SunSirs ： 供給がわずかに引き締まり、亜鉛価格の下方からのサポートが強まった
December 25 2025 09:39:41
12 月上半期、亜鉛価格は徐々に上昇しました。亜鉛鉱石の供給引き締めにより、加工手数料が急激に低下し、亜鉛精鉱の供給引き締めに支えられ、上海亜鉛先物取引の価格は 23，730 元 / トン、 LME 亜鉛先物価格は 3，220 ドル / トンと高騰しました。
FRB は 12 月に予想通り金利を 25 ベーシスポイント引き下げ、短期国債買入れを開始しました。米国のインフレ率は来年第 1 四半期にピークを迎えると予想され、米ドル指数は弱めの傾向にあり、亜鉛価格には概ねややプラスです。日本銀行は今週、金利を引き上げる可能性が高く、市場のセンチメントの変化を引き起こす可能性があります。金曜日の夜、以前に大幅な上昇を見ていた銀、銅、アルミニウムの先物価格は、亜鉛価格を重く圧迫し、最高値から下落しました。
亜鉛鉱石の加工料は低水準に下がった
関連データによると、今年 1 月から 9 月にかけて、世界の亜鉛鉱石の累積生産量は 936 1 万トンに達し、前年比 7.5% の成長率で 6 万トンの増加となりました。11 月の我が国の亜鉛精鉱生産量は 311，400 トンで、 10 月比 19，400 トン減少したが、前年比 5.2% 増加し、 1 月から 11 月の累積生産量は 336 万 9 トンで、前年比 1 万トン減少し、 1.7% 減少した。
最近、中国北部のいくつかの鉱山が冬の生産削減段階に入り、国内の亜鉛鉱石供給が引き締まり続けています。輸入面では、我が国は 10 月の亜鉛鉱石を 34 万 1000 トン輸入し、前月比 32.5% 減少したが、前年比 3.3% 増加した。国内と国際市場の価格比較が不利なため、亜鉛鉱石の輸入はほとんど不採算となり、輸入量は減少しました。主な輸入国はペルー、オーストラリア、ロシアであった。1 月から 10 月にかけて、我が国の亜鉛鉱石の累積輸入量は 434 万 8900 万トンに達し、前年比 37.3% 増加しました。
11 月以降、製錬所の原材料需要が旺盛で、国産鉱石の競争が激化し、亜鉛鉱石の加工料が急激に低下しています。先週現在、国内の亜鉛鉱石加工料は金属トン当たり 1，600 元に低下している。一方、輸入鉱石加工手数料も減少し、 1 ドライトンあたり 50.56 ドルとなった。国内の鉱石生産は季節的なオフシーズンにあることから、来年第 1 四半期まで鉱石の供給はタイトに推移すると予想されます。11 月末現在、製錬所の原材料在庫は 37 万 7 千トンに減少し、在庫可用性は 20.8 日で、前月と比較して大幅に減少しました。先週、主要港湾の亜鉛鉱石在庫は 31 万 2 千トンで、 9 月中旬から減少しましたが、まだ緩やかなレベルです。
国内製錬所は生産量をわずかに削減
9 月の世界の精製亜鉛生産量は 119.5 万トンで、前月比わずかに減少し、月間 2 万トンの供給余剰となりました。1 月から 9 月の累積精製亜鉛生産量は 1029 万トンに達し、前年比変化はほとんどありません。関連データによると、 11 月の我が国の精製亜鉛生産量は 59 万 5，200 トンで、前月比 22，000 トン減少したが、前年比 16.7% 増加した。1 月から 11 月にかけて、我が国の累積精製亜鉛生産量は 62 816 万トンに達し、前年比 60 万 7 千トン増加し、 10.7% の成長率となりました。
亜鉛精鉱加工料の急激な低下により、製錬所は生産圧力が著しく高まっています。12 月以降、一部の製錬所の生産削減が行われ、定期的なメンテナンスも行われ、我が国の精製亜鉛生産量は減少が続くと予想されます。現在、製錬所の理論的な生産損失は 2，000 元 / トン近くです。しかし、副産物硫酸の価格は引き続き高騰しており、製錬所は全体的な収益性の向上に努め、全体的な小規模生産削減につながる可能性があります。
在庫は減少を続ける
国内の亜鉛インゴット在庫は減少傾向が続いている。12 月 15 日現在、上海、広東、天津の亜鉛インゴットの社会在庫は 125，700 トンで、 11 月末と比較して 20，000 トン減少しました。上海先物取引所の亜鉛総在庫は、 10 月中旬の 11 万トン近くから先週の 81，000 トンに減少し、倉庫受入量は 51，000 トンに減少しました。スポット供給は徐々に引き締まり、上海地域のプレミアムは 70 元 / トン程度に上昇し、広東省と天津地域の割引は 10 元 / トン程度に縮小しています。
LME の亜鉛在庫は、 10 月に絶対安値を下回った後、最近、在庫総額 64，500 トン、登録ワラント 6 万トンとわずかに回復しています。全体として、在庫は低水準のままであり、海外市場は依然として供給不足に陥っている。
12 月上半期、亜鉛メッキ鋼企業の営業率はわずかに増加しました。中国南部では、一部のエンドユースプロジェクトが年末ラッシュ段階に入り、亜鉛めっき管の受注が増加したため、亜鉛めっき温室管と正方形管の需要が比較的旺盛でした。亜鉛メッキ構造部品については、送電塔と輸出インフラ受注の両方で回復の兆しを示しました。亜鉛合金鋳造企業の営業率は若干弱まり、亜鉛価格の上昇の影響で一部の企業がわずかに生産を削減し、下流のハードウェア受注は弱まった。
マクロ経済面では、 FRB の利下げが実施されており、今週の日本銀行会合や米国株価の変動が市場のリスクアペタイトに影響する可能性があります。11 月の国内経済データではプレッシャーがみられたが、政策予想は前向きである。中国北部のいくつかの鉱山は減産シーズンに入り、亜鉛鉱石の供給が引き締まった。加工企業は回復力のある営業率を維持したが、エンドユーザーの需要はやや弱かった。
全体として、供給はわずかに引き締まり、亜鉛価格のサポートを強化しています。短期的には、外部圧力に注意を払う必要があります。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 12 月 24 日の SunSirs によると、亜鉛のベンチマーク価格は 23，0 7 0.0 0 元 / トンで、月初め （ 22，35 6.0 0 元 / トン ） と比較して 3.19% 上昇しました。
SunSirs のベンチマーク価格の適用š
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