SunSirs: Preços da liga de alumínio fundido flutuam fracamente

Depois de atingir um máximo de CNY 24.410 por tonelada na sexta-feira passada, o principal contrato de futuros de liga de alumínio fundido recentemente caiu em meio à volatilidade. Por um lado, o declínio acentuado dos preços dos metais preciosos desencadeou pânico que se espalhou rapidamente por todo o setor de metais não ferrosos, levando a saídas de capitais e liquidações concentradas de posições longas. Por outro lado, as crescentes expectativas do mercado de uma potencial mudança para uma postura mais dura na política monetária do Federal Reserve fortaleceram o dólar dos EUA, suprimindo assim os preços das commodities denominadas em dólares.

Matérias-primas de alumínio reciclado: Equilíbrio apertado entre oferta e demanda com crescimento duplo na reciclagem doméstica e importações

Impulsionado pelas forças políticas e de mercado, o mercado de sucata de alumínio da China em 2025 exibiu um padrão de volumes crescentes e preços firmes. O sistema doméstico de reciclagem continuou a se expandir, enquanto as importações permaneceram robustas para complementar o fornecimento de matérias-primas.

Os dados indicam que a recuperação doméstica de sucata de alumínio aumentou significativamente em 2025, atingindo 8.5927 milhões de toneladas para o ano, um aumento de 14,6% ano a ano. Somente dezembro de 2025 registrou 821 mil toneladas de recuperação de sucata, marcando um crescimento substancial de 28,08% ano a ano. Este crescimento decorre principalmente da melhoria contínua da rede doméstica de reciclagem, avanços nas tecnologias de triagem e desmontagem front-end e esforços intensificados no desenvolvimento sistemático de "minas urbanas". No entanto, o aumento dos volumes de reciclagem não conseguiu aliviar o equilíbrio global apertado do mercado. Os preços da sucata de alumínio permaneceram firmes devido à demanda rígida da capacidade de alumínio reciclado a jusante, escassez estrutural de certos materiais de sucata de alta qualidade e forte suporte de custos dos altos preços do alumínio primário.

Para preencher a lacuna de oferta doméstica, as importações de sucata de alumínio da China cresceram simultaneamente. Os dados da SMM indicam que, em 2025, as importações de sucata de alumínio da China atingiram 2,01 milhões de toneladas, marcando um aumento de 11,67% ano a ano. No final de 2025, a taxa de crescimento das importações de sucata de alumínio acelerou ainda mais, com as importações de dezembro atingindo aproximadamente 194.100 toneladas, um aumento de 19,36% mês a mês e um aumento de 22,82% ano a ano. Este crescimento das importações é impulsionado principalmente por três fatores: em primeiro lugar, as políticas que incentivam a importação de matérias-primas recicladas de alta qualidade proporcionam expectativas estáveis; em segundo lugar, a liberação contínua de capacidade doméstica de alumínio reciclado cria forte demanda; e em terceiro lugar, a estabilização dos preços do alumínio em níveis elevados estimula as necessidades de reabastecimento das empresas.

Entrando em janeiro, o mercado de sucata de alumínio exibiu um padrão típico de "preços sem transações". Os dados indicam que, a partir de 29 de janeiro, enquanto os preços da sucata de alumínio subiram junto com o alumínio primário, as transações reais permaneceram lentes. Isso se deve à "fraca oferta e demanda ". No lado da oferta, os ajustes da política fiscal reduziram abruptamente a liquidez do mercado, agravada pelo fechamento pré - feriado dos depósitos de sucata, apertando significativamente a oferta. A demanda, entretanto, enfrentou pressões duplas de restrições ambientais à produção e o rápido aumento dos preços do alumínio, fazendo com que a intenção de compra caísse. No curto prazo, espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça volátil em níveis altos. Enquanto os altos preços do alumínio primário e a circulação restringida fornecem um piso, a demanda lenta e as recorrentes restrições à produção ambiental intensificarão a incerteza do mercado, dificultando a quebra do padrão de "preços existem, mas nenhuma transação ocorre".

Indústria de ligas de alumínio recicladas: diferenciação intensificada fora da temporada

Do final de 2025 ao início de 2026, o mercado de liga de alumínio reciclado da China apresentou uma paisagem complexa tanto nas frentes de importação quanto na produção doméstica. Em 2025, as importações de ligas de alumínio recicladas contraíram em geral, mas viram uma breve recuperação no final do ano. A nível nacional, o setor de ligas de alumínio recicladas entrou em seu período sazonal fora do pico, marcado por uma pronunciada divergência estrutural interna.

