SunSirs: маржа прибыли в цементной промышленности, как ожидается, немного улучшится к 2026 году
February 09 2026 10:30:38
(I)Спрос: замедление падения недвижимости, умеренное восстановление инфраструктуры
Декабрьская Центральная конференция по экономической работе 2025 года подчеркнула необходимость ускорения разработки новой модели рынка недвижимости, стабилизации рынка жилья, реализации политики, адаптированной к конкретным городам, для контроля за новым строительством, сокращения запасов и оптимизации предложения, одновременно поощряя приобретение существующего коммерческого жилья в основном для доступного жилья. Это указывает на то, что приоритеты политики по-прежнему сосредоточены на поглощении существующих запасов и контроле за новыми добавлениями, что говорит о том, что стабилизация и восстановление рынка недвижимости все еще потребуют времени. Как площадь продаж, так и площадь нового строительства в настоящее время показывают признаки медленной стабилизации, и значительного улучшения в краткосрочной перспективе не ожидается. Ожидается, что инвестиции в 2026 году снизятся еще больше, хотя и более медленными темпами, в то время как потребление цемента в секторе недвижимости, как ожидается, продолжит свое годовое снижение.
Что касается инфраструктуры, то мы ожидаем, что инвестиции вернут к положительному росту в 2026 году, что приведет к увеличению спроса на цемент от инфраструктурных проектов.В предложении по пятнадцатому пятилетнему плану делается акцент на укреплении планирования и технико-экономических обоснований, осуществлении серии крупных знаковых проектов и содействии высококачественному осуществлению национальных стратегических инициатив и ключевых проектов в области потенциала безопасности.Как первый год 15-го пятилетнего плана, ожидается, что в 2026 году увеличится выпуск специальных облигаций и специальных долгосрочных казначейских облигаций, что приведет к восстановлению инвестиций в инфраструктуру.Однако при проведении политики сокращения задолженности инвестиции в транспортную и муниципальную инфраструктуру, тесно связанные с спросом на цемент, могут оставаться вялыми.По прогнозам, общая инфраструктурная поддержка спроса на цемент улучшится, хотя ее мощность может оставаться ограниченной.
В целом, с учетом продолжающегося спада в секторе недвижимости и недостаточной инфраструктурной поддержки, спрос на цемент, как ожидается, останется на понижающей траектории в 2026 году.Мы прогнозируем, что годовое производство цемента на 2026 г. составит около 1,6 млрд тонн, что представляет собой годовое снижение примерно на 5%.
(II)Предложение: увеличение новых мощностей, вероятно, не соответствует ожиданиям, сокращение предложения усиливается
По данным исследовательского института больших данных Cement Research Institute of China Cement Network, 12 новых линий по производству клинкера с общей мощностью почти 18 миллионов тонн планируется вывести в эксплуатацию в 2026 году.Более 10 миллионов тонн этих мощностей связаны с техническими модернизациями или проектами переселения.Учитывая сохраняющееся операционное давление в отрасли в 2026 году, ожидается, что темпы выпуска новых мощностей останутся ниже ожиданий, что позволит сохранить общее давление на предложения управляемым.
Кроме того, почти 300 производственных линий в настоящее время проходят замену мощностей, при этом совокупный чистый вывод мощности превышает 50 миллионов тонн.В соответствии с политикой управления мощностями, ожидается, что в 2026 году многие проекты продолжат замену мощностей, что приведет к устойчивому выходу излишних мощностей.Одновременно, соответствие производства утвержденным мощностям станет более стандартизированным, что эффективно усилит сокращение предложения.
(3)Условия на рынке: низкий уровень восстановления цен, восходящая тенденция в конце года
В 2025 году цены на цемент неуклонно снижались на протяжении всего года из-за недостаточного спроса и интенсивной конкуренции на рынке, достигнув необычно низких уровней в четвертом квартале.В 2026 году усилия по расширению мощностей будут продолжены, в то время как более строгие ограничения на соблюдение правил производства приведут к ужесточению контроля на стороне предложения.Ожидается, что это позволит постепенно восстановить баланс между предложением и спросом на цементПрогнозируется, что цены на цемент восстановятся с низких уровней, демонстрируя тенденцию «ниже первой половины, более высокой второй половины», при этом вторая половина потенциально превзойдет тот же период в 2025 году.Тем не менее, следует осторожно относиться, поскольку спрос остается на понижающей траектории.Кроме того, динамика конкуренции среди крупных предприятий несет в себе значительную неопределенность, что делает основу для существенного повышения цен относительно слабой.В целом, возможности восстановления цен на цемент, вероятно, будут ограниченными.
(4)Прибыльность: низкий уровень восстановления, годовой уровень все еще низкий
В 2026 году мы ожидаем, что прибыль отрасли продолжит восстанавливаться с низких уровней на фоне эффективного управления предложениями и восстановления цен на цемент.Прогнозируется, что годовая маржа прибыли отрасли колеблется около 3% - 4%.Однако, если спрос снизится резче, чем ожидалось, политика управления производственными мощностями окажется неэффективной, беспорядочная конкуренция на рынке сохраняется без существенного улучшения, или восстановление цен на цемент прекратится, прибыль отрасли может столкнуться с понижательным давлением.В целом, ожидается, что прибыль отрасли в 2026 году останется на относительно низком уровне.
Конечно, пожалуйста, предоставьте английский текст для перевода.
Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.
