SunSirs: Chinas Baumwollversorgung wird voraussichtlich im Jahr 2026 enger

Im Dezember fanden wichtige Ereignisse wie die Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz und das Zinssitz der Federal Reserve statt, was für ein erwärmendes makroökonomisches Umfeld signalisierte. Der inländische Baumwollverbrauch wächst weiter, während die Nachrichten über die geplante Reduzierung der Baumwollanbaufläche in Xinjiang im nächsten Jahr auf eine mögliche Angebotsverschärfung hindeuten, was die inländischen Baumwollpreise in die Höhe treibt. Die Fundamentaldaten des internationalen Marktes zeigten weiterhin ein starkes Angebot und eine schwache Nachfrage, wobei die internationalen Baumwollpreise schwankten. Die Preiskunterschiede zwischen inländischer und internationaler Baumwolle hat sich auf den höchsten Stand seit vier Jahren ausgebreitet.

Teil I: Marktübersicht

Auf dem internationalen Markt schwankten die internationalen Baumwollpreise unter Einfluss von Faktoren wie der konzentrierten Baumwollernte in der nördlichen Hemisphäre und einer Verschiebung zur Vorsicht nach der Zinssenkung der Federal Reserve. Zum Monatsende erholten sich die Preise aufgrund der besseren Erwartungen für die US-Baumwoll - Exporte leicht. Am 30. Dezember lieferte sich der Hauptkontrakt für ICE Cotton Futures bei 64,32 Cent / lb, ein Rückgang von 0,39 Cent / lb oder 0,60% gegenüber dem Vormonatsende. Der International Cotton Index (M), der die durchschnittlichen Landekosten von importierter Baumwolle in den wichtigsten chinesischen Häfen darstellt, lag bei 72,75 Cent / lb. Dies bedeutet eine Einfuhrkosten von 12.514 / t RMB (basierend auf einem Zoll von 1%, ohne Hafenbehandlungsgebühren), 15 RMB / t oder 0,12% mehr als im Vormonat.

Im Inlandsmarkt wuchs der Verkauf neuer Baumwolle rasch, der nachgelagerte Textilverbrauch blieb resilient, es gab Bedenken über zukünftige Produktionsrückgänge aufgrund der reduzierten Anbaufläche in Xinjiang, die Zentrale Wirtschaftsarbeitskonferenz signalisierte die Lockerungspolitik im nächsten Jahr, und die günstige Stimmung auf dem Rohstoffmarkt trieb die inländischen Baumwollpreise kontinuierlich zu steigen. Am 30. Dezember betrug der Abwicklungspreis des Hauptbaumwollfutures-Kontrakts an der Zhengzhou Commodity Exchange 14.510 RMB / Tonne, ein Plus von 805 RMB / Tonne oder 5,87% gegenüber dem Vormonat. Der National Cotton Price Index B, der den Marktpreis für ginnene Baumwolle in Standardqualität in Festlandchina darstellt, erreichte 15.500 RMB / Tonne, was einem Anstieg von 642 RMB / Tonne oder 4,32% im Monat entspricht. Die Preisdifferenz zwischen inländischen und internationalen Märkten vergrößerte sich von 2.325 RMB / Tonne am Ende des letzten Monats auf 2.986 RMB / Tonne und erreichte den höchsten Stand seit Oktober 2021.

Teil II Analyse und Outlook

Ich. Internationale Baumwollmarkt

(1)Aus makroökonomischer Sicht unterschieden sich die Geldpolitik der großen Volkswirtschaften, obwohl ihre kurzfristigen Auswirkungen begrenzt bleiben, während internationale Handelsbarrieren einen zunehmenden Trend zeigen. Die Federal Reserve lieferte im Dezember wie erwartet ihre dritte Zinssenkung des Jahres und senkte den Federal Funds Rate um 25 Basispunkte auf 3,5% - 3,75%. Die Finanzmärkte haben diese Zinssenkungen vollständig abgeschätzt, und die Richtung der zukünftigen Politik bleibt abzuwarten. Die Bank of Japan hat eine Zinserhöhung initiiert und ihre Leitzinsen auf ein 30 - Jahres-Hoch von 0,75% angehoben, signalisierte aber, dass ihre langfristige akkommodative Geldpolitik unverändert bleibt, mit relativ geringen Auswirkungen auf die globale Liquidität. Auf der Handelsfront wird Mexikos neue Zollpolitik ab dem 1. Januar 2026 in Kraft treten und zusätzliche Einfuhrzölle für Nicht-FTA - Länder verhängt, wobei Textil - und Bekleidungsprodukte Zuschläge von 10 - 35% erhoben werden. Südostasiatische Länder wie Vietnam, Malaysia und Thailand verschärfen die Beschränkungen für den Re-Export - Handel. Die EU hat ihre Handelsuntersuchungsmaßnahmen gegen China auf fast 100 Gegenstände ausgeweitet, die Stahl, Chemie, Maschinen, Textil und andere Sektoren abdecken. Insgesamt hat die jüngste Geldpolitik nur begrenzte kurzfristige Auswirkungen auf den Baumwollmarkt, während eskalierende Handelsbarrieren Herausforderungen für Chinas Exporte darstellen.

