SunSirs: Der Aluminiummarkt erlebt weiterhin große Schwankungen - eine Überprüfung und Ausblick des Aluminium-Industrie - Marktes im Jahr 2025

In 2025, driven by macroeconomic factors and sector-wide momentum, aluminum prices initially experienced a period of range-bound trading with an upward bias. By the end of March, prices reached their previous range high before beginning to weaken. This coincided with the start of the "trade war" initiated by the Trump administration in the United States, characterized by continuously increasing tariffs, which plunged global markets into panic. During China's Qingming Festival holiday, the market saw a significant gap-down opening on the first trading day after the holiday. Subsequently, as macroeconomic sentiment eased, a gradual recovery process began, continuing until the end of September. Entering October, a rally began to form due to positive macroeconomic factors, a surge in copper prices, and a significant increase in the copper-aluminum ratio. By late October, capital began to flow from the copper market to the aluminum market in large quantities, and Shanghai aluminum prices entered an accelerated upward trend. At this point, the upward potential for Shanghai aluminum prices was fully unleashed.

After peaking in December 2014, alumina prices began a significant downward trend due to improved supply from mines, the release of new and reactivated production capacity, and a cooling of market sentiment. This downward trend continued until April. Subsequently, influenced by macroeconomic events and cost-side support, alumina prices entered a period of bottoming out and fluctuating. In May, however, due to a series of disruptions by the Guinean government regarding bauxite mining rights, the market became concerned about future bauxite supply, leading to a rebound in alumina prices. Currently, although several major mines remain shut down, market sentiment has subsided, and coupled with the continued increase in production capacity, alumina prices have returned to a weak trading state.

Die Mitte 2025 neu eingeführte Guss-Aluminium - Legierung verfolgt derzeit den allgemeinen Trend der Shanghai Aluminium-Futures und hat noch keinen eigenen unabhängigen Markttrend etabliert.

Global bauxite production is growing steadily

Seit 2024 hat sich die globale Bauxitversorgungslandschaft verändert, wobei Guinea zum weltweit größten Bauxitproduzenten aufstieg. Darüber hinaus hat Chinas inländische Bauxitproduktion ebenfalls einen leichten Anstieg verzeichnet. Aus der aktuellen globalen Angebotsperspektive behält Guineas Bauxit-Angebot weiterhin ein rasches Wachstum, und sein hochwertiges Erz, die Leichtigkeit der Extraktion und die niedrigen Produktionskosten machen seine Mineralressourcen sehr begehrt. Aufgrund der enormen Nachfrage Chinas und der nahezu Erschöpfung der inländischen Minen haben chinesische Unternehmen in den letzten Jahren aktiv in die Bauxit-Entwicklung in Guinea investiert. Die turbulente politische Situation und die relativ unterentwickelte Infrastruktur in Guinea behindern jedoch Chinas Bauxit-Importe aus dem Land. Die Stornierung mehrerer Bauxit-Bergbaulizenzen durch die lokale Regierung, das Verbot der Produktion und des Exports aus einer großen Mine und die Auswirkungen der Regenzeit auf den Bergbau und den Transport sind alle zu bedeutenden Faktoren geworden, die die langfristige Stabilität von Guineas Bauxit-Exporte einschränken.

China's bauxite imports will continue to increase.

Seit Anfang dieses Jahres haben Chinas Bauxit-Importe weiter zugenommen, wobei Guinea und Australien die wichtigsten Importquellen sind. Der Anstieg aus Guinea war besonders bedeutend. In den letzten Jahren haben Chinas Bauxit-Importe aus Guinea eine Wachstumsrate von etwa 20% beibehalten, aber in diesem Jahr ist das Importvolumen aus Guinea um fast 40% gestiegen. Derzeit entfallen Bauxit-Importe aus Guinea auf etwa drei Viertel der gesamten Bauxit-Importe Chinas. Es wird prognostiziert, dass bis 2026 Bauxit aus Guinea 75% bis 80% der gesamten Bauxit-Importe Chinas ausmachen wird.

Overall, due to the increasing depletion of domestic bauxite resources in China, more and more alumina plants are relying on imported ore. As Chinese companies increasingly engage in mining operations abroad, China's dependence on foreign bauxite resources will continue to grow. Therefore, in the long term, China's bauxite imports will maintain an upward trend, but it is also important to consider that short-term fluctuations may be caused by factors such as soaring shipping costs and geopolitical events. These unexpected situations often act as triggers that influence short-term market trends.

