SunSyrs: Informe anual de algodón: Equilibrio de oferta y demanda en medio de la subvaloración

Según Sina Finance, el mercado 2025/26 del algodón se caracterizará por "operaciones infravaloradas y un estrecho equilibrio entre la oferta y la demanda". Dado que la producción mundial aumentará y el consumo de usuarios finales divergirá, es probable que los precios internos fluctúen dentro de un rango estrecho debido a factores que incluyen las limitaciones de la política de importación, las expectativas de crecimiento de la producción y el apoyo a las exportaciones. Los ajustes de política y la estructura de inventario surgirán como variables clave.

Desde una perspectiva de oferta y demanda global, el informe de noviembre del USDA elevó el pronóstico 2025/26 de producción mundial de algodón en 523.000 toneladas métricas. Las proyecciones de producción para China, Estados Unidos y Brasil se revisaron al alza, impulsando un aumento de 607.000 toneladas métricas en las acciones finales mundiales, un impacto bajista general. Por país: la producción de Brasil se revisó al alza en 108.000 toneladas, las exportaciones se recuperaron en 44.000 toneladas y las existencias finales aumentaron ligeramente; La Producción de China se revisó al alza en 220.000 toneladas a 7,29 millones de toneladas. Los estudios de campo sugieren que la producción real puede alcanzar los 7,5 millones de toneladas, pero con las políticas de importación que siguen siendo restrictivas, el estrecho equilibrio anual entre la oferta y la demanda persiste.

En el mercado interno, el comercio al contado mantiene un ritmo impulsado por la demanda esencial, y los diferenciales de base se mantienen elevados año tras año y tienen una tendencia constante. La adquisición de nuevos cultivos ha concluido y la caída de los precios antes de las vacaciones frenó las compras apresuradas irracionales. Los costos de siembra brindan un fuerte apoyo psicológico, mientras que los diferenciales de base elevados reflejan de manera preventiva el estrecho equilibrio anual entre la oferta y la demanda, un patrón muy similar a la temporada de 2024/25. Los desarrollos de políticas merecen atención: la temporada de 2025/26 marca el último año del subsidio de precio objetivo de 18.600 RMB/tonelada, con posibles ajustes de política que se avecinan para el año siguiente. Además, la reducción de las primas/descuentos interiores para la temporada de 2026/27 puede eliminar las oportunidades de arbitraje para la entrega de recibos de almacén.

El lado del consumo muestra una divergencia de "fuertes exportaciones, débiles ventas internas". El consumo total de textiles de algodón en 2024/25 aumentó marginalmente en 0.68% año tras año, y las exportaciones aumentaron 24.25%, mientras que las ventas nacionales disminuyeron 35.7%. Las exportaciones acumuladas de textiles de algodón de enero a octubre de 2025 crecieron 9.53% año tras año, con un crecimiento positivo logrado en mercados tradicionales como Estados Unidos, La UE y La ASEAN. Simultáneamente, se observó una expansión significativa en mercados emergentes como África, Rusia y América Latina. Detrás de este crecimiento de las exportaciones, la lógica de la disminución de los precios unitarios y la diversificación del mercado se hizo prominente, con la reducción de los costos de fabricación que respaldan la competitividad de las exportaciones. En cuanto a las ventas nacionales, aunque afectadas por la disminución de la renta disponible y la débil confianza de los consumidores, la baja tasa de desempleo y la flexible tasa de ahorro sugieren un margen limitado para una mayor contracción en 2026, con potencial de mejora marginal.

El inventario y el rendimiento de las ganancias divergieron en toda la cadena de suministro. Las fábricas de hilado realizaron la reposición temporal de materias primas, mientras que los inventarios terminados de hilo de algodón experimentaron una ligera acumulación. Los molinos de tejido redujeron los inventarios de materias primas, los inventarios de telas grises se acumularon ligeramente y las ventas rígidas mostraron cierta mejora. Al 21 de noviembre, las hilanerías tenían 30 días de inventario de materias primas y 28,4 días de inventario de productos terminados. Las fábricas de tejido mantuvieron solo 7 días de inventario de hilo de algodón y 31,7 días de inventario de telas verdes, y los niveles generales de inventario permanecieron manejables. Las empresas de hilatura continental en términos de beneficios registraron un flujo de caja teórico de aproximadamente ¥ 260/tonelada, mientras que las empresas de hilatura de Xinjiang lograron ganancias teóricas de aproximadamente ¥ 660/tonelada, indicando una ligera recuperación en los márgenes de hilo de algodón. Las ganancias del hilo de algodón importado han surgido a medida que los márgenes de importación al contado se han ampliado tras las caídas en el mercado del algodón denominado en dólares estadounidenses. Sin embargo, los ciclos de envío extendidos plantean desafíos para obtener estas ganancias.

En el Frente macro e internacional, el Libro Beige DE LA Reserva Federal indica un casi estancamiento en la economía estadounidense. Sin embargo, la creciente probabilidad de un recorte de tipos en diciembre junto con la suspensión de la reducción del balance puede aliviar las preocupaciones de liquidez. Con respecto a las pautas de importación, las importaciones nacionales totales de algodón para la temporada de 2024/25 se mantuvieron bajas. Dado que se espera que las políticas continúen en la temporada de 2025/26, la escala de importación-894,000 toneladas bajo cuotas más 200.000 (400.000 toneladas en proceso de procesamiento) tendrán un impacto limitado en el estrecho equilibrio entre la oferta y la demanda. Para los diferenciales de precios nacionales e internacionales, es probable que se produzcan fluctuaciones estrechas en las estrictas condiciones de oferta y demanda interna, que podrían evolucionar hacia un patrón de arbitraje inverso entre los mercados nacionales e internacionales.

De cara al 2026, el aumento de la producción mundial ejercerá una presión bajista. Sin embargo, las limitaciones de las importaciones nacionales del consumo y la mejora marginal respaldarán el estrecho equilibrio entre la oferta y la demanda, manteniendo el mercado operando con valoraciones bajas en general. Las áreas de enfoque clave incluyen la implementación de ajustes de políticas, liberaciones de capacidad en el extranjero y la sostenibilidad del consumo del usuario final. No se esperan impulsores unilaterales claros a corto plazo, mientras que se debe prestar atención a medio y largo plazo a las intenciones de plantación y a la evolución de las contradicciones oferta-demanda.

Como PLATAFORMA DE Internet integrada que ofrece precios de referencia, el 1 de diciembre, el precio de referencia de la pelusa de algodón de SunSyrs fue de 14,885.50 RMB/tonelada. Un aumento del 0.18% en comparación con el comienzo del mes anterior (14,858.50 RMB/tonelada).

Aplicación de Sunsirs Benchmark Pricingï¼ š

Los comerciantes pueden fijar el precio de las transacciones al contado y de los contratos en función del principio de fijación de precios y la fórmula de precios acordados (precio de transacción = marcado de precios de SunSyrs).

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