SunSirs: Außenhandelsaufträge erhöhen die Produktion von Naturkautschuk, Fokus auf Inventarrücknahme

Am 27. Januar zeigte Chinas Gummi-Futures - Markt divergierende Trends. Naturkautschuk-Futures wurden leicht schwächer gehandelt, während Synthetischkautschuk-Futures ihre jüngste starke Dynamik beibehalten. Der wichtigste Naturkautschuk-Vertrag 2605 schloss mit 16.195 RMB / Tonne, ein Rückgang von 0,37%. Der Vertrag für Synthesiskautschuk 2603 wurde mit 13.515 RMB / Tonne abgewickelt, was 225 RMB / Tonne oder 1,69% mehr als der vorherige Abwicklungspreis entspricht. Seit Januar haben die Futures für synthetischen Gummi einen Gewinn von 17%, während die Futures für Naturkautschuk nur 3% gestiegen sind.

Die jüngste Rallye bei Gummifutures wird vor allem von Kapitalflüssen und Fundamentalen getrieben. Der langfristig schwache Chemie-Sektor hat mit einem spürbaren Anstieg der Kapitalzuflüsse erhebliche Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen. Das Kernthema für Synthesiskautschuk liegt auf der kurzfristigen Versorgungsknappheit in Butadien, die wiederum die Preise für Naturkautschuk in die Höhe getrieben hat. Einige Analysten vermuten jedoch, dass die Rallye des synthetischen Gummis mit den Rohölpreisen verbunden sein könnte. Derzeit scheint die Korrelation zwischen den beiden nur begrenzt zu sein.

Veränderung im Gummilieferzyklus

Der jüngste Anstieg der Naturkautschukpreise resultiert teilweise aus der breiteren Rohstoffkraft und teilweise aus der Dynamik des starken Anstiegs von synthetischem Gummi. Die zugrunde liegende Logik hinter dem Anstieg von Synthesis-Kautschuk liegt in den Handelserwartungen von einem engeren Butadien-Angebot in der ersten Hälfte von 2026. Diese Aussichten beruhen auf zwei Schlüsselfaktoren: Im Inland wird im ersten Halbjahr 2026 keine neue Butadien-Produktionskapazität in Betrieb genommen, während nachgelagerte Sektoren wie Low-Cis - Styrol-Butadien - Kautschuk, lösungspolymeriertes Styrol-Butadien - Kautschuk und ABS voraussichtlich neue Kapazitäten hinzufügen werden. Dies wird unweigerlich die Inlandsnachfrage nach Butadien erhöhen.

Zweitens werden in Japan, Südkorea und Taiwan bis 2026 Herunterfahren und Liquidationen der Ethylen-Cracking - Kapazitäten erwartet. Dies wird eine anschließende Nachfrage nach importiertem inländischem Butadien erzeugen. Angesichts der Erwartungen von reduzierten Importen und erhöhten Exporten, kombiniert mit saisonalen Wartungssperrungen von inländischen Butadien-Anlagen im zweiten Quartal, könnte das Butadien-Angebot noch enger werden. Neben dem kurzfristigen spekulativen Handel mit Butadien wirkt sich auch die breitere Rotation von Rohstofffonds in den Chemie-Sektor positiv auf den Markt aus. Obwohl die Rohölpreise in dieser Phase gestiegen sind, bleibt die Korrelation begrenzt.

Darüber hinaus entstehen neue Veränderungen in der Naturkautschukproduktion bei den großen ausländischen Produzenten. Der Gummiversorgungszyklus hat sich geändert, wobei sich das kumulative Produktionswachstum verlangsamt. Unter den zehn weltweit größten Gummiproduzentenländern ist das kumulative Produktionswachstum von acht Ländern (ohne Elfenbeinküste und Kambodscha) in den Jahren 2019 bis 2024 negativ geworden. Während kumulative Produktionsrückgänge nicht unbedingt jährliche Reduzierungen bedeuten - die weltweite Produktion wird voraussichtlich im Jahr 2026 noch um 0,6% steigen - ist es bemerkenswert, dass dies das erste Mal in den letzten Jahren ist, dass das Angebotswachstum unter dem Verbrauchswachstum fiel.

