SunSirs: US-Zölle wurden umgesetzt, COMEX-Kupferpreise sinken um 20%

Preis-Trend

Die Daten von SunSirs zeigen, dass die inländischen Kupferpreise in jüngster Zeit nach der Umsetzung der US-Zölle leicht gesunken sind. Am 31. Juli betrug der Kupferpreis 78.590 RMB / Tonne, um 0,92% im Vergleich zum Vortag und um 6,55% im Vergleich zum Vorjahr.

US-Zölle aRe umgesetzt, Raffiniertes Kupfer (Kathodenkufer) TarifeaRe ausgenommen

Die jüngste Ankündigung des Weißen Hauses machte deutlich, dass der am 1. August auferlegte Zoll von 50% nur für Halbfertigungsprodukte wie Kupferrohre, Kupferdraht, Kupferstäbe und Kupferintensive Derivate (wie Kabel und Steckverbinder) gilt, während Rohstoffe wie raffiniertes Kupfer (Kathodenkufer, Anodenkufer), Kupfererz und Konzentrat ausgeschlossen sind.

Die Zölle auf raffiniertes Kupfer könnten bis 2027 (15%) und 2028 (30%) verschoben werden, abhängig von der Bewertung des US-Handelsministeriums im Jahr 2026.

COMEX Kupferpreise sinken um 20%

Die Ausnahme von raffiniertem Kupfer übertraf die Erwartungen des Marktes und führte dazu, dass sich die US-Kupferprämie, die zuvor durch Lagerung aufgeblasen wurde, schnell zerstreute. Am 31. Juli fielen die Kupfer-Futures der New York COMEX an einem einzigen Tag um 20% ab, und der LME-COMEX - Spread schrumpfte von einem Höchststand von 28% deutlich. Die Kupfervorräte in den US-Lagerorten der COMEX stiegen von 8.936 Tonnen im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 212.000 Tonnen (fast 24 - fache Zunahme). Die Händler hatten zuvor große Mengen an raffiniertem Kupfer angehäuft (die US-Importe stiegen von März bis Juni um 400.000 Tonnen). Die Arbitrage-Logik hinter der Befreiung brach zusammen, und die Bestände standen dem Verkaufsdruck gegenüber, was den Preisdruck mit einem kurzfristigen Überangebot verschärfte.

Unsicherheit über die Zukunft der Zinsen der Federal Reserve

Die Federal Reserve hielt die Zinsen bei ihrer Sitzung am 30. Juli stabil, aber die Spaltungen innerhalb der Reihen der Fed aus Tauben, Falken und Zentristen haben sich verstärkt, was Unsicherheit über die zukünftige Politik erhöht. Wenn die Fed eine Zinssenkung aufgrund inflationärer Bedenken verzögert (z.B. Zölle, die die Kosten erhöhen), würde ein stärkerer Dollar direkt die Kupferpreise unterdrücken. Wenn die Fed eine Zinssenkung signalisiert, schwächt sich der US-Dollar - Index typischerweise, reduziert die Kosten für die Halten von Dollar-basiertem Kupfer und steigert die Kupferpreise. Der jüngste Druck von Präsident Trump auf die Fed, die Zinsen zu senken (auf 1%) hat die Erwartungen der Märkte für eine lockere Politik erhöht und die finanziellen Eigenschaften von Kupfer gestärkt.

US-China - Handelsverhandlungen: Verlängerung des Waffenstillstands

Nach den Gesprächen in Stockholm vereinbarten die USA und China die Verlängerung des Mitte Mai erreichten 90 - tägigen Zollwaffenstillstands, aber Datum und Dauer wurden nicht angegeben. Obwohl diese Fortschritte eine sofortige Verschlechterung der Situation verhindert haben, bleibt die Unsicherheit bestehen. Es ist erwähnenswert, dass die USA kürzlich Handelsabkommen mit der EU (600 Milliarden US-Dollar) und Japan (550 Milliarden US-Dollar) geschlossen haben. Die rückläufigen externen Risiken könnten die Entschuldigung der Federal Reserve schwächen, sich der Lockerungspolitik zu widerstehen, was indirekt den Kupferpreisen stützt.

