SunSirs: Tin Market Review und Ausblick 2025

Im Jahr 2025 zeigte der Zinnpreis einen Aufwärtstrend, der sich durch zunächst steigende, dann sinkende und anschließend erneute Klettern auszeichnete. Im ersten Quartal spiegelte sich das enge Angebot am Bergbauende allmählich am Schmelzenende wider, und unterstützt davon zeigte der Zinnpreis einen fluktivenden Aufwärtstrend. Mitte März eskalierten die zivilen Unruhen in der Demokratischen Republik Kongo (DRK) weiter und führten zur Ausbrechung der Produktion in den großen lokalen Zinnminen, was die bullische Stimmung auf den Markt auf einen Höhepunkt trieb. Nach dem Feiertag des Qingming-Festivals sind die Preise aller Rohstoffe auf dem Markt im Allgemeinen gesunken Nach einer erholsamen Erholung des Handelsmarktes trat Shanghai Zinn in eine Phase von schmalen Schwankungen ein. Während dieser Zeit gab es kurzfristige Aufwärtsbewegungen aufgrund von Störungen durch Nachrichten im Zusammenhang mit dem Bergbausektor, aber insgesamt blieb es innerhalb eines engen Bereichs. Erst im September sah der Preis von Shanghai Zinn erneut eine Verschiebung seines Schwankungenszentrums nach oben aufgrund von Versorgungsproblemen am Bergbauende, und er stieg Ende September deutlich an, als die indonesische Regierung gegen den illegalen Zinnerzschmuggel vorkam. Anschließend, angetrieben von Kapital-Stimmung und Sektor-Resonanz, der Preis von Shanghai Zinn weiterhin stark. Aufgrund eines starken Rückgangs der Exportdaten von raffiniertem Zinn in Indonesien haben sich die Sorgen des Marktes über die globale Angebotsseite verstärkt.

Die Versorgung mit Zinnerz kann zuerst eng und dann locker sein.

Seit Jahresbeginn gibt es zunehmende Störungen bei der Zinnerzversorgung. Nachdem die Wa-Region in Myanmar die Produktion noch nicht wieder aufgenommen hatte, mussten Zinnminen in der Demokratischen Republik Kongo den Betrieb aussetzen. Obwohl die Suspendierungszeit nicht lang war, trug sie die bereits enge globale Zinnerzversorgungssituation noch zu. Ende des Jahres hat sich die Lage in der Demokratischen Republik Kongo erneut verschlechtert. Obwohl es keine Nachrichten über die Produktionsausstellung gab, gibt es auf dem Markt starke Bedenken hinsichtlich der Stabilität der zukünftigen Versorgung.

Betrachtet man die weltweite Zinnerzversorgung im Jahr 2025, gibt es nur wenige neue Projekte, die in die Produktion gebracht werden, und der Anstieg der Erzproduktion ist begrenzt. Die Situation, in der das Angebot kämpft, um das Wachstum der nachgelagerten Nachfrage zu decken, wird sich fortgesetzt. Indonesien, ein bedeutendes weltweites Zinnerzproduzent, greift weiterhin auf illegale Minen hart vor, um die Ressourcenbewirtschaftung zu stärken. Inzwischen sind die wichtigsten Minen in traditionellen Zinn-produzierenden Ländern wie China und Indonesien im Allgemeinen mit dem Problem der rückläufigen Erzgehalt und erhöhten Abbausschwierigkeiten konfrontiert, was zu einem begrenzten zukünftigen Produktionswachstum führt. Auf der anderen Seite hat die Wa-Region in Myanmar, die als potenzielle Quelle des Angebotswachstums angesehen wird, die Fortschritte bei der Wiederaufnahme der Produktion bisher hinter den Erwartungen des Marktes geraten, und ihre Rolle bei der Ergänzung des globalen Angebots ist noch nicht entfesselt.