(2)Aus Sicht der Angebots - und Nachfragedynamik bleibt das weltweite Angebot an Baumwolle in dieser Saison reichlich, könnte sich aber in der nächsten Saison verschärfen. Laut der USDA-Angebots - und Nachfrageprognose für Dezember wird die weltweite Baumwollproduktion für 2025 / 26 auf 26,08 Millionen Tonnen projiziert, was 60.000 Tonnen weniger als die vorherige Saison ist, aber um 110.000 Tonnen im Vergleich zum Vorjahr steigt. Der Verbrauch wird auf 25,82 Millionen Tonnen projiziert, 60.000 Tonnen weniger als im Vorjahr und 70.000 Tonnen weniger als im laufenden Jahr, was zu einem Überschuss von 260.000 Tonnen führt. Insgesamt bleibt die globale Baumwollnachfrage-Angebot - Gleichgewicht leicht lock. Die deutlichen Produktionsanstiegs in China und Brasilien kompensierten die Rückgänge in Australien und den Vereinigten Staaten, während der Konsum weiterhin schwach blieb, wobei der Baumwollverbrauch in den wichtigsten Verbraucherländern wie China und Bangladesch geringfügig nach unten revidiert wurde. Derzeit nähert sich die Baumwollverarbeitung in China, den Vereinigten Staaten und Pakistan dem Abschluss, wobei die Fortschritte in der Markteinführung weitgehend auf dem Niveau der Vorjahre liegen. Die Baumwollfreigabe in Indien ist langsamer. Nach der Lockerung der Feuchtigkeitsanforderungen für Rohbaumwollkäufe durch die Regierung haben sich die Übernahmen von CCI beschleunigt. Bis Anfang Dezember erreichten die kumulativen Markteinführungen 1,438 Millionen Tonnen, wobei 34% von CCI gekauft wurden und 66% in lokale Spotmärkte fließen. Der Baumwollbau in der südlichen Hemisphäre ist im Gange. Brasilien befindet sich derzeit in der Spitzenpflanzezeit, während Australien seine Pflanzung abgeschlossen hat. Erwartete Rückgänge der Anpflanzungsfläche können das Angebot für die nächste Saison verschrumpfen. Die Prognosen zeigen, dass die Anpflanzungsfläche in Brasilien bis 2026 um 5% auf 2,05 Millionen Hektar sinken wird, während die Anpflanzungsfläche in Australien voraussichtlich um 22% auf 406.000 Hektar sinken wird.

(3)Aus Sicht des Exportangebots haben die großen Baumwollproduzenten weltweit ein relativ robustes Exportwachstum beibehalten. Australien exportierte im Oktober 210.000 Tonnen Baumwolle und stellte einen neuen monatlichen Exportrekord auf. Die kumulativen Exporte von August bis Oktober erreichten 549.000 Tonnen, ein Plus von 7,2% gegenüber dem Vorjahr, vor allem für China, Indien, Vietnam und andere Länder. Brasiliens Baumwollexporte erreichten im November 402.000 Tonnen, das höchste Niveau seit 10 Monaten. Die kumulativen Exporte von August bis November beliefen sich auf 953.000 Tonnen, ein Anstieg von 10,5% im Vergleich zum Vorjahr und das höchste Niveau seit der Saison 2020 / 21. Die wichtigsten Ziele waren China, Indien und Bangladesch. Am 12. Dezember erreichten die kumulativen US-Baumwolllieferungen 605.100 Tonnen, was 22,8% der Exportprognose ausmachte. Zu den wichtigsten Zielen zählen Vietnam, Pakistan und Mexiko, wobei die chinesischen Käufe seit Ende November allmählich zunehmen. Darüber hinaus importierte Indien kumulativ von August bis November 460.000 Tonnen, was 75% der Importprognose des USDA erfüllte. Da seine Zollbefreiungspolitik für Baumwolle Ende Dezember ausläuft, hat Indien kürzlich seine Beschaffung ausländischer Baumwolle verlangsamt.

