SunSirs: Zinnpreise schwankten insgesamt nach oben und werden voraussichtlich in Zukunft relativ stark bleiben - 2025 Zinnmarktübersicht und Ausblick

Im Jahr 2025 erlebten die Zinnpreise einen volatilen Aufwärtstrend, zunächst steigen, dann sinken und schließlich erneut steigen. Im ersten Quartal hat sich die enge Versorgung am Bergbauende allmählich am Schmelzende manifestiert und unterstützt einen fluktuenden Aufwärtstrend bei den Zinnpreisen. Mitte März verschärften sich die Unruhen in der Demokratischen Republik Kongo weiter und führten zur Schließung wichtiger Zinnminen in der Region, was die bullische Stimmung auf den Markt auf ihren Höhepunkt trieb. Nach dem Feiertag des Qingming-Festivals erlebten alle Waren einen allgemeinen Rückgang. Nach einer korrigierenden Erholung traten die Zinnpreise in Shanghai in eine Periode der schmalen Schwankungen ein. Während dieser Zeit kam es zu kurzfristigen Preiserhöhungen aufgrund von Störungen der Minenversorgung, aber der Gesamttrend blieb in einem engen Bereich. Erst im September verzeichneten die Shanghai-Zinnpreise aufgrund von Versorgungsproblemen am Bergbauende erneut eine nach oben verlagerte Schwankungen und stiegen Ende September aufgrund der Vorgehensweise der indonesischen Regierung gegen den illegalen Zinnbergbau und den Schmuggel deutlich an. Anschließend, angetrieben von der Marktstimmung und der sektorweiten Dynamik, Shanghai Zinnpreise weiterhin auf einem starken Niveau, und die Sorgen über das globale Angebot verschärften sich aufgrund eines signifikanten Rückgangs der indonesischen Raffinatexportdaten.

Die Zinnerzversorgung kann am Anfang eng und am Ende locker sein.

In diesem Jahr haben sich die Störungen der Zinnversorgung erhöht. Während die Zinnminen im Bundesstaat Wa, Myanmar, die Produktion noch nicht wieder aufgenommen hatten, waren Zinnminen in der Demokratischen Republik Kongo (DRC) gezwungen, ihren Betrieb auszusetzen. Obwohl die Suspendierung kurz war, verschlimmerte sie die bereits enge globale Zinnversorgungslage weiter. Gegen Ende des Jahres hat sich die Situation in der DRK erneut verschlechtert, und obwohl noch keine Nachrichten von Produktionsunterbrechungen gemeldet wurden, gibt es auf dem Markt starke Bedenken hinsichtlich der Stabilität der zukünftigen Versorgung.

Betrachtet man die weltweite Zinnversorgung im Jahr 2025, werden die begrenzte Anzahl neuer Projekte, die in Betrieb gehen, und der begrenzte Anstieg der Erzproduktion wahrscheinlich weiterhin zu einem Angebotsmangel im Vergleich zum Nachfragewachstum nachgelagerten Produkten führen. Auf der einen Seite setzt Indonesien, ein bedeutender weltweiter Zinnproduzent, seine strengen Maßnahmen gegen den illegalen Bergbau fort, um das Ressourcenmanagement zu stärken, während die wichtigsten Minen in traditionellen Zinnproduzentenländern wie China und Indonesien im Allgemeinen mit rückläufigen Erzgehalten und zunehmenden Abbausschwierigkeiten konfrontiert sind, was die zukünftigen Produktionserhöhungen begrenzt. Auf der anderen Seite nimmt die Region Wa in Myanmar, die als potenzielle Quelle für eine erhöhte Versorgung angesehen wird, derzeit nicht so schnell die Produktion wieder auf, wie der Markt erwartet hatte, und ihr Beitrag zum weltweiten Angebot bleibt abzuwarten.