Basierend auf der aktuellen Situation wird erwartet, dass die weltweite Zinnerzproduktion im Jahr 2026 ein leichtes Wachstum erzielt, aber die Wachstumsrate wird begrenzt sein und das Gesamtangebot wird knapp bleiben, was es schwierig macht, die kontinuierlich wachsende Nachfrage zu decken. Daten der Zinnindustrie Branch der China Non-Ferrous Metals Industry Association zeigen, dass es im Jahr 2026 einen Anstieg des weltweiten Zinnerzes um 4.500 Metalltonnen geben kann. Die ITA prognostiziert, dass die weltweite Zinnerzproduktion im Jahr 2026 etwa 360.000 Tonnen erreichen kann.

China war einst der weltweit größte Produzent von Zinnerz, aber seine Produktion ist in den letzten Jahren Jahr für Jahr zurückgegangen. Die übermäßige Ausbeutung von Zinnerzressourcen in China ist schwerwiegend, mit niedriggradigen Reserven Zinnressourcen, begrenzten neu identifizierten Ressourcenreserven und den meisten wichtigen Zinnminen konfrontiert mit dem Problem der Ressourcenerschöpfung, was zu einem langsamen Rückgang der Produktionskapazität führt. In den letzten Jahren hat Chinas Zinnerzproduktion im Grunde bei rund 90.000 Tonnen geblieben. Im Jahr 2023 produzierte China 68.000 Tonnen Zinnerz, ein Rückgang von 4,23% im Vergleich zum Vorjahr. Nach 2024, aufgrund eines leichten Anstiegs der raffinierten Zinnpreise, stieg die Zinnerzproduktion leicht. Im Jahr 2025 zeigte Chinas Zinkkonzentratproduktion aufgrund der knappen Versorgung mit importiertem Erz und der Expansion einiger Minen in den vergangenen Jahren weiterhin einen geringen Wachstumstrend.

Seit Anfang dieses Jahres hat der Preis von Zinkkonzentrat einen volatilen und relativ starken Trend gezeigt. Obwohl es von März bis April eine Welle des Aufstiegs und dann des Abstiegs gab, hat sich das allgemeine Zentrum der Fluktuation nach oben bewegt. In Bezug auf die Verarbeitungsgebühren haben sie aufgrund der anhaltenden Auswirkungen von Erzmangel schwach laufen. Nachdem die Verarbeitungsgebühren im ersten Halbjahr dieses Jahres weiter rückläufig sind, haben sie das niedrigste Niveau in den letzten Jahren erreicht, und die Schmelzereien stehen ebenfalls am Rande von Verlusten. Ab dem 2. Dezember betrug die durchschnittliche Verarbeitungsgebühr für 60% Zinkkonzentrat in Guangxi, Jiangxi und Hunan 8.000 Yuan pro Tonne; die durchschnittliche Verarbeitungsgebühr für 40% Zinkkonzentrat in Yunnan betrug 12.000 Yuan pro Tonne.

Die Produktion von raffiniertem Zinn wird das Wachstum aufrechterhalten

In den vergangenen zwei Jahren hat das enge Angebot am Bergbauende den Betrieb der raffinierten Zinnschmelzkapazität bis zu einem gewissen Grad beeinträchtigt. Darüber hinaus hat sich die saisonale Wartung einiger Schmelzwerke auch auf die Kapazität auswirken lassen. Angesichts der aktuellen Situation am Bergbauende kann sich die Betriebsrate der Schmelzereien allmählich von einem niedrigen Niveau erholen, und es wird erwartet, dass die Wachstumsrate des Raffinierungszinsangebots im Jahr 2026 etwas höher sein wird als im Jahr 2025.

