SunSirs: Как геополитические кризисы 2026 года меняют алюминиевый рынок

В 2026 году глобальная макроэкономика изо всех сил пытается двигаться вперед на фоне взаимодействия замедления роста и геополитических потрясений.Являясь представителем промышленных металлов, рынок электролитического алюминия сталкивается с потенциальным событием «черного лебедя» - США и Израиль начнут военный удар против Ирана.

Макротоны:

Самый мрачный момент застойного роста и геополитической игры

Дилемма «фондовой конкуренции» мировой экономики

В 2026 году мировая экономика не испытывает сильного восстановления, как оптимистично ожидалось; вместо этого, она впала в глубокий структурный спад.Всемирный банк снизил свой прогноз роста мировой экономики на 2025 и 2026 годы до 2,3%.За этой цифрой стоит мрачная реальность, что почти 70% экономик сталкиваются с снижением темпов роста.Рост торгового протекционизма и политическая неопределенность привели к образованию сгустков крови, которые препятствуют экономическому кровотоку.

На этом фоне китайско-американские отношения остаются главной осью мирового ландшафта.Ожидается, что двусторонние отношения будут двигаться вперед с взлетами и падениями по сложному пути "конкуренции и сотрудничества".«Хотя двусторонние торгово-экономические консультации будут продолжены, тенденция «разъединения и разрыва цепочек» в технологической сфере и реструктуризации глобальных цепочек поставок стала необратимой.Этот контекст игр великих держав определяет, что мировой сырьевой рынок больше не будет просто следовать логике спроса и предложения, а будет наделен сильным политическим окрасом.

Ближневосточная пороховая бочка снова загорается

С начала российско-украинского конфликта в 2022 году частота, масштабы и количество геополитических конфликтов демонстрируют расширяющуюся тенденцию, отмечая, что мир вступил в жестокую стадию «акционерной конкуренции».И фокус 2026 года, несомненно, снова будет заперт на Ближнем Востоке.

Фундаментальные противоречия между США и Ираном по поводу ядерных программ и регионального влияния давно являются непримиримыми, и их дипломатические и военные игры никогда не прекращались.В то же время Израиль рассматривает Иран как самую большую угрозу для своего выживания и безопасности, и, в частности, его страх перед ядерным потенциалом Ирана вполне может побудить его предпринять «превентивные» военные действия.Иран, с другой стороны, расширил свое влияние на Ближнем Востоке, поддерживая такие прокси-силы, как Хезболла в Ливане и вооруженные силы хуситов в Йемене, формируя прямую стратегическую конфронтацию с Соединенными Штатами и Израилем.Этот «треугольный тупик» вывел напряженную ситуацию на Ближнем Востоке до критической точки в 2026 году.

Валюта и отрасль:

Спокойствие и напряжение перед штормом

Конец цикла ФРС и новые переменные

Являясь «якорью» цен на сырьевые товары, доллар США и денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы непосредственно определяют финансовые основы цен на алюминий.Оглядываясь назад на историю, количественное смягчение (QE) после финансового кризиса 2008 года когда-то привело к значительному росту цен на промышленные металлы, в то время как цикл ужесточения с 2013 по 2015 год привел к долгосрочному снижению цен на алюминий.

В настоящее время Федеральная резервная система прошла через агрессивный цикл повышения процентных ставок, который начался в 2022 году (с процентными ставками, достигающими 5,25% - 5,5% в один момент), и перешла к цикла превентивного снижения процентных ставок после 2024 года.Рынок в целом ожидает, что по мере ослабления инфляционного давления, Федеральная резервная система продолжит сокращать процентные ставки до уровня около 3% в 2026 году.Однако этот «одвооострый меч» все еще висит над головой: положительный аспект заключается в том, что если ожидания снижения процентных ставок ФРС будут выполнены заранее, это напрямую подтолкнет цены на алюминий вверх за счет высвобождения ликвидности и улучшения аппетита к риску; Негативный аспект заключается в том, что если упрямая инфляция приведет к задержке сокращения процентных ставок Федеральной резервной системы, Высокие процентные ставки будут продолжать подавлять спрос на финансирование мировой обрабатывающей промышленности, что окажет давление на цены на алюминий.

Глобальные основы первичного алюминия: уязвимость при жестком балансе

До начала войны мировой рынок электролитического алюминия уже находился в деликатном состоянии жесткого равновесия.

С точки зрения предложения, глобальные производственные мощности электролитического алюминия высоко сконцентрированы, причем на долю Китая приходится «половина мирового общего объема».Ожидается, что мировой объем производства электролитического алюминия достигнет 76 миллионов тонн в 2026 году, что составляет годовой рост всего на 2,5%.Несмотря на номинальное увеличение, фактическое эффективное предложение очень ограниченное из-за нехватки электроэнергии в некоторых регионах.

С точки зрения спроса структура потребления претерпевает глубокие изменения.Несмотря на то, что строительная отрасль продемонстрировала слабость из-за влияния глобального цикла недвижимости, спрос на облегчение в новых энергетических транспортных средствах, строительство накопителей энергии и строительство сверхвысоковольтных энергетических сетей стали новыми двигателями, приводящими к росту потребления алюминия.