Chinas Bauxitproduktion sinkt weiter

Aufgrund von Umweltbedenken und der Erschöpfung der Mineralressourcen haben viele Bauxitminen in China in den letzten Jahren Stillschaltungen und Produktionsunterbrechungen erlebt, was zu einem Rückgang der Produktion führte. Während die kurzfristigen Störungen im zweiten Halbjahr zurückgegangen sind, bleibt der langfristige Trend unverändert. Es wird prognostiziert, dass die Bauxitproduktion im Jahr 2026 weiterhin leicht zurückgehen wird, wobei die jährliche Produktion voraussichtlich rund 50 Millionen Tonnen betragen wird.

In the long term, China's policies regarding bauxite mining are becoming stricter year by year, primarily due to regulations concerning ecological protection and production safety. Furthermore, China's mineral reserves are decreasing at a rate of approximately 3% annually. With the increasing demand for alumina downstream, China's dependence on foreign sources for bauxite is continuously rising, and it is projected that China's bauxite import dependency may exceed 75% by 2026.

Handelsüberschuss bei Aluminiumausrüstung wächst weiter

Im Jahr 2025 stiegen mit dem Rückgang der Aluminiumpreise die Aluminiumaxporte rasch. Dies war vor allem auf geopolitische Veränderungen zurückzuführen; seit dem Russland-Ukraine - Konflikt suchen russische Käufer kontinuierlich Aluminiumlieferungen aus China. Aufgrund der aktuellen Entwicklungen und der laufenden Sanktionen wird erwartet, dass Chinas Aluminiumaxporte in Zukunft weiter steigen werden.

Alumina production increased significantly

Basierend auf Daten aus den letzten zwei Jahren stieg Chinas Aluminiumproduktion im Vergleich zum Vorjahr um 3,6% im Jahr 2024, eine deutliche Verbesserung im Vergleich zu einem Anstieg von 1,4% im Jahr 2023. Im Jahr 2025, mit der Zunahme der Aluminiumproduktion und der Inbetriebnahme neuer Kapazitäten, beschleunigte sich die Wachstumsrate der Produktion weiter, wobei die kumulative Produktion in den ersten zehn Monaten dieses Jahres um 8% im Vergleich zum Vorjahr stieg. Darüber hinaus werden voraussichtlich 13,9 Millionen Tonnen Kapazität im Jahr 2026 in Betrieb genommen. Unter der Annahme, dass keine anderen disruptiven Faktoren vorhanden sind, wird die Produktion von Aluminium voraussichtlich im Jahr 2026 eine Wachstumsrate von rund 5% aufrechterhalten.

Alumina inventories remain at high levels

Die Aluminabestände sind seit 2020 in einem rückläufigen Trend. Nach dem Eintritt in das Jahr 2024 erholten sich die Bestände teilweise, begannen aber im zweiten Quartal wieder zu sinken und erreichten kontinuierlich neue Tiefststände. Dies war ein wesentlicher Grund für die anhaltende Stärke der Aluminiumpreise im Jahr 2024. Im Jahr 2025 zeigten die Aluminiumainventare ab Ende Januar eine deutliche Erholung. Laut BaiChuan-Daten betrug der Gesamtbestand des Aluminiumarktes bis zum 21. November 194.000 Tonnen, und der Gesamtbestand der Fabrik betrug 1.803.000 Tonnen, was insgesamt 1.997.000 Tonnen entspricht, was ein Anstieg von 23,6% im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 entspricht. Mit Blick auf das Jahr 2026, da die Nachfrage allmählich auf ihren Höhepunkt steigt und das Angebot noch Potenzial für weitere Anstiegs hat, werden die Aluminiumabestätigungen voraussichtlich auf hohem Niveau bleiben.

Aluminum exports are likely to continue to decline

Seit Anfang 2024 haben Chinas Importe von Primäraluminium ein deutliches Wachstum im Vergleich zum Vorjahr verzeichnet. Dies ist auf zwei Hauptfaktoren zurückzuführen: erstens ist das Shanghai-London - Aluminiumpreisverhältnis auf einem hohen Niveau geblieben; und zweitens haben geopolitische Veränderungen zu einem großen Zustrom von russischen Aluminiumbarren in den chinesischen Markt geführt. Mit dem kontinuierlichen Anstieg des Handels zwischen China und Russland wird erwartet, dass die Primär-Aluminium - Importe auf einem hohen Niveau bleiben werden.