Seit Anfang dieses Jahres ist das Importfenster für raffiniertes Zinn grundsätzlich geschlossen geblieben. Betrachtet man die Daten, im Oktober schrumpfte das Importvolumen von raffiniertem Zinn deutlich auf 526 Tonnen, ein Monatsrückgang von 58,6% und ein Rückgang von 82,8% im Vergleich zum Vorjahr. Die wichtigsten Imporländer waren Bolivien, Peru und Indonesien mit 198 Tonnen, 175 Tonnen und 125 Tonnen, was 94,7% der gesamten Einfuhren ausmachte. Auch die Exporte von raffiniertem Zinn gingen nach unten und erreichten 1.480 Tonnen im Monat, ein Monatsrückgang von 15,3% und ein Rückgang von 4,6% im Vergleich zum Vorjahr. In den ersten 10 Monaten des Jahres 2025 importierte China insgesamt 16.600 Tonnen raffiniertes Zinn, ein Anstieg von 9,6% gegenüber dem Vorjahr; die kumulativen Exporte von raffiniertem Zinn erreichten 18.100 Tonnen, ein Anstieg von 32,3% gegenüber dem Vorjahr; und die kumulativen Nettoexporte von raffiniertem Zinn betrugen 1.546 Tonnen. Die Inversion der inländischen und ausländischen Preise hat China im Jahr 2025 zu einem Nettoexporteur von raffiniertem Zinn gemacht. Angesichts der aktuellen Veränderungen der Preiskunterschiede ist es kurzfristig noch schwierig, das Importfenster zu öffnen.

Zinnproduktion rückläufig, während Exporte wachsen

Laut Daten der China Iron and Steel Association erreichte die Zinnproduktion in China im Jahr 2024 12,5 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 6,8% im Vergleich zum Vorjahr, vor allem durch das kontinuierliche Wachstum der Nachfrage aus nachgelagerten Industrien wie Haushaltsgeräten, Lebensmittelverpackungen und der Automobilherstellung. Nach dem Eintritt in 2025 hat jedoch aufgrund des Ersatzes von chromged Platten und des Rückgangs der Inlandsnachfrage Chinas Zinn-Produktion einen deutlichen Abwärtstrend gezeigt. Im Oktober betrug die Zinnproduktion 110.000 Tonnen, eine Steigerung von 10.000 Tonnen gegenüber dem Vormonat und die gleiche wie im Oktober 2024. Von Januar bis Oktober betrug die kumulative Produktion 1,06 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 7,02% im Vergleich zum Vorjahr.

Im Gegensatz zu der schwächeren Inlandsnachfrage haben sich Chinas Zinn-Exporte gut entwickelt. Von Januar bis Oktober erreichte das Gesamtexportvolumen von Blech in China 1,6999 Millionen Tonnen, mit einem kumulativen Jahresanstieg von 19,95%.

Es sollte beachtet werden, dass als ein traditioneller Verbraucherbereich die Position von Zinn als Verpackungsmaterial allmählich von anderen neuen Materialien gequetscht wird. Darüber hinaus können, außer Europa und den Vereinigten Staaten, andere Länder und Regionen auch folgen, indem sie Antidumping - und andere Handelsmitteluntersuchungen einleiten, die die globalen Exportkanäle verengen und einen Schatten über die zukünftige Exportsituation von Zinnwerfen werfen werden.

Der Wachstumszyklus von Elektronikprodukten nähert sich seinem Ende

Die neuesten Daten zeigen, dass von Januar bis September die Produktion von kompletten elektronischen Computereinheiten in China 261,907 Millionen Einheiten betrug, mit einem kumulativen Wachstum von 0,4%, und die Wachstumsrate hat sich erheblich verringert. Auch die Daten von Mobiltelefonen zeigten eine mittelmäßige Leistung. Von Januar bis September betrug die kumulative Produktion von Smartphones in China 881,03 Millionen Einheiten, ein Anstieg von 1% im Vergleich zum Vorjahr.

Mit Blick auf das Jahr 2026 wird sich die Subventionierungsintensität für die Unterhaltungselektronik voraussichtlich weiter fortsetzen. Der zyklische Charakter von langlebigen Konsumgütern wird jedoch das weitere Wachstum ihrer Produktions - und Vertriebsvolumina einschränken. Daher wird erwartet, dass sich die Wachstumsraten der Produktion und des Verkaufs von Computern und Mobiltelefonen im Jahr 2026 etwas verlangsamen, aber auf einem positiven Wachstumsniveau bleiben werden.

Die Produktion von integrierten Schaltkreisen wird weiterhin rasch wachsen.

