SunSirs: Kupfermarkt entzündet sich inmitten struktureller Ungleichgewichte

Als wichtiges industrielles Metall wird Kupfer in den Bereichen Elektrizität, Bauwesen, Transport und Technologie weit verbreitet, und seine Preisdynamik wird oft als Barometer der Weltwirtschaft angesehen. Die weltweiten Kupferpreise sind weiter gestiegen und haben ein Rekordhoch erreicht, ein Phänomen, das tiefgreifende Marktveränderungen widerspiegelt. Nach der Pandemie, mit der Erholung der Weltwirtschaft und der Beschleunigung der Energiewende hat sich das Angebot - und Nachfragemuster von Kupfer erhebliche Veränderungen erlitten. Der Widerspruch zwischen unzureichendem Angebot und steigender Nachfrage hat sich zunehmend ausgeprägt, und der Finanzmärkt hat die Preisschwankungen verstärkt.

Seit dem Ausbruch der Pandemie waren die weltweiten Kapitalinvestitionen in Kupferminen im Allgemeinen unzureichend, was zu langsameren Fortschritten bei der Entwicklung neuer Minen und der Ausweitung alter Minen führte. Laut Branchendaten sind die weltweiten Investitionen in Kupferminen von 2020 bis 2023 im Vergleich zu vor der Pandemie um etwa 20% gesunken, was den Lieferzyklus direkt verlängerte. Gleichzeitig haben weltweit häufige Kupferminenunfälle die Versorgungsmangelheit weiter verschlimmert.

Die Verarbeitungsgebühr für Kupferkonzentrate liegt im negativen Bereich, was die gegenwärtige Situation der Rohstoffmangel zutiefst widerspiegelt. Eine negative Verarbeitungsgebühr bedeutet, dass die Schmelzereien Minen bezahlen müssen, um Rohstoffe zu erhalten, was den starken Mangel an Kupferkonzentrat hervorhebt. Diese Situation ergibt sich aus dem Rückgang der Erzgehalte und der zunehmenden Schwierigkeit des Bergbaus, hinter dem ein langfristiger Investitionsmangel liegt. Die wichtigsten Kupferproduzenten wie Chile und Peru, die von politischen Unsicherheiten betroffen sind, haben einen Rückgang der ausländischen Kapitalzuflüsse verzeichnet, was den Kapazitätserweiterung einschränkt. Insgesamt haben zahlreiche Einschränkungen auf der Angebotsseite das Wachstum des weltweiten Kupferangebots erschwert, was eine grundlegende Unterstützung für Preiserhöhungen darstellt.

Die Nachfrageseite ist ein wichtiger Treiber, der die Kupferpreise nach oben drückt. Die Popularisierung von neuen Energiefahrzeugen und der beschleunigte Ersatz fossiler Energie durch nicht-fossiler Energie haben den Kupferverbrauch erheblich erhöht. Der Kupferverbrauch jedes Elektrofahrzeugs beträgt 3 bis 4 - mal so viel wie bei einem traditionellen Fahrzeug, und der boomende Verkauf von Elektrofahrzeugen hat die Kupfernachfrage erheblich erhöht. Gleichzeitig benötigen erneuerbare Energieprojekte wie Photovoltaik und Windenergie eine große Menge Kupfer für Kabel und Transformatoren. Die Internationale Energieagentur prognostiziert, dass die Kupfernachfrage im Bereich erneuerbarer Energien bis 2030 mehr als 20% der weltweiten Gesamtnachfrage ausmachen wird.

Noch auffälliger ist, dass das explosive Wachstum von Rechenzentren der Kupfernachfrage neue Impulse gegeben hat. Die Entwicklung künstlicher Intelligenz und Cloud Computing hat eine globale Welle des Rechenzentrumbaus ausgelöst, und die Strom - und Kühlsysteme dieser Einrichtungen sind stark von Kupfermaterialien abhängig. Die strukturelle Expansion auf der Nachfrageseite, die nicht nur aus dem physischen Konsum, sondern auch aus Erwartungen einer langfristigen Transformation resultiert, gibt den Kupferpreisen das Potenzial für kontinuierliches Wachstum.

