SunSirs: Urea experimenta um movimento de preço em forma de U

A longo prazo, as grandes exportações em 2025 reduzirão significativamente o estoque de transferência e, com a chegada da temporada de pico da demanda agrícola após o Festival da Primavera, a ureia ainda tem a possibilidade de se fortalecer novamente.

Desde o feriado do Dia Nacional, os futuros de ureia mantiveram uma tendência volátil e forte, com o contrato principal 2601 geralmente aumentando em cerca de 100 RMB / tonelada. Atualmente, o mercado completou três rodadas de comutação: inicialmente, a negociação foi centrada em torno da lógica de plantio de outono, em seguida, mudou-se para a expectativa de emissão de cotas de exportação e, atualmente, se concentra na inicialização da demanda do armazenamento a seco.À medida que o tempo passa, o jogo de oferta e demanda no mercado de ureia está se intensificando gradualmente.

Em 2025, a capacidade de produção recém-adicionada da indústria de ureia ultrapassou 6 milhões de toneladas, e a produção diária mais alta da indústria uma vez se aproximou de 210.000 toneladas. No entanto, depois de entrar em dezembro, as plantas de ureia à base de gás entraram gradualmente na fase de desligamento e manutenção, e a produção diária também diminuiu de acordo. Atualmente, caiu abaixo de 200 mil toneladas. Referindo-se às regras de manutenção de usinas a gás em anos anteriores, o declínio máximo na produção diária da indústria durante esta rodada de manutenção atingirá 20.000 toneladas. Com base nisso, estima-se que a produção diária final de ureia possa cair de volta para a faixa de 185.000 - 190.000 toneladas. De uma perspectiva teórica, a contração da oferta deveria ter fornecido algum apoio para o mercado de ureia. No entanto, em comparação com os dados do mesmo período em anos anteriores, a produção atual de ureia ainda está em um nível significativamente alto. Os dados mostram que durante a fase de manutenção das usinas a gás no mesmo período do ano passado, a produção diária de ureia permaneceu em 172.000 - 185.000 toneladas. Isso significa que, após esta rodada de manutenção, a produção diária da indústria ainda será de 10.000 a 20.000 toneladas maior que a do mesmo período do ano passado. No contexto de não haver aumento significativo da demanda, o efeito positivo da redução das usinas a gás no mercado será muito enfraquecido.

A retomada da produção de fertilizantes compostos tornou-se a lógica de suporte central para a nova fase do mercado da ureia. Os dados mais recentes mostram que a atual taxa de produção de fertilizantes compostos aumentou para cerca de 40%, um aumento de mais de 10 pontos percentuais em relação ao ponto baixo anterior, e espera-se que sua taxa de produção atinja um pico temporário em meados de dezembro. No curto prazo, a demanda de compra ainda é uma força motriz importante para o mercado, mas à medida que a taxa de produção sobe e cai mais tarde, esse fator favorável desaparecerá gradualmente.

Desde novembro, a demanda por armazenamento leve começou gradualmente, o que também é um dos principais fatores que apoiam o mercado forte atual. Sua forma de comprar a preços baixos solidificou o fundo do mercado. No entanto, à medida que o tempo passa e os preços aumentam, o apoio à demanda de armazenamento leve para os preços está enfraquecendo.

Desde 2025, a China implementou um sistema de cotas para as exportações de ureia, com um total de quatro rodadas de cotas emitidas ao longo do ano, totalizando quase 5 milhões de toneladas. A emissão de cada rodada de cotas proporcionou um certo apoio ao mercado, especialmente a quarta rodada de cotas emitida em novembro, que se tornou o principal fator que impulsionou o aumento do mercado naquela época. Com o aumento dos preços, o mercado spot se afastou gradualmente do ponto baixo anterior, de modo que a probabilidade de continuar a emitir cotas em dezembro diminuiu e os benefícios relacionados à política de curto prazo enfraqueceram temporariamente. No entanto, a longo prazo, as exportações continuarão a ser um fator positivo importante.

Em primeiro lugar, a liberação da cota da quarta rodada indica ainda que a exportação de ureia não distingue mais entre a baixa temporada e a temporada de pico, e o estado ajustará de forma flexível de acordo com o preço de mercado e a situação de oferta e demanda, especialmente quando o preço cai para um nível baixo, o apoio político pode aparecer a qualquer momento. Em segundo lugar, o volume anual de exportação de 5 milhões de toneladas em 2025 reduzirá significativamente o estoque de transferência no final do ano, o que ajudará a aliviar a pressão da oferta quando a temporada de pico de demanda de fertilizantes chegar em 2026. Portanto, embora o ritmo de exportação a curto prazo possa desacelerar, ele ainda constitui um apoio para o mercado a longo prazo.

No geral, embora haja fatores como manutenção no lado da oferta, ainda permanece em um nível elevado em comparação com o mesmo período do ano passado. No lado da demanda, a demanda por fertilizantes compostos está gradualmente atingindo seu pico, o apoio da demanda de armazenamento fora da temporada também está enfraquecendo e, com a suspensão de políticas de exportação favoráveis a curto prazo, espera-se que a ureia enfrente pressão ascendente a curto prazo. No entanto, a longo prazo, uma grande quantidade de exportações em 2025 reduzirá significativamente o inventário de transferência. Com a chegada da temporada de pico para a demanda agrícola após o Festival da Primavera, a ureia ainda tem a possibilidade de se fortalecer novamente.

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