SunSirs: Precios de plomo oscilan en medio de interrupciones generalizadas del suministro

Recientemente, el precio del contrato principal del plomo de Shanghai ha mostrado en general una tendencia al alza volátil. La razón principal es que afectada por las políticas de protección ambiental en las regiones de Henan y Hebei en la etapa temprana, el ciclo de circulación de materiales de desecho y plomo reciclado ha aumentado, y el progreso de la reanudación de la producción de plomo reciclado ha quedado por debajo de las expectativas. El inventario de fundiciones se ha reducido a un nivel bajo, aumentando así el precio del plomo.

En términos de plomo, después del deterioro inicial del comercio sino-estadounidense y la disminución de los precios causada por el "cierre" del gobierno de Estados Unidos, recientemente, con la reparación de las relaciones sino-estadounidenses y el mejor rendimiento de lo esperado de los datos de inflación de Estados Unidos, el pesimismo del mercado se ha recuperado, impulsando el precio de plomo de LME a recuperarse al alza.

Cuidado con el recorte de tasas de interés de la Fed que no está por debajo de las expectativas

Con la política comercial entre China y los Estados Unidos en su lugar, y el impacto del "cierre " del gobierno de EE.UU. se está valorando gradualmente, la línea principal de la macro aún reside en el ajuste de las expectativas de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal. El mercado actual ha valorado un recorte de tasas de interés de 25 puntos básicos por parte de la Fed en diciembre y dos recortes de tasas de interés en 2026, por un total de 50 puntos básicos. De las recientes declaraciones de Powell, se puede ver que la Reserva Federal todavía tiene diferencias sobre un recorte de tasas de interés de diciembre Dado que la afluencia de inmigrantes y el empleo de los residentes locales de EE.UU. tienen una estructura complementaria, una disminución significativa en la afluencia de inmigrantes conducirá inevitablemente a una disminución en el empleo de los residentes locales de EE.UU. Combinado con el hecho actual de que la tasa de desempleo solo ha aumentado ligeramente, aún no está claro si el mercado laboral de EE.UU. se deteriorará aún más. Además, aunque Powell declaró previamente que la política arancelaria tiene un impacto único en la inflación, en este discurso, Powell hizo hincapié en el deterioro de los datos del PCE, lo que indica que el riesgo de una inflación intensificada aún existe.

En general, es probable que la trayectoria posterior de los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal sea más conservadora, y las expectativas del mercado para los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal pueden ser sobreestimadas. Se espera que, a medida que se ajusten las expectativas de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal, el índice del dólar estadounidense pueda fortalecerse nuevamente, ejerciendo presión sobre el sector de los metales no ferrosos, pero a corto plazo, el impacto en los precios del plomo es relativamente limitado.

El espacio de producción de plomo original es limitado.

En el extranjero, la producción de las minas Endeavor y Tara aún puede proporcionar un suministro incremental, y la mina Cannington está a punto de explotar zonas de mineral de alto grado, lo que restaurará algo de producción. Se espera que la producción total de minas en el extranjero mantenga un aumento, pero el incremento será pequeño. Teniendo en cuenta el impacto del envío concentrado de minas estadounidenses a los puertos, la importación de mineral doméstico puede mostrar una tendencia de desaceleración.Ž¡Bey!Ž disminución y aumento anual.

A nivel nacional, algunas minas del norte han planeado cerrar durante el mes, y considerando que algunas renovaciones tecnológicas en Sichuan y Fujian y otros lugares han terminado o que la producción se ha reanudado después del mantenimiento, se espera que el suministro interno de mineral se mantenga básicamente plano en comparación con el mes anterior. Además, varias minas nacionales han completado la preventa de concentrado de plomo para el cuarto trimestre y cerrado la transacción, pero la reserva de invierno de fundiciones en Henan, Mongolia Interior y otros lugares aún no ha terminado. Combinado con el alto nivel de inventario de mineral en las fundiciones y la expectativa de una mayor disminución en el corto plazo, se espera que el fenómeno del suministro de mineral ajustado pueda intensificarse aún más en el corto plazo.

Los precios de los subproductos son altos, lo que aumentará las ganancias de la producción de plomo primario y apoyará la alta tasa de operación de las fundiciones En el corto plazo, muchas fundiciones de plomo primario planean reanudar la producción o aumentar la producción, pero considerando que el problema del suministro de mineral apretado se intensificará aún más, se espera que la reanudación real de la producción de fundiciones de plomo primario no cumpla con las expectativas, y la producción de plomo primario en el corto plazo puede permanecer plana en comparación con el período anterior.

El plomo reciclado plantea un mayor riesgo ambiental

Con la caída de la temperatura, la demanda de reemplazo de baterías ha aumentado aún más, lo que puede conducir aŽ ¡Oh!œˆ El beneficio de los lingotes de plomo importados en China se ha expandido aún más, y el reciente volumen de importación de plomo refinado puede aumentar aún más, lo que complementará las materias primas para la fundición de plomo refinado, y el suministro de materias primas de plomo refinado ha mejorado en comparación con el período anterior. Sin embargo, considerando que el exceso de capacidad de la producción de plomo refinado es más grave, incluso si aumenta el suministro de baterías de plomo - ácido de desecho, todavía es difícil satisfacer las necesidades de fundición de las fundiciones, y el precio de las baterías de plomo - ácido de desecho sigue siendo propenso a subir en lugar de caer.

