SunSirs: Metales preciosos hervir sobre metales no ferrosos toman el liderazgo

Shanghai Economic News, 9 de octubre (Ge Jiaming) - - Durante las vacaciones del "Día Nacional", el mercado global de materias primas ha experimentado una celebración. Por un lado, el "caos " global ha encendido la aversión al riesgo del mercado, empujando la tendencia de los metales preciosos a su pico, con el precio del oro rompiendo el nivel psicológico de $4,000 por onza, y el precio de la plata acercándose a $50 por onza. Por otro lado, debido a las interrupciones del lado de la oferta, los metales no ferrosos como el cobre, el aluminio, el estaño, el zinc y el cobalto también han aumentado fuertemente.

El avance general y el ascenso del sector de metales preciosos en esta ronda se debe principalmente a tres factores: los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal han suprimido continuamente las tasas de interés reales, el "cierre " del gobierno de EE.UU. y otros riesgos geopolíticos han impulsado la demanda de paraísos seguros, y el apoyo estructural traído por las compras de oro de los bancos centrales globales. El aumento de los metales no ferrosos es impulsado principalmente por la contracción de la oferta, con interrupciones frecuentes en el suministro mundial de minas de cobre siendo el foco del mercado, y el aluminio y el níquel también se ven afectados por interrupciones del lado de la oferta. El aumento de los precios de los metales energéticos representados por el cobalto puede indicar la difusión de la conciencia de la seguridad nacional de los recursos.

Por qué los metales preciosos se fortalecen

El 8 de octubre, el precio spot del oro rompió por primera vez la marca de $4,000, alcanzando un máximo de $4,059.3 por onza, un aumento de $1,432 para el año, con una ganancia acumulada de más del 54%. Al mismo tiempo, el precio del contrato de futuros de oro COMEX alcanzó un máximo de $4.081 por onza. A partir del momento de escribir el 9, el contrato de futuros de oro de COMEX se volvió negativo, con una pérdida de aproximadamente 0,9%, negociándose a $4,033 por onza, un aumento de más del 52% interanual.

Los precios de la plata también subieron a paso cerrado. El contrato de futuros de plata COMEX más activo cerró a un máximo récord de $48,44 por onza el 8, rompiendo brevemente el nivel psicológico de $49 por onza. El precio spot de la plata tocó un pico de $49.54 por onza, acercándose al nivel de $50 por onza. A partir del 9, el precio spot de la plata en Londres cayó un 0,43%, que cotiza a $48,6 por onza, con una ganancia de más del 68% en el año hasta la fecha.

Zhou Honghao, gerente asistente de fondos e investigador jefe de oro del Departamento de Inversión Cuantitativa e Índice de Fondos Huahang, dijo en una entrevista con Xinhua Finance que el factor de estímulo directo para el aumento actual de los precios del oro proviene del inesperado "cierre " del gobierno de Estados Unidos. El fracaso del Congreso de los Estados Unidos para aprobar el proyecto de ley de gastos temporales llevó a la suspensión de algunas agencias del gobierno federal, lo que arrastró a la economía de los Estados Unidos. Además, los cambios en la situación política en Francia, Japón y otros países también han hecho más prominente el atributo de refugio seguro del oro.

Gu Fengda, analista jefe de Guoxin Futures, también dijo a Xinhua Finance en una entrevista que durante las largas vacaciones del Festival Double Eleventh, el mercado internacional de metales preciosos ha logrado un avance histórico, y el impacto del "cierre" del gobierno federal de Estados Unidos no debe pasarse por alto. La publicación de datos económicos importantes, representados por los datos de empleo no agrícola, se ha estancado, lo que hará que la Reserva Federal de EE.UU. pierda el objetivo de referencia para su decisión de política monetaria a finales de octubre. La incertidumbre de la economía de los Estados Unidos y la situación política en los Estados Unidos han llevado a un cierto grado de aversión al riesgo en el mercado.

Gu Fengda también señaló que vale la pena señalar que el rendimiento de la plata ha sido más fuerte que el oro en las etapas recientes, resaltando aún más sus características de alta elasticidad bajo la resonancia de los atributos financieros y la demanda industrial. Desde el punto de vista de la comparación de activos, la plata tiene una ventaja de valoración significativa sobre el oro. En el contexto de la expectativa de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. y la recuperación de la demanda industrial, los atributos financieros y de materias primas de la plata resuenan, atrayendo entradas de capital.

"Los datos del mercado muestran que la relación promedio oro-plata en los últimos 50 y 20 años es de 63 y 70, respectivamente, mientras que la relación oro-plata actual en los mercados doméstico y extranjero es de alrededor de 82 y 85, respectivamente, lo que es significativamente superior al nivel central histórico, lo que indica que el precio de la plata todavía está infravalorado y hay amplio margen para ponerse al día", dijo Gu Fengda. La relación oro-plata tiende a ser alta cuando la aversión al riesgo del mercado es fuerte y el oro sube primero. A medida que el optimismo se extiende y el atributo industrial toma efecto, la plata a menudo se retrasa y sube, lo que lleva a la relación oro-plata de nuevo a un rango razonable.

