SunSirs: Chinas Stahlmarkt zeigt im Januar 2026 eine volatile, aber starke Performance

Im Dezember 2025 zeigte der inländische Stahlmarkt angesichts einer relativ stabilen globalen wirtschaftlichen Erholung, anhaltenden Rückgang der Wirtschaftsindikatoren Chinas, divergierenden Angebotsfreisetzungsbemühungen, saisonaler Verlangsamung der Marktnachfrage und einer widerstandsfähigen Kostenunterstützung eine vielseitige Volatilität. Daten zeigen, dass bis Ende Dezember der nationale Verbundstahlpreis bei 3.509 RMB pro Tonne lag, um 4 CNY pro Tonne im Vergleich zum Vormonat - ein Rückgang von 0,1% im Monat und ein Rückgang von 5,3% im Vorjahr. Auf einer monatlichen Durchschnittsbasis betrug der Preis für Verbundstahl im Dezember durchschnittlich 3.515 CNY pro Tonne, was gegenüber November um 15 CNY pro Tonne stieg, was einen Anstieg von 0,4% darstellt.

Bis Januar 2026 wird der inländische Stahlmarkt weiterhin von mehreren Faktoren beeinflusst werden. Politisch gesehen bestehen sowohl günstige als auch restriktive Maßnahmen. Die auf der Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz beschriebenen Richtlinien - die Ausweitung der Inlandsnachfrage, die Bekämpfung des internen Wettbewerbs und die Stabilisierung des Immobiliensektors - werden in die Umsetzungsebase eingehen. Dies fällt zusammen mit dem in Kraft treten am 1. Januar die neue Stahllizenzpolitik und dem offiziellen Inkrafttreten des EU-Kohlenstoffgrenzkorrekturmechanismus (CBAM). Die Markterwartungen divergieren angesichts der politischen Orientierung und der Regeln-Restrukturierung. Aus Nachfrageperspektive stoßen Baustellen aufgrund saisonaler Wetterbedingungen allmählich den Betrieb ab, was zu einer saisonalen Schwächung der Baustählnachfrage führt. Inzwischen hält die Nachfrage nach Fertigungsstahl ihre Widerstandsfähigkeit bei und verschärft die Divergenz in der Nachfragestruktur. Auf der Angebotsseite bleibt die Produktion durch ökologische Produktionsbeschränkungen und Wartung der Mühle eingeschränkt, wodurch ein "schwaches Gleichgewicht" in Angebot und Nachfrage auf dem Markt aufrechterhalten wird. Der heimische Stahlmarkt wird voraussichtlich im Januar 2026 einen fluktiveren, aber insgesamt starken Trend aufweisen.

Die wichtigsten Faktoren, die die inländischen Stahlpreise im Januar 2026 beeinflussen, sind:

Ich. Nachfrage nach nach nachgelagerten Baumaterialien weiter schwächt

Von Januar bis November 2025 setzten die kumulativen Anlageninvestitionen bundesweit ihren Rückgang im Vergleich zum Vorjahr fort und sanken um 2,6% im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die Rate des Rückgangs beschleunigte sich um 0,9 Prozentpunkte im Vergleich zum Vormonat. Die zunehmende Kontraktion der Immobilieninvestitionen, gepaart mit einem verlangsamten Wachstum in Infrastruktur - und Fertigungsinvestitionen, ist nach wie vor der Hauptantrieb für den weiteren Rückgang der Investitionen in Festanlagen insgesamt. Nach Sektoren schwächten sich alle drei großen Investitionskategorien im Vergleich zum Vorjahr weiter. Die Investitionen in die Infrastruktur (einschließlich Stromversorgung) stiegen kumulativ um 0,13%, wobei sich die Wachstumsrate gegenüber dem Vormonat um 1,38 Prozentpunkte verlangsamte. Die Investitionen in die Fertigung stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 1,9 Prozent, wobei sich die Wachstumsrate im Vergleich zum Vormonat um 0,8 Prozentpunkte verlangsamt hat. Die Investitionen in die Immobilienentwicklung gingen weiter zurück und sanken im Vergleich zum Vorjahr um 15,9%, wobei sich die Rate des Rückgangs gegenüber dem Vormonat um 1,2 Prozentpunkte vergrößerte.

