SunSirs: Analyse der chinesischen Kohlekohleimporte von Januar bis Oktober und Ausblick für das ganze Jahr

Marktdaten zeigen, dass Chinas Kohlekohleimporte seit Anfang 2025 aufgrund von Schwankungen in der inländischen Produktionskapazität, internationalen geopolitischen Faktoren und Preisunterschiede zwischen inländischen und internationalen Märkten ein Muster von „niedrig am frühen, hoch später" aufweisen. Die primäre Importstruktur wird weiterhin von russischer und mongolischer Kohle dominiert, während die US-Kohleimporte ab Mai aufgrund hoher Zölle, die inmitten der chinesisch-amerikanischen Handelsreibung auferlegt wurden, vollständig eingestellt wurden. Für das gesamte Jahr prognostizieren wir, dass die kumulativen Kohlenimporte rund 113 - 115 Millionen Tonnen erreichen, was einem Rückgang von 6 - 9 Millionen Tonnen im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

I. Kohlenimporte und Jahresänderungen von Januar bis Oktober

Laut den Daten der General Administration of Customs erreichte Chinas kumulative Kokkohleimporte von Januar bis Oktober 2025 94,12 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 4,8% im Vergleich zum Vorjahr. Dieser Rückgang verringerte sich im Vergleich zum Rückgang von 8% im ersten Halbjahr deutlich. Besonders ausgeprägt war die Divergenz im Importmuster: Die Inlandsproduktion stieg, während die Importe im ersten Halbjahr zurückgingen. Da die Produktion der Kohlebergwerke weiterhin hoch ist, hat die Strategie der Industrie, "Preisrückgänge mit Volumen zu kompensieren", die Preise stetig sinken lassen. Unsere Berechnungen zeigen, dass Chinas inländische Kokenkohleproduktion in der ersten Hälfte von 2025 etwa 231 Millionen Tonnen erreichte, ein Anstieg von 1,62% im Vergleich zum Vorjahr, während die Netto-Kokenkohleimporte etwa 52,14 Millionen Tonnen betrug, ein Rückgang von 6,79% im Vergleich zum Vorjahr. Im dritten Quartal schrumpfte die inländische Kohleversorgung aufgrund von Richtlinien, die auf Überproduktion und verstärkte Sicherheitsinspektionen abzielten. Die Erholung der inländischen Kokkohlepreise führte zur Wiederherstellung der Importrentabilität und vergrößerte die Preisspartie zwischen inländischen und internationalen Märkten. Dies schuf günstige Exportbedingungen für die Äußere Mongolei und die Kohle aus dem Meer. Im September erreichten die Gesamteinfuhren von Kokenkohle einen neuen Monatsrekord von 10,9237 Millionen Tonnen. Obwohl im Oktober ein leichter Rückgang von 3,02% verzeichnet wurde, blieben die Importe auf einem hohen Niveau von 10,5932 Millionen Tonnen.

II.Änderungen in der Importstruktur

In Bezug auf die Handelszusammensetzung bleibt die Dominanz der mongolischen Kohle und der russischen Kohle unverändert, wobei sich die Importquellestruktur weiter auf die beiden führenden Importeurländer konzentriert.

Mongolia: Cumulative coking coal exports to China from January to October reached 47.11 million tons, a slight 0.5% year-on-year decrease, accounting for 50% of total imports. After the third quarter, the price differential between China and Mongolia widened, creating a shortage of high-quality main coking coal domestically. This prompted numerous traders and spot-futures arbitrageurs to shift toward Mongolian imports. In September, the average daily customs clearance volume at the Ganqimaodu Port reached 1,245 railcars, a 45.48% year-on-year increase. In November, following Mongolia's political stabilization, Prime Minister Zandanshatar proposed during his Moscow meeting with Chinese Premier Li Qiang to increase coal exports to China to 100 million tons. Year-end import volume surges continued, but winter snowfall transport constraints and pessimistic price expectations are expected to limit monthly imports in November and December below August's peak of 6 million tons. Annual Mongolian coal imports are projected to reach approximately 58-59 million tons, representing a year-on-year increase of 2-3 million tons.

