SunSirs: El exceso de oferta empuja el centro de precios del crudo hacia abajo

En 2025, el precio general del petróleo crudo mostró una tendencia de ser alto en la primera mitad y bajo en la segunda mitad con el centro de gravedad desplazándose hacia abajo. En el segundo semestre del año, bajo la fijación de precios de los fundamentos débiles, mantuvo una baja volatilidad.

La producción de OPEP + y no OPEP + aumenta

Se espera un crecimiento de la producción de la OPEP +. En 2025, la OPEP + continuará con la medida voluntaria de recorte de producción de 2,2 millones de barriles por día en el primer trimestre, y levantará gradualmente las medidas de recorte de producción a partir de abril, lo que llevará a un crecimiento continuo de la producción. En el primer trimestre de 2026, considerando la débil demanda, la OPEP + suspenderá los aumentos de producción, y se espera que el ritmo de sus aumentos de producción se ajuste de acuerdo con las temporadas pico y fuera de temporada.

Los riesgos geopolíticos pueden alterar intermitentemente los precios del petróleo. En noviembre de 2025, la producción diaria de petróleo crudo de Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos, Irak y Kuwait fue de 2,2 millones de barriles, 700.000 barriles, 400.000 barriles y 300.000 barriles respectivamente. La OPEP + tiene una amplia capacidad de producción de reserva y puede compensarla en un período de tiempo relativamente corto frente a interrupciones inesperadas del suministro. Las principales incertidumbres geopolíticas se encuentran en Irán, Rusia-Ucrania, y Venezuela.

Mirando hacia atrás en la retirada de EE.UU. del "Acuerdo Nuclear de Irán " en 2018 y el conflicto entre Israel e Irán a mediados de 2025, el aumento correspondiente en los precios del petróleo fue de alrededor de $13 por barril. En noviembre de 2025, la producción de petróleo crudo de Irán era de 3.221 millones de barriles por día.

En cuanto a Rusia y Ucrania, las sanciones impuestas por Biden a Rusia en enero de 2025 y las sanciones de Estados Unidos a los dos principales gigantes petroleros de Rusia en octubre de 2025 condujeron a un aumento en los precios del petróleo de alrededor de 5 dólares por barril. Sin embargo, el impacto de las noticias en los precios del petróleo es en su mayoría de corta duración. En la actualidad, el avance del acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania todavía requiere consultas entre todas las partes, durante las cuales los precios del petróleo crudo se ven perturbados por las noticias relevantes.

Después de experimentar sanciones a largo plazo y una mala gestión, la producción de petróleo crudo de Venezuela fue de solo 934,000 barriles por día en noviembre de 2025. A finales de 2025, Estados Unidos interceptó y incautó petroleros venezolanos, lo que afectó a las exportaciones de este último. El 3 de enero de 2026, Estados Unidos tomó por la fuerza el control del presidente venezolano Maduro, lo que provocó un aumento de los riesgos geopolíticos. Sin embargo, Trump ha exigido que las principales compañías petroleras estadounidenses inviertan en Venezuela, y hay expectativas de que las exportaciones de crudo de Venezuela aumenten.

El suministro incremental no perteneciente a la OPEP + se produce principalmente en Brasil y Guyana. Según los datos del Banco de la Reserva Federal de Dallas, los precios del petróleo entre $26 y $45 por barril pueden cubrir los costos operativos de completar pozos de petróleo de esquisto, y los precios del petróleo entre $61 y $70 por barril conducirán a la adición de nuevos pozos de petróleo. Actualmente, los bajos precios del petróleo han frenado la motivación para perforar nuevos pozos petroleros en los Estados Unidos, pero todavía hay margen de ganancia en los pozos de inventario. Aunque el número de nuevos pozos de petróleo ha disminuido, se espera que se pueda mantener el nivel de producción actual. Con múltiples proyectos petroleros que aumentan la producción y comienzan a operar uno tras otro en 2026, la AIE predice que la producción de crudo de Brasil aumentará moderadamente en 260.000 barriles por día a 4,1 millones de barriles por día, y se espera que la producción de crudo de Guyana aumente en 180.000 barriles por día a 890.000 barriles por día.

Se espera que la demanda de crudo sea débil

La demanda china de crudo está creciendo moderadamente. En 2025, la sustitución de los vehículos de combustible tradicional por vehículos de nueva energía se fortalecerá aún más, y la proporción de ventas de vehículos de nueva energía en vehículos de pasajeros y automóviles habrá superado la de los vehículos de combustible tradicional. De 2021 a febrero de 2023, la proporción de vehículos de combustible tradicional en los vehículos de pasajeros disminuyó del 93% al 68%, y el consumo real de gasolina disminuyó de 15,3706 millones de toneladas a 12,52 millones de toneladas. En la actualidad, aunque la proporción de ventas de vehículos de nueva energía ha aumentado, el consumo promedio mensual de gasolina se ha mantenido básicamente estable en alrededor de 13,5 millones de toneladas. El ritmo de reemplazo de fuentes de energía nuevas y viejas para el diésel no es tan rápido como el de la gasolina. El consumo real ha estado disminuyendo desde 2023, con una caída interanual del 3,84% entre enero y noviembre de 2025. Aunque el impuesto a la compra de los vehículos de nueva energía se reducirá a la mitad en 2026, el efecto de reemplazo de la nueva energía aún existe, y todavía hay margen para una disminución en el consumo de diésel. En 2026, el entorno comercial mejorará, y la economía doméstica MacroEl entorno será favorable. Sin embargo, debido a la ralentización de la industria manufacturera, la AIE, la OPEP y la EIA respectivamente predicen que la demanda diaria de petróleo crudo de China aumentará moderadamente en 200.000 barriles, 200.000 barriles y 290.000 barriles año tras año en 2026, llegando a 16,94 millones de barriles, 17 millones de barriles y 16,85 millones de barriles.