In Bezug auf die inländische Produktion von Synthesis-Kautschuk wird China 2025 einen deutlichen Anstieg des Angebots erleben. Nehmen wir BR-Grade - Polybutadiengutschuk als Beispiel, wird die jährliche Produktion um mehr als 20% steigen, mit einem absoluten Anstieg von nahe 300.000 Tonnen. Dieses Wachstum beruht hauptsächlich auf zwei Quellen: Aufbau neuer Produktionskapazitäten und erhöhte Betriebsraten in Synthesis-Kautschuk - Anlagen, da sie aufgrund von Butadienpreisen unter das Niveau von 2024 wieder profitabel werden.

Jüngste Anzeichen deuten jedoch auf eine Verlangsamung der Synthesiskautschukproduktion hin, wobei sich das Angebotswachstum aufeinanderfolgend verlangsamt. Im Dezember 2025 sank die Auslastung der BR-Produktionskapazitäten im Vergleich zum Vorjahr um 5,4%, während die Auslastung der Butadienkapazitäten im Vergleich zum Vorjahr um 1,0% zurückgegangen war, was zwei aufeinanderfolgende Monate langsamer Produktionswachstum für beide markierte. Gleichzeitig sollen im ersten Halbjahr 2026 keine neuen Butadien - oder BR-Produktionsanlagen in Betrieb gehen. Aus Bewertungsperspektive liegt das Verhältnis des Chemieindex zu dem Rohstoffindex weiterhin auf historischen Tiefstwerten. Diese Unterbewertung wird die Expansion der Branche bremsen, mit Erwartungen einer mittel - bis langfristigen Versorgungsschrumpfung.

Semi-Ply - Reifen führen Reifen-Sektor in der Kapazitätsnutzung

Auf der Angebotsseite verkaufen die vorgelagerten Produzenten zu höheren Preisen, was auf ein relativ ausreichendes Angebot basierend auf dem Transaktionsvolumen hindeutet. Downstream-Käufer konzentrieren sich weiterhin auf den Kauf zu niedrigeren Preisen, wobei insgesamt keine unerwarteten großen Nachbestellungen beobachtet wurden. Die saisonale Lagerung vor dem Frühlingsfest bietet jedoch immer noch eine gewisse Unterstützung für die Spotpreise.

Institutionelle Forschungsberichte deuten darauf hin, dass auf der Nachfrageseite in der letzten Woche gemischte Trends bei den Kapazitätsauslastungsraten der inländischen Reifenhersteller gesehen wurden. Einige Halbstahlreifenhersteller verzeichneten aufgrund der Unterstützung durch die Exportaufträge leichte Anstiegs in ihren Produktionsplänen, während die meisten anderen ein stabiles Produktionsniveau beibehalten. Die Hersteller von Vollstahlreifen waren mit einem erhöhten Versanddruck konfrontiert, wobei einige moderate Produktionsbeschränkungen implementierten, was die Kapazitätsnutzungsraten leicht senkte. Es wird erwartet, dass die Kapazitätsauslastungsraten der Reifenhersteller kurzfristig stabil bleiben werden, mit einer leichten Verzerrung nach unten.

Der jüngste Anstieg der nachgelagerten Reifenproduktion resultiert hauptsächlich aus der Erholung des Auftragsvolumens bei inländischen Reifenherstellern nach der sechsmonatigen Verzögerung der EU in ihrer Antidumping-Untersuchung gegen chinesische Halbstahlreifen, die erneut Export-Runstürme entfacht haben. Inzwischen blickt man auf das gesamte Jahr 2025 zurück, hat Chinas Reifenindustrie nach Jahren des schnellen Wachstums in eine Phase stabiler Entwicklung sowohl in der Produktion als auch in den Umsatz eingetreten.

