SunSirs: Metais preciosos fervem sobre os metais não ferrosos assumem a liderança

Xangai Economic News, 9 de outubro (Ge Jiaming) - Durante o feriado do "Dia Nacional", o mercado global de commodities experimentou uma celebração. Por um lado, o "caos " global acendeu a aversão ao risco no mercado, empurrando a tendência dos metais preciosos para o seu pico, com o preço do ouro quebrando o nível psicológico de US $4.000 por onça, e o preço da prata se aproximando de US $50 por onça. Por outro lado, devido a perturbações no lado da oferta, metais não ferrosos como cobre, alumínio, estanho, zinco e cobalto também aumentaram fortemente.

O avanço geral e a ascensão do setor de metais preciosos nesta rodada são principalmente impulsionados por três fatores: os cortes de taxas de juros do Fed têm continuamente suprimido as taxas de juros reais, o "shutdown " do governo dos EUA e outros riscos geopolíticos têm empurrado para cima a demanda por paraísos seguros, e o apoio estrutural trazido pelas compras de ouro dos bancos centrais globais. O aumento dos metais não ferrosos é impulsionado principalmente pela contração da oferta, com frequentes interrupções no fornecimento global de minas de cobre sendo o foco do mercado, e o alumínio e o níquel também são afetados por interrupções do lado da oferta. O aumento nos preços dos metais energéticos representados pelo cobalto pode indicar a disseminação da consciência da segurança nacional dos recursos.

Por que os metais preciosos continuam a se fortalecer

Em 8 de outubro, o preço do ouro spot quebrou pela primeira vez a marca de US $4.000, atingindo um máximo de US $4.059,3 por onça, um aumento de US $1.432 para o ano, com um ganho acumulado de mais de 54%. Ao mesmo tempo, o preço do contrato de futuros de ouro COMEX atingiu um máximo de US $4.081 por onça. No momento da escrita no dia 9, o contrato de futuros de ouro COMEX tornou-se negativo, com uma perda de cerca de 0,9%, negociando a US $4.033 por onça, um aumento de mais de 52% ano a ano.

Os preços da prata também subiram em ritmo constante. O contrato de futuros de prata COMEX mais ativo fechou em uma alta recorde de US $48,44 por onça no dia 8, quebrando brevemente o nível psicológico de US $49 por onça. O preço spot da prata tocou um pico de US $49,54 por onça, aproximando-se do nível de US $50 por onça. A partir do dia 9, o preço spot da prata de Londres caiu 0,43%, negociando em US $48,6 por onça, com um ganho de mais de 68% no ano anterior.

Zhou Honghao, gerente assistente de fundos e pesquisador-chefe de ouro do Departamento de Índice e Investimento Quantitativo do Fundo Huahang, disse em entrevista à Xinhua Finance que o fator de estímulo direto para o atual aumento dos preços do ouro vem do inesperado "paralisação " do governo dos EUA. O fracasso do Congresso dos EUA em aprovar o projeto de lei de gastos temporário levou à suspensão de algumas agências do governo federal, o que arrastou a economia dos EUA. Além disso, as mudanças na situação política na França, Japão e outros países também tornaram o atributo de porto seguro do ouro mais proeminente.

Gu Fengda, analista-chefe da Guoxin Futures, também disse à Xinhua Finance em uma entrevista que durante o longo feriado do Double Eleventh Festival, o mercado internacional de metais preciosos fez um avanço marcado, e o impacto do "shutdown " do governo federal dos EUA não deve ser negligenciado. A divulgação de dados econômicos importantes, representados pelos dados de emprego não agrícola, tem sido estagnada, o que fará com que o Federal Reserve dos EUA perca a meta de referência para sua decisão de política monetária no final de outubro. A incerteza da economia dos EUA e da situação política nos Estados Unidos levaram a um certo grau de aversão ao risco no mercado.

Gu Fengda também ressaltou que vale a pena notar que o desempenho da prata tem sido mais forte do que o ouro nos estágios recentes, destacando ainda mais suas características de alta elasticidade sob a ressonância dos atributos e da demanda industrial. Do ponto de vista da comparação de ativos, a prata tem uma vantagem de avaliação significativa sobre o ouro. No contexto da expectativa de cortes de taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA e da recuperação da demanda industrial, os atributos e de commodity da prata ressoam, atraindo fluxos de capital.

"Os dados do mercado mostram que o índice médio ouro-prata nos últimos 50 e 20 anos é de 63 e 70, respectivamente, enquanto o atual índice ouro-prata nos mercados doméstico e estrangeiro é de cerca de 82 e 85, respectivamente, o que é significativamente maior do que o nível central histórico, indicando que o preço da prata ainda está subvalorizado e há amplo espaço para recuperar ", disse Gu Fengda. O índice ouro-prata tende a ser alto quando a aversão ao risco do mercado é forte e o ouro sobe primeiro.À medida que o otimismo se espalha e o atributo industrial entra em vigor, a prata muitas vezes fica para trás e sobe, levando a relação ouro-prata de volta a um intervalo razoável.

