SunSirs: Crazy Silver sobe mais de 60% em menos de um mês - reações da indústria mistas
January 28 2026 16:11:57 Securities Times (lkhu)
A prata é, sem dúvida, a variedade de metal mais "glamourosa " desde 2026, superando não apenas metais básicos como cobre e alumínio, mas também metais preciosos como o ouro.
Repórteres do Securities Times recentemente realizaram investigações e entrevistas e descobriram que, à medida que os preços da prata subiram acentuadamente, "alguns estão felizes enquanto outros estão preocupados. "Devido à sua ampla gama de aplicações industriais, o aumento significativo dos preços da prata teve um impacto profundo na cadeia industrial relevante.
Prata louca: subiu mais de 60% em menos de um mês
A tendência ascendente dos preços da prata está se acelerando.
Leve o preço atual da prata de Londres no mercado internacional como exemplo. Os dados do mercado mostram que o preço atual da Prata de Londres recentemente ultrapassou US $117 por onça, o que significa que desde 2026, em menos de um mês, o aumento máximo cumulativo no preço atual da Prata de Londres ultrapassou 60%. Um aumento tão rápido e enorme é surpreendente, e isso é alcançado com base no aumento já significativo dos preços da prata. Em 2025, o aumento anual cumulativo no preço atual da prata de Londres excedeu 140%, estabelecendo o maior aumento anual desde o início deste século.
O desequilíbrio entre oferta e demanda é considerado uma das principais razões do aumento contínuo e significativo dos preços da prata. A recente visão de pesquisa da Hualian Futures aponta que o crescimento do lado da oferta de prata é significativamente fraco, enquanto o lado da demanda tem aumentos óbvios. O desenvolvimento de energia fotovoltaica, veículos de nova energia e data centers de IA fornece um suporte rígido para a demanda de prata, e o mercado de prata tem estado em um estado de escassez de suprimentos pelo quinto ano consecutivo.
Bai Wenxi, vice-presidente da China Enterprise Capital Union, acredita que a lógica central por trás do aumento dos preços da prata, e a força motriz mais crucial, é o desequilíbrio estrutural entre oferta e demanda. Ao contrário do ouro, a atual ascensão da prata é apoiada por fundamentos industriais sólidos, em vez de mera especulação financeira. Ao mesmo tempo, a prata está mudando de um "metal industrial com usos dispersos " para um material funcional trancado em indústrias-chave. Por exemplo, a demanda por prata na indústria fotovoltaica atingiu 198 milhões de onças em 2024, representando 17% da demanda total, o que é mais de 2,6 vezes o nível de 2019.
Bai Wenxi apontou que, em janeiro de 2026, a relação ouro-prata caiu para cerca de 50, atingindo uma nova baixa em quase 13 anos, indicando que a prata entrou em um estágio de força relativa em comparação com o ouro. Historicamente, uma relação ouro-prata inferior a 50 geralmente significa que a prata entrou em uma fase de força relativa. Em novembro de 2025, os Estados Unidos incluíram a prata em sua lista de minerais críticos, o que intensificou as preocupações sobre a cadeia de suprimentos e o comportamento de acumulação dos comerciantes, fortalecendo assim o atributo estratégico de recurso da prata.À medida que o preço do ouro subiu para US $5.000 por onça, os fundos de refúgio seguro mudaram-se para o mercado de prata com alta volatilidade e alta alavancagem. A atual rodada de aumento do preço da prata é o resultado da ressonância do desajuste da oferta e da demanda, da demanda rígida industrial e dos atributos, que é essencialmente diferente do mercado puramente especulativo na história. No entanto, ele também alertou que a demanda rígida de indústrias como fotovoltaica, veículos de energia nova e IA forneceu um fundo sólido para os preços da prata, mas o aumento excessivo de curto prazo acumulou o risco de uma correção.
Empresas de mineração a montante estão "excessivamente felizes ", enquanto a indústria fotovoltaica a jusante sente o frio
À medida que os preços da prata continuam a subir acentuadamente, as empresas de mineração de prata a montante da cadeia industrial tornaram-se naturalmente beneficiárias desta tendência.
Por exemplo, impulsionada por fatores como o fortalecimento dos preços da prata, a Shengda Resources obteve um lucro operacional de 1,652 bilhão de CNY nos primeiros três trimestres de 2025, um aumento ano a ano de 18,29%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 323 milhões de CNY, um aumento ano a ano de 61,97%.
