SunSirs: Über 70% Wahrscheinlichkeit, dass sich der Preiszentrum des Kohlemarktes im Jahr 2026 nach oben verschiebt

Die Angebots - und Nachfrage-Situation auf dem Kohlemarkt im Jahr 2025 wird voraussichtlich relativ locker sein. Im ersten Halbjahr zeigten sich hohes Angebot und schwache Nachfrage, wobei sich die Lagerbestände in allen Segmenten ansammelten. Die Lagerbestände im Umschlaghafen erreichten wiederholt Rekordhöhen und schürten eine pessimistische Marktstimmung. Der Preis für thermische Kohle in den Häfen von Bohai Rim erreichte kurzzeitig den niedrigsten Stand seit April 2021. In der zweiten Jahreshälfte verbesserte sich die Dynamik der Angebot und Nachfrage auf dem Markt allmählich unter dem kombinierten Einfluss von anti-internen Wettbewerbsmaßnahmen, Überproduktionsinspektionen, Sicherheits - und Umweltprüfungen und regnerischem Sommer - und Herbstwetter, was zu einer Preiskundung führte.

Im Jahr 2025 schwankte der Preis für 5500 Kalorien-Thermokohle in der Region Bohai-Rim zwischen 610 - 830 RMB / Tonne, mit einem Durchschnittspreis von 703 RMB / Tonne. Dies entspricht einem Jahresrückgang von 158 RMB / Tonne oder 18,4%.

Die Preise für schwefelarme Kokskohle in Shanxi werden zwischen 1.100 und 1.700 CNY pro Tonne liegen, wobei der Durchschnittspreis 1.380 CNY pro Tonne beträgt. Dies entspricht einem Rückgang von 515 CMY pro Tonne im Vergleich zum Durchschnitt des Vorjahres, einem Rückgang von 27,2%.

Mit Blick auf den Kohlemarkt 2026 analysieren wir sowohl Angebots - als auch Nachfrageaspekte.

(1)Der Kohleverbrauch wird mit einer geschätzten Nachfrage von rund 20 Millionen Tonnen gering wachsen, vor allem durch die chemische Industrie.

Das Wirtschaftswachstum untermauert weiterhin die Grundlagen des Kohleverbrauchs. Als Eröffnungsjahr des 15. Fünfjahresplans wird erwartet, dass Chinas BIP-Wachstum im Jahr 2026 5% erreichen wird, unterstützt durch die Umsetzung großer Projekte und den belastbaren Export.

Der Verbrauch von thermischer Kohle wird ein marginales Wachstum verzeichnen. Angesichts des anhaltenden Wirtschaftswachstums und des schnellen Wachstums der KI-getriebenen Stromnachfrage wird erwartet, dass der Gesamtstromverbrauch eine moderate Wachstumsrate von rund 5,5% beibehalten wird. Bei diesem Wachstumsniveau können Wasserkraft - und erneuerbare Energien die Nachfrage weitgehend decken. Unter Berücksichtigung von Faktoren wie unterdurchschnittlichem Wasserzufluss und ungewöhnlichem Wetter wird jedoch ein geringfügiges Wachstum bei der thermischen Stromerzeugung und dem Verbrauch von thermischer Kohle erwartet.

Der Kohleverbrauch in den Baustoffen - und Stahlsektoren wird weiter rückläufig sein. Angesichts des reduzierten Wohnungsbaus und der kontinuierlichen Verbesserungen der Infrastruktur im Inland wird erwartet, dass die Nachfrage nach Baumaterialien ihren rückläufigen Trend fortsetzt. Im Stahlsektor werden die strengeren Regulierungen für die Stahlexporte und die Auswirkungen internationaler „Antisubventions - und Antidumpingmaßnahmen" die Exporte von Stahlprodukten mit niedrigem Mehrwert reduzieren und damit die inländische Stahlproduktion einschränken. In Kombination mit der erhöhten Ausnutzung von Stahlschrott wird der Kohleverbrauch in der Stahlindustrie weiter sinken.

