SunSirs: Vergrößerung der Angebot-Nachfrage - Lücke treibt Kupferpreise auf neue Höhen

Nach Angaben des China Energy Network haben die Kupferpreise historische Höchststände erreicht. Auf der einen Seite bieten Angebotsknappheiten eine solide Unterstutzung für die Preise, auf der anderen Seite erhöhen die schlechte traditionelle Nachfrage und makroökonomische Gegenwinde den Aufwärtswiderstand.

Auf der Angebotsseite schaffen enge Minenversorgung und gerückte Schmelzmargen doppelte Einschränkungen. Die weltweite Produktion aus den großen Kupferminen sank im dritten Quartal 2025 gegenüber dem Vorjahr um 4,7 Prozent, wobei die Störungen in den wichtigsten Produktionsregionen anhaltend waren. Perus Antamina-Mine sah die Produktion um 26% sinken; das Kamoa-Kakula - Projekt in der Demokratischen Republik Kongo (DRC) reduzierte seine Produktionsprognose für 2025 um 28%; Indonesiens Grasberg Kupfermine stoppte den Betrieb aufgrund eines Schlammrückfalls, was zu einem jährlichen Produktionsverlust von 250.000 - 260.000 Tonnen führte, wobei die Wiederaufnahme möglicherweise bis 2027 verzögerte. Laut der International Copper Study Group (ICSG) stieg die weltweite Kupferminenproduktion im Jahr 2025 nur um 1,4%, was eine Angebots-Nachfrage - Lücke von 150.000 Tonnen darstellte, die sich voraussichtlich bis 2026 auf 300.000 Tonnen vergrößern wird.

Die Gebühren für die Behandlung von Kupferkonzentrat (TC) erreichten ihren niedrigsten Stand seit 1992, mit langfristigen TC-Verträgen von nur 21,25 USD / Tonne im Jahr 2025 - ein Rückgang von 73,4% gegenüber 2024. Die Spot-TCs sind bereits in negativen Gebieten gefallen. Dies zeigt eine extreme Enge auf dem globalen Kupferkonzentratmarkt an, da die Schmelzkapazität nun das Erzangebot übersteigt. Chinesische Schmelzwerke haben im Jahr 2025 noch keine umfangreichen Produktionskürzungen umgesetzt, vor allem aufgrund günstiger Gewinne aus Nebenprodukten wie Schwefelsäure. Sollten die Preise für Nebenprodukte jedoch weiter sinken, könnte eine Reduzierung der Produktion der Schmelzerei die Elektrolytekupferproduktion einschränken. Aufgrund der erhöhten Wartungskürzungen in den Hütten und der anhaltend niedrigen Gebühren für die Verarbeitung von Kupferkonzentrat ging Chinas elektrolytischer Kupferproduktion im September und Oktober 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 4,31% bzw. 2,62%. Die China Nonferrous Metals Industry Association hat kürzlich vorgeschlagen, Produktionsobergrenzen für Schlüsselmetalle wie Kupfer, Blei und Zink festzulegen, um eine „geordnete Expansion" und „Preiskriege" zu verhindern, dass die Gewinne der Industrie weiter erodiert werden.

Auf der Nachfrageseite haben sich die inländischen Produktionspläne für Klimaanlagen und Kühlschränke seit dem zweiten Halbjahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr langsamer gemacht. Der Auslandsumsatz zeigte im ersten Quartal eine starke Entwicklung, aber die Produktionspläne für den Export sind seit April rückläufig. Drei Hauptfaktoren tragen dazu bei: Erstens ist die Spitzenphase des Auslandsbestandsaufbaus vergangen und der Markt tritt allmählich in eine Phase der Entlastung ein; zweitens war die Produktionsbasis für den Export im gleichen Zeitraum des letzten Jahres relativ hoch; und drittens stehen die Exporte unter Zolldruck.

Die Energie - und Neuenenergie-Branchen lieferten eine starke Unterstützung. Der Energiesektor macht 40 - 50% der Kupfernachfrage aus und dient als „Ballast" für den globalen Kupferverbrauch. Von Januar bis September 2025 stiegen Chinas neue Photovoltaikanlagen, neue Windkraftanlagen und die Produktion von neuen Energiefahrzeugen im Vergleich zum Vorjahr um 46,76%, 59,40% und 34,98%. Insgesamt kompensierte die Kupfernachfrage im Strom - und Neueinsektor den Rückgang der Nachfrage in traditionellen Immobilien effektiv und hielt die Nachfrage nach Endnutzung von Kupfer fest.

Aus makroökonomischer Sicht zeigen die Kupferpreise eine hohe Empfindlichkeit gegenüber den Erwartungen des globalen BIP-Wachstums.

Zusammenfassend kann es mittel - bis langfristig nur eine Frage der Zeit sein, bis die Kupferpreise historische Höchststände durchbrechen, da sich die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage vergrößern und sich Raum für Zinssenkungen öffnen.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis für Kupfer auf SunSirs am 21. November 86.461,67 RMB / Tonne, ein Rückgang von 1,29% im Vergleich zu Anfang des Monats (87.595,00 RMB / Tonne).

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