Vor allem die inländische Reifenproduktion und - verkauf wächst im Jahr 2025 weiter. Laut den neuesten Daten des National Bureau of Statistics erreichte Chinas Produktion von Gummireifen im Jahr 2025 1,207366 Milliarden Einheiten, was einen Anstieg von 0,9% im Jahresvergleich darstellt. Die monatliche Produktion im Dezember betrug 106,563 Millionen Einheiten und zeigte einen leichten Anstieg von 0,3% gegenüber dem Vorjahr. Nach Produktkategorie unterschieden sich die Produktionstrends zwischen Halbstahl - und Stahlgürtelreifen.

Darüber hinaus zeigten Chinas Reifenexporte im Jahr 2025 ausgeprägtes „Volumenwachstum mit moderaten Preiserhöhungen und regionalen Divergenzen". Nach Gewicht erreichte der jährliche Export von Gummireifen 9,65 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 3,6% im Vergleich zum Vorjahr. Der Exportwert stieg jedoch nur um 2% auf 167,7 Milliarden CNY, was ein schwaches Wachstum der Stückpreise widerspiegelte. Nach Produktkategorie erreichten die Exporte neuer pneumatischer Gummireifen 9,29 Millionen Tonnen, ein Plus von 3,3% im Vergleich zum Vorjahr, während die Exporte von Automobilreifen 8,19 Millionen Tonnen erreichten, ein Plus von 3%. Gemessen in Einheiten beliefen sich die Reifenexporte auf 701,62 Millionen Stück, ein Anstieg von 3,1%.

Gummimarkt stärkt

Mit steigenden Preisen für Gummifutures haben Faktoren, die die Gummibranche beeinflussen, die Aufmerksamkeit von außen auf sich gezogen. Erstens sind die aktuellen klimatischen Bedingungen weiterhin günstig für die Produktion von Naturkautschuk, wobei der Fokus auf den Trend zu zunehmenden Niederschlägen in Südostasien liegt. Zweitens sollte bei Synthesiskautschuk grundlegende Daten wie Kapazitätsauslastungsraten, Exporte und Lagerbestände beachtet werden. Darüber hinaus ist auf makroökonomischer Ebene die nachhaltige Verbindung zwischen dem Gummi-Sektor und dem heimischen Aktienmarkt zu beobachten.

Aus einer Makro-Perspektive: Erstens gibt es klare Anzeichen für eine Kapitalrotation vom Rohstoff in den chemischen Sektor, mit potenziellen zukünftigen Flüssen in Richtung landwirtschaftlicher Produkte - ein Trend, der dem Naturkautschuk weiter zugute kommen könnte. Zweitens liegt der Schwerpunkt bei Naturkautschuk darauf, ob sich im zweiten Quartal ein relativ reibungsloser Entstockungsprozess ergeben wird, während bei Synthetikautschuk die Überwachung des Ausmaßes der Erwartungen des jüngsten Butadienhandels vorrangig sein sollte. Die jüngsten Naturkautschukbestände haben tatsächlich einen vorübergehenden Stopp der Akkumulation aufgezeigt. Dies resultiert vor allem aus einer erhöhten Nachgelagerung nach Preisrückgängen und Vorlagerungen vor den Feiertagen, anstatt auf eine Verbesserung der Nachfrage hinzuweisen.

Aus mittelfristiger Sicht, insbesondere im zweiten Quartal, dürfte Synthetika-Kautschuk die relative Stärke beibehalten. Dies liegt vor allem an der signifikanten Preiselastizität von Butadien und dem anhaltenden Aufwand der oben erwähnten Butadien-Dynamik. Für Naturkautschuk sollte der Schwerpunkt darauf liegen, ob das zweite Quartal eine reibungslose Entstockung erreichen kann und eine grundlegende Resonanz mit Synthetikauschuk schaffen kann. Die Gesamtstrategie sollte eine Long-Position mit Fokus auf Pullbacks priorisieren.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis von Naturkautschuk am 29. Januar laut SunSirs 16.150,00 RMB / Tonne, ein Anstieg von 5,27% im Vergleich zu Anfang des Monats (15341,67 RMB / Tonne).

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