US-Dollar - Index unterdrücktd Kupferpreise

Der US-Dollar - Index (DXY) ist kürzlich gestiegen und hat das Schlüsselwiderstandsniveau von 98,30 Punkten, seinen 50 - tägigen gleitenden Durchschnitt, durchbrochen und 99,14 Punkte erreicht (seinen höchsten Punkt seit dem 23. Juni). Dies ist vor allem auf eine Revision der Markterwartungen für eine Senkung der Zinsen der Federal Reserve zurückzuführen. Die Stärkung des Dollars hat die Kosten für den Besitz von Dollar-basiertem Kupfer direkt erhöht und eine mögliche Anhebung der Kupferpreise unterdrückt.

Grundlagen:

Die Kupferbestände der LME stiegen im Juli um fast 50%

Laut Daten von SunSirs sind die Kupferbestände von LME in letzter Zeit stark gestiegen. Am 30. beliefen sich die Kupferbestände der LME auf 136.850 Tonnen, was fast 50% gegenüber 91.250 Tonnen zu Beginn des Monats entspricht.

Die Versorgungsseite

Die inländischen Kupferkonzentrat-Verarbeitungsgebühren blieben niedrig (unter -40 $/ Tonne), und die enge Minenversorgungssituation wird sich kurzfristig unwahrscheinlich ändern. Die Kupferproduktion von Grupo México sank im ersten Halbjahr um 1,1% im Vergleich zum Vorjahr, was auf anhaltende Störungen in der globalen Minenversorgung hindeutet. Die Anbieter bieten feste Preise. Ab dem 31. Juli stiegen die importierten Kupferlieferungen, aber das inländische Angebot war begrenzt.

Auf der Seite der Nachfrage

Während der traditionellen Nebensaison für den Konsum fiel die Auslastungsrate der Kabelproduktion auf 71% (-2% im Monat), wobei die Produktion und der Verkauf von Klimaanlagen schleppten. Lediglich Investitionen in neue Energiefahrzeuge und Stromnetze unterstützten das Projekt.

Jahrespreisvergleich für Kupfer

Gemäß dem jährlichen Kupferpreisvergleichsdiagramm sind in den letzten fünf Jahren die Kupferpreise im August meistens zuerst gefallen und dann gestiegen.

Zukunftsaussichten:

Nach der Einführung der US-Zölle hat die Lockerung der US-Lagerungen ein Überangebot aufgedeckt, was die COMEX möglicherweise anfällig macht. Allerdings blieben die Preise auf Nicht-US - Märkten (wie LME und SHFE) aufgrund der anhaltenden engen Angebotsbedingungen resilient. Inzwischen war Chinas Nachfrage außerhalb der Saison schwach, was einen bedeutenden kurzfristigen Abwärtsdruck auslöste. Allerdings kann ein Spitzenwert bei der Instandhaltung inländischer Schmelzwerke von September bis November (mit einer Produktionskapazität von ca. 100.000 - 150.000 Tonnen) die Versorgungskräfte verschärfen. Chinas Investitionen in das Stromnetz stiegen im Vorjahr um 14,6 Prozent, und der Ausbau neuer Energie - und KI-Infrastruktur unterstützt den Kupferverbrauch. Das jährliche Wachstum der offensichtlichen Nachfrage wird voraussichtlich 4,8% - 5,5% betragen, was den Kupferpreisen eine gewisse Unterstützung bietet.

Zum 31. Juli schwankte der Kupferpreis vorübergehend zwischen makroökonomischem Druck und fundamentaler Unterstützung. Trotz des Drucks des starken US-Dollars und der schwachen Nachfrage blieb das enge Minenangebot stützend. Die Kupferpreise werden voraussichtlich kurzfristig im Bereich von 78.000 - 80.500 RMB / Tonne schwanken, mit einem Potenzial für eine mittlere bis langfristige Stärkung.

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