(IV)Aus Konsumperspektive haben sich die südostasiatischen Textil - und Bekleidungsexporte in letzter Zeit geschwächt, obwohl sich die Aussichten der globalen Textilindustrie verbessern werden sollen. Im November wuchs der Bekleidungsexport nur in Indien um 11% im Vergleich zum Vorjahr, während andere südostasiatische Länder weit verbreitete Rückgänge erlebten. Insbesondere verzeichneten China, Vietnam und Pakistan einen Rückgang von 5,2%, 2,6% und 3% beziehungsweise im Vergleich zum Vorjahr, während Bangladeschs Bekleidungsexporte um 5,0% sanken. Chinas Textil - und Bekleidungsexporte sind seit Jahresbeginn im Vergleich zu Jahreszeiten zurückgegangen, während andere südostasiatische Länder ein positives Wachstum verzeichnet haben. Von Januar bis November gingen Chinas kumulative Textil - und Bekleidungsexporte um 1,9 Prozent zurück, während die kumulativen Exporte von Vietnam und Pakistan gegenüber dem Vorjahr um 7 Prozent bzw. 4 Prozent stiegen. Die kumulativen Bekleidungsexporte von Indien und Bangladesch stiegen gegenüber dem Vorjahr um 4% und 3% zu. Darüber hinaus hat sich laut der jüngsten Umfrage der International Textile Federation (ITF) der Optimismus über die Aktivitäten der globalen Textilindustrie in den nächsten sechs Monaten deutlich zugenommen, unter Einfluss von Faktoren wie der Stabilisierung der Außenhandelsbedingungen. Inzwischen haben die Textextexporte Vietnams eine starke Leistung gezeigt, wobei die meisten führenden Unternehmen bis zum Ende des ersten Quartals 2026 Bestellungen gebucht haben und einige Unternehmen derzeit Bestellungen für das zweite Quartal verhandeln.

II. Inländischer Baumwollmarkt

(1)Aus makroökonomischer Sicht bleiben Chinas Wirtschaftswachstumsprognosen für dieses Jahr positiv, wobei für das nächste Jahr erwartet wird, dass die akkommodative Politik fortgesetzt wird und die Anstrengungen verstärkt werden, den Konsum zu steigern. Die Weltbank und der Internationale Währungsfonds haben ihre Wachstumsprognosen für China bis 2025 nacheinander auf 4,9 bzw. 5,0 Prozent angehoben. Inmitten der zunehmenden globalen wirtschaftlichen Unsicherheiten hat China seine Fundamentaldaten durch politische Beständigkeit und endogene Dynamik stabilisiert. Darüber hinaus erklärte die Zentrale Wirtschaftsarbeitskonferenz explizit, dass die akkommodative politische Haltung im nächsten Jahr fortgesetzt werden wird, wobei "die Inlandsnachfrage als Hauptantriebskraft und der Aufbau eines robusten Inlandsmarktes" Priorität gewählt wird. Zu den Maßnahmen zur Steigerung des Konsums gehören die Vertiefung von gezielten Initiativen, die Ausweitung des Angebots hochwertiger Güter und Dienstleistungen, die Optimierung der Politik für neue wirtschaftliche Einheiten und neue soziale Kräfte und die Beseitigung unangemessener Beschränkungen in Konsumsektoren. Kürzlich haben das Finanzministerium und die Volksbank Chinas aufeinanderfolgende Treffen abgehalten, bei denen die Umsetzung einer proaktiveren Fiskalpolitik und die Einhaltung einer moderat lockeren Geldpolitik bestätigt wurden. Sie werden das Ausmaß der Ausgaben ausbauen und die Unterstützung für Schlüsselsektoren verstärken, um ein stabiles Umfeld für den Ausbau der Inlandsnachfrage zu schaffen.

(2)Aus Angebotsperspektive sind die Verkäufe von neuen Baumwolle in diesem Jahr relativ dynamisch, wobei sich die Nachfrage nach importierter Baumwolle zuletzt leichter verbessert hat. Unterstützt durch den nachgelagerten Verbrauch war der Verkauf von neuen Baumwolle rasch, wobei etwa die Hälfte des neuen Baumwolleigentums von Zinnwerken übertragen wurde, wodurch die Verarbeitungsrisiken im Vergleich zu den Vorjahren deutlich reduziert wurden. Laut Daten des Nationalen Baumwollmarktüberwachungssystems und des China Fiber Inspection Bureau erreichte die nationale Verkaufsrate von neuen Baumwolle am 25. Dezember 50,7%, was einem Anstieg von 25,1 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Volumen der neuen Baumwolle, die von den öffentlichen Behörden im gleichen Zeitraum kontrolliert wurde, betrug 6,064 Millionen Tonnen, was einem Anstieg von 13,76% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Angetrieben durch Faktoren wie die sich vergrößernde inländische und internationale Preisdifferenz und gegenseitige Zollsenkungen zwischen China und den USA hat sich die Nachfrage nach Baumwollimporten Chinas verbessert. Die Zolldaten zeigen, dass die Importe von Baumwolle im November 119.000 Tonnen erreichten, ein Plus von 9,8% im Vergleich zum Vorjahr und 33,4% im Vergleich zum Monat. Die kumulativen Importe von September bis November betrugen 303.000 Tonnen. Darüber hinaus hat der jüngste Plan der Regierung der Uigurischen Autonomen Region Xinjiang, die Baumwollanbaufläche bis 2026 strukturell zu reduzieren, den inländischen Baumwollpreisen eine gewisse Unterstützung gegeben.

