SunSirs: la reparación de las relaciones China-Canadá puede abrir una nueva fuente de importación para aceite de canola chino

1. La producción mundial de canola muestra una modesta recuperación, pero persisten los desafíos de exportación de los principales productores

Canadá y la Unión Europea son los dos mayores productores de canola del mundo, representando más del 65% de la producción mundial. Durante la temporada 2024 / 25, los principales productores, Canadá y la UE, experimentaron disminuciones en la producción. La UE, en particular, sufrió condiciones de frío y heladas inusualmente severas, con Eurostat reportando una caída interanual superior al 13%. Esto en última instancia condujo a un ajuste significativo del suministro mundial de colza para la temporada 2024 / 25. Para la temporada 2025 / 26, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) proyecta la producción mundial de colza en 92,27 millones de toneladas métricas, un aumento del 7,3% con respecto al año anterior. La UE contribuirá con la mayor parte de este crecimiento, recuperándose del descenso de la temporada pasada con un aumento de la producción de casi un 20% para alcanzar su segundo nivel de producción más alto en una década.

Dado que la UE depende principalmente de la producción doméstica para su propio consumo, Canadá se ha convertido en el principal exportador mundial de colza. La cosecha de colza de Canadá está completa. De acuerdo con los datos de octubre de Agriculture and Agri-Food Canada, a pesar de una disminución del 2% interanual en el área de siembra para la temporada 2025 / 26, los excelentes rendimientos han preparado el escenario para una cosecha excelente. La producción de colza en Canadá para 2025 / 26 se proyecta en 20.028 millones de toneladas, un aumento del 12% con respecto al año anterior. Sin embargo, a pesar del aumento de la producción, se prevé que las exportaciones disminuyan, principalmente debido a los embarques obstruidos a China. La investigación antidumping de China y los altos aranceles a la canola canadiense han reducido significativamente las exportaciones de Canadá a China este año. De acuerdo con los datos de Statistics Canada, las exportaciones de canola canadiense comenzaron a caer en picada en mayo de este año. Después de agosto, las exportaciones mensuales se redujeron casi a la mitad año tras año, causando un fuerte aumento en las existencias de cierre de Canadá y una presión significativa. Son precisamente estas barreras a la exportación a China las que han creado una desconexión entre las presiones nacionales de Canadá y los precios del mercado internacional, incluidos los de las variedades de colza en China. Por lo tanto, bajo el marco comercial actual, existen dos vías potenciales de transmisión de precios: En primer lugar, si persisten las tensiones entre China y Canadá, las exportaciones se mantienen obstruidas y las restricciones de suministro de materias primas continúan apoyando los precios de la colza; En segundo lugar, si las relaciones sino-canadienses se alivian y los flujos comerciales se reanudan, la escasez de materias primas de China disminuiría. Sin embargo, los aumentos simultáneos en las exportaciones canadienses, junto con un crecimiento limitado de la producción, acelerarían las reducciones de inventarios. En este escenario, los precios del aceite de colza chino estarían atrapados entre la dinámica de soporte de costos y la narrativa de la disminución de la presión sobre las importaciones.

2. La sentencia final sobre la "investigación antidumping " puede afectar el marco de precios del aceite de colza

(1)La trayectoria de las relaciones económicas China-Canadá seguirá catalizando los movimientos del mercado impulsados por tendencias

Desde septiembre del año pasado, China inició una investigación antidumping contra la colza canadiense y presentó una queja ante la OMC. La decisión posterior sobre si imponer derechos antidumping a la colza canadiense aún está pendiente. Las recientes interacciones entre China y Canadá han generado expectativas en el mercado sobre una mejora en las relaciones comerciales. En septiembre de este año, los primeros ministros de China y Canadá se reunieron en Nueva York y acordaron establecer canales de comunicación "regulares". El 17 de octubre, el ministro de Relaciones Exteriores, Wang Yi, mantuvo conversaciones en Beijing con la ministra de Relaciones Exteriores de Canadá, Anand, confirmando la reanudación de mecanismos de diálogo y consulta en los ámbitos diplomático, económico, agrícola, energético, turístico y cultural. Reuters informó que Canadá ha concedido exenciones arancelarias a ciertos productos de acero y aluminio originarios de Estados Unidos y China. Sin embargo, antes de que se materialice el resultado final, no podemos hacer predicciones particularmente claras. Lo que se puede confirmar es que, cualquiera que sea la dirección que tome el resultado, catalizará un movimiento impulsado por tendencias en el mercado petrolero. Por un lado, el mercado actual ya ha descontado importantes contradicciones extremas de oferta y demanda y primas de riesgo derivadas del deterioro de las relaciones entre China y Canadá. Por otro lado, si el canal de suministro de colza entre China y Canadá se corta por completo, podría significar una reestructuración total del panorama comercial de la colza china, con el sentimiento del mercado amplificando la volatilidad de los precios. Se debe prestar mucha atención al fallo final sobre el caso antidumping de China contra la colza canadiense en marzo de 2026.

(2)Explorar diversas fuentes de importación para garantizar el suministro de respaldo

Si bien la decisión final en el caso antidumping puede desencadenar una ola de movimientos de mercado impulsados por tendencias, su impacto y sostenibilidad serán significativamente menos pronunciados que en 2019 - 2020. Esto se debe a que hemos estado explorando continuamente múltiples rutas de importación, que ahora sirven como reguladores para el suministro. Tras este aumento del mercado, las tendencias de los precios del aceite de colza se centrarán en el sistema de precios establecido después de la reestructuración de los flujos comerciales.