Dados aduaneiros indicam que as importações cumulativas da China de ligas de alumínio não forjadas atingiram 1.0073 milhões de toneladas em 2025, uma queda de 17% ano a ano. Esta tendência descendente decorre principalmente de prolongadas inversões nos preços das importações durante a maior parte do ano. Particularmente de julho a novembro de 2025, as pressões de custos no exterior e os aumentos de preços impulsionados pelas políticas superaram os ajustes de preços domésticos, resultando em perdas sustentadas de importação que amorteceram o entusiasmo dos comerciantes. No entanto, as importações aumentaram 27,2% mês a mês para 93.100 toneladas métricas em dezembro de 2025. Esta recuperação foi impulsionada por fatores de curto prazo: uma base baixa em relação ao período anterior e a reabertura de oportunidades de arbitragem de importação no final de dezembro de 2025. Espera-se que as importações de janeiro continuem crescendo mês a mês.

A indústria doméstica de liga de alumínio reciclada entrou em sua tradicional off-season, com disparidades internas se intensificando. De acordo com os dados da SMM, a produção doméstica de lingotes de liga de alumínio reciclados atingiu 640.400 toneladas métricas em dezembro de 2025, marcando um declínio de 6,16% mês a mês e um aumento marginal de 1,27% ano a ano. O mercado exibe um padrão em que grandes usinas operam em plena capacidade, enquanto pequenas usinas suspensam as operações. Entrando em janeiro, as características da off-season tornaram-se mais pronunciadas. Apesar dos persistentemente altos preços do alumínio primário, a transferência de custos para os players a jusante permanece limitada. As empresas de fundição enfrentam margens de lucro reduzidas devido a preços rígidos no nível do usuário final, levando a um sentimento de compras submetido. Além das necessidades essenciais de produção, a maioria atrasou o reabastecimento de estoque, resultando em transações de mercado lentes. Ao mesmo tempo, o fornecimento de sucata de alumínio permanece apertado. Embora o feriado do Festival da Primavera se aproxime, os produtores de ligas de alumínio recicladas mantêm um posicionamento cauteloso de estoque, com estoques gerais acumulando apenas modestamente. Sob pressões duplas de enfraquecimento da demanda e restrições de matérias-primas, a taxa de operação da indústria de liga de alumínio reciclada continuou sua tendência de queda. Dados relevantes indicam que, na semana encerrada em 29 de janeiro, a taxa operacional da indústria caiu para 58,9%, uma ligeira diminuição de 0,4 pontos percentuais em relação à semana anterior. Espera-se que caia ainda mais antes das férias do Festival da Primavera.

No entanto, as tendências de inventário mostraram divergências. Os estoques sociais domésticos de lingotes de alumínio reciclados continuaram a declinar, enquanto os estoques de fábricas se acumularam passivamente. Especificamente, os estoques sociais vêm caindo desde meados de novembro de 2025, atingindo 46.400 toneladas métricas em 29 de janeiro, uma diminuição semanal de 1.100 toneladas métricas. Por outro lado, os estoques de fábricas aumentaram, com estoques de matérias-primas em 41.100 toneladas métricas e estoques de produtos acabados em 21.500 toneladas métricas em 2 de fevereiro. Num contexto de enfraquecimento da demanda, as matérias-primas entrantes levaram a uma acumulação passiva, enquanto as vendas de produtos acabados desaceleraram.

Volatilidade fraca para prevalecer

Olhando para o futuro, os preços futuros da liga de alumínio fundido devem permanecer em uma faixa fraca e volátil. Tanto o potencial ascendente quanto a independência dos preços estão restringidos, decorrentes da luta em curso entre um forte apoio aos custos e uma fraca demanda fundamental. Um suporte de custos robusto evita fundamentalmente correções profundas de preços. Por um lado, o suprimento de sucata de alumínio da matéria-prima principal permanece apertado com preços firmes; por outro lado, o preço-chave de âncora de alumínio primário comércio acima de 24.000 RMB / tonelada, estabelecendo conjuntamente um piso de custo sólido. Além disso, as empresas reduzirão temporariamente a oferta antes do feriado do Festival da Primavera. No entanto, a demanda fraca limita severamente o potencial de aumento dos preços. A demanda terminal enfrenta uma dupla supressão da desaceleração sazonal e dos altos preços do alumínio, dificultando a transferência de custos para os setores a jusante. O mercado exibe um cenário clássico de "preço sem transação". Consequentemente, os preços lutam para se libertar da dinâmica orientada pelos custos para formar um impulso ascendente independente. Os movimentos futuros de preços dependem da intensidade deste tiro-a - tiro em curso entre as duas forças.

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