten jetzt unter dem Break-Even - Point liegen. Die Gewinne für inländische Erdgas-basierte Methanolanlagen wurden noch stärker gequetscht. Während sich die Methanolpreise nach unten verschoben haben, nachdem die Kohlepreise im Jahr 2023 auf ein angemessenes Niveau zurückgekehrt waren, haben die anhaltend hohen Erdgaspreise im Inland die Gewinne für die Erdgas-basierten Methanolanlagen im Südwesten Chinas im Laufe des Jahres schwach gehalten. Diese Kompression verstärkte sich im vierten Quartal nach dem starken Preisrückgang von Methanol.

Die Downstream-Gewinne haben sich in der zweiten Jahreshälfte allmählich erholt, insbesondere durch den jüngsten starken Rückgang der Methanolpreise. Bei den Olefinen haben sich sowohl die Markt - als auch die Unternehmensgewinne signifikant verbessert, wobei die theoretischen Gewinne für die MTO-Anlage von Zhejiang Xingxing in diesem Jahr auf ihr höchstes Niveau zurückgekehrt sind. Auch die traditionellen Downstream-Gewinne haben sich bemerkenswert erholt. Seit 2023, als traditionelle Downstream-Projekte in Betrieb kamen, aber die Methanolproduktion mit Einschränkungen konfrontiert war, sind die traditionellen Downstream-Gewinne jährlich zurückgegangen. In den Jahren 2024 und 2025 blieben die nachgelagerten Gewinne nahe jüngsten Tiefstständen. Mit dem starken Rückgang der Methanolpreise im vierten Quartal dieses Jahres haben sich die traditionellen nachgelagerten Gewinne jedoch allmählich erhöht.

4. Zusammenfassung und Outlook

Der kürzlich beschleunigte Rückgang der Methanolpreise resultiert vor allem aus einem erheblichen Anstieg der Importe, der einen anhaltenden Lagerbestand in den Häfen auslöst. Der gegenwärtige Lagerbestanddruck im Hafen ist nach wie vor immens, in diesem Jahr wird kein Lagerbestand-Wendepunkt erwartet.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis für Methanol auf SunSirs am 25. November 2066,00 RMB / Tonne, ein Rückgang von 4,13% im Vergleich zu Anfang des Monats (2155,00 RMB / Tonne).

Anwendung von SunSirs Benchmark Pricingš

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