Basierend auf den gegenwärtigen Bedingungen wird erwartet, dass die weltweite Zinnminenproduktion im Jahr 2026 einen leichten Anstieg verzeichnen wird, aber die Wachstumsrate wird begrenzt sein, und das Gesamtangebot wird knapp bleiben, was es schwierig macht, die kontinuierlich wachsende Nachfrage zu decken. Daten der Zinn-Zweigstelle der China Nonferrous Metals Industry Association zeigen, dass es im Jahr 2026 einen Anstieg von 4.500 Tonnen Zinkkonzentrat weltweit geben könnte. Die ITA (International Tin Association) prognostiziert, dass die weltweite Zinnminenproduktion im Jahr 2026 rund 360.000 Tonnen erreichen wird.

China war einst der größte Zinnproduzent der Welt, aber die Produktion ist in den letzten Jahren von Jahr zu Jahr zurückgegangen. Chinas Zinnressourcen wurden stark überbeutelt, und die verbleibenden Reserven sind von niedrigem Grade, mit begrenzten neu entdeckten Reserven. Die meisten großen Zinnminen stehen vor Ressourcenmangelung, was zu einem langsamen Rückgang der Produktionskapazität führt. In den vergangenen Jahren hat sich Chinas Zinnproduktion bei rund 90.000 Tonnen geblieben. Im Jahr 2023 produzierte China 68.000 Tonnen Zinnerz, ein Rückgang von 4,23% im Vorjahr. Nach 2024 stieg die Produktion von Zinnerz aufgrund eines Anstiegs der raffinierten Zinnpreise leicht. Im Jahr 2025 zeigte Chinas Zinnkonzentratproduktion aufgrund der knappen Versorgung mit importiertem Erz und der Ausweitung einiger Minen weiterhin einen leichten Anstieg.

Seit Anfang dieses Jahres zeigen die Zinnkonzentratpreise einen volatilen, aber allgemein nach oben stehenden Trend. Obwohl es einen Anstieg gab, gefolgt von einem Rückgang im März und April, hat sich das Gesamtpreisniveau nach oben verschoben. Die Verarbeitungsgebühren, die durch die enge Versorgung mit Erz beeinflusst wurden, blieben niedrig. Nach einem kontinuierlichen Rückgang in der ersten Jahreshälfte haben die laufenden Verarbeitungsgebühren ihren niedrigsten Stand in den letzten Jahren erreicht, und die Schmelzereien stehen kurz vor Verlusten. Ab dem 2. Dezember betrug die durchschnittliche Verarbeitungsgebühr für 60% Zinkkonzentrat in den Provinzen Guangxi, Jiangxi und Hunan 8.000 RMB / Tonne; die durchschnittliche Verarbeitungsgebühr für 40% Zinkkonzentrat in der Provinz Yunnan betrug 12.000 RMB / Tonne.

Raffinierte Zinnproduktion wird weiter steigen

In den letzten zwei Jahren hat die enge Versorgung mit Zinnerz die Betriebsrate der raffinierten Zinnschmelzereien bis zu einem gewissen Grad beeinflusst. Darüber hinaus hat sich die saisonale Wartung in einigen Schmelzwerken auch auf die Produktionskapazität auswirken lassen. Angesichts der aktuellen Situation auf dem Zinnerzmarkt wird erwartet, dass sich die Betriebsrate der Schmelzereien allmählich von ihrem Tiefpunkt erholt, und die Wachstumsrate der raffinierten Zinnversorgung im Jahr 2026 wird leicht höher sein als im Jahr 2025.