In Bezug auf die Veränderungen der Baustählnachfrage im Dezember, da sich das Winterwetter in den nördlichen und südlichen Regionen zunehmend einstellte, sah sich die Außenbauaktivitäten mit Zwänge konfrontiert, die sich nach Süden bewegen, was zu einem spürbaren Rückgang der Baumaterialientransaktionen führte. Das durchschnittliche tägliche Transaktionsvolumen von Baustahl in 20 Schlüsselstädten erreichte im Dezember 119.800 Tonnen, was um 5.300 Tonnen gegenüber dem Vormonat zurückging - ein Monatsrückgang von 4,2% und ein Rückgang von 11,8% gegenüber dem Vorjahr.

Trotz der kontinuierlichen Lockerung der Politik im Immobiliensektor seit 2025 zeigten die Kernindikatoren für die Stahlnachfrage - wie Investitionen und Bautätigkeit - von Januar bis November Jahresrückgänge, was einen anhaltenden Druck auf die Nachfrage nach Baustahl (Rehr, Drahtstangen usw.) ausübte. Inzwischen begrenzen schwache Signale für eine Erholung der Nachfrage bei Immobilienverkäufen und Finanzierung die Bereitschaft, den Betrieb wieder aufzunehmen und neue Projekte zu initiieren. Dies erschwert kurzfristig eine effektive inkrementelle Stahlnachfrage und behindert die Erholung der Stahlnachfrage.

Im Jahr 2025 wurde Chinas Fiskalpolitik proaktiver. Die Überwachungsdaten zeigen, dass die landesweite Emission neuer Sonderanleihen bis Ende Dezember 2025 4,5527 Billionen CNY erreichte, was das jährliche Emissionsziel überschritten und im Vergleich zu 2024 einen Anstieg von 13% darstellt. Seit Anfang dieses Jahres wurden jedoch Sonderanleihenfonds von traditionellen Projekten abgeleitet. Ein erheblicher Anteil dieser Mittel wurde in nicht-traditionelle Infrastruktursektoren wie Landreserven, Erwerb von Gewerbeimmobilien und Schuldenrückzahlung zugewiesen, was zu einem schwächeren direkten Pull-Effekt auf die Stahlnachfrage führte. Dies führte zu einem Rückgang der Investitionen in einige traditionelle Infrastruktursektoren. Von Januar bis November 2025 gingen die Investitionen in die Straßenverkehrsbranche im Vergleich zum Vorjahr um 4,7% zurück, und die Investitionen in das öffentliche Anlagenmanagement sanken im Vergleich zum Vorjahr um 6,2%. Dies hat zu einer allmählichen Verlangsamung des Wachstums der Infrastrukturinvestitionen geführt. Ohne Investitionen im Energiesektor setzt der Rückgang im Vergleich zum Vorjahr fort, was den Bodeneffekt auf die Nachfrage nach Baustahl schwächt. Im Januar 2026 wird der Stahlmarkt, da sich der Winter in Nord - und Südchina vertieft, allmählich in die Nebensaison eintreten. Die Nachfrage nach Baustahl wird sich weiter schwächen und wird sowohl monatlich als auch jährlich unter Druck stehen.

II. Die kumulative Produktion von Nichtbaumaterialien bleibt auf einem Aufwärtstrend

Im November 2025 zeigte der inländische Stahlmarkt inmitten verflochtener wirtschaftlicher struktureller Widersprüche, sich vertieften Nebensaisonseffekte, stark instabilen Markttransaktionen und einer widerstandsfähigen Kostenunterstützung vielfältige Schwankungen, da die Stahlfabriken die Auslastung der Produktionskapazität weiter reduzierten. Laut den Daten des National Bureau of Statistics erreichte die nationale Schweineisenproduktion im November 62,34 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 8,7% im Vergleich zum Vorjahr, wobei die Rückgangsrate im Vergleich zum Vorjahr um 0,8 Prozentpunkte vergrößerte. Die nationale Rohstahlproduktion belief sich auf 69,87 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 10,9% im Vergleich zum Vorjahr, wobei die Rückgangsrate im Vergleich zum Vorjahr um 1,2 Prozentpunkte verringerte (siehe Abbildung 2). Die kumulativen Produktionszahlen für Januar bis November zeigen, dass die nationale Produktion von Schweineisen 774,05 Millionen Tonnen lag, was 2,3% im Vergleich zum Vorjahr zurückging, während die Rohstahlproduktion 891,67 Millionen Tonnen erreichte, was 4,0% im Vergleich zum Vorjahr zurückging. Die jährliche Rohstahlproduktion im Jahr 2025 wird voraussichtlich auf ca. 963 Millionen Tonnen liegen.

