SunSirs: Внешние факторы нарушают цены на ПВХ, поскольку рынок стабилизируется и восстанавливается

В январе 2026 года основной фьючерсный контракт на ПВХ продемонстрировал V-образный отскок.В первой половине месяца цены консолидировались на высоких уровнях, прежде чем отступить на фоне рыночных потрясений, вызванных ожиданиями вокруг дифференциальной политики ценообразования электроэнергии.Во втором полугодии, по мере улучшения настроений на рынке и укрепления более широкого химического сектора, значительный приток капитала подтолкнул цены к резкому росту.Контракт V2605 достиг пика в 5125 юаней / тонны, достигнув трехмесячного максимума.К 30 января контракт V2605 был закрыт по цене 5063 юаней / тонны, отметив ежемесячный прирост на 5,37% и ежемесячный прирост на 258 юаней / тонны.

На спотовом рынке цены во всех регионах восстановились в январе, при этом рост цен в регионах в значительной степени синхронизировался: - Средняя цена PVCSG-5 на рынке Чанчжоу составила 4780 юаней / тонны, что на 280 юаней / тонну (6,22%) выше, чем в начале января. - Средняя цена PVCSG-5 на Шанхайском рынке составила 4780 юаней / тонны, что на 290 юаней / тонну (6,46%) выше с начала января.Средняя рыночная цена в Восточном Китае составила 4840 юаней за тонну, что на 270 юаней за тонну или на 5,91% выше, чем в начале января.Увеличение средних рыночных цен по всем регионам превысило оценку основного фьючерсного контракта на ПВХ, что привело к незначительному сужению базы.Промышленные клиенты могут рассматривать возможности хеджирования на высоких уровнях.

I.Предложение: производство остается высоким

Расширяющаяся база производственных мощностей отрасли поддерживает высокий уровень производства.Несмотря на то, что еженедельные показатели эксплуатации ПВХ остаются на относительно низком и среднем историческом уровне, объем производства остается значительным на фоне высокой мощности.Еженедельное производство в январе достигло абсолютных максимумов за последние пять лет, что свидетельствует о постоянном давлении на предложение в краткосрочной перспективе.

Данные о работе завода показывают, что внутренние показатели эксплуатации ПВХ оставались стабильными в январе, но значительно снизились в годовом исчислении.По состоянию на 30 января еженедельный показатель эксплуатации ПВХ достиг 78,93%, что выросло менее чем на 1 процентный пункт по сравнению с месяцем, но снизилось на 2,98 процентных пункта по сравнению с годом.В то же время, еженедельный объем производства достиг 483 300 тонн, увеличившись на 1200 тонн в месяц и 9000 тонн в год, что свидетельствует о постоянном высоком уровне предложения промышленности.

II.Зарубежный спрос: сильные показатели экспорта

Что касается торговли, то на долю Китая, являющегося чистым экспортером ПВХ, в 2025 году приходится около 18% от объема внешнего потребления в виде экспорта.В декабре 2025 года импорт ПВХ в Китай составил около 24 600 метрических тонн, что означает ежемесячный рост примерно на 56,69% и годовой рост примерно на 12,84%, оставаясь на относительно низком уровне в течение последних пяти лет.За полный год 2025 года совокупный импорт ПВХ достиг примерно 226 700 метрических тонн, что на 2,58% больше по сравнению с 2024 годом, но все еще находится на относительно низком уровне за последние пять лет.

Экспорт ПВХ Китая в декабре 2025 года достиг приблизительно 314 100 метрических тонн, отметив ежемесячный рост на 38 800 метрических тонн (около 14,1%) и годовой рост примерно на 35,04%, достигнув максимума за последние пять лет.Совокупный экспорт ПВХ за полный год 2025 года достиг примерно 3823 миллионов тонн, что свидетельствует о годовом увеличении примерно на 46,01%.Экспорт ПВХ Китая демонстрирует тенденцию устойчивого ежегодного роста в течение последних пяти лет.

В январе 2026 года, под влиянием отмены политики экспортных налоговых скидок, рынок стал свидетелем краткосрочных экспортных скачков.Экспортные заказы на ПВХ увеличились, поскольку предприятия и торговцы активно занимались экспортом.Ожидается, что экспорт ПВХ будет продолжать расти из месяца в месяц в первом квартале 2026 года.

IV. См.Инвентаризация: новые рекордные максимумы

Что касается инвентарных запасов, то внутренние инвентарные запасы ПВХ в январе продемонстрировали тенденцию «постоянного накопления».По состоянию на 30 января запасы увеличивались в течение пяти недель подряд, при этом высокие уровни запасов стали основным фактором, подавляющим восстановление цен.В настоящее время малые социальные запасы ПВХ составляют 584 700 метрических тонн, что увеличилось на 8200 метрических тонн в месяц (рост на 1,42%), а также на 179 900 метрических тонн в годовом исчислении (рост на 44,44%).Общественные запасы в крупной выборке достигли 12064 млн тонн, увеличившись 28 900 тонн (2,45%) в месяц и 454 900 тонн (60,53%) в годовом исчислении.Такое устойчивое наращивание запасов отражает текущий дисбаланс спроса и предложения в отрасли, при этом в краткосрочной перспективе вряд ли изменится тенденция «сильного предложения, слабых спросов».

V. Резюме: Основные факторы, способствующие переоценке логики

В январе 2026 года фьючерсный рынок ПВХ продемонстрировал синхронизированный рост как на фьючерсных, так и на спотовых рынках.Фьючерсные цены последовательно преодолевали уровни сопротивления, достигнув трехмесячного максимума; спотовые цены выросли еще резче, чем фьючерсы, немного сузив базу.Январское восстановление было в основном обусловлено восстановлением настроений на фоне недооценки и притока капитала, подпитываемого общим восстановлением в химическом секторе, снижением издержек от роста цен на сырую нефть из-за геополитической напряженности и краткосрочным стимулом экспорта.Тем не менее, динамика роста на промышленном уровне остается хрупкой.

Заглядывая в будущее, структура избыточного предложения на рынке ПВХ вряд ли в краткосрочной перспективе будет кардинально обращена вспять.Переваривание больших запасов требует времени и благоприятных условий.В краткосрочной перспективе восстановление, обусловленное настроениями, уже частично восстановило рыночные оценки, уменьшив дальнейший рост.Без последующих мер со стороны внутреннего спроса цены будут сталкиваться с возобновленным давлением, что, вероятно, приведет к переходу к консолидации или корректирующему снижению.Среднесрочные и долгосрочные отраслевые основы «сильного предложения и слабых спросов» диктуют крайне ограниченный потенциал роста цен, что делает устойчивые тенденции вверх очень сложными.

В целом, участники рынка должны внимательно следить за сигналами о переломной точке в социальных запасах, последние событиями в политике в области недвижимости и фактическими изменениями экспортных данных после отмены экспортных налоговых скидок.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.