SunSirs ： 銀の供給は緩和されそうにない
November 25 2025 10:24:02
China Nonferrous Metals News によると、 FRB の緩和的な金融政策と銀供給の引き締まりの期待により、国際銀価格は今年大幅に上昇し、繰り返し過去最高値を記録しました。現在、 FRB は金融緩和サイクルの初期段階にあり、さらなる利下げやバランスシート拡大の余地があります。また、太陽光発電用途における強靭な銀需要とインドの銀消費の増加により、国際銀価格は上昇を続け、これまでのピークを上回る見通しです。
データによると、世界の銀鉱山供給量は、今年第 3 四半期に 7，000.6 トンに達し、第 2 四半期から 1.64% 減少しました。第 4 四半期の銀供給は第 3 四半期に比べてさらに引き締めとなり、鉱山総供給量は前四半期比 1.61% 減の 6，88 7.81 トンと予想されています。主な減少は、東ヨーロッパとラテンアメリカから来ています。東欧の銀鉱山の生産量は 656.13 トンから 60 8.93 トンに減少し、ラテンアメリカの銀鉱山の生産量は 3，53 4.49 トンから 3，48 9.0 6 トンに減少する。
太陽電池生産は、第 3 四半期に入ると回復の兆しを見せました。関連データによると、 10 月の国内の太陽光電池生産量は 59.27 GW に達し、前年比 16.4% 増加しました。本年 10 月までに、累積太陽電池生産量は 567.11 GW に達し、前年比 3.73% 増加し、累積値は年初の —7.0 9% から大幅に改善しました。一方、 11 月の太陽光電池の計画出力は 58.68 GW に達し、 10 月の稼働率は 57.79% と回復し、前年同期を上回りました。
中国は依然として世界の太陽光発電産業発展の中核地域であり、太陽光発電用途の銀消費量が国内の銀需要のかなりの割合を占めています。これは、高品質開発戦略の下、中国の銀需要が新たな生産力に関連する分野にますます集中していることを反映しています。しかし、銀価格の上昇が続く中で、工業原料としての銀ペーストは必然的にコストプレッシャーに直面することを意味します。これに対応して、銅代替銀技術が出現しており、この技術的アプローチは進歩を続け、中期的には銀需要に下方圧力をかけます。しかし、第 4 四半期をみると、現在優勢な TOPCON 型太陽電池における銅代替銀技術の浸透率は依然として非常に限られています。太陽電池総生産拡大を背景に、太陽光発電用途の銀需要は堅調です。
銀価格の急上昇により、インドの銀輸入は回復しています。同時に、インドの株価指数は好調なパフォーマンスを示し、貴金属需要の増加を牽引しています。
インド商務省のデータによると、 8 月のインドの銀純輸入量は 410.85 トンで、前年同期と比較して大幅に減少しました。最初の 8 ヶ月間のインドの銀純輸入の累積は 3，30 3.78 トンに達し、前年同期比 42% 減少した。銀価格の高騰とインドの銀消費のピークシーズンが近づく中、貿易業者は今年の年間輸入が 5，500 ～ 6，000 トンに達すると予想しています。インドは、 9 月から 12 月にかけての年間 6，000 トンの銀輸入量をベースに、前年同期を大幅に上回る 2，696 トンの銀輸入を見込んでいます。
第 3 四半期末には、スポットシルバーが引き締まり、 1 ヶ月間の海外スポットシルバー貸出金利は近年同期最高水準に達しました。10 月以降は上昇を加速し、 10 月 10 日に 40.3% のフェーズハイ値に達しました。10 月下旬には銀供給が若干緩和しました。11 月 17 日現在、 1 ヶ月銀貸出金利は 6.0 7% に低下したが、近年と比較して比較的高い水準を維持している。
銀の強い海外投資需要は、タイトスポット供給の鍵となる要因です。国際銀価格は、 FRB による金融緩和政策の期待を背景に、堅調なパフォーマンスを示しています。10 月現在、世界最大の LBMA の銀在庫は 26，255 トンで、主要な海外銀 ETF の保有量を合わせた 1，000 トンを大幅に下回り、ギャップを超えています。ETF が保有する物理的な銀の大部分がロンドン地金市場に保管されていることを考慮すると、ロンドンの利用可能な銀在庫は非常に限られています。
第 4 四半期を見据えると、海外のシルバーは構造的にタイトな状態が続くと予想されます。欧米で株式バブルが激化する兆しや、銀価格が堅調に推移していることから、資産配分手段として利用される銀 ETF の保有額が大幅に減少する可能性は低い。同時に、インドの銀輸入は第 4 四半期に大幅に急増すると予想され、中国の太陽光発電用途の銀需要は堅調です。これらの要因を踏まえると、世界の銀不足は完全に緩和されそうにありません。国際銀価格は、修正と統合の期間を経て、新たな上昇のモメンタムを迎えています。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 11 月 25 日の SunSirs の銀のベンチマーク価格は 11，89 1.0 0 RMB / kg で、月初め （ 11，47 6.0 0 RMB / kg ） と比較して 3.62% 上昇しました。
SunSirs のベンチマーク価格の適用š
トレーダーは、合意されたマークアップの価格原則と価格計算式 （ 取引価格 = SunSirs 価格 + マークアップ ） に基づいてスポット取引と契約取引を価格設定できます。
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