Reducción del inventario de aceite de palma de Malasia se materializa, los precios previos a las vacaciones siguen volátiles pero débiles

1. Expectativas para la reducción del inventario de aceite de palma de Malasia con precio completo

El informe del MPOB publicado al mediodía del 10 de febrero mostró que la producción de aceite de palma de Malasia disminuyó mientras que las exportaciones aumentaron. El inventario terminó su racha de crecimiento consecutivo de 10 meses con una reducción mayor de lo esperado.

La oferta y la demanda de aceite de palma de Malasia mejoraron en enero. Producción: La producción de aceite de palma de Malasia continuó su tendencia a la baja en enero, disminuyendo un significativo 13,78%. A pesar de tres meses consecutivos de disminución, la producción de enero se mantuvo la más alta en casi siete años, tras el récord de 2 millones de toneladas de octubre. Esta evolución tuvo un impacto neutral en el lado de la oferta. Exportación: Las exportaciones de aceite de palma de Malasia crecieron por segundo mes consecutivo, con una tasa de crecimiento de las exportaciones de enero de 11,44%, acelerándose aún más con respecto al ritmo de diciembre. Por un lado, los precios del aceite de palma en enero fueron más bajos que los del aceite de soja de la competencia. Las importaciones de aceite de soja de la India no eran rentables, con los costos de importación del aceite de soja que exceden el aceite de palma en más de $100 / tonelada. Las refinerías aumentaron la adquisición de aceite de palma, con las importaciones de aceite de palma de la India de Malasia aumentando un 24% mensualmente en enero a un máximo de cuatro meses. Las importaciones totales de aceite de palma en enero aumentaron un 51% intermensal a 766.000 toneladas. Con la demanda de almacenamiento pre-Ramadan persistente, se espera que las importaciones de aceite de palma de la India aumenten aún más en febrero. Datos de alta frecuencia indican que las importaciones de aceite de palma de la India de Malasia durante los primeros diez días de febrero aumentaron otro 11% intermensal. Mientras tanto, Indonesia anunció un aumento del 12,5% en su impuesto a la exportación de aceite de palma a partir del 1 de marzo. La actividad de compra en los mercados de exportación antes del aumento de impuestos impulsó las exportaciones de aceite de palma de las regiones productoras en enero y febrero. Además, la nueva política tributaria de Indonesia estimuló indirectamente la demanda de exportaciones de aceite de palma de Malasia. Se espera que las exportaciones de aceite de palma de Malasia se mantengan robustas en el corto plazo, lo que podría acelerar las reducciones de inventarios. Inventarios: la contracción de la oferta se encuentra con el crecimiento de la demanda. Enero marcó un punto de inflexión para los inventarios de aceite de palma de Malasia, con una disminución del 7,72% que superó las expectativas del mercado, lo que indica una mejora general en la dinámica de la oferta y la demanda de aceite de palma de Malasia.

2. El mercado de aceite de palma de Indonesia mantiene condiciones de oferta y demanda ajustadas sin factores alcistas o bajistas significativos a corto plazo.

En 2025, la robusta demanda de biodiesel y las exportaciones de Indonesia llevarán los inventarios de aceite de palma por debajo de 2,5 millones de toneladas, manteniendo condiciones generales de oferta y demanda ajustadas. En cuanto a la producción, tras la confiscación de 3 - 4 millones de hectáreas de plantaciones ilegales en 2025, Indonesia planea incautar otras 4 - 5 millones de hectáreas de plantaciones ilegales en 2026. Además, se revocaron 28 permisos a principios de año, lo que indica una regulación más estricta en el lado de la producción. restringir la producción de aceite de palma. GAPKI proyecta que la producción de aceite de palma crudo de Indonesia crezca un 8% en 2025, pero solo un 2 - 3% en 2026. Por el lado del consumo, las indicaciones sugieren que Indonesia continuará su mandato de biocombustible B40 en 2026, manteniendo una demanda robusta de materia prima de biodiesel. Al mismo tiempo, Indonesia elevó su impuesto a la exportación de aceite de palma al 12,5% a partir del 1 de marzo, reforzando aún más el fondo de subsidios para el biodiesel. Además, los informes indican que Indonesia planea prohibir las exportaciones de efluentes de las fábricas de aceite de palma y aceite de cocina usado para priorizar la producción doméstica de biodiesel y combustible de aviación. Dado esto, la posibilidad de que Indonesia reintroduzca o incluso implemente B45 o B50 no puede descartarse, aunque la política actual carece de claros impulsores alcistas o bajistas.