Seit Anfang dieses Jahres ist das Importfenster für raffiniertes Zinn weitgehend geschlossen. Laut den Daten sanken im Oktober die Einfuhren von raffiniertem Zinn auf 526 Tonnen, was ein Rückgang von 58,6% im Monat und 82,8% im Vorjahr war. Die wichtigsten Imporländer waren Bolivien, Peru und Indonesien, die 198 Tonnen, 175 Tonnen und 125 Tonnen entfielen, was 94,7% der gesamten Einfuhren ausmachte. Auch die Exporte von raffiniertem Zinn sanken und erreichten im Oktober 1.480 Tonnen, was ein Rückgang von 15,3% im Monat und 4,6% im Vorjahr entspricht. In den ersten zehn Monaten des Jahres 2025 importierte China insgesamt 16.600 Tonnen raffiniertem Zinn, ein Anstieg von 9,6% im Vergleich zum Vorjahr; die kumulativen Exporte erreichten 18.100 Tonnen, ein Anstieg von 32,3% im Vergleich zum Vorjahr; was zu einem Netto-Export von 1.546 Tonnen führte. Die Preisinversion zwischen inländischen und internationalen Märkten führte dazu, dass China 2025 ein Nettoexporteur von raffiniertem Zinn wurde. Angesichts der aktuellen Preisunterschiede ist es unwahrscheinlich, dass das Importfenster kurzfristig wieder öffnet wird.

Zinnproduktion rückläufig, während Exporte gestiegen

Laut Daten der China Iron and Steel Association erreichte die Zinnproduktion in China im Jahr 2024 12,5 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 6,8% gegenüber dem Vorjahr, vor allem durch das anhaltende Wachstum der Nachfrage aus nachgelagerten Industrien wie Haushaltsgeräten, Lebensmittelverpackungen und der Automobilherstellung. Nach dem Eintritt in 2025 zeigte jedoch die Zinnproduktion in China aufgrund der Ersetzung von verchromtem Stahl und einer Rücknahme der Inlandsnachfrage einen deutlichen Abwärtstrend. Im Oktober betrug die Zinnproduktion 110.000 Tonnen, ein monatlicher Anstieg von 10.000 Tonnen, und blieb im Vergleich zum Oktober 2024 unverändert. Von Januar bis Oktober betrug die kumulierte Produktion 1,06 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 7,02% im Vergleich zum Vorjahr.

Im Vergleich zur schwächeren Inlandsnachfrage haben Chinas Zinn-Exporte gut abgeschnitten. Von Januar bis Oktober erreichten Chinas Gesamtexporte von Zinnblättern 1,6999 Millionen Tonnen, was einem kumulativen Jahresanstieg von 19,95% entspricht.

Es ist wichtig zu beachten, dass Blech, ein traditionelles Material im Konsumgüterbereich, in Verpackungsanwendungen allmählich durch andere neue Materialien ersetzt wird. Darüber hinaus können neben Europa und den Vereinigten Staaten auch andere Länder und Regionen Antidumping - und andere Handelsmitteluntersuchungen einleiten, die weltweiten Exportkanäle verengern und den Schatten über die zukünftigen Exportaussichten von Zinnwerfen werfen.

Der Wachstumszyklus für elektronische Produkte nähert sich seinem Ende

Nach den neuesten Daten erreichte Chinas Produktion von kompletten elektronischen Computern von Januar bis September 261,907 Millionen Einheiten, was eine kumulative Zunahme von 0,4% darstellt, was eine deutliche Verlangsamung des Wachstums darstellt. Die Daten für Mobiltelefone zeigten ebenfalls einen ähnlichen Trend, wobei Chinas kumulative Smartphone-Produktion von Januar bis September 881,03 Millionen Einheiten erreichte, was einem Anstieg von 1% im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Bis 2026 dürften die Subventionen für Unterhaltungselektronik anhalten, aber der zyklische Charakter von langlebigen Konsumgütern wird das weitere Wachstum ihrer Produktion und ihres Vertriebs behindern. Daher wird erwartet, dass sich die Wachstumsrate der Computer - und Mobilfunkproduktion und - verkäufe im Jahr 2026 verlangsamt, aber weiterhin ein positives Wachstum beibehalten wird.

