SunSirs ： クレイジーシルバーが 1 ヶ月以内に 60% 以上急増 — 業界の反応は混在
January 28 2026 16:11:57 Securities Times (lkhu)
シルバーは、間違いなく 2026 年以降で最も「グラマラスな」金属品種であり、銅やアルミニウムなどのベース金属だけでなく、金などの貴金属も上回っています。
証券タイムズの記者が最近調査やインタビューを行い、銀価格が急激に上昇している中、「喜ぶ人もいれば心配する人もいます。「銀の幅広い産業用途のため、銀価格の大幅な上昇は関連する産業チェーンに大きな影響を与えました。
クレイジーシルバー ： 1 ヶ月足らずで 60% 以上上昇
銀価格の上昇傾向が加速しています。
国際市場におけるロンドンシルバーの現在の価格を例にとりましょう。市場データによると、ロンドンシルバーの現在の価格は最近 1 オンス当たり 117 ドルを突破しました。これは、 2026 年以降、 1 ヶ月足らずで、ロンドンシルバーの現在の価格の累積最大上昇率は 60% を超えました。このような急速かつ大きな上昇は驚くべきものであり、これはすでに銀価格の大幅な上昇に基づいて達成されました。2025 年には、ロンドンシルバーの現在の価格の累積年間上昇率は 140% を超え、今世紀初頭以来最大の年間上昇率を記録しました。
需要と供給の不均衡は、銀価格の継続的かつ大幅な上昇の主な理由の 1 つと考えられています。華連先物の最近の調査見解では、銀の供給サイドの成長は著しく弱い一方、需要サイドは明らかな増加を示しています。太陽光発電、新エネルギー自動車、 AI データセンターの開発が銀需要を堅牢に支え、銀市場は 5 年連続で供給不足状態にあります。
中国企業資本連合の Bai Wenxi 副会長は、銀価格の上昇の背後にあるコアロジックであり、最も重要な原動力は、需要と供給の構造的不均衡であると考えています。金とは異なり、現在の銀の上昇は、単なる金融投機ではなく、堅調な産業ファンダメンタルズに支えられています。同時に、銀は「用途がばらばらな工業用金属」から、主要産業がロックアップする機能性材料へと移行しています。例えば、太陽光発電産業における銀の需要は、 2024 年に 1 億 9800 万オンスに達し、総需要の 17% を占め、 2019 年の 2.6 倍以上です。
Bai Wenxi 氏は、 2026 年 1 月に金銀比率が 50 程度に落ち、 13 年近くぶりの新低を記録し、銀が金に比べて相対的な強さの段階に入ったことを示していると指摘しました。歴史的に、金銀比率が 50 を下回ると、通常は銀が相対強度の段階に入っていることを意味します。2025 年 11 月、米国は銀を重要鉱物リストに含め、サプライチェーンとトレーダーの貯蔵行動に対する懸念が高まり、銀の戦略的資源属性を強化しました。金価格が 1 オンス 5，000 ドルまで急上昇すると、セーフヘイブンファンドはボラティリティの高いレバレッジを持つ銀市場にシフトしました。今回の銀価格上昇は、需要と供給のミスマッチ、産業の硬直な需要、金融属性の共鳴の結果であり、歴史上の純粋な投機市場とは本質的に異なります。しかし、太陽光発電、新エネルギー自動車、 AI などの産業からの堅調な需要が銀価格に堅調な底を提供しているが、短期的な過剰な上昇は確かに修正のリスクを蓄積していると警告した。
上流の鉱業企業は「喜ぶ」、下流の太陽光発電産業は寒さを感じる
銀価格の急激な上昇が続く中、産業チェーンの上流にある銀鉱業会社は自然にこの傾向の受益者となっている。
例えば、盛大資源は、銀価格の高騰などの要因により、 2025 年第 3 四半期の営業利益は 16 億 5200 万元で、前年同期比 18.29% 増、上場会社の株主帰属純利益は 3 億 2300 万元で、前年同期比 61.97% 増を達成しました。
上流のシルバー関連企業に対する楽観主義は、株価にも直接反映されています。2026 年から 1 ヶ月足らずで、湖南シルバーと白銀非鉄の株価は累積で 100% 以上上昇し、盛大資源の株価は累積で 90% 以上上昇しました。
銀価格の急上昇を背景に、一部の企業は銀関連鉱物プロジェクトの建設をさらに進めたり、銀鉱山の持分を増やす計画を立てている。Shengda Resources は最近、今後数年間の設備投資計画には、 Deyun Mining の Bayanbaoleg 銀多金属鉱山プロジェクト、 Guangxi Jinshi Mining の Miaohuang 銅鉛亜鉛銀鉱山プロジェクトの開発と建設、銀、金、銅などの高品質の一次鉱物資源プロジェクトの買収が含まれていることを明らかにしました。