Что касается разрыва спроса и предложения, то данные показывают, что в 2026 году глобальный баланс спроса и предложения электролитического алюминия, как ожидается, будет иметь небольшой излишек в 250 000 тонн, в то время как в 2027 и 2028 годах рынок увидит разрыв в 30 000 тонн и 890 000 тонн соответственно.

Это жесткое равновесие означает, что рынок чрезвычайно чувствителен к любым внезапным сбоям на стороне предложения.Более того, рост затрат на соблюдение правил, вызванных глобальными целями углеродной нейтральности, в сочетании с высокими ценами на энергоносители, уже создал прочную стоимостную базу для цен на алюминий.

Алюминиевая промышленность Ближнего Востока:

Геополитический центр и энергетическая депрессия

Стратегическое положение алюминиевой промышленности Ирана

Иран является не только геополитическим центром на Ближнем Востоке, но и значительным производителем электролитического алюминия.Используя преимущество дешевой электроэнергии, полученной из его статуса второго по величине держателя запасов природного газа в мире, стоимость производства электролитического алюминия в Иране намного ниже, чем в среднем по миру.

С точки зрения масштабов производственных мощностей, текущая мощность производства электролитического алюминия в Иране превышает 800 000 тонн в год, в которой в основном доминируют Южная алюминиевая компания (SALCO), Иранская алюминиевая компания (IRALCO) и другие.

С точки зрения торговых потоков иранская алюминиевая продукция в основном экспортируется в Азию, Европу и соседние страны на Ближнем Востоке.Стоит отметить, что их экспорт сильно зависит от судоходного маршрута Персидского залива (Ормузского пролива), а из-за долгосрочных санкций часть торговли необходимо транзитным транспортом через Турцию, Объединенные Арабские Эмираты и другие места.

Промышленное сотрудничество между странами Персидского залива

За исключением Ирана, весь регион Ближнего Востока и Персидского залива (СВЗ) превратился в «новый полюс» в мировой алюминиевой промышленности.Такие страны, как Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и Саудовская Аравия, обладают огромными производственными возможностями.В 2024 году общий объем производства электролитического алюминия в странах Персидского залива достиг 6,87 млн тонн.Благодаря своим энергетическим преимуществам этот регион стал одним из самых важных мировых центров экспорта алюминия.Таким образом, любая военная акция против Ирана может иметь побочные эффекты, повлияя на производство и транспортировку алюминия по всему побережью Персидского залива.

War Game:

Симуляция сценария военных действий США и Израиля 2026 года

После того, как США и Израиль начнут военные удары против Ирана, мировой алюминиевый рынок пройдет три этапа: от эмоциональной паники до существенного дефицита поставок, а затем к структурной реструктуризации.

Фаза 1: Краткосрочный эффект (1 - 3 месяца)€“ Перебои в цепочке поставок и повышение настроений

В тот момент, когда разразится война, реакция рынка будет преобладать паникой, аналогичной ситуации на рынке на ранних этапах российско-украинского конфликта в 2022 году.

Ормузский пролив будет заблокирован, а самым прямым следствием военного конфликта станет нарушение судоходных путей в Персидском заливе.Это немедленно прервет экспорт алюминиевых слитков Ирана и повлияет на логистику и транспортные перевозки других стран Ближнего Востока.

Нежелательность риска приведет к большому притоку средств на товарный рынок, что приведет к резкому росту цен.Опираясь на исторический опыт, цены на алюминий могут быстро преодолеть предыдущие максимумы в краткосрочной перспективе, резко увеличившись на 20 - 30%.Прогнозируется, что цены на алюминий LME резко возрастут до 3500 - 4200 долларов США за тоннуПаника, вызванная сырьевым кризисом, также распространится на рынок алюминия, особенно если Иран нанесет контрнапад, заблокировав пролив, что может затруднить транспортировку австралийского алюминия на Ближний Восток и вызвать резкие колебания цен на сырье.

Фаза 2: Среднесрочный эффект (3 - 12 месяцев)€“ Снижение предложения и высокая волатильность

По мере продолжения войны, рынок перейдет от эмоциональных вспышек к оценке существенных потерь поставок.Во-первых, может произойти существенное закрытие существующих производственных мощностей.Военные удары могут нанести непосредственный ущерб энергетическим объектам Ирана или алюминиевым заводам, вынудив более 800 000 тонн его производственных мощностей полностью остановиться.Во-вторых, международная торговля была частично заморожена.Международное сообщество может ввести более строгие санкции, что приведет к полному прекращению экспорта алюминия из Ирана.Даже если будет использоваться перевалка через третьи страны, расходы будут значительно увеличиваться.

Это приведет к глобальному дефициту поставок алюминия.Учитывая объем экспорта, перегружаемого через Иран и другие регионы Ближнего Востока, мировой рынок может столкнуться с перебоями поставок в размере миллионов тонн.На данный момент цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях, а ценный центр, как ожидается, стабилизируется на уровне 2700 - 3300 долларов за тонну.

Третий этап: долгосрочные изменения (более 1 года)€“ Переоценка энергетики и структурная перестройка

Если конфликт затянется, его последствия выходят за рамки самого алюминия и затронут логику глоб