In 2023, with monetary policies tightening and economic recession in Europe and the United States, and weak end-user demand, China's aluminum exports showed a downward trend. After 2024, aluminum exports improved significantly. However, with the deepening of global trade barriers, many countries have launched anti-dumping and countervailing duty investigations against Chinese aluminum products. Entering 2025, the US government, after Trump took office, further imposed comprehensive tariffs on aluminum and aluminum products. Under the influence of multiple unfavorable factors, it is expected that China's aluminum exports will continue to be affected in 2026.

Primär-Aluminium - Produktionskapazität bleibt auf hohem Niveau

In 2025, China's electrolytic aluminum production growth rate is expected to slow down compared to 2024, and this slowdown is projected to continue into 2026 due to operating capacity gradually reaching its peak. Changes in electrolytic aluminum operating capacity were quite significant between 2020 and 2023, and total capacity also showed a gradual increase. In 2024-2025, due to the continuous rise in electrolytic aluminum smelting profits, operating capacity reached its peak in recent years.

According to statistics from BaiChuan Information, as of November 20th, China's theoretical installed capacity for electrolytic aluminum (calculated based on facilities with production capacity) was 47.769 million tons, with a theoretical operating capacity of 44.135 million tons, resulting in an operating rate of 92.39%. In 2026, it is expected that 1.78 million tons of electrolytic aluminum capacity nationwide will be subject to production cuts, while another 2.414 million tons of planned new capacity are yet to be released.

Das Betriebsniveau der sozialen Bestände von Aluminiumbarren bewegt sich weiter nach unten

Betrachtet man die gesellschaftliche Inventar von Aluminiumbarren in den letzten fünf Jahren, kann beobachtet werden, dass die Inventarstufe im Allgemeinen einen Trend der allmählichen Abnahme von Jahr zu Jahr zeigte, wobei das Gesamtniveau jährlich sinkt. Der Lagerbestandspitzen im Jahr 2024 ist deutlich niedriger als die Spitzen in 2021 - 2023, und dieser Trend wird voraussichtlich auch 2025 fortgesetzt. Der Inventarspitze nach dem Frühlingsfest ist im Grunde die niedrigste in den letzten Jahren, und der Zeitraum von hohen Inventaren ist auch relativ kurz. Der Hauptgrund für die geringeren Schwankungen des Inventars im Laufe des Jahres ist der erhöhte Anteil an geschmolzenem Aluminium und die sinkende Menge an Gussbarren. Daher ist auch die Preissensitivität gegenüber den Inventaren signifikant zurückgegangen, und niedrige Inventarbestände werden in der Branche in Zukunft zur Norm werden. Mit Blick auf das Jahr 2026 wird erwartet, dass die Lagerbestände während der Nebenzeiten noch zwei Perioden der Akkumulation erleben werden, wobei der jährliche Höhepunkt nach dem Frühlingsfest auftritt.

Die Produktion von recycelten Aluminiumlegierungen steigt von Jahr zu Jahr

According to data from the Recycled Metals Branch of the China Nonferrous Metals Industry Association, in 2023, China's production capacity of recycled cast aluminum alloys reached 12.2 million tons, with an average annual compound growth rate of 6.35% since 2012; production reached 5.8 million tons, with an average annual compound growth rate of 5.12% since 2012; and approximately 4.35 million tons of ADC12 cast aluminum alloy ingots were produced, accounting for 75% of the total recycled cast aluminum alloy production.

Aluminiumlegierung Fertigproduktbestände bleiben auf hohem Niveau

Seit Anfang 2024 haben sich die Lagerbestände von Aluminium-Legierungsgastorten von der Akkumulation zur Erschöpfung verändert. Im Jahr 2025 begannen die Aluminiumlegierungs-Lagerbestände, die die Aluminium-Lagerbestände widerspiegeln, einen Akkumulationszyklus. Nach Mitte Mai begannen sich jedoch aufgrund der bevorstehenden Nebensaison für die Nachfrage nachgelagerten Waren erneut zu sammeln. Insgesamt weisen Aluminiumlegierungsbestände bestimmte saisonale Eigenschaften auf; In der Mitte des Jahres sind die Bestände aufgrund der traditionellen Nebensaison oft auf ihrem höchsten Niveau des Jahres. Nach dem Ankommen der Nebensaison im Jahr 2025 war der Anstieg der Bestände jedoch besonders signifikant und erreichte ein neues Höchststand der letzten Jahre. Es wird erwartet, dass dieser Aufwärtstrend bis Anfang des Jahres 2026 anhalten wird.