Russland: Als zweitgrößter Lieferant hat Russland eine stetige Leistung beibehalten. Die Importe von Januar bis Oktober erreichten 26,48 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 4,29% im Vergleich zum Vorjahr und machten 28% der gesamten Kohlekohleimporte aus. Seine kostengünstigen Fettkohleressourcen, die durch langfristige Verträge stabil geliefert werden, bleiben ein unverzichtbarer Rückgratkohletyp für Importe. Am 26. November gab Russland an, dass es die jährlichen Exporte von Kohle und Kohleverarbeitungsprodukten nach China auf über 100 Millionen Tonnen erhöhen könnte.

Nach Angaben des chinesischen Zollministeriums importierte China von Januar bis Oktober insgesamt 73,133 Millionen Tonnen russischer Kohle, ein Rückgang von 8,2% im Vergleich zum Vorjahr. Unter diesen erreichten die Einfuhren von Kokkohle 26,4228 Millionen Tonnen, ein Plus von 4,29% im Vergleich zum Vorjahr (der Hauptrückgang der Einfuhren war bei thermischer Kohle). Unter Berücksichtigung des Zeit - und Preises bleiben die monatlichen langfristigen Vertragsvolumina für russische Kokkohle relativ stabil. Angesichts der gegenwärtigen schwachen Inlandsnachfrage und begrenzter Knappheit bei Kohlemischungen wird erwartet, dass sich die Importe bis Jahresende um 2,7 bis 3,0 Millionen Tonnen pro Monat stabilisieren. Die jährlichen Einfuhren von russischer Kokkohle werden voraussichtlich auf etwa 31 bis 32 Millionen Tonnen liegen, was deutlich höher ist als die 30,21 Millionen Tonnen im Jahr 2024.

Zusätzlich stiegen nach der Verhängung von gegenseitigen Zöllen zwischen China und den USA ab Februar 2025 die Einfuhrzölle auf US-Kokkohle von 3% im Jahr 2024 auf 28% im Mai 2025. Die US-Kokkohleimporte sind seit Mai im Wesentlichen stagniert, wobei die kumulativen Importe von Januar bis Oktober nur 2,9 Millionen Tonnen belaufen - ein starker Rückgang von 65,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Einfuhren kanadischer Kohle setzten ihre monatliche Erholung im zweiten Halbjahr fort, obwohl die Gesamtmengen unter dem hohen Niveau im ersten Halbjahr blieben. Von Januar bis Oktober stiegen die Importe im Vergleich zum Vorjahr um 28,31%, wobei einige hochwertige Hauptkohle den Anteil der bisherigen US-Kohle ersetzte. Die australischen Kohleimporte blieben volatile. Obwohl die Importe im Oktober noch im Vergleich zum Vorjahr zurückgingen, stiegen sie nach dem Öffnen des Importgewinnfensters um 82,13% im Monat. Ende November holten die inländischen Kohlepreise mit Rückgängen auf, was die Gewinnmargen für australische Kohle verringerte. Im Dezember wird erwartet, dass ein begrenztes monatliches Wachstum aufweist. Wir gehen davon aus, dass die jährlichen Einfuhren von Kohle auf See zwischen 22 und 25 Millionen Tonnen liegen.

Zusammenfassend erreichte der Kokkohleimportmarkt im Jahr 2025 eine strukturelle Optimierung inmitten von Schwankungen, wodurch ein von der Mongolei und Russland dominiertes Muster mit diversifizierten ergänzenden Quellen weiter konsolidiert wurde. Der Anstieg der Importe wird sich in der zweiten Jahreshälfte konzentrieren, wobei der Anteil der mongolischen und russischen Kohle von 71% im Jahr 2024 auf 78% steigen wird.

Mit Blick auf das Jahr 2026, da die inländische Kohleproduktionskapazität weiter reguliert und kontrolliert wird, nähert sich Chinas Rohkohleproduktion ihrem Höhepunkt. Das anschließende Wachstum wird sich allmählich von inländischen Quellen auf Importe aus dem Ausland verlagern, wobei noch ein Wachstumspotenzial erwartet wird.

Als integrierte Internet-Plattform, die Benchmarkpreise bereitstellt, betrug der Benchmarkpreis für Kokskohle nach SunSirs am 15. Dezember 1461,25 RMB / Tonne, ein Rückgang von 6,26% im Vergleich zu Anfang des Monats (1558,75 RMB / Tonne).

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