Die Chemieindustrie wird weiterhin das Wachstum des Kohleverbrauchs treiben. Die Kapazitäten für die Kohleverarbeitung in Chemikalien werden bis 2026 deutlich ausgebaut, was einen weiteren Anstieg des Kohleverbrauchs im Chemiebereich antreibt. Während des 15. Fünfjahresplans sollen die modernen Kohle-to - Chemie-Industrien eine schnelle Entwicklung aufrecht erhalten, die durch industrielle Modernisierung, Überlegungen der Energiesicherheit und wirtschaftliche Effizienz angetrieben wird, was konsequent zum Wachstum des Kohleverbrauchs beiträgt.

(2)Die Importe werden leicht rückläufig sein, während die Inlandsproduktion nur geringer wächst, was zu einem geschätzten Angebot von insgesamt 10 Millionen Tonnen führt.

Die Kohleimporte werden leicht rückläufig sein. Obwohl der internationale Kohlemarkt bis 2026 keine bedeutende Kapazitätserweiterung zeigt, bleibt China aufgrund seiner Größenvorteile ein wichtiges Exportziel. Sowohl Russland als auch die Mongolei wollen ihre Exporte nach China erhöhen. Allerdings gehen die Markterwartungen von einem deutlichen Rückgang der indonesischen Kohleimporte aufgrund der Reduzierung der Produktionsquoten (RKAB) und der Wiederaufnahme der Exportzölle durch Indonesien aus. Insgesamt werden Chinas Kohleimporte nach einer neutralen Beurteilung auf 465 Millionen Tonnen im Jahr 2026 sinken, was einem Rückgang von 25 Millionen Tonnen im Vergleich zu 2025 entspricht.

Die inländische Kohleproduktion wächst mit geringer Rate. Bis 2026 wird das Gleichgewicht zwischen neuen Kapazitätserweiterungen und Reduzierungen der Produktionskapazitäten aufgrund von Versorgungsgarantien und dem schrittweisen Ausstieg erschöpfter Kapazitäten weitgehend ausgeglichen sein. Allerdings sind die Auslastungsraten der reduzierten und erschöpften Kapazitäten von Natur aus niedrig, während die meisten neuen Kapazitäten in hochwertigen Produktionsgebieten in Shanxi, Shaanxi, der Inneren Mongolei und Xinjiang liegen. Bei stabilen Marktbedingungen gibt es Raum, die Auslastungsraten bestehender Kohlebergwerke zu verbessern, um ein kontinuierliches Wachstum der Kohleproduktion zu gewährleisten. Darüber hinaus bleibt angesichts deutlich erhöhter Unsicherheiten im internationalen Entwicklungsumfeld die Sicherstellung einer stabilen und zuverlässigen Kohleversorgung oberste Priorität in der Energiearbeit. Basierend auf der Analyse der Kohleverbrauchsnachfrage und der Importmengen wird die nationale Rohkohleproduktion im Jahr 2026 voraussichtlich 4,86 Milliarden Tonnen übersteigen, was einem Anstieg von etwa 35 Millionen Tonnen im Vergleich zu 2025 entspricht. Sollten die importierten Kohlemengen deutlich zurückgehen, könnte die Inlandsproduktion noch verstärkt werden.

Insgesamt markiert das Jahr 2026 das Eröffnungsjahr des 15. Fünfjahresplans. Chinas Kohleverbrauch wird weiter wachsen, unterstützt durch wirtschaftliche Fundamentaldaten. Unter dem kombinierten Einfluss rückläufiger Kohleimporte, inländischer Maßnahmen zur Bekämpfung der Überkapazität und Inspektionen der Überkapazität von Kohleminen kann die Wachstumsrate des Kohleangebots jedoch hinter der des Verbrauchs zurückbleiben. Basierend auf der Angebots-Nachfrage - Dynamik wird daher erwartet, dass der Kohlemarkt in eine Entstockungsphase tritt. Nach den Prognoseergebnissen der Coal Market Intelligence wird die Wahrscheinlichkeit einer Steigerung der Kohlepreise im Jahr 2026 70% übersteigen.

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