En 2024, China importó 6,39 millones de toneladas de colza, con 6,126 millones de toneladas provenientes de Canadá, lo que representa el 95,8% del total de importaciones. Canadá sigue siendo el proveedor de colza dominante de China. En medio de las sucesivas investigaciones antidumping y antidiscriminación de este año, junto con la suspensión a gran escala de las importaciones de colza canadiense por parte de China, Australia y Rusia han surgido como canales alternativos críticos. Después de años de fricción fitosanitaria y diplomática, China reabrió silenciosamente su canal de importación de colza australiana, que había sido suspendido durante cinco años. Seleccionando un período de ventana en el que el suministro australiano era más barato y la capacidad de envío estaba disponible, el Grupo COFCO ordenó aproximadamente 50.000 toneladas de colza en temporada. Los informes indican que el envío llegó a China alrededor del 22 de noviembre y podría enfrentarse a más de tres semanas de inspección aduanera de rutina. Sin embargo, el verdadero comienzo del comercio de colza China-Australia depende del potencial de que más empresas se involucren en el fletamiento de buques comerciales. En los últimos años, las importaciones anuales de aceite de colza de China han promediado alrededor de 1,8 millones de toneladas, con el suministro primario cambiando de Canadá a Rusia. De enero a octubre de 2025, las importaciones acumuladas de aceite de colza de China alcanzaron 1,74 millones de toneladas, significativamente más que los 1,46 millones de toneladas durante el mismo período del año pasado, con la participación de Rusia aumentando aún más. Según los datos de FAS, la producción de colza de Rusia para la temporada 2025 / 26 se proyecta en 5,5 millones de toneladas, un aumento de 850,000 toneladas interanual. Se espera que esta expansión en la producción de colza rusa impulse los aumentos correspondientes en la producción y exportaciones de aceite de colza.

Los inventarios nacionales aún tienen margen para la reducción, con el ajustado equilibrio de oferta y demanda que continúa proporcionando resistencia a los precios.

Volviendo al mercado spot interno, las fluctuaciones extremas de inventario reflejan plenamente los temas y contradicciones centrales del lado de la oferta de este año. Desde la imposición de aranceles antidumping provisionales sobre las importaciones de colza canadiense en agosto de 2025, los volúmenes de importación se han desplomado. A partir de la semana que finalizó el 21 de noviembre, los molinos de aceite costeros tenían solo 24.500 toneladas métricas de inventario de colza, forzando el cierre de los molinos portuarios sucesivos y llevando la producción doméstica de aceite de colza a niveles bajos. Las importaciones directas de aceite de colza sustentan actualmente los inventarios internos, pero siguen siendo insuficientes para compensar la disminución de las importaciones de colza. Si bien el nivel de inventario de 377.000 toneladas al 21 de noviembre sigue siendo un punto relativamente alto en los últimos cinco años, ya ha caído por debajo del nivel interanual del mismo período en 2024. Más significativamente, ha disminuido en más de un 50% desde el pico de mayo de 800.000 toneladas.

Mientras que la demanda de aceite de colza sigue siendo persistentemente débil sin puntos brillantes notables, los volúmenes de recolección han sido relativamente estables. Hasta que se reabra el canal comercial China-Canadá, las compras comerciales de colza australiana no están completamente abiertas, y la suplementación de aceite de colza ruso sigue siendo limitada, la producción general seguirá restringida. Se espera que los molinos petroleros mantengan su modo de reducción de inventario. Por lo tanto, al menos hasta que se anuncie la decisión final sobre el caso antidumping en el primer trimestre del próximo año, la tendencia hacia un suministro y demanda domésticos más ajustados de aceite de colza es relativamente segura, continuando proporcionando un apoyo de precios resistente para los aceites comestibles. Si la escasez de oferta posterior puede aliviar dependerá decisivamente de la trayectoria de las relaciones internacionales y el apoyo político para reestructurar los flujos comerciales de colza.

Conclusión

De cara a 2026, el sector de las oleaginosas experimentará una nueva ronda de dinámica de precios centrada en los conflictos de oferta y demanda desencadenados por dos incertidumbres clave: las relaciones comerciales internacionales y las políticas de biodiesel, en un contexto de un equilibrio global de oferta y demanda apretado en el mercado de aceites vegetales. Para el aceite de colza, el patrón de suministro ajustado establecido en el primer trimestre persistirá, manteniendo un tono firme. La incertidumbre primaria se centra en la decisión final del caso antidumping al final del primer trimestre. Esbozamos dos escenarios potenciales: Si las relaciones China-Canadá se relajan, puede ocurrir una ola de declinos impulsados por el sentimiento, después de lo cual la resolución de los desequilibrios de oferta y demanda en Canadá - la región de producción principal - se reafirmará como la lógica de precios dominante. Si persisten las tensiones entre China y Canadá, el aceite de colza probablemente conducirá a un rally al alza. A pesar de que los flujos comerciales se desplazan hacia el aceite de colza australiano y ruso, el volumen limitado y los costos más altos de estas alternativas dificultan alterar significativamente el ajustado equilibrio de oferta y demanda. En general, el aceite de colza mantendrá una fortaleza relativa hasta que los flujos comerciales se aclaren. La presión posterior sobre los precios dependerá de si las estructuras de suministro de colza canadiense pueden ser restauradas.

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