Seit 2024 hat sich die Wachstumsrate der Produktion von integrierten Schaltkreisen in China deutlich erhöht.
Im Jahr 2024 erreichte Chinas Output von integrierten Schaltkreisen 451,42 Milliarden Stück, was ein Wachstum von 22,2 Prozent im Vergleich zum Vorjahr darstellt.
Die neuesten Daten zeigen, dass von Januar bis Oktober 2025 Chinas kumulierte Produktion von integrierten Schaltkreisen 386,6 Milliarden Stück erreichte, was ein Wachstum von 10,2% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Aus den oben genannten Daten zu urteilen, ist die Ausgabe von integrierten Schaltkreisen nach dem zyklischen Bottom-out und der Stabilisierung von elektronischen Produkten gestiegen. Die Wachstumsrate beschleunigte sich im späteren Teil des zweiten Quartals leicht, stieg aber stark an und fiel dann im dritten Quartal nach dem Eintritt in die Nebensaison zurück. In den letzten Jahren hat der Aufstieg verwandter Industrien wie KI und Robotik die Nachfrage nach Rechenleistung kontinuierlich erhöht, und die eng verwandte Halbleiterindustrie hat ebenfalls einen kräftigen Entwicklungstrend gezeigt. Mit der zyklischen Erholung der globalen Halbleiterindustrie wird erwartet, dass die Produktion und der Vertrieb von integrierten Schaltkreisen mittel - und langfristig weiterhin eine hohe Wachstumsrate aufrechterhalten werden.

Die Photovoltaik-Industrie übersteigt aus einer Phase der schnellen Entwicklung

In den vergangenen Jahren hat die extrem schnelle Entwicklung von Photovoltaikanlagen auch zu Überkapazitäten in der Industrie geführt. Mit dem Rückgang des Preises von Photovoltaikmodulen ist die Rentabilität pro Watt der Unternehmen signifikant zurückgegangen, was die langfristige gesunde Entwicklung der Industrie beeinflusst. Bis zum Jahr 2026 wird die Branche mit der Ressourcenintegration konfrontiert sein und das Kapazitätswachstum wird geordneter sein. Nach der Prognose der European Photovoltaic Association werden die weltweiten neuen Photovoltaikanlagen im Jahr 2026 665 GW erreichen. Wood Mackenzie prognostiziert, dass sich unter dem Szenario einer beschleunigten Vermarktung des Stromhandels in China die Wachstumsrate der Photovoltaikanlagen von 2026 bis 2034 deutlich verlangsamt, während der durchschnittlichen jährlichen Installationsvolumen auf 312 GW sinken wird. Unter der Annahme, dass der Zinnverbrauch von 1GW Photovoltaikanlagen etwa 65 Tonnen beträgt, wird die globale Nachfrage nach neuem Zinn für Photovoltaik im Jahr 2026 voraussichtlich 43.000 Tonnen erreichen, und China wird auch etwa 20.000 Tonnen erreichen.

Neue Energiefahrzeuge wachsen weiter

Laut Daten der China Association of Automobile Manufacturers erreichte die Produktion und der Verkauf von neuen Energiefahrzeugen von Januar bis Oktober 13,015 Millionen Einheiten bzw. 12,943 Millionen Einheiten, mit einem Jahreswachstum von 33,1% bzw. 32,7%. Das Umsatzvolumen von Neuen Energiefahrzeugen entfiel 46,7% des Gesamtumsatzes von Neuwagen.

Derzeit haben neue Energiefahrzeuge aufgrund der großen Preisunterschiede zwischen Kraftstoff und Strom einen offensichtlichen Vorteil in Bezug auf die Fahrzeugnutzungskosten. Mit der Unterstützung der nationalen Politik der Anpassung der Energiestruktur hat das Verkaufsvolumen von neuen Energiefahrzeugen eine relativ hohe Wachstumsrate beibehalten. Aus langfristiger Sicht wird die Phase der schnellen Entwicklung von neuen Energiefahrzeugen schließlich zu Ende kommen, und die Wachstumsrate der Produktion und des Umsatzes wird sich von einem schnellen Tempo verlangsamen. Der marginale Anstieg, den sie beitragen, sollte jedoch nicht unterschätzt werden und wird andere Konsumfelder übertreffen. Es wird erwartet, dass die Wachstumsrate der Produktion und des Verkaufs von neuen Energiefahrzeugen im Jahr 2026 zwischen 15% und 20% liegen wird.

