SunSirs: Markt für Naturkautschuk zeigt Versorgungsrückgang

Angetrieben von günstigen Faktoren wie grundlegenden Verbesserungen und Kapitalzuflüssen begann der Naturkautschukmarkt Ende Dezember eine bescheidene Erholung. Am 27. Dezember betrug das Mainstream-Zitat für Shanghai Vollmilchkautschuk etwa 15.400 CNY pro Tonne (alle Preise werden im Folgenden in RMB pro Tonne angegeben), was eine kumulative Zunahme von 500 CNY seit dem 22. Dezember darstellt.

Bis Ende Dezember hatten die inländischen Naturkautschuk-Produktionsgebiete weitgehend aufgehört, während die Übersee-Regionen in der Spitzenproduktionssaison blieben. In Kombination mit den Erwartungen von reduzierten Überseelieferungen, die in den Häfen eintreffen, wird das Tempo der Hafeninventarsammlung erwartet, sich zu erleichtern. Insgesamt wird erwartet, dass die Spotpreisspanne für Vollmilchkautschuk auf dem Shanghai-Markt auf kurze Sicht zwischen 15.100 und 15.400 RMB bleibt.

Verbesserung der Angebot-Nachfrage - Dynamik

Im Dezember zeigte sich eine beschleunigte Angebotsschrumpfung und eine Linderung des Lagerbestanddrucks auf dem Naturkautschukmarkt, wobei die Angebots-Nachfrage - Dynamik zum zentralen Treiber der Preisvolatilität und der Aufwärtsdynamik wurde.

Von Mitte bis Ende Dezember verstärkte sich der saisonale Angebotsrückgang weiter. Yunnans Produktionsgebiete stoppten die Tappen vollständig, während Hainan allmählich die Tappen aufhörte, was die inländische Produktion auf eine Abwärtsbahn setzte. Laut Longzhong Information-Daten erreichte die wöchentliche Produktion von inländischem Naturkautschuk in der Woche, die am 25. Dezember endete, nur 5.000 Tonnen, was 500 Tonnen pro Woche sinkt. Es wird erwartet, dass die inländische Abkopfung im nächsten Produktionszyklus nahezu vollständig eingestellt wird, was den Angebotsrückgangstendenz weiter unterstreicht.

Auf den ausländischen Märkten haben sich die Unsicherheiten deutlich erhöht, während sich Naturkautschuk weiterhin in einem hohen Ertragskreis befindet. In den nächsten zwei Wochen wird der Niederschlag insgesamt in den südostasiatischen Naturkautschuk-Produktionsgebieten im Vergleich zum Vorjahr voraussichtlich steigen, was die Störungen der Klopfbetriebe verschärft. Gleichzeitig können die Erwartungen von reduzierten Überseelieferungen, die in den Häfen ankommen, das Tempo der Lagerbestandsansammlung verlangsamen.

Insbesondere führen die eskalierenden Grenzspannungen zwischen Thailand und Kambodscha zu zusätzlichen Störungen auf der Angebotsseite. Dieser Konflikt ereignete sich in der nordöstlichen Naturkautschuk-Anbauzone von Thailand und zwang die Gummifabriken im Umkreis von 200 Kilometern der Grenze, ihren Betrieb auszusetzen. Die Produktion während der Spitzensaison im Dezember kann insgesamt sinken. Derzeit ist die zukünftige Auslieferung aus dieser Region unsicher, was eine kontinuierliche Überwachung der Konfliktentwicklungen und Expansionsrisiken erfordert.

Auf der Nachfrageseite bleibt die essentielle Nachfrage trotz der saisonalen Verlangsamung robust. In der Woche zum 25. Dezember erreichte die Kapazitätsauslastungsrate im Halbstahlreifenbereich 70,36%, ein Anstieg von 0,35 Prozentpunkten gegenüber dem Vorzeitraum. Einige Unternehmen erhöhen die Produktion moderat, um die Lieferanforderungen des nächsten Monats zu decken, was die wesentliche Nachfrage nach Naturkautschuk stärkt. Die Kapazitätsauslastungsquote für Stahlgürtelreifen betrug 61,69%, vor allem noch durch wesentliche Beschaffung.

Markt-Ausblick bleibt optimistisch

Bis zum 21. Dezember stieg Chinas gesellschaftlicher Vorrat an Naturkautschuk auf 1,182 Millionen Tonnen, mit einem wöchentlichen Anstieg von 30.000 Tonnen. Der diesjährige Bestandspitzenwert liegt bei rund 1,25 Millionen Tonnen. Bei der aktuellen wöchentlichen Akkumulationsrate von mehr als 20.000 Tonnen würde es nur drei Wochen dauern, um das jährliche Bestandstabhoch zu erreichen.