下流の産業需要側では、状況が多少異なります。近年の銀の新たな産業需要の中で、太陽光発電に使用される銀は需要成長の中核的なドライバーと見なされています。CITIC 先物研究所のマクロ研究グループの上級研究員である Zhu Shanying 氏は、最近の Securities Times の記者とのインタビューで、銀の産業用途は、エレクトロニクスや電気製品、太陽光発電、ろう付け材料、写真、銀ジュエリー、銀器などの分野に集中していると指摘しました。2021 年以降、太陽光発電産業の爆発的な成長に伴い、太陽光発電に使用される銀は、近年の主要な需要成長ドライバーとなっています。
銀産業チェーンの上流にある鉱業企業の「顔の喜び」とは対照的に、銀を原料とする下流産業は冷たい波を直接感じています。その中で、太陽光発電産業の状況はおそらく最も代表的である。多くの上場太陽光発電企業は、 2025 年に大きな損失を被ると予測しており、銀価格上昇の影響も言及されています。
例えば、 Tongwei Co. 、株式会社は最近、 2025 年度の親会社の所有者に帰属する純利益は約 90 億元から 100 億元の損失を達成すると予想しています。予想損失の理由について、 Tongwei Co. 、当社は、報告期間中、太陽光発電の新規設備容量の規模は前年同期比で伸びを続けているが、下半期には大幅に減速したと述べた。業界における周期的な供給過剰の問題はまだ緩和されておらず、産業チェーンのすべてのリンクの操業率が低下し、銀などの一部のコア原材料の価格が上昇し続け、製品価格が前年比の下落し続け、業界に大きな操業圧力がかかっています。
トリナソーラーの 2025 年年次業績予想によると、親会社の所有者に帰属する純利益は 2025 年に 65 億元から 75 億元の損失になると予想しています。親会社の所有者に帰属する純利益を除いた非経常損益は、 2025 年の 69 億元から 79 億元までの損失となる。トリナソーラーは、業界での反畳み込み対策の進展により、太陽光発電製品の価格は下半期に徐々に上昇したが、シリコン材料や銀ペーストなどの主要原材料のコストの急激な上昇により、同社のモジュール事業の年間収益性は前年同期と比較して低下したと述べた。2025 年の業績は減少しました
太陽光発電業界のインサイダーは、証券タイムズの記者とのインタビューで、銀の価格が過去 1 年間で大幅に上昇しており、電池電池の非シリコンコストの中核成分である銀ペーストのコストが大幅に上昇していると述べた。現在、太陽電池の非シリコンコストに占める銀ペーストの割合は 50% を超え、一部の部品では最大の単価となっている。原材料コストの上昇と最終製品の低価格は、価格ハサミギャップを形成し、利益率を著しく圧迫しています。一部の部品の価格は、業界の「反巻き込み」政策と自己規律の推進の下で回復していますが、全体として、コストプレッシャーの下流への伝達はまだ市場需要と業界構造からの制約に直面しています。これは、太陽光発電産業が一般的に 2025 年の業績予測で損失を報告した理由の 1 つです。
前述の太陽光発電業界関係者は、現在の銀価格の高騰は、業界が直面している深刻な課題であると述べました。同社は、「ベースメタライゼーション」技術の大量生産を本格的に推進し、銀への依存を根本的に減らすことに努めています。
シルバーペースト企業は「バックツーバック」モデルで冷静に対応
銀ペーストは、中流で銀を加工して形成される重要な材料であり、太陽光発電やエレクトロニクスなどの下流産業分野にコア機能材料を提供しています。
銀価格上昇が一部の銀ペースト企業に与える影響を理解するため、証券タイムズの記者は 1 月 26 日、投資家として蘇州グッドアーク秘書室を呼びかけた。関連スタッフは、銀価格の上昇は「バックツーバック」モデルを採用しているため、同社に特に大きな影響を与えないと述べた。会社がサプライヤーから銀を購入する場合、銀価格は顧客への販売価格に反映されます。スタッフは、「バックツーバック」モデルでは、顧客に対する同社の製品価格設定は「シルバー価格 + 加工手数料」の形で行われていると説明しました。銀価格が上昇すると、会社の製品価格が自然に上昇し、銀価格が下がると、製品価格も自然に下がります。当社は、銀価格の上昇または下落によって生じる価格差から利益を得ません。データによると、 Suzhou Good—Ark の Jingyin New Materials は、高効率 PERC および TOPCon 電池用の高温銀ペースト、ヘテロ接合電池用の低温銀ペースト、銀被覆銅ペーストなど、中国有数の銀ペースト企業の 1 つです。製品の全範囲をカバーしています