The real estate industry continues to languish at the bottom

Im Jahr 2025 wird sich Chinas Immobilienmarkt in einer Phase der tiefen Anpassung befinden, die durch „Gesamtdruck und marginalen Veränderungen" gekennzeichnet ist. "Auf der Angebotsseite zeigen Kernindikatoren wie Investitionen, Neubauenaufbauauftritte, Bauarbeiten im Gange und abgeschlossenen Projekten alle zweistellige Rückgänge, was auf eine extrem geringe Investitionsbereitschaft unter den Immobilienentwicklern und einen anhaltenden Rückgang der Branche hindeutet. Auf der Nachfrageseite sinken sowohl die Verkaufsfläche als auch das Verkaufsvolumen von Gewerbewohnungen, und das Vertrauen des Marktes muss wiederhergestellt werden. Insgesamt sucht der Markt nach einem Tiefpunkt, und eine umfassende Erholung hängt von einer Verbesserung des makroökonomischen Umfelds und einer zielgerichteten politischen Unterstützung ab.

The growth of new energy vehicles may slow down

Nach den neuesten Produktions - und Umsatzdaten wird der Pkw-Markt im Jahr 2025 aufgrund günstiger Faktoren wie einer intensivierten und erweiterten Trade-in - Politik und der beschleunigten Umsetzung von Unternehmensinnovationserrungenschaften voraussichtlich seine starke Leistung fortsetzen. Die Hauptgründe für dieses Wachstum sind Konsumreize wie Autosenkungen und Steuerbefreiungen. Darüber hinaus hat die rasche Entwicklung von neuen Energiefahrzeugen auch das Wachstum der gesamten Automobilindustrie angetrieben. Aus langfristiger Sicht wird die schnelle Entwicklungsphase von neuen Energiefahrzeugen schließlich enden, und die Wachstumsrate der Produktion und des Umsatzes wird sich verlangsamen, aber ihr Beitrag zum marginalen Wachstum wird immer noch der wichtigste Teil des nachgelagerten Aluminiumverbrauchsektors sein. Es wird prognostiziert, dass die Wachstumsrate der Produktion und des Umsatzes von neuen Energiefahrzeugen im Jahr 2026 zwischen 15% und 20% liegen wird.

The home appliance industry is experiencing a slowdown in growth

Im Jahr 2024 war die Leistung der drei großen Haushaltsgerätebereiche relativ stark, und mit der günstigen "Trade-in" - Politik blieb das kumulative Wachstum im Vergleich zum Vorjahr auf einem hohen Niveau. Obwohl die günstigen Richtlinien im Jahr 2025 noch in Kraft sind, gibt es Anzeichen für eine zyklische Verlangsamung des Austauschzyklus von langlebigen Konsumgütern. Die Daten zeigen eine Verlangsamung der Wachstumsrate der drei großen Haushaltsgeräte-Branchen, mit erheblichen Unterschieden zwischen den Produktkategorien. Zum Beispiel stieg die Waschmaschinen - und Kühlschrankproduktion im August deutlich an, aber Klimaanlagen gingen in ihre Nebensaison ein, mit einem monatlichen Rückgang der Produktion. Angesichts der Situation in den ersten zehn Monaten dieses Jahres hat sich das Wachstum insgesamt verlangsamt. Es wird erwartet, dass im Jahr 2026 die Haushaltsgeräteindustrie im Allgemeinen in der Lage sein wird, ein positives Wachstum aufrechtzuerhalten, vorausgesetzt, dass die günstige Politik nicht abnimmt.

Investment in power grid construction is experiencing rapid growth

In 2025, State Grid's annual investment scale will exceed 650 billion yuan for the first time, focusing on ultra-high voltage and digital upgrades.  The company plans to complete seven ultra-high voltage projects, including two AC and five DC lines. The ±800 kV DC lines such as Longdong-Shandong, Hami-Chongqing, Ningxia-Hunan, and Jinshang-Hubei, as well as the 1,000 kV AC lines such as Sichuan-Chongqing and Datong-Tianjin South, will be put into operation, adding approximately 56 million kilowatts of transmission capacity. Eight other projects, including three AC and five DC lines, will be simultaneously advanced, driving the localization rate of core equipment such as flexible DC transmission and converter valves, and supporting the transmission needs of 150 GW from large-scale wind and solar power bases in western China.

Die Photovoltaik-Industrie übergeht aus der Zeit des schnellen Wachstums

According to the latest data, from January to October, the cumulative newly installed solar power capacity nationwide reached 252.87 GW, a year-on-year increase of 39.48%.