La demanda de petróleo crudo en Europa y Estados Unidos es moderada. La "Ley de Reducción de la Inflación " proporciona un apoyo potencial para el crecimiento económico de EE.UU. Junto con las expectativas de loose MonetarioCon las políticas y los bajos precios del petróleo que aumentan los márgenes de beneficio de las refinerías, se espera que la demanda de petróleo crudo de Estados Unidos se mantenga estable en 2026. La AIE y la OPEP, respectivamente, pronostican que la demanda de crudo de Estados Unidos aumentará ligeramente en 30.000 barriles y 10.000 barriles por día año tras año, alcanzando los 20,65 millones de barriles y 20,8 millones de barriles por día. Sin embargo, la EIA pronostica que la demanda de crudo de Estados Unidos disminuirá ligeramente en 10,000 barriles por día, a 20,58 millones de barriles por día. El PMI manufacturero de Europa estuvo por debajo de la línea de auge-pués durante gran parte de 2025. La OPEP y la EIA, respectivamente, pronostican que la demanda de petróleo crudo de Europa aumentará ligeramente en 10.000 barriles y 12.000 barriles por día año tras año en 2026, alcanzando 13,6 millones de barriles y 13,58 millones de barriles por día, pero la AIE pronostica que la demanda de petróleo crudo de Europa disminuirá ligeramente en 3.000 barriles por día, a 13,42 millones de barriles por día.

La demanda de petróleo crudo de la India continúa creciendo. El apoyo político, el aumento del gasto de los consumidores y la disminución de las presiones inflacionarias impulsarán a la economía de la India a mantener un impulso de crecimiento en 2026. La AIE, la OPEP y la EIA, respectivamente, predicen que la demanda diaria de petróleo crudo de la India aumentará en 160.000 barriles, 200.000 barriles y 170.000 barriles año tras año en 2026, llegando a 5,78 millones de barriles, 5,9 millones de barriles y 5,82 millones de barriles.

El inventario tiene posiciones cortas y largas.

Los inventarios mundiales de crudo son bajistas, mientras que los inventarios de crudo de EE.UU. son alcistas. En 2025, hay un exceso de oferta mundial de petróleo crudo, con inventarios que aumentan continuamente, y tanto el almacenamiento flotante como los inventarios en tránsito de petróleo crudo están en altos niveles. Sin embargo, los inventarios comerciales de petróleo crudo de EE.UU. son bajos, y bajo los bajos precios del petróleo, hay una necesidad de reponer las reservas estratégicas de petróleo.

La Reserva Federal inicia un ciclo de flexibilización

La Reserva Federal recortó las tasas de interés tres veces en 2025, con un recorte acumulativo de 75 puntos básicos. Actualmente, el mercado laboral de EE.UU. se está enfriando, el índice de confianza del consumidor ha caído a un nivel bajo y la inflación ha caído por debajo del 3%. De acuerdo con el gráfico de puntos de la Reserva Federal, se espera que haya un recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés cada uno en 2026 y 2027. En mayo de 2026, cambiará la presidencia de la Reserva Federal. El mercado espera que la Reserva Federal comience una nueva ronda de flexibilización, con recortes de tasas concentrados en la primera mitad del año, pero la independencia de la Reserva Federal puede enfrentar desafíos.

Resumen

Mirando hacia 2026, se espera que la producción de la OPEP + y no OPEP + aumente, con incertidumbres geopolíticas que causan interrupciones y expectativas de demanda relativamente moderadas. Se anticipa que el mercado del petróleo crudo estará sobreabastecido, continuando la tendencia de acumulación de inventario. Los débiles fundamentos conducirán al centro de los precios del petróleo a la baja, aunque el ritmo a la baja puede ser relativamente lento. El bajo nivel de los inventarios comerciales de petróleo crudo de EE.UU. y la demanda de reabastecimiento de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) pueden proporcionar algún apoyo. Los fundamentos débiles determinan el límite inferior de los precios del petróleo, mientras que los aumentos de pulso desencadenados por la geopolítica y las sanciones determinan el límite superior. Si los factores geopolíticos no se intensifican aún más, los precios del crudo volverán a ser fijados en función de los fundamentos débiles. Se proyecta que el precio del crudo Brent se comercializará en el rango de $50 a $78 por barril, y el precio del crudo WTI se comercializará en el rango de $45 a $72 por barril.

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