En cuanto al rendimiento posterior de los metales preciosos, la mayoría de los analistas siguen siendo optimistas, con incertidumbres comerciales globales y riesgos geopolíticos que continúan proporcionando un fuerte apoyo a los metales preciosos. En cuanto al cuarto trimestre de 2025, Gu Fengda espera que los metales preciosos continúen con una tendencia de fluctuación de alto nivel, con los principales factores impulsores aún anclados a la trayectoria política de la Fed, la evolución de los riesgos geopolíticos y el apoyo de la demanda física. Especialmente en el cuarto trimestre, cuando el período de sensibilidad de la política macrogeopolítica se superpone con el ciclo mundial de recortes de tipos de interés, se espera que la volatilidad del mercado aumente, y la disposición de los inversores institucionales e individuales a asignar al oro y productos relacionados puede aumentar aún más. "Si la Fed continúa enviando señales acomodativas en el cuarto trimestre, o si los conflictos geopolíticos experimentan una escalada gradual, podría empujar a los precios del oro y la plata a subir aún más; por el contrario, si los datos económicos de EE.UU. siguen siendo fuertes y las tendencias inflacionistas vuelven a emerger, podría desencadenar que el mercado vuelva a valorar el ritmo de los recortes de tasas de interés, suprimiendo así el rendimiento del oro y la plata. "

Zhou Honghao dijo que los factores que afectan las perspectivas a largo plazo para el oro todavía incluyen la tendencia de "desdolarización" y el ritmo de compras por parte de los bancos centrales mundiales. La lógica a mediano y largo plazo de las compras de oro por parte del banco central no cambiará significativamente, y el "nuevo ciclo del oro" tendrá un profundo impacto en el poder de fijación de precios del oro. Por un lado, la proporción promedio de las reservas de oro a las reservas de divisas de los bancos centrales mundiales es de alrededor del 20 por ciento; por otro lado, Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, ha aconsejado a los inversores que asignen el 15 por ciento de sus carteras al oro, que puede convertirse en una fuerza impulsora importante para la asignación de oro.

Zhou Honghao dijo que hay tres aspectos que deben ser observados desde una perspectiva transaccional: En primer lugar, se debe prestar atención a los cambios en el "cierre " del gobierno de Estados Unidos. Si el gobierno de EE.UU. restablece el orden, la aversión al riesgo a corto plazo puede disminuir; En segundo lugar, se debe prestar atención a la congestión actual en el comercio de oro. Los fundamentos de esta ronda del oro son fuertes, y también es posible que se encuentre en una posición de sobreventa en fases, con $4,000 convirtiéndose en un nivel de soporte clave; En tercer lugar, se debe prestar atención al ritmo de los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Si aumenta el riesgo de una recesión económica en Estados Unidos y el ciclo de recortes de tasas de interés no cambia, el oro aún tiene un buen valor de asignación en los próximos 6 - 12 meses.

La tendencia de precios de los metales no ferrosos es llamativa

Durante el período de vacaciones, el sector de metales no ferrosos se desempeñó de manera sobresaliente, convirtiéndose en el foco de atención del mercado Los precios del cobre LME subieron fuertemente, rompiendo el importante nivel de resistencia de $10.500 por tonelada el 3 de octubre y alcanzando un máximo de casi un año el 6 de octubre, fluctuando actualmente dentro de un estrecho rango de alrededor de $10.700. Los precios de otros metales no ferrosos, como el estaño LME, el cobalto, el zinc y el aluminio, también se fortalecieron durante el período de vacaciones

Qiu Xiang, analista de Citic Securities, cree que el reciente lado de la oferta de recursos de estaño y cobalto se ha visto afectado, y los precios de los metales energéticos representados por el cobalto se han disparado, lo que puede indicar la difusión de la conciencia de la autonomía de la seguridad de los recursos en varios países. A partir del 1 de octubre, el precio del cobalto refinado (grado de batería,‰ ¥99.8%) es de 343.000 yuanes / tonelada, con un aumento del 29% desde septiembre, y el precio se ha duplicado desde el comienzo del año

Jiu Xiang dijo que también hay una narrativa más grande para los metales básicos que seguir. La amplia aplicación en campos como AIDC (Identificación Automática y Recopilación de Datos) y la electricidad ha llevado al cobre a ser considerado como el "petróleo" de la nueva era, y la disminución en el grado promedio de las minas de cobre globales y la falta a largo plazo de gastos de capital relacionados han traído expectativas de un equilibrio apretado a largo plazo entre la oferta y la demanda, y no hay señales de que esta situación se haya roto.

Análisis de futuros de South Huasder, interrupciones frecuentes en el suministro mundial de minas de cobre son el foco del mercado. El accidente en la mina de cobre Grasberg en Indonesia antes de las vacaciones ha endurecido bruscamente el pronóstico de suministro mundial de cobre para este y el próximo año. Además, las minas de cobre en Chile y otros lugares también han experimentado recortes de producción, exacerbando el escaso suministro de concentrado de cobre. El suministro apretado se ha transmitido al enlace de fundición, y la tarifa de procesamiento está en un nivel bajo. Algunas fundiciones nacionales planean cerrar en octubre debido a las pérdidas, y se espera que la producción de cobre refinado disminuya mes a mes.

Zhan Dapeng, director de investigación de metales no ferrosos del Instituto de Investigación de Futuros de Guangda, dijo a Xinhua Finance que las preocupaciones del mercado sobre el suministro mundial de minas de cobre continúan persistiendo, y se espera que el lado de la oferta se vuelva más tenso en el cuarto trimestre. El precio promedio del cobre en el cuarto trimestre puede subir significativamente, y se recomienda a los inversores que sigan la tendencia. Además, el desastre de la mina Grasberg no es una simple interrupción a corto plazo, y su ciclo de reparación potencial podría durar hasta dos años, lo que tendrá un impacto sustantivo sostenido en el mercado mundial del cobre y podría exacerbar la escasez de suministro en los próximos dos años. Es probable que este evento se convierta en un catalizador para empujar los precios del cobre a un nuevo ciclo alcista a mediano plazo.