In Bezug auf die Produktion von Stahlprodukten ging die monatliche Produktion im Vergleich zum Vorjahr weiter zurück, während die kumulative Produktion ein Wachstum im Vergleich zum Vorjahr aufrechterhalten hat. Im November erreichte Chinas Stahlproduktproduktion 115,91 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 2,6% gegenüber dem Vorjahr, wobei sich die Rückgangsrate um 1,7 Prozentpunkte vergrößerte. Von Januar bis November betrug die kumulative Stahlproduktproduktion insgesamt 1.332,77 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 4,0% gegenüber dem Vorjahr. Nach Produkttyp zeigte die Novemberproduktion unterschiedliche Trends im Vergleich zum Vorjahr: Die Produktion von Stahlbewehr - und Drahtstangen sank monatlich deutlich, während sich die Produktion von geschweißten Stahlrohren von Wachstum zu Kontraktion verschoben hat. Kumulativ verzeichnete die Stahlbewehrproduktion einen beschleunigten Rückgang im Vergleich zum Vorjahr, die Produktion von Drahtstangen kehrte ihre Wachstumsentwicklung um, und die Plattenprodukte hielten einen Aufwärtstrend bei (siehe Tabelle 1).

III. Soziale Stahlbestände können sich in späteren Perioden allmählich erholen

Im Dezember 2025 zeigten die sozialen Stahlbestände einen allmählichen Abwärtstrend. Die Daten zeigen, dass die sozialen Stahlbestände in 29 wichtigen Städten bis Ende Dezember bei 7,894 Millionen Tonnen lagen, was einen Rückgang von 11,5% im Vergleich zum Monat, aber ein Anstieg von 19,0% im Vergleich zum Vorjahr war. Unter diesen:- Soziale Lagerbestände von Baumaterialien beliefen sich auf 3,054 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 20,6% im Monat, aber ein Anstieg von 9,0% im Vorjahr; Die Lagerbestände von Stahlblech beliefen sich auf 4,841 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 4,5% im Monat, aber ein Anstieg von 26,3% im Vorjahr (siehe Abbildung 3). Mit der Vertiefung der Nebensaison und der Annäherung des Frühlingsfestivals im Januar 2026 wird erwartet, dass sich die Stahlbestände allmählich erholen.

iv. Chinas Stahl-Exporte stehen unter zunehmendem Druck

Chinas monatliche Stahl-Exporte im November 2025 zeigten ein erneutes Wachstum sowohl monatlich als auch im Jahresvergleich. Laut der General Administration of Customs Statistiken: - Exporte: China exportierte 9,98 Millionen Tonnen Stahl im November, 7,6% im Vergleich zum Vorjahr, umgekehrt den Rückgang des Vormonats. - Januar bis November: Die Stahlexporte beliefen sich auf 107,717 Millionen Tonnen, ein Plus von 6,7% im Vorjahr, wobei sich die Wachstumsrate um 0,1 Prozentpunkte im Vergleich zum Vormonat beschleunigte. Auf der Importseite importierte China im November 496.000 Tonnen Stahl, ein Anstieg von 4,9% im Vergleich zum Vorjahr, was eine Umkehrung vom Rückgang des Vormonats markiert. Von Januar bis November importierte China 5,541 Millionen Tonnen Stahl, ein Rückgang von 10,5% im Vorjahr, wobei der Rückgang im Vergleich zum Vormonat um 1,4 Prozentpunkte verringerte.

Seit Ende November sind die Handelshilfeuntersuchungen gegen die Stahlindustrie fortgesetzt. Am 25. November leitete Australien eine Antidumping-Untersuchung gegen geschweißte Drahtnetzprodukte aus China ein; Am 28. November leitete Südkorea eine Antidumping-Untersuchung gegen chinesischen galvanisierten kaltwalzten Stahl ein; Am 11. Dezember leitete die EU eine Antidumping-Untersuchung gegen chinesische Silikomanganestahldraht ein; Am 17. Dezember leitete Südafrika eine Antidumping-Untersuchung gegen chinesische farbbeschichtete Stahlbleche ein. Frühere Antidumpingurteile werden ebenfalls erlassen (siehe Tabelle 2), und die Umsetzung der entsprechenden Zölle wird die Ausfuhren verwandter Stahlprodukte aus China weiterhin einschränken.