Kurzfristige Faktoren haben die enge Lage auf dem Kupfermarkt verschärft. In einem Bemühen, die globale Lieferkette umzustrukturieren, haben die Vereinigten Staaten Kupferbestände durch Zollpolitik in ihre Heimat gezogen. Zum Beispiel verhängten die Vereinigten Staaten im Jahr 2023 Präferenzzölle auf importiertes Kupfer, was zu einer Übertragung von Vorräten aus Europa und Asien in die Vereinigten Staaten führte und zu regionalen Mangeln führte. Diese politisch getriebene Umverteilung der Bestände hat zu einem strukturellen Ungleichgewicht auf dem globalen Kupfermarkt geführt, wobei knappes Angebot in anderen Regionen die Prämien in die Höhe drückt. Die Daten zeigen, dass die globalen sichtbaren Kupferbestände im Jahr 2023 auf ein historisches Tief gefallen sind, während der Anteil der US-Beständen gestiegen ist, was die Preisschwankungen verstärkt. Im Jahr 2025 erhöhte die Trump-Regierung in den Vereinigten Staaten die Zölle auf importiertes Kupfer erheblich, was direkt zu einem starken Anstieg der US-Spotprämien führte, und die globalen Kupfervorräte wurden schnell in die Vereinigten Staaten übertragen. Im Jahr 2025 stiegen die Kupferbestände an der New York Mercantile Exchange in den Vereinigten Staaten von rund 84.000 Tonnen zu Jahresbeginn auf mehr als 400.000 Tonnen bis zum Jahresende, ein Anstieg von über 300%. Dieses Ungleichgewicht wird auch durch geopolitische und logistische Faktoren beeinflusst. Ereignisse wie die Krise am Roten Meer haben den Kupfererztransport gestört, die Lieferzyklen verlängert und die kurzfristigen Versorgungslücken vergrößert. Darüber hinaus hat die ungleichmäßige Verteilung der Schmelzkapazitäten, mit einem stärkeren Druck durch negative Verarbeitungsgebühren in der asiatischen Region, die Verwundbarkeit der Lieferkette weiter hervorgehoben. Kurzfristig haben politische Interventionen und Inventarströme die Kupferpreise sehr empfindlich gegenüber unerwarteten Ereignissen gemacht, und jede Versorgungsstörung kann einen Preisschlag auslösen.

Finanzinvestitionen sind ein wichtiger Verstärker für den Anstieg des Kupferpreises. Als Massenware sind die finanziellen Eigenschaften von Kupfer zunehmend prominent geworden. Anleger beteiligen sich am Markt durch Instrumente wie Futures, ETFs und Fonds, die die Preise steigern. Insbesondere mit dem anhaltenden Zinssenkungszyklus der Federal Reserve in diesem Jahr und der Verschiebung von der Bilanzkürzung zu einer weiteren Runde der Bilanz-Erweiterung hat sich die globale Liquidität erneut gelockert. Hedgefonds und spekulatives Kapital sind in großen Mengen in den Kupferfuturesmarkt eingedrungen, wobei die Zahl der offenen Zinskontrakte ein Rekordhoch erreichte. Diese Anlageverhaltensweisen, die auf Erwartungen von Angebots - und Nachfragelücken basieren, verstärken häufig Schwankungen in den Fundamentaldaten.

Der Kupfer-Futurespreis weist häufig ein "Overshoot" - Phänomen auf, bei dem der Preisanstieg Änderungen im physischen Angebot und Nachfrage übersteigt. Dies ergibt sich aus dem Programmhandel und den Hebelwirkungseffekten. Finanzinvestoren konzentrieren sich auf die langfristigen Perspektiven von Kupfer und treffen Vorausvereinbarungen, wodurch der Preis die zukünftige Nachfrage im Voraus widerspiegelt. In der Zwischenzeit zieht Kupfer als Inflationssicherungsinstrument den Zufluss von sicheren Hafenfonds unter makroökonomischer Unsicherheit an. Obwohl die Beteiligung von Finanzinvestitionen die Marktliquidität verbessert hat, hat sie auch das Risiko von Preisblasen erhöht, und wir müssen vor Korrekturdruck wachsam sein.

Insgesamt ist der weltweite Kupferpreis, der einen Rekordhoch erreicht hat, das Ergebnis der kombinierten Auswirkungen von unzureichendem Angebot, steigender Nachfrage, kurzfristigen Ungleichgewichten und Finanzinvestitionen. Auf der Angebotsseite ist das Wachstum aufgrund unzureichender Kapitalinvestitionen und der Auswirkungen von Unfällen langsam; auf der Nachfrageseite wächst es weiter, angetrieben von der Energiewende und KI-Rechnerzentren; die US-Politik hat kurzfristige strukturelle Spannungen ausgelöst; und Finanzinvestitionen haben Preisschwankungen verstärkt. Die Kupferpreise dürften auf hohem Niveau weiterhin volatil bleiben, aber die Anpassungen der Lieferkette und Investitionsrisiken müssen beachtet werden.

Wenn Sie Anfragen oder Kaufbedürfnisse haben, fühlen Sie sich bitte frei, SunSirs mit support@sunsirs.com.