O otimismo sobre as empresas relacionadas à prata a montante também se reflete diretamente nos preços das ações. Em menos de um mês desde 2026, os preços das ações da Hunan Silver e da Baiyin Nonferrous aumentaram em mais de 100% cumulativamente, enquanto o preço das ações da Shengda Resources aumentou em mais de 90% cumulativamente.
No contexto de um aumento acentuado dos preços da prata, algumas empresas planejam avançar ainda mais a construção de projetos de mineração relacionados à prata ou aumentar seu patrimônio nas minas de prata. A Shengda Resources divulgou recentemente que seus planos de gastos de capital para os próximos anos incluem o desenvolvimento e a construção do projeto de mina de prata-polimetálicos Bayanbaoleg da Deyun Mining, o projeto de mina de cobre-chumbo - zinco-prata Miaohuang da Guangxi Jinshi Mining, bem como a aquisição de projetos de recursos minerais primários de alta qualidade, como prata, ouro e cobre.
A situação do lado da demanda industrial a jusante é um pouco diferente. Entre a nova demanda industrial por prata nos últimos anos, a prata usada na fotovoltaica é considerada como o principal motor de crescimento da demanda. Zhu Shanying, pesquisador sênior do Grupo de Pesquisa Macro do Instituto de Pesquisa de Futuros da CITIC, apontou em uma entrevista recente com um repórter do Securities Times que as aplicações industriais da prata estão concentradas em campos como eletrônicos e aparelhos elétricos, energia fotovoltaica, materiais de brasagem, fotografia, jóias de prata e prata. Depois de 2021, com o crescimento explosivo da indústria fotovoltaica, a prata usada na fotovoltaica se tornou o principal motor de crescimento da demanda nos últimos anos.
Em contraste com a "alegria nos rostos " das empresas de mineração a montante da cadeia da indústria da prata, as indústrias a jusante que usam a prata como matéria-prima sentiram diretamente ondas de frio. Dentre estes, a situação na indústria fotovoltaica é talvez a mais representativa. Muitas empresas fotovoltaicas listadas previram que sofrerão grandes perdas em 2025, e muitos mencionaram o impacto do aumento dos preços da prata.
Por exemplo, a empresa Tongwei Co., A Ltd. divulgou recentemente que a empresa espera alcançar um lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe de aproximadamente CNY 9 bilhões a CNY 10 bilhões em perdas no ano fiscal de 2025. No que diz respeito às razões da perda esperada, a Tongwei Co., Durante o período do relatório, a escala global da capacidade fotovoltaica recém-instalada manteve um crescimento ano a ano, mas desacelerou significativamente no segundo semestre do ano. O problema do excesso de oferta periódica na indústria ainda não foi aliviado, as taxas de operação de todos os links na cadeia industrial diminuíram, os preços de algumas matérias-primas principais, como a prata, continuaram a subir e os preços dos produtos continuaram a cair ano a ano, resultando em pressão operacional significativa na indústria.
A previsão de desempenho anual da Trina Solar para 2025 divulgada recentemente mostra que a empresa espera que o lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe seja uma perda de 6,5 bilhões de yuans a 7,5 bilhões de yuans em 2025, lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe, após dedução de Os lucros e perdas recorrentes serão uma perda de 6,9 bilhões de CNY para 7,9 bilhões de CNY em 2025. A Trina Solar afirmou que, embora os preços dos produtos fotovoltaicos tenham aumentado gradualmente no segundo semestre do ano devido ao avanço dos esforços anti-involução da indústria, a lucratividade do negócio de módulos da empresa para todo o ano diminuiu em comparação com o mesmo período do ano passado devido ao rápido aumento dos custos de matérias-primas-chave, como materiais de silício e pasta de prata, Isso resultou em uma perda no desempenho operacional da empresa em 2025.
Um insider da indústria fotovoltaica declarou em uma entrevista com um repórter do Securities Times que o preço da prata aumentou significativamente no ano passado, o que levou diretamente a um aumento substancial no custo da pasta de prata, um componente central dos custos não de silício das células de bateria. Atualmente, a proporção de pasta de prata nos custos não de silício das células fotovoltaicas excedeu 50%, e tornou-se o maior custo único para alguns componentes. O aumento do custo das matérias-primas e o baixo preço dos produtos finais formaram uma lacuna de tesouras de preços, que reduziram severamente as margens de lucro. Embora os preços de alguns componentes tenham se recuperado sob a promoção de políticas "anti-involução" e autodisciplina na indústria, no geral, a transmissão de pressões de custos para a jusante ainda enfrenta restrições da demanda do mercado e da estrutura da indústria. Esta é uma das razões pelas quais a indústria fotovoltaica geralmente relatou perdas em suas previsões de desempenho de 2025.