Trotz hoher Lagerbestände sind die Gummipreise nicht signifikant gesunken. Stattdessen zeigen sie eine synchronisierte Futures-Spot - Oszillation mit einer Aufwärtsverzerrung. Der Haupt-Shanghai Gummi-Futures - Vertrag RU2605 erreichte am 25. und 26. Dezember 15.890 CNY bzw. 15.840 CNY, was die Spotpreise kontinuierlich steigerte. Die Spotpreise stiegen wiederholt in Richtung 15.500 CNY, was zu einer Abweichung zwischen der bearischen Realität und der Erholung der Futures-Spotpreise führte.

Der Hauptgrund für diese Abweichung liegt in der Verlagerung des Fokus des Marktes von der aktuellen Bestandsrealität auf zukünftige Angebot-Nachfrage - Erwartungen und strukturelle Ungleichgewichte. Erstens ist die Lagerbestandsaufnahme im vierten Quartal und im ersten Quartal des folgenden Jahres ein saisonales Muster für Naturkautschuk. Der aktuelle zweimonatige Akkumulationszyklus ist vollständig bewertet. Solange das wöchentliche Lagerbestandwachstum die Erwartungen nicht übersteigt, wird die marginale Wirkung dieses erwarteten Bären-Faktors weiter abnehmen.

Wichtiger ist, dass die Futurespreisgestaltung grundsätzlich zukunftsgerichtete Bewertungen widerspiegelt. Der Vertrag vom Mai 2026, der derzeit im Mittelpunkt der Marktspekulation steht, ist entscheidend für die Verwirklichung dieser Erwartungen. Da Thailand im Februar 2026 in seine traditionelle Periode der niedrigen Erträge eintritt, wird der erwartete Rückgang des Naturkautschukangebots deutlich, was möglicherweise langfristige strukturelle Ungleichgewichte aufdeckt.

Die aktuellen Gummipreise spiegeln den Druck durch hohe Vorräte vollständig wider. Infolgedessen verlagert die Branche den Fokus von den unmittelbaren Bestandsbedenken und setzt stattdessen auf zukünftige positive Veränderungen, nämlich eine Erholung der Nachfrage und eine Reduzierung der Importe. Diese beiden Verschiebungen könnten den Trend des kontinuierlichen Inventarwachstums umkehren und den Inventar-Wendepunkt markieren. Als Reaktion darauf positionieren sich die Handelsunternehmen im Voraus. Wesentliche Käufe werden stetige Anstiegs der Futures-Preise auslösen und anschließend die Spot-Markt - Preise erhöhen. Diese Dynamik bedeutet, dass die aktuellen optimistischen Zukunftsperspektiven des Marktes vorübergehend einen stärkeren Einfluss auf die Preisbewegungen ausüben als die negative Realität der gegenwärtigen hohen Bestände.

Verringerung des Substitutionseffekts

Im Naturkautschuk-Markt stellt die Ersetzung von Naturkautschuk durch synthetischen Kautschuk eine seit langem bestehende industrielle Logik dar. Diese Beziehung hat sich konsequent durch Preisverknüpfung und Angebot-Nachfrage - Anpassungen zwischen den beiden Materialien ausgespielt.

Am 1. Dezember betrug der durchschnittliche inländische Preis für Naturkautschuk 14.868 CNY, während der durchschnittliche Preis für synthetischen Kautschuk (Polybutadiengutschuk) 10.923 CNY betrug. Der Preisdifferenz von CNY 4.474,16 platziert es in den hohen Substitutionsbereich.

Am 1. Dezember betrug der durchschnittliche inländische Naturkautschukpreis 14.868 CNY und hielt eine Prämie von 4.474,16 CNY gegenüber synthetischem Kautschuk (Polybutadiengutschuk) bei 10.923 CNY-a im hohen Substitutionsbereich. Zu dieser Zeit lenkte das reichliche Angebot an synthetischem Gummi und sein Kostenvorteil die wesentliche Nachfrage nach Naturkautschuk direkt von nachgelagerten Sektoren wie Reifen ab und begrenzte das Aufwärtspotenzial von Naturkautschuk.

Anschließend, als der Preis von Butadien - einem Schlüsselrohstoff für synthetischen Kautschuk - rose, die Produktionskosten für synthetischen Kautschuk stiegen, was zu einer Verengung der Preislücke zwischen Natur - und synthetischem Kautschuk führte. Bis zum 26. Dezember verringerte sich der Spread zwischen SBR und Naturkautschuk auf 4.317 CNY. Gleichzeitig wurde die SBR-Anlage von Maoming Petrochemical seit dem 22. November zur Wartung eingestellt, mit einem geplanten Neustart für Januar 2026. Dieser Faktor hat die Versorgung mit synthetischem Gummi eingeschränkt, den Substitutionsvorteil weiter geschwächt und Raum für Preiserhöhungen für Naturkautschuk geschaffen.

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