SunSirs: Безумное серебро выросло более чем на 60% менее чем за месяц

Серебро, несомненно, является наиболее «гламурным» сортом металла с 2026 года, опережая не только основные металлы, такие как медь и алюминий, но и драгоценные металлы, такие как золото.

Репортеры Securities Times недавно провели расследования и интервью и обнаружили, что, поскольку цены на серебро резко выросли, «некоторые счастливы, а другие беспокоятся.«Из-за широкого спектра промышленных применений, значительный рост цен на серебро оказал глубокое влияние на соответствующую промышленную цепочку.

Безумное серебро выросло на 60% менее чем за месяц

Рост цен на серебро ускоряется.

Возьмем в качестве примера текущую цену Лондонского серебра на международном рынке.Рыночные данные показывают, что текущая цена лондонского серебра недавно прорвалась через $117 за унцию, что означает, что с 2026 года, менее чем за месяц, совокупный максимальный рост текущей цены лондонского серебра превысил 60%.Такой быстрый и огромный рост ошеломляет, и это достигается на основе уже существенного роста цен на серебро.В 2025 году совокупный ежегодный рост текущей цены лондонского серебра превысил 140%, установив самый большой ежегодный прирост с начала этого века.

Дисбаланс между спросом и предложением считается одной из главных причин постоянного и значительного роста цен на серебро.Последние исследования Hualian Futures указывают на то, что рост предложения серебра значительно слабый, в то время как спрос на серебро имеет очевидные увеличения.Развитие фотоэлектрических технологий, новых энергетических транспортных средств и центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта обеспечивает жесткую поддержку спроса на серебро, а рынок серебра уже пятый год подряд находится в состоянии дефицита предложения.

Бай Вэнси, вице-председатель Союза китайского капитала, считает, что основная логика роста цен на серебро и наиболее важная движущая сила - это структурный дисбаланс между предложением и спросом.В отличие от золота, нынешний рост серебра поддерживается прочными промышленными фундаментами, а не простой финансовой спекуляцией.В то же время серебро переходит от «промышленного металла с разрозненным использованием» к функциональному материалу, запертому в ключевых отраслях промышленности.Например, спрос на серебро в фотоэлектрической промышленности достиг 198 млн унций в 2