Die Produktion von integrierten Schaltkreisen wird weiterhin rasch wachsen

Seit 2024 ist die Produktion von integrierten Schaltkreisen in China deutlich gestiegen. Im Jahr 2024 erreichte Chinas Produktion von integrierten Schaltkreisen 451,42 Milliarden Einheiten, ein Anstieg von 22,2 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Die neuesten Daten zeigen, dass von Januar bis Oktober 2025 die kumulative Produktion von integrierten Schaltkreisen in China 386,6 Milliarden Einheiten erreichte, was ein Anstieg von 10,2% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Basierend auf diesen Daten stieg die Produktion von integrierten Schaltkreisen nach dem zyklischen Bottom-Out und der Stabilisierung des Elektronik-Produktsmarktes. Die Wachstumsrate beschleunigte sich in der zweiten Hälfte des zweiten Quartals leicht, erreichte aber dann einen Höhepunkt und ging im dritten Quartal zurück, das typischerweise eine Nebensaison ist. In den letzten Jahren hat der Aufstieg von Industrien wie KI und Robotik zu einer kontinuierlich steigenden Nachfrage nach Rechenleistung geführt, und die eng verwandte Halbleiterindustrie hat ebenfalls einen boomenden Entwicklungstrend gezeigt. Mit der zyklischen Erholung der globalen Halbleiterindustrie wird erwartet, dass die Produktion und der Verkauf von integrierten Schaltkreisen mittel - und langfristig weiterhin rasches Wachstum aufrechterhalten werden.

Die Photovoltaik-Industrie übersteigt aus einer Phase des schnellen Wachstums

In den vergangenen Jahren hat die extrem schnelle Entwicklung von Photovoltaik (PV) - Anlagen zu Überkapazitäten in der Industrie geführt. Mit dem Rückgang der PV-Module - Preise ist die Rentabilität der Unternehmen pro Watt signifikant zurückgegangen, was sich auf die langfristige gesunde Entwicklung der Industrie auswirkt. Bis 2026 wird jedoch erwartet, dass die Branche eine Ressourcenkonsolidierung durchläuft und das Kapazitätswachstum ordentlicher wird. Nach Angaben der European Photovoltaic Industry Association werden die weltweiten neuen PV-Installationen bis 2026 665 GW erreichen. Wood Mackenzie prognostiziert, dass sich die Wachstumsrate der PV-Installationen zwischen 2026 und 2034 aufgrund der beschleunigten Vermarktung des Stromhandels in China deutlich verlangsamen wird, wobei das durchschnittliche jährliche Installationsvolumen in diesem Zeitraum auf 312 GW sinken wird. Unter der Annahme, dass 1 GW PV-Anlage etwa 65 Tonnen Zinn verbraucht, wird die geschätzte globale Nachfrage nach Zinn in neuen PV-Anlagen im Jahr 2026 auf 43.000 Tonnen liegen, wobei China rund 20.000 Tonnen ausmacht.

Neue Energiefahrzeuge wachsen weiter

Laut Daten der China Association of Automobile Manufacturers (CAAM) erreichten die Produktion und der Verkauf von Neuen Energiefahrzeugen von Januar bis Oktober 13,015 Millionen bzw. 12,943 Millionen Einheiten, was einen Jahresanstieg von 33,1% und 32,7% entspricht. Der Umsatz von neuen Energiefahrzeugen machte 46,7% des Gesamtumsatzes von Neuwagen aus.

Derzeit haben neue Energiefahrzeuge (NEVs) aufgrund der erheblichen Preisspartie zwischen Benzin und Strom einen deutlichen Vorteil in Bezug auf die Betriebskosten. Mit der Unterstützung der nationalen Politik der Anpassung der Energiestruktur halten die NEV-Verkäufe weiterhin eine hohe Wachstumsrate. Aus langfristiger Sicht wird die schnelle Entwicklungsphase von NEVs schließlich enden, und die Wachstumsrate von Produktion und Umsatz wird sich verlangsamen. Der marginale Anstieg, den sie beitragen, wird jedoch weiterhin beträchtlich sein und den von anderen Konsumsbereichen übertreffen. Es wird prognostiziert, dass die Wachstumsrate der Produktion und des Umsatzes von NEVs im Jahr 2026 zwischen 15% und 20% liegen wird.