Quanto ao desempenho subsequente dos metais preciosos, a maioria dos analistas permanece otimista, com incertezas comerciais globais e riscos geopolíticos continuando a fornecer forte apoio aos metais preciosos. Em termos do quarto trimestre de 2025, Gu Fengda espera que os metais preciosos continuem com uma tendência de flutuação de alto nível, com os principais fatores de condução ainda ancorados ao caminho da política do Fed, a evolução dos riscos geopolíticos e o apoio da demanda física. Especialmente no quarto trimestre, quando o período de sensibilidade da política macrogeopolítica se sobrepõe ao ciclo global de redução das taxas de juros, espera-se que a volatilidade do mercado aumente, e a disposição dos investidores institucionais e individuais para alocarem em ouro e produtos relacionados pode aumentar ainda mais. "Se o Fed continuar a enviar sinais acomodativos no quarto trimestre, ou se os conflitos geopolíticos experimentarem uma escalada gradual, isso poderia empurrar os preços do ouro e da prata para subir ainda mais; pelo contrário, se os dados econômicos dos EUA continuarem a ser fortes e as tendências inflacionárias reemergirem, isso poderia desencadear o mercado a re-preciar o ritmo dos cortes de taxas de juros, suprimindo assim o desempenho do ouro e da prata. "

Zhou Honghao disse que os fatores que afetam as perspectivas de longo prazo para o ouro ainda incluem a tendência de "desdolarização " e o ritmo de compras por bancos centrais globais. A lógica de médio e longo prazo das compras de ouro pelos bancos centrais não mudará significativamente, e o "novo ciclo do ouro " terá um impacto profundo no poder de fixação de preços do ouro. Por um lado, a proporção média das reservas de ouro para as reservas cambiais dos bancos centrais globais é de cerca de 20 por cento; por outro lado, Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, aconselhou os investidores a alocar 15 por cento de suas carteiras para o ouro, o que pode se tornar uma importante força motriz para a alocação de ouro.

Zhou Honghao disse que há três aspectos a serem observados a partir de uma perspectiva transacional: Primeiro, a atenção deve ser prestada às mudanças na "paralisação" do governo dos EUA. Se o governo dos EUA restaurar a ordem, a aversão ao risco de curto prazo pode diminuir; Em segundo lugar, a atenção deve ser prestada à atual lotamento no comércio de ouro. Esta rodada de fundamentos do ouro são fortes, e também é possível que ele esteja em uma de sobrevenda em fases, com US $4.000 tornando-se um nível de suporte chave; Em terceiro lugar, deve ser prestada atenção ao ritmo dos cortes de taxa de juros pelo Fed. Se o risco de uma recessão econômica dos EUA aumentar e o ciclo de cortes das taxas de juros não mudar, o ouro ainda tem um bom valor de alocação nos próximos 6 - 12 meses.

A tendência dos preços dos metais não ferrosos é atraente

Durante o período de férias, o setor de metais não ferrosos teve um excelente desempenho, tornando-se o foco da atenção do mercado. Os preços do cobre LME subiram fortemente, quebrando o importante nível de resistência de US $10.500 por tonelada em 3 de outubro e atingindo uma alta de quase um ano em 6 de outubro, atualmente flutuando dentro de uma faixa estreita em torno de US $10.700. Os preços de outros metais não ferrosos, como estanho LME, cobalto, zinco e alumínio também se fortaleceram durante o período de férias.

O analista da Citic Securities Qiu Xiang acredita que o recente lado da oferta de recursos de estanho e cobalto foi impactado, e os preços dos metais energéticos representados pelo cobalto subiram, o que pode indicar a disseminação da consciência da autonomia da segurança de recursos em vários países. A partir de 1 o de outubro, o preço do cobalto refinado (grade de bateria,‰ ¥99,8%) é de 343.000 yuan / tonelada, com um aumento de 29% desde setembro, e o preço dobrou desde o início do ano.

Jiu Xiang disse que há também uma narrativa mais grande para os metais básicos a seguir. A extensa aplicação em campos como AIDC (identificação automática e coleta de dados) e eletricidade levou o cobre a ser considerado como o "petróleo" da nova era, e o declínio no grau médio das minas de cobre globais e a falta de gastos de capital relacionados a longo prazo trouxeram expectativas de um equilíbrio apertado a longo prazo entre oferta e demanda, e não há sinais de que esta situação tenha sido quebrada.

Análise de futuros do South Huasder, as frequentes interrupções no fornecimento global de minas de cobre são o foco do mercado. O acidente na mina de cobre Grasberg, na Indonésia, antes do feriado, apertou drasticamente a previsão de fornecimento global de cobre para este e o próximo ano. Além disso, as minas de cobre no Chile e em outros lugares também experimentaram cortes de produção, exacerbando o apertado fornecimento de concentrado de cobre. O suprimento apertado foi transmitido para o link de fundição, e a taxa de processamento está em um nível baixo. Algumas fundições domésticas planejam fechar em outubro devido a perdas, e a produção de cobre refinado deve diminuir mês a mês.

Zhan Dapeng, diretor de pesquisa de metais não ferrosos do Guangda Futures Research Institute, disse à Xinhua Finance que as preocupações do mercado sobre o fornecimento global de minas de cobre continuam a persistir, e o lado da oferta deve se tornar mais tenso no quarto trimestre. O preço médio do cobre no quarto trimestre pode subir significativamente e os investidores são aconselhados a seguir a tendência. Além disso, o desastre da mina de Grasberg não é uma simples interrupção de curto prazo, e seu potencial ciclo de reparação pode durar até dois anos, o que terá um impacto sustentado e substancial no mercado global de cobre e pode exacerbar a escassez de suprimentos nos próximos dois anos. Este evento provavelmente se tornará um catalisador para empurrar os preços do cobre para um novo ciclo ascendente a médio prazo.