Am 9. Dezember 2025 gaben das Handelsministerium und die General Administration of Customs gemeinsam bekannt, dass ab dem 1. Januar 2026 300 Stahlprodukte unter den Zollwarencodes (die die gesamte industrielle Kette einschließlich Rohmaterialien, Barren, Heißwalz - und Kaltwalzprodukte abdecken) in den Katalog der Exportlizenzmanagement aufgenommen werden. Diese Politik ist keine isolierte Maßnahme, sondern entspricht dem Leitprinzip der „Stärkung des Exportmanagements von Stahlprodukten und Optimierung der Exportproduktstruktur", der im „Wachstumsstabilisierungsplan der Stahlindustrie (2025 - 2026)" dargelegt ist. Es markiert, dass Chinas Stahl-Exporte formell über die umfangreiche Ära des "volumengetriebenen Wachstums" hinausgehen und in eine neue Phase des "Qualitätsdurchbruchs" eingehen, der sich auf Qualität und Effizienz konzentriert.

Derzeit ist Chinas Stahl-Export - Bestellindex wieder in das Kontraktionsgebiet eingetreten, während die globalen Produktionsindizes leichte Rückgänge zeigen. Angesichts komplexer und volatiler externer Bedingungen hat sich die Nachfrage nach der Fertigung stabilisiert, bleibt aber schwach. Gleichzeitig beeinträchtigt die anhaltende Erholung der weltweiten Rohstahlproduktion in Verbindung mit Handelsreibungen und damit verbundenen Zollpolitik weiterhin Chinas Stahlexporte. Chinas Stahlexporte behalten jedoch Preiskonkurrenzfähigkeit, und die Diversifizierung der Exportkanäle im Rahmen der Gürtel - und Straßen-Initiative bietet Möglichkeiten, die Exportbeschränkungen zu umgehen, die im Jahr 2026 in Kraft treten sollen.

Derzeit ist Chinas Stahl-Export - Bestellindex wieder in das Kontraktionsgebiet eingetreten, während der globale Produktionsindex ebenfalls einen leichten Abwärtstrend zeigt. Aufgrund komplexer und volatiler externer Bedingungen hat sich die Nachfrage im verarbeitenden Sektor etwas stabilisiert, bleibt aber schwach. Gleichzeitig beeinträchtigt die anhaltende Erholung der weltweiten Rohstahlproduktion in Verbindung mit Handelsreibungen und damit verbundenen Zollpolitik weiterhin Chinas Stahlexporte. Chinas Stahlexporte behalten jedoch ihre Preiskonkurrenzfähigkeit, und diversifizierte Exportkanäle im Rahmen der Gürtel - und Straßen-Initiative haben kurzfristige Exportzuwächse getrieben, um die bevorstehenden Exportbeschränkungen ab 2026 zu umgehen. Chinas Stahlexporte im Dezember 2025 werden zwischen 9 und 10 Millionen Tonnen liegen. Für das gesamte Jahr werden Chinas Stahlexporte im Jahr 2025 voraussichtlich 117 Millionen Tonnen erreichen, was einem Anstieg von rund 6% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die neue Stahllizenzpolitik, die in China am 1. Januar 2026 in Kraft tritt, wird zusammen mit dem EU-Kohlenstoffgrenzkorrekturmechanismus (CBAM) die chinesischen Stahlexporte im Jahr 2026 gewisse Einschränkungen ausüben.

V. Geschwächte Kostenunterstützung als dritte Runde von Colapreiskürzungen wirksam wird

Seit Dezember 2025 haben die Eisenerzpreise schwankt. Bis Ende Dezember lag der Preis für 66% - trockenes Eisenkonzentrat in Tangshan bei 980 RMB / Tonne, 35 RMB / Tonne im Vergleich zum Vormonat. Für importiertes Eisenerz betrug der Marktpreis der australischen 61,5% - Gradebußen im Hafen von Rizhao 790 RMB / Tonne, ein Rückgang von 5 RMB / Tonne gegenüber Ende November. Im Durchschnitt schwankten die importierten Eisenerzpreise im Dezember. Der Durchschnittspreis für 66% trockenes Eisenkonzentrat in der Region Tangshan betrug 985 CNY pro Tonne, ein Rückgang von 29 CNY pro Tonne im Vergleich zum Vormonat. Für importiertes Eisenerz betrug der durchschnittliche Marktpreis der australischen Bußgelder von 61,5% im Hafen von Rizhao 791 CNY pro Tonne, was 3 CNY pro Tonne gegenüber dem Vormonat entspricht.