A pessoa acima mencionada na indústria fotovoltaica afirmou que o aumento atual nos preços da prata é um sério desafio enfrentado pela indústria. Sua empresa está promovendo plenamente a produção em massa em larga escala da tecnologia de "metalização básica", esforçando-se para reduzir fundamentalmente sua dependência da prata.
As empresas de pasta de prata respondem calmamente com o modelo "back-to - back"
A pasta de prata é um material-chave formado pelo processamento de prata no meio do fluxo, fornecendo materiais funcionais principais para campos industriais a jusante, como fotovoltaicos e eletrônicos.
Para entender o impacto do aumento dos preços da prata em algumas empresas de pasta de prata, em 26 de janeiro, um repórter do Securities Times chamou o Escritório do Secretário da Suzhou Good-Ark como um investidor. Funcionários relevantes disseram que o aumento dos preços da prata não teve um impacto particularmente significativo na empresa, pois adota um modelo "back-to - back". Quando a empresa compra prata de fornecedores, o preço da prata é refletido no preço de venda para os clientes. A equipe explicou que, sob o modelo "back-to - back", o preço dos produtos da empresa para os clientes é na forma de "preço de prata + taxa de processamento". Quando o preço da prata sobe, o preço do produto da empresa sobe naturalmente; quando o preço da prata cai, o preço do produto também cai naturalmente. A empresa não lucrará com a diferença de preço causada pelo aumento ou queda dos preços da prata. De acordo com os dados, a Jingyin New Materials sob Suzhou Good-Ark é uma das principais empresas de pasta de prata na China, com seus principais produtos, incluindo pasta de prata de alta temperatura para baterias PERC e TOPCon de alta eficiência, pasta de prata de baixa temperatura para baterias heterojunção (HJT) e pasta de cobre revestida de prata, etc., cobrindo uma gama completa de produtos.
Co., Ltd. em Dique A Ltd. também declarou em uma recente pesquisa institucional que a empresa adota principalmente um modo de produção baseado em pedidos de vendas e um modo de aquisição baseado em necessidades de produção. Geralmente, no dia em que recebe uma ordem de vendas, emite uma ordem de compra de pó de prata com base na ordem de vendas, plano de produção e status de estoque. O preço de venda dos produtos de pasta de prata condutora e o preço de compra do pó de prata principal são ambos avaliados com base no preço spot da prata do mesmo período ou de um período semelhante. Este modelo de preços permite que o impacto dos preços spot da prata nos preços de compra do pó de prata seja transferido para os clientes a jusante através de preços de vendas, de modo que a empresa não suporta diretamente o risco de flutuações significativas nos preços do pó de prata. Para reduzir ainda mais o risco de flutuações nos preços spot da prata, a empresa protege a diferença de prata entre ordens de venda e ordens de compra por meio de futuros de prata. Co., Ltd. em Dique A empresa afirmou que a cobertura de futuros de prata está intimamente relacionada às necessidades operacionais diárias da empresa e tem uma base comercial clara. De acordo com informações da Dike Co., LTD. A empresa é a primeira empresa listada da China especializada em pasta de prata condutora para fotovoltaicos e semicondutores, com produtos que incluem pasta de prata condutora metalizada e pasta de prata condutora de interconexão.
"Caça de prata" é popular, e jóias de prata revestidas de ouro estão quentes novamente?
Quão popular é a prata?
Caminhando pelas ruas de Shuibei, Shenzhen, você ocasionalmente encontrará pessoas puxando pequenos carrinhos carregados com barras de prata de investimento.
Há cerca de meio ano, a fábrica com a qual trabalhamos ainda tinha 2.000 barras de prata não vendidas, mas de repente elas esgotaram. Agora, a fábrica está trabalhando horas extras para recuperar a produção ", disse a pessoa responsável por uma loja de reciclagem de metais preciosos em Shuibei a repórteres. "Também acompanhamos as tendências do mercado.