Debido a la mejora en el suministro de materias primas para el plomo reciclado, el lado de las materias primas respalda el aumento de la producción de plomo reciclado. Sin embargo, dado que los precios en el lado de la materia prima no han seguido el aumento de los precios del plomo, el margen de beneficio para la fundición de plomo reciclado se encuentra actualmente en un nivel relativamente alto para el año. Teniendo en cuenta que la tasa de producción de las empresas de fundición de plomo reciclado todavía se encuentra en un nivel absoluto históricamente bajo, se espera que todavía haya margen de crecimiento en la producción de plomo reciclado en el corto plazo. Sin embargo, vale la pena señalar que con el comienzo de la temporada de calefacción en el norte, el riesgo de restricciones ambientales en las fundiciones de plomo reciclado en el norte ha aumentado, y los factores meteorológicos han causado interrupciones en la circulación de las baterías de plomo - ácido de desecho y plomo reciclado, y el suministro de plomo reciclado puede ser temporalmente apretado en el futuro.

La demanda continúa creciendo

En la actualidad, la demanda de bicicletas eléctricas está comenzando a pasar de la temporada alta a la temporada baja, y con el clima más frío, las ventas de bicicletas eléctricas pueden experimentar una disminución estacional. Debido a la implementación obligatoria de la nueva norma nacional en el proceso de producción en septiembre, la demanda de reemplazo de líneas de producción y el período de transición para las ventas de bicicletas eléctricas estándar nacional antiguas está a punto de terminar. Sin embargo, debido a la demanda de conversión de productos por parte de los distribuidores de bicicletas eléctricas, todavía hay apoyo para la demanda de baterías de plomo - ácido en el sector de bicicletas eléctricas. En términos de automóviles, las compañías automotrices han comenzado su promoción de fin de año, pero considerando el efecto de drenaje de la demanda, se espera que el crecimiento de las ventas de automóviles en el corto plazo sea limitado.

Desde la perspectiva del enlace de la batería, la nueva línea de producción estándar nacional para bicicletas eléctricas aún no ha completado el reemplazo, considerando que el antiguo período de transición de ventas estándar nacional ha terminado, la demanda de baterías de bicicletas eléctricas aún tiene apoyo, pero hay una falta de espacio de crecimiento adicional; La demanda de reemplazo de baterías de automóviles ha mostrado signos de recuperación con la disminución de la temperatura, y se espera que todavía habrá un aumento en la demanda de baterías de automóviles a corto plazo. En términos de exportaciones, debido al mayor deterioro de la relación de precios del lingote de plomo nacional y extranjero, considerando la tendencia de la batería de plomo - ácido doméstica al mar, es difícil que los pedidos de exportación de baterías de plomo - ácido mejoren significativamente o mantengan el arrasto de la demanda.

Perspectivas futuras

En el cuarto trimestre, la situación macro tiene un impacto negativo, pero tiene un impacto relativamente limitado en el precio de plomo a corto plazo. Las variables en el lado de la oferta se encuentran principalmente en el plomo reciclado, considerando el aumento del suministro de materias primas y el cambio de pérdida a beneficio en el beneficio de la fundición de plomo reciclado, el plomo reciclado puede mantener el ritmo de producción. Sin embargo, debido al inicio de la temporada de calefacción en el norte, el riesgo de restricciones ambientales sobre el plomo reciclado ha aumentado, y el suministro de plomo reciclado puede llegar a ser apretado en etapas.

En el lado de la demanda, el apoyo a la demanda para el sector de las bicicletas eléctricas todavía existe, la demanda de baterías en el sector automotriz se ha recuperado, el arrastre de los pedidos de exportación continúa, y la demanda general de baterías de plomo - ácido puede aumentar ligeramente. Recientemente, los precios del plomo han disminuido, y a corto plazo, la tasa de producción de las empresas de baterías de plomo - ácido puede mostrar una tendencia al alza. Sin embargo, teniendo en cuenta el alto inventario de distribuidores de baterías de plomo - ácido, la demanda solo puede proporcionar apoyo a los precios del plomo en el lado negativo, y es difícil formar una atracción sustancial.

En este contexto, el ritmo de las fluctuaciones de los precios del plomo puede estar dominado por el suministro de plomo refinado, y si no hay otros factores que interfieran, el precio del plomo puede mostrar una tendencia al alza después de la reanudación a gran escala de la producción de plomo refinado. Sin embargo, teniendo en cuenta el mayor riesgo de restricciones ambientales de producción para el plomo refinado después del calentamiento del norte y el riesgo de lluvia y nieve, que pueden conducir a un bloqueo en la circulación del plomo refinado, se espera que a corto plazo, el precio del plomo muestre una tendencia general al alza.

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