Im Hinblick auf Koka wurden im Dezember drei Runden der Preissenkungen unterzogen. Bis Ende Dezember lag der Preis für Metallurgie-Kok der Grade 2 in der Region Tangshan bei 1.380 CNY pro Tonne, was 150 CNY pro Tonne gegenüber dem Ende des Vormonats sank. Im Durchschnitt betrug der Preis für Metallurgie-Kok der Grade 2 in der Region Tangshan im Dezember 1.440 CNY pro Tonne, ein Rückgang von 60 CNY pro Tonne gegenüber dem Vormonat.

Für Schrottstahl zeigten die Preise im Dezember einen Aufwärtstrend mit Schwankungen. Bis Ende Dezember erreichten die Preise für Schwerschrott in Tangshan 2.250 RMB / Tonne, ein Plus von 20 RMB / Tonne gegenüber dem Vormonat. Allerdings betrug der monatliche Durchschnittspreis für Schwerschrott in Tangshan 2.235 RMB / Tonne, ein Rückgang von 20 RMB / Tonne gegenüber dem Vormonat.

Angetrieben durch den stetigen Rückgang der durchschnittlichen Rohstoffkosten verschiebten sich die monatlichen durchschnittlichen Kosten nach unten, was die Kostenunterstützung für die Stahlpreise schwächte. Monitoring-Daten zeigen, dass der Lange Pig Iron Cost Index, berechnet unter Verwendung von Rohstoffen im Dezember gekauft, lag bei 106,6, ein Rückgang von 1,4 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitraum im letzten Monat. Die durchschnittlichen steuerfreien Kosten für einfache Quadratkarten mit Kohlenstoff sanken im Vergleich zum Vormonat um 29 CNY, was einen Rückgang von 1,1% im Vergleich zum Vormonat entspricht.

Diese Faktoren könnten im Januar 2026 einen gewissen Abwärtsdruck auf den heimischen Stahlmarkt ausüben. Mit dem Ende des Jahres und dem Beginn des neuen Jahres entstehen jedoch weiterhin positive Erwartungen für die makroökonomische Politik von 2026. Auf der Angebotsseite werden Rohstahl-Produktionsquoten über die nächsten fünf Jahre beibehalten, wobei illegale neue Kapazitätserweiterungen streng verboten werden, um das Überleben der Stärksten zu fördern. Was die Finanz - und Geldpolitik betrifft, so wird eine proaktive Finanzpolitik verfolgt, um die notwendigen Haushaltsdefizite, die Gesamtverschuldung und das Ausgabenvolumen aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die Haushaltsstruktur zu optimieren. Die Geldpolitik wird gemäßigt akomodativ bleiben, wobei ein stabiles Wirtschaftswachstum und eine angemessene Preiserholung die Priorität haben. Eine flexible und effiziente Nutzung politischer Instrumente wie Reduzierung der Reservenanforderungen und Zinssenkungen wird ausreichend Liquidität und eine reibungslose Geldpolitik übertragen. Darüber hinaus wurde der Marktoptimismus mit dem Eröffnungsjahr des 15. Fünfjahresplans und der Veröffentlichung der regionalen Vorschläge für den 15. Fünfjahresplan, mit den lokalen "Zwei Sessions" kontinuierlich die Umsetzung von Richtlinien veröffentlicht, etwas gesteigert. Die Futures - und Spotmarktpreise zeigten Widerstandsfähigkeit und eine allmähliche Erholung. Angetrieben von den politischen Erwartungen und dem „schwachen Gleichgewicht" des Stahlmarkts wird der inländische Stahlmarkt im Januar 2026 voraussichtlich einen fluktiveren, aber insgesamt stabilen Trend aufweisen.

Allerdings müssen die kurzfristigen Auswirkungen der neuen Exportpolitik beachtet werden. Das Exportlizenzsystem, das am 1. Januar 2026 in Kraft tritt, stellt die direkteste neue Variable in diesem Monat dar. Wenn sich die Unternehmen an die neuen Verfahren anpassen, kann es zu Verzögerungen bei der Bearbeitung von Exportaufträgen oder kurzfristigen Zögerungen kommen, was sich auf den Stahlfluss auswirkt und indirekt den inländischen Versorgungsdruck erhöht. Auch auf der Angebotsseite ist der Ausblick unsicher. Die Rohstahlproduktion erholt sich typischerweise im Januar und Februar jedes Jahres auf relativ hohe Werte. Angesichts der derzeitigen relativ schwachen Marktnachfrage könnte das „schwache Gleichgewicht" zwischen Angebot und Nachfrage gestört werden.

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