In recent years, the ultra-rapid development of photovoltaic (PV) installations has led to overcapacity in the industry. With the decline in PV module prices, companies' profitability per watt has decreased significantly. By 2026, the industry will face resource consolidation, and capacity growth will become more orderly. According to the European Photovoltaic Industry Association, global new PV installations will reach 665 GW in 2026. Wood Mackenzie predicts that, under the accelerated marketization of electricity trading in China, the growth rate of PV installations will slow down significantly between 2026 and 2034, with the average annual installation volume decreasing to 312 GW during this period. Assuming that 1 GW of PV installation consumes approximately 19,000 tons of aluminum, the estimated global demand for aluminum for new PV installations in 2026 will reach 12.635 million tons, with China accounting for approximately 5.928 million tons.

Insgesamt verzeichnete das vorgelagerte Segment der Aluminium-Industrie - Kette im Jahr 2025 eine gewisse Linderung der Versorgungskräfte. Die Erzimporte stiegen, und die Störungen inländischer Bergbaubetrieb waren relativ begrenzt. Die Alumina-Produzenten blieben ihre Betriebsraten hoch, wobei mehrere neue und wieder aufgestellte Produktionskapazitäten in Betrieb genommen wurden. Mit einem signifikanten Rückgang der Aluminiumpreise und einem erheblichen Rückgang der Gewinne, der sogar zu Verlusten führte, haben einige teure Produktionsanlagen jedoch den Betrieb für die Wartung eingestellt. In Zukunft wird das Zusammenspiel zwischen Leerlaufkapazitäten und neuen / neu gestarteten Kapazitäten ein Schlüsselfaktor für die Aluminiumpreise sein. Im elektrolytischen Aluminium-Bereich führten niedrigere Kosten und deutlich verbesserte Gewinne zu höheren Betriebsraten, wobei die Produktionskapazität nahezu voll ausgelastet ist. Dieser Trend wird voraussichtlich bis 2026 anhalten. Auf der Nachfrageseite zeigten die Betriebsraten in nachgelagerten Verarbeitungsbranchen deutliche Divergenzen: traditionelle Sektoren wie Bauprofile, Platten und Folien entwickelten sich schwach, während Sektoren wie Kabel, Legierungen und Industrieprofile relativ gut abschnitten. In Bezug auf die Endnutzungsnachfrage verzeichneten neue energiebezogene Industrien und der Stromnetzbau starkes Wachstum. Es wird erwartet, dass sich die Wachstumsrate der Produktion und des Verkaufs von neuen Energiefahrzeugen im Jahr 2026 aufgrund des schrittweisen Ausstiegs der Subventionen verlangsamt, aber der Stromnetzbau wird während des neuen "15. Fünfjahresplans" ein hohes Wachstumsniveau beibehalten. In Bezug auf die Bestände gibt es einige Bedenken: Die anhaltend niedrige Barrenproduktion hat zu einem kontinuierlichen Rückgang der Bestandsbestände geführt, und niedrige Bestandsbestände schwächen den Preispuffer, was sich aus der Aktivität der Marktfonds als die Liefertermine nähern.

Bis 2026 wird die Komplexität und die Schwere des globalen makroökonomischen Umfelds den Markt für Nichteisenmetalle weiterhin erheblich beeinflussen. Darüber hinaus könnten mögliche Änderungen in Guineas Bergbaupolitik den Markt weiterhin stören und Unsicherheit für die Aluminiumpreise bringen. Es wird erwartet, dass sich das Muster der differenzierten Nachfrage verstärkt, wobei das Wachstum in aufstrebenden Branchen den Rückgang der Nachfrage aus traditionellen Sektoren teilweise ausgleichen kann. Da die finanziellen Eigenschaften von Aluminium zunehmend prominent werden und seine Korrelation mit anderen Nichteisenmetallen wie Kupfer verstärkt wird, wird erwartet, dass die Aluminiumpreise in Shanghai einen starken Aufwärtstrend aufrechterhalten werden. Die Trends bei anderen Produkten in der Industriekette werden abweichen: Angetrieben von der Nachfrage aus neuen Energiefahrzeugen und anderen Sektoren wird erwartet, dass sich die Aluminiumlegierungen im Einklang mit den Aluminiumpreisen stärken; Aufgrund von Angebot-Nachfrage - Ungleichgewichten wird sich der niedrige Preistrend von Aluminiuminiuminiumausfall jedoch kurzfristig unwahrscheinlich umkehren. In Bezug auf die Preisspanne wird der Hauptbetriebsbereich für die Aluminiumpreise im Jahr 2026 voraussichtlich 20.000 - 25.000 RMB / Tonne, Aluminium 2.000 - 3.000 RMB / Tonne und Guss-Aluminium - Legierungen 20.000 - 24.000 RMB / Tonne betragen.

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