Die Prognose für die Baumwollproduktion, den Verbrauch und die Bestände in China für diesen Zeitraum wurde wie folgt angepasst: - Die Produktion für die Saison 2025 / 26 ist im Vergleich zu der vorherigen Prognose um 20.000 Tonnen gesenkt. - Der Verbrauch erhöht sich um 160.000 Tonnen. - Die Endbestände wurden um 180.000 Tonnen reduziert. - Das Endstock-to - Use-Verhältnis wurde um 3,67 Prozentpunkte gesenkt.

(3)Aus Konsumsicht zeigten sowohl der Inlands - als auch der Exportumsatz auf Terminalebene eine starke Performance, während sich das Spinnsegment marginal schwächte, aber besser als im Vorjahr blieb. Angetrieben von anhaltenden Inlandsverbrauchsförderungsmaßnahmen, E-Commerce - Förderung und verbesserten chinesisch-amerikanischen Handelsbeziehungen wuchs der Inlandsverkauf von Textilien und Bekleidung stetig, und die Außenhandelsexporte erholten sich. Im November erreichte der Inlandsumsatz von Textil - und Bekleidungsprodukten 154,16 Milliarden CNY, das höchste Niveau in diesem Jahr, ein Anstieg von 3,5% gegenüber dem Vorjahr. Die Exporte von Textil - und Bekleidungsprodukten beliefen sich auf 23,87 Milliarden USD, ein Rückgang von 5,1% im Vergleich zum Vorjahr, wobei der Rückgang um 7 Prozentpunkte gegenüber dem Vormonat verringert wurde. Unter diesen beliefen sich die Textextextexporte auf 12,28 Milliarden USD und erzielten trotz einer hohen Basis gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres einen Anstieg von 1%. In der Zwischenstufe, obwohl der Textilmarkt geschwächt, blieb er stärker als im gleichen Zeitraum des Vorjahres und übte einen robusten Anziehungskraft auf den Baumwollverbrauch. Im November ging die inländische Garnproduktion im Vergleich zum Vorjahr um 2,3% zurück, was den ersten Rückgang im Vergleich zum Vorjahr in diesem Jahr markierte, während Xinjiang einen Anstieg von 13,9% verzeichnete. Von Januar bis November stieg die inländische Garnproduktion im Vergleich zum Vorjahr um 1,8%, wobei Xinjiang einen Anstieg von 21,5% verzeichnete. Anfang Dezember lag die Betriebsrate der befragten Textilunternehmen bei 82,8%, was 1,7 Prozentpunkte im Vergleich zum Monat zurückging, aber 6,8 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahr stieg.

Schlüsselfolgungen

Mit dem Ende des Jahres 2025 hält Chinas makroökonomisches Umfeld eine lockere Haltung bei, wobei die Politik zur Erweiterung der Inlandsnachfrage und zur Steigerung des Konsums weiterhin wirksam wird. Der Textilverbrauch bleibt resilient und die Marktstimmung ist generell positiv. Auf internationaler Ebene haben beschleunigte Exporte aus den wichtigsten Produzentenländern und die Erwartungen einer reduzierten Anbaufläche in der südlichen Hemisphäre den Boden der ausländischen Baumwollpreise unterstützt. Insgesamt sind die Aussichten für die Baumwollpreise vorsichtig optimistisch. Zu den Schwerpunkten für Anfang des nächsten Jahres gehören die Ausgabe von inländischen Zollkontingenten für die neue Saison und die Veränderung der Baumwollpflanzungsabsichten in der nördlichen Hemisphäre. Zudem kann unter dem Einfluss von Unsicherheiten wie eskalierenden internationalen Handelsbarrieren die Möglichkeit eines vorübergehenden Abwärtsdrucks nicht ausgeschlossen werden.

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