3. Divergencia política entre Estados Unidos y Europa

Estados Unidos ha publicado propuestas de regulación para su política de biodiesel 45Z, a la espera de su implementación final. La última propuesta de biocombustibles reitera el énfasis en el origen norteamericano para las materias primas y prohíbe el uso de destilados de ácidos grasos de palma en la producción de SAF. Esta política beneficia a las materias primas de América del Norte e impulsa la demanda mundial de petróleo. Sin embargo, el aumento del consumo de aceites de soja, colza y maíz para el biodiesel en América del Norte crea una brecha en el consumo comestible que debe ser llenado por otros cultivos, lo que también apoya el consumo de aceite de palma y productos similares.

Sin embargo, el 10 de febrero, la Comisión Europea lanzó una consulta pública sobre un proyecto de enmienda al Reglamento Delegado (UE) 2019 / 807, que propone la eliminación gradual de los biocombustibles producidos a partir de aceite de palma y aceite de soja. El proyecto de ley establece que la proporción de biocombustibles de aceite de palma y aceite de soja elegibles para los créditos de consumo energético se reducirá progresivamente: a 71,4% para 2025, 42,8% para 2027, y 14,3% para 2029. A partir de 2030, solo los biocombustibles de aceite de colza serán elegibles para la inclusión de cuotas. La política de la UE de eliminar gradualmente los biocombustibles a base de soja y aceite de palma tiene un impacto negativo en el aceite de palma tanto en términos de sentimiento a corto plazo como de demanda real a largo plazo.

4. Fiestas nacionales se acercan, el mercado de negociación permanece moderado

Con el acercamiento del Festival de Primavera, el almacenamiento aguas abajo se ha concluido en gran medida, lo que resulta en una lenta negociación spot general de aceites comestibles. A diferencia de la tendencia anterior, en la que el almacenamiento aguas abajo condujo a reducciones sostenidas de inventarios de aceites de soja y colza, los inventarios de aceite de palma han seguido acumulándose por debajo del consumo esencial, alcanzando un máximo de 750.000 toneladas. Además, a medida que se acercan las vacaciones, los fondos están saliendo para evitar riesgos, lo que lleva a una actividad de mercado moderada (el volumen diario de operaciones de aceite de palma ha disminuido de 760.000 lotes a fines de enero a los actuales 300.000 - 400.000 lotes, mientras que el interés abierto ha disminuido de 650.000 lotes a fines de enero a los actuales 550.000 lotes).

En general, las expectativas de reducción de inventarios de Malasia se han materializado, mientras que el impacto positivo de los precios del biodiesel en Estados Unidos sigue siendo limitado. La eliminación gradual de las políticas de biodiesel de la UE que utilizan la soja y el aceite de palma como materias primas reduce aún más la demanda extranjera de aceite de palma.

Como una plataforma integrada de Internet que proporciona precios de referencia, el 12 de febrero, el precio de referencia del aceite de palma SunSirs fue de 8.870,00 RMB / tonelada, una disminución del 3,55% en comparación con el comienzo del mes (9.196,00 RMB / tonelada).

Aplicación de los precios de referencia de SunSirsš

Los comerciantes pueden fijar el precio de las transacciones spot y contratación basándose en el principio de fijación de precios de la marca acordada y la fórmula de fijación de precios (Precio de la transacción = Precio de SunSirs + Marca).

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