ダイク株式会社また、最近の機関調査でも、受注に基づく生産モードと生産ニーズに基づく調達モードを主として採用していると述べています。通常、受注受領当日に、受注、生産計画、在庫状況に基づいて銀粉の購入受注を発行します。導電性銀ペースト製品の販売価格と主銀粉末の購入価格は、いずれも同期間または類似期の銀スポット価格に基づいて価格設定されています。この価格モデルにより、銀スポット価格が銀粉末購入価格に与える影響は、販売価格を通じて下流のお客様に伝達されるため、銀粉末価格の大幅な変動のリスクは直接負担しません。銀スポット価格の変動リスクをさらに低減するため、当社は販売注文と購入注文の差額を銀先物を通じてヘッジしています。ダイク株式会社銀先物ヘッジは、当社の日常業務ニーズと密接に関連しており、明確な事業基盤を有していると述べました。ダイク株式会社の情報によると、株式会社公式ウェブサイトでは、同社は、金属化された導電性銀ペーストや相互接続導電性銀ペーストなどの製品を持つ、太陽光発電や半導体用の導電性銀ペーストに特化した中国初の上場企業です。
特徴 ： 「シルバーハンティング」が人気で、金に覆われたシルバージュエリーは再びホットですか ？
シルバーはどれくらい人気ですか ？
深セン水北の通りを歩くと、投資銀棒を積んだ小さなカートを引っ張っている人に時折遭遇します。
半年ほど前、私たちが働いている工場ではまだ 2，000 本の銀棒が売れていなかったのですが、突然売り切れました。現在、工場は生産に追いつくために残業しています。」と水北の貴金属リサイクル店の担当者は記者団に語った。「市場の動向にも従っています。
同時に、記者はまた、「銀狩り」に水北に来る一部の香港観光客を見ました。一部の香港の観光客は、香港の多くの金店が銀バーの購入を制限し始め、購入しにくくなっていると述べた。これらの香港の観光客の中には、中年や高齢者がかなりいます。彼らとの会話の中で、記者は、彼らが銀バーに投資することを選んだ理由は、「本物の金と銀」でより安心感があり、深センにある自宅にそれらを保管することを知っている。
一部の商人は、 2022 年にジュエリーカウンターで銀の装飾品が贈り物として使用されたことを思い出します。例えば、ダイヤモンドの指輪を買うと銀のカップと銀の鍋がプレゼントされ、金のチェーンを買うと銀の箸がプレゼントされます。当時、純銀原料の価格は 1 グラムあたり約 5 元しかありませんでした。「かつて『贈り物』として使われていた銀のカップや銀の鍋が、今ではベストセラーになると誰が思っていたでしょうか。
しかし、シルバーへの投資と比較して、シルバージュエリーの人気はまだ異なります。「昨年 11 月末には、シルバージュエリーの 1 グラムあたりの価格は約 16 元でしたが、今では 30 元に上昇しました」とシルバージュエリー商人は記者団に語った。「シルバージュエリーの消費者市場は、若い消費者の明らかな傾向を示しています。最近は特に若い消費者が多く、手頃な価格が最も重要な要因です。しかし、シルバージュエリーの全体的な販売台数はあまり変わらず、多くの顧客がシルバーについて相談に来ています。
ジュエリーに関しては、かつて「非常に人気があった」金で覆われたシルバージュエリーが再び消費者の視界に入りました。金と銀の両方を含むジュエリーのこの種類は、現在のホットトレンドに完全に沿っています。
記者の訪問により、多くの金被りのシルバージュエリー店の価格が伝統的な金とシルバージュエリー店よりも大幅に低いことがわかりました。金被銀ジュエリーを販売する商人は、 27 日、金の価格は 1 グラム当たり 1200 元、銀の価格は 1 グラム当たり 23 元であったと述べました。「金被銀と金メッキは実際には異なるプロセスです。金被覆銀は、純銀の周りに包まれた金箔の層を指し、金めっきは、電気めっきまたは化学めっきによって基材上に金溶液を堆積させるものです。製造プロセスは比較的簡単で、金層は通常薄いです。比較すると、金被覆銀のコストは金メッキよりも高いです。
しかし、リサイクル機関のスタッフは、金被覆の銀製品をジュエリーとして使用しても問題はないと述べている。しかし、リサイクルや投資を期待する場合は十分な注意が必要です。商人がリサイクルと交換を約束したとしても、消費者はリサイクルと交換のルールを理解するだけでなく、金銀分離時の損失、取扱手数料、商人の完全性と事業の持続可能性を認識し、消費の罠に陥らないようにする必要があります。
記者は、シルバージュエリーの 1 グラムあたりの価格が 30 元に上昇したが、リサイクル価格はわずか 24 元であることがわかった。一部の商人は、「最近、銀の価格が急激に上昇し、リサイクル価格も少し上昇していますが、その上昇は販売価格ほどではありません。「これに対して、業界関係者は、銀に投資するために純粋に物理的な銀バーを購入する場合は、一般消費者は慎重である必要があると述べた。
現在、投資と消費の境界が徐々に曖昧になる中、金や銀に代表される貴金属はより定義されつつあります。若者に好まれる金融資産と装飾品の両方です。銀を例に挙げましょう。中国企業資本組合の Bo Wenxi 副会長も、一般投資家にとって、銀は高リスクで高イールドの品種であり、資産配分におけるコアポジションではなく「サテライトポジション」として適していると考えています。銀市場では、すぐにお金を稼ぐよりも長生きすることが重要です。