Zinnbestände stiegen zunächst, fielen dann

Im Jahr 2025 fuhren die Zinnbestände der Shanghai Futures Exchange (SHFE) bis Mitte April weiter zu, als die Entlagerung begann. Die Lagerbestände begannen Anfang Juli wieder zu sammeln und begannen dann im August wieder zu sinken. Inzwischen sind die LME-Zinnvorräte von Jahresbeginn bis Mitte August kontinuierlich zurückgegangen, als die Akkumulation begann. Zum 1. Dezember beliefen sich die Zinnbestände von SHFE auf 6.290 Tonnen und die LME-Zinnbestände auf 3.145 Tonnen, was insgesamt 9.435 Tonnen entspricht.

Was Prämien und Rabatte betrifft, so blieben die LME-Zinnpreise im Jahr 2024 im Allgemeinen auf einem Rabatt. Im Jahr 2025 verringerte sich der Rabatt etwas, und auch die Importmöglichkeiten eröffneten sich intermittierend.

Insgesamt wird erwartet, dass die Zinnpreise 2025 einen volatilen Aufwärtstrend zeigen. Während dieser Zeit werden die wechselnden Nachrichten über die Stilllegung von Zinnminen aufgrund ziviler Unruhen in der Demokratischen Republik Kongo und die Wiederaufnahme der Produktion im Bundesstaat Wa in Myanmar den Markt stören und als wichtige Katalysatoren für Preisschwankungen fungieren. Mit Ausnahme einer kurzen Periode von Einflüssen durch systemische Risiken nach dem Feiertag des Qingming-Festivals wird der Aufwärtstrend des Preises das ganze Jahr über relativ glatt sein. Ende September verschärfte die indonesische Regierung gegen den illegalen Zinnschmuggel die Sorgen des Marktes hinsichtlich der Versorgung, was zu einem weiteren Rückgang der raffinierten Zinnexporte führte. Neben den Ereignissen am Bergbau Ende gehören auch das verbesserte makroökonomische Umfeld und die insgesamt positive Performance des Nichteisenmetallsektors zu den wichtigsten Treiber des Zinnpreises.

Auf makroökonomischer Ebene wird erwartet, dass sich der Zinssenkungszyklus weltweit weiter fortsetzt, und der zyklische Aufwärtstrend im Nichteisenmetallsektor wird sich wahrscheinlich in einer Rotation über verschiedene Metalle manifestieren, angeführt von Kupfer. Die Handelsreibung zwischen den USA und China besteht weiterhin, und es bestehen weiterhin erhebliche Unsicherheiten. In Bezug auf die Fundamentaldaten ist eine allmähliche Lockerung des Angebots sehr wahrscheinlich, aber auch die nachgelagerte Nachfrage zeigt helle Punkte, und das Gesamtangebot-Nachfrage - Gleichgewicht wird wahrscheinlich knapp bleiben. Unsicherheiten bestehen nach wie vor, Geopolitische Risiken und die Umstrukturierung der Lieferkette im Kontext der Deglobalisierung können dazu führen, dass Zinn als kritische Metallressource weiterhin eine strukturell enge Versorgungssituation aufweist. Daher wird erwartet, dass die Zinnpreise im Jahr 2026 relativ stark bleiben werden, wobei ein wahrscheinlicher Trend zu einem anfänglichen Anstieg gefolgt von einem Rückgang, aber mit einer allgemeinen Aufwärtsverschiebung des Preissniveaus. Die Haupthandelsspanne für Shanghai Zinnpreise wird voraussichtlich zwischen 250.000 und 350.000 RMB / Tonne liegen, während die Haupthandelsspanne für London Zinnpreise zwischen 30.000 und 48.000 US-Dollar pro Tonne liegen wird.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis für Zinn nach SunSirs am 24. Dezember 340.430,00 RMB / Tonne, ein Anstieg von 13,25% im Vergleich zu Anfang des Monats (300.610,00 RMB / Tonne).

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