Ao mesmo tempo, o repórter também viu alguns turistas de Hong Kong vindo a Shuibei para "caçar pela prata ". Alguns turistas de Hong Kong disseram que muitas lojas de ouro em Hong Kong começaram a limitar a compra de barras de prata, tornando-as difíceis de comprar. Entre esses turistas de Hong Kong, há algumas pessoas de meia-idade e idosos. Durante a conversa com eles, o repórter soube que a razão pela qual eles escolheram investir em barras de prata é que eles se sentem mais seguros com "ouro e prata reais", e eles os armazenarão em suas casas em Shenzhen.
Alguns comerciantes lembram que em 2022, nos balcões de jóias, ornamentos de prata foram usados como presentes. Por exemplo, a compra de um anel de diamante recebe um copo de prata e uma panela de prata como presentes, e a compra de uma corrente de ouro vem com pauzinhos de prata. Naquela época, o preço das matérias-primas de prata pura era de apenas cerca de 5 CNY por grama. "Quem teria pensado que esses copos de prata e potes de prata, que antes eram usados como" presentes ", agora se tornaria produtos mais vendidos?
No entanto, em comparação com o investimento em barras de prata, a popularidade das jóias de prata ainda é diferente. "No final de novembro passado, o preço por grama de jóias de prata era de apenas 16 yuans, mas agora subiu para 30 yuans ", disse um comerciante de jóias de prata a repórteres. "O mercado consumidor de jóias de prata mostra uma tendência óbvia de consumidores mais jovens. Recentemente, houve particularmente muitos consumidores jovens e o preço acessível é o fator mais crítico. No entanto, o volume geral de vendas de jóias de prata não mudou muito, e muitos clientes ainda vêm consultar sobre barras de prata.
Quando se trata de jóias, as jóias de prata revestidas de ouro, uma vez "extremamente populares", mais uma vez entraram na visão dos consumidores. Este tipo de jóias que contém tanto ouro quanto prata está completamente em linha com as tendências atuais.
As visitas dos repórteres descobriram que os preços cotados por muitas lojas de jóias de prata revestidas de ouro são significativamente mais baixos do que os das lojas de jóias tradicionais de ouro e prata. Comerciantes que vendem jóias de prata revestidas de ouro afirmaram que no dia 27, o preço do ouro era de 1.200 CNY por grama, e o preço da prata era de 23 CNY por grama. A prata revestida de ouro refere-se a uma camada de folha de ouro envolvida em torno de prata pura, enquanto o chapeamento de ouro é a deposição de uma solução de ouro no material de base por meio de chapeamento eletrolítico ou químico. O processo de produção é relativamente simples e a camada de ouro é geralmente fina. Em comparação, o custo da prata revestida de ouro é maior do que o de chapeamento de ouro.
No entanto, membros da equipe de agências de reciclagem afirmaram que não há problema com o uso de produtos de prata revestidos com ouro como jóias. No entanto, deve-se ter cuidado suficiente se pretender reciclá - los ou investir nelas. Mesmo que os comerciantes prometam reciclagem e substituição, os consumidores não só devem entender as regras de reciclagem e substituição, mas também estar cientes da perda durante a separação de ouro e prata, taxas de manuseio, bem como a integridade do comerciante e a sustentabilidade do negócio, para evitar cair em armadilhas de consumo.
Repórteres descobriram que, embora o preço por grama de jóias de prata tenha aumentado para 30 CNY, o preço de reciclagem é de apenas 24 CNY. Alguns comerciantes disseram: "Recentemente, o preço da prata subiu acentuadamente, e o preço de reciclagem também aumentou um pouco, mas o aumento não é tanto quanto o preço de venda. Em resposta, especialistas do setor disseram que os consumidores comuns precisam ser cautelosos se comprarem barras de prata físicas puramente para investir em prata.
Hoje em dia, à medida que a fronteira entre investimento e consumo está se desfocando gradualmente, os metais preciosos representados pelo ouro e pela prata ganharam mais definições. Eles são tanto ativos como ornamentos favorecidos pelos jovens. Tomemos a prata como exemplo. Tem propriedades de metais preciosos e propriedades industriais, e suas flutuações de preço estão intimamente relacionadas com o ambiente macroeconômico global, expectativas de inflação, mudanças na demanda industrial, etc. Bo Wenxi, vice-presidente da China Enterprise Capital Union, também acredita que para os investidores comuns, a prata é uma variedade de alto risco e alto rendimento, adequada como uma "posição satélite" em vez de uma central na alocação de ativos. Deve-se lembrar que no mercado de prata, viver muito tempo é mais importante do que ganhar dinheiro rapidamente.
