SunSirs: Abweichung der Palmölbestände in Malaysia und Indonesien, den beiden wichtigsten Produzentenländern

Der aktuelle Schwerpunkt des Palmölmarktes liegt auf den divergierenden Bestandtrends zwischen Malaysia und Indonesien, den beiden großen Produzentenländern. Die malasischen Palmölbestände sind auf das höchste Niveau seit fast fünf Jahren gestiegen, während die indonesischen Palmölbestände auf niedrige Werte gesunken sind. Diese Divergenz stellt einen prominenten strukturellen Widerspruch im aktuellen Markt dar.

Indonesiens schrittweise Anpassungen der Exportsteuern sind der Kerntrieb hinter dieser Abweichung der Bestände. Während der Implementierung der sechsten Steuerklasse betrug die Palmöl-Exportsteuer in Indonesien 74 USD / Tonne, was einen erheblichen Kostenvorteil gegenüber den Palmölpreisen in Malaysia bietet. Im Jahr 2025 wurde die siebte Steuernstufe von $124 / Tonne nur im September und Oktober angewandt, während in anderen Monaten niedrigere Sätze beibehalten wurden. Dies führte zu einem synergetischen Effekt zwischen der robusten Nachfrage nach Biodiesel und den günstigen Exporten, was zu einer extremen Divergenz führte: Indonesiens Palmölbestände sanken auf niedrige Werte, während die in Malaysia hoch blieben.

Die historische Analyse zeigt, dass die Entwicklung des Palmölmarktes 2022 eng die aktuelle Situation widerspiegelt, die sich durch divergierende Bestände unter den großen Produzenten und klare Erwartungen an einen Rückgang der Bestände auszeichnet. Im Jahr 2022 hat Indonesien eine Reihe von Exportbeschränkungen umgesetzt, darunter die Domestic Market Obligation (DMO) und die Export Quota (DPO), um die inländischen Speiseölpreise zu kontrollieren. Dies führte nicht nur zu einer raschen Ansammlung von inländischen Palmölbestand, sondern führte auch zu einer vorübergehenden Abwesenheit von indonesischen Palmöl-Exporten aus dem globalen Speiseölhandel. Als Indonesien anschließend in eine aktive Entstockungsphase eingetreten war, gewann sein Palmöl durch Preiswettbewerbsfähigkeit seinen weltweiten Exportmarktanteil zurück, was ein divergierendes Muster von „Indonesien Entstockung, Malaysia Lagerhaltung" bildete, das die Bestandseigenschaften des Jahres 2025 eng widerspiegelt.

Bis Dezember 2025 erreichten die Palmölvorräte in Malaysia 3,05 Millionen Tonnen, aber der Wendepunkt des saisonalen Produktionsrückgangs kam zu, was die Erwartungen des Marktes für einen Rückgang der Vorräte nährte. Die Ramadan-Periode 2026 beginnt am 18. Februar, wobei Eid al-Fitr am 19. März fällt, früher als üblich. Die Nachfrage nach Ölbeschaffung in Indien wird die malaysischen Palmöl-Exporte stark unterstützen, was den Rückbau von Bestandsaufkommen potenziell beschleunigen wird. Außerdem wird Indonesien ab März eine spezielle Exportsteuer von 12,5% auf Palmöl einführen. Die Erwartung dieser Politik kann eine Vorausbeschaffung auslösen, wobei die Sendungen für März und darüber hinaus wahrscheinlich im Februar konzentriert sind. Dies könnte indirekt die malaysischen Palmöl-Exporte steigern und den Rückzug der Bestände beschleunigen.

Insbesondere könnte die Konfiszierungspolitik von Palmplantagen in Indonesien die globale Palmölbestanddynamik indirekt beeinflussen. Sollte Indonesien diese Politik bis 2026 fortsetzen, könnte seine Palmölproduktion sinken. In Bezug auf das Wachstum der weltweiten Ölnachfrage werden die USA Anfang März ihre Renewable Fuel Obligation (RVO) für Biodieselmischung für die Jahre 2026 - 2027 ankündigen. Basierend auf den Markterwartungen und unseren Berechnungen, unter Annahme neutraler Annahmen sowohl für die Mischziele als auch für Ausnahmen für kleine Raffinerie, wird erwartet, dass dies die Nachfrage nach US-Sojabohnenöl um 3 - 4 Millionen Tonnen erhöht, was den globalen Preisstandard für Pflanzenöle potenziell erhöht.

Insgesamt wird sich der Marktfokus auf den Fortschritt der Rücknahme der Palmölbestände in Malaysia verlagern. Angesichts der Erwartungen einer erhöhten Nachfrage während des indischen Ramadan und für Biodiesel aus US-Sojabohnenöl dürften die Vorräte an Palmöl in Malaysia weiter sinken. Inzwischen ist es unwahrscheinlich, dass sich die niedrige Lagerbestandslage in Indonesien kurzfristig ändern wird. Die Bestandsdynamik in beiden großen Produzentenländern unterstützt die Palmölpreise in Schritten.

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