Zinnbestände stiegen zuerst und fielen dann

Im Jahr 2025 stieg der Bestand an der Shanghai Futures Exchange (SHFE) weiter an und begann erst Mitte April zu sinken. Es begann sich Anfang Juli wieder zu sammeln und begann dann im August erneut zu sinken. Die LME-Zinnvorräte sind jedoch seit Jahresbeginn weiter rückläufig und begannen Mitte August zu akkumulieren. Zum 1. Dezember betrug der Zinnbestand von SHFE 6.290 Tonnen, und der Zinnbestand von LME betrug 3.145 Tonnen, was insgesamt 9.435 Tonnen entspricht.

Bezüglich Prämien und Rabatte blieb die LME Zinnprämie / Rabatt im Jahr 2024 im Grunde in einem Rabattzustand. Nach dem Eintritt in 2025 verringerte sich der Rabattbereich etwas, und das Importfenster zeigte auch einen intermittierenden Öffnungstrend.

Insgesamt zeigte der Zinnpreis im Jahr 2025 einen oscillierenden Aufwärtstrend. Während dieser Zeit wurden die wechselnden Störungen auf dem Markt durch die Einstellung der Zinnminenproduktion aufgrund von Zivilunruhen in der Demokratischen Republik Kongo und die Nachricht von der Wiederaufnahme der Produktion im Bundesstaat Wa, Myanmar, zu wichtigen Katalysatoren für den Markttrend. Mit Ausnahme der kurzen Auswirkungen von systemischen Risiken nach dem Qingming-Festival - Feiertag war der Aufwärtstrend der Preise im Laufe des Jahres relativ glatt. Ende September griff die indonesische Regierung gegen den illegalen Zinnerzschmuggel vor, was die Sorgen des Marktes über die Versorgung erhöhte, und die raffinierten Zinnexporte gingen weiter zurück. Zusätzlich zu den treibenden Kräften der Ereignisse an der Mine waren die Verbesserung des Makroumfeldes und die allgemeine Resonanz des Nichteisenmetallsektors zu den wichtigsten Treiber für die Zinnpreise.

Auf makroökonomischer Ebene wird erwartet, dass sich der Zinssenkungszyklus weltweit weiter fortsetzt, und der zyklische Aufwärtstrend des Nichteisenmetallsektors wird wahrscheinlich eine Rotation unter verschiedenen Metallen unter der Führung von Kupfer zeigen. Die Handelsreibungen zwischen China und den USA bestehen weiterhin, und es kann in der Zukunft noch erhebliche Unsicherheiten geben. In Bezug auf die Fundamentaldaten ist es sehr wahrscheinlich, dass sich die Angebotsseite allmählich lockert, aber es gibt auch helle Punkte in der nachgelagerten Nachfrage, und das Gesamtangebot und die Nachfrage dürften ein enge Gleichgewicht aufrecht erhalten. Unsicherheiten bleiben. Vor dem Hintergrund geopolitischer Risiken und De-Globalisierung könnte die Umgestaltung der Lieferkette dazu führen, dass Zinn als wichtige Metallressource weiterhin strukturell eng ist. Daher wird erwartet, dass die Zinnpreise im Jahr 2026 relativ stark bleiben werden, wobei der Trend möglicherweise durch zunächst steigen und dann sinken und sich der allgemeine Schwerpunkt nach oben verschiebt. Der Hauptbetriebsbereich der Shanghai Zinnpreise wird voraussichtlich 250.000 Yuan bis 350.000 Yuan pro Tonne betragen, und der Hauptbetriebsbereich der Londoner Zinnpreise wird voraussichtlich 30.000 US-Dollar bis 48.000 US-Dollar pro Tonne betragen.

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