SunSirs: Perspektive auf die jüngsten Preistrends für Kohlekohle

In jüngster Zeit hat die mongolische Kohle im Markt für Spot-Koking - Kohle eine relative Schwäche gezeigt, während die thermische Kohle den geringsten Rückgang erlebte. Die australische Kohle hat sich dem Trend widersetzt und sich gestärkt.

Erhöhter mongolischer Kohleversorgung trifft auf rückläufige Eisen - und Stahlproduktion. Seit November sind die Zollabfertigungsvolumina für mongolische Kohle deutlich gestiegen. Das wöchentliche Durchschnittsvolumen an drei Grenzübergängen betrug fast 14.000 Waggons, was einen monatlichen Anstieg von 58% bedeutete, der die Markterwartungen weit übertraf. Diese Umkehrung hat die bisherige Logik der strukturellen Mangel an mongolischer Kohle untergraben. Gleichzeitig rückläuft die Eisen - und Stahlproduktion weiter. Zusammen mit der Schwächung der essentiellen Nachfrage ist auch die Nachfrage nach Nachvorräten signifikant zurückgegangen. Obwohl nachgelagerte Käufer im Oktober konzentriert beschafften, haben sich die Winterlagerungsintentionen seit November spürbar geschwächt, wobei Kokerwerke sogar gegensaisonlich die Vorräte reduzierten. Der Rückgang der Kokkohlepreise hat die Warte-und - Sehen-Stimmung weiter verschärft und verzögert die Bemühungen um die Nachvorratung. Angesichts steigender Angebots - und sinkender Nachfrage haben sich die Lagerbestände an Kokkohle erheblich angesammelt, vor allem in den vorgelagerten Minen, was die Produzenten dazu veranlasst, die Preise zu senken, um den Umsatz zu steigern.

Die Schwäche des Marktes für thermische Kohle belastet auch die Kokenkohle. Mit überdurchschnittlichen Wintertemperaturen landesweit wurde der tägliche Verbrauch von thermischer Kohle unterdrückt, und das Wachstum der thermischen Stromerzeugung wurde negativ gegenüber dem Vorjahr. Kokkohle und andere kohlechemische Produkte wie Methanol und Ethylenglykol sind alle in unterschiedlichem Maße zurückgegangen.

Grundsätzlich ist die Produktion von Schweineisen seit Anfang November um rund 19.000 Tonnen täglich zurückgegangen. Wenn dieser Trend anhält, könnte die tägliche Produktion bis Ende Dezember über 2,3 Millionen Tonnen bleiben. Angesichts der jüngsten Verbesserungen in der Rentabilität der Stahlwerke wird kein sofortiger Zusammenbruch der Produktion von Schweineisen erwartet. Seit November haben sich die Kokkohlebestände um rund 2,4 Millionen Tonnen angesammelt. Unter der Annahme einer stabilen Versorgung und einer Reduzierung der Schweineeisenproduktion auf 2,3 Millionen Tonnen pro Tag werden die Vorräte im Dezember voraussichtlich um 2,7 Millionen Tonnen steigen, wodurch die Vorräte zum Jahresende auf rund 40 Millionen Tonnen liegen - immer noch 10 Millionen Tonnen unter dem Vorjahresniveau. Allerdings bleiben die aktuellen Spotpreise im Vergleich zum Vorjahreszeitraum weitgehend unverändert, was auf unterbewertete Spotpreise hindeutet. Auf der Angebotsseite hat die kürzlich umgekehrte inländische / internationale Preisspreise das Importfenster geschlossen und die Kohleimporte auf See möglicherweise reduziert. Die inländische Produktion schwächt sich typischerweise gegen Jahresende, und das weitere Wachstum der mongolischen Kohleimporte ist begrenzt. Somit wird das Angebot kurzfristig relativ schwach bleiben, wobei die Lagerbestandsaufnahme wahrscheinlich nicht den Erwartungen entspricht.

Schließlich, was die Logik betrifft, dass die Thermalkohle den Rückgang treibt: Seit August schwankte das Spot-Preis - Verhältnis zwischen Kokskohle und Thermalkohle um 1,73, stieg Anfang November auf 1,77 und fiel dann auf derzeit 1,7 zurück - ein Rückgang von etwa 4%. Unter der Annahme eines projizierten Bodens für die Spotpreise von Thermokohle bei 700 - 750 RMB / Tonne und einem Verhältnis von 1,73 wäre der entsprechende Preisspanne für Kokenkohle 1210 - 1300 RMB / Tonne. Der Einfluss des Preisrückgangs von Thermalkohle auf die Preise für Kokenkohle wird auf 0 - 100 RMB / Tonne geschätzt.

Da die Preise sinken, sind die Importgewinne für australische Kohle von 155 RMB / Tonne negativ geworden, während die langfristigen Vertragsgewinne für mongolische Kohleimporte auf 190 RMB / Tonne verringert sind. Die Wahrscheinlichkeit einer sequenziellen Reduzierung der importierten Kohlemengen steigt, was den primären Faktor, der derzeit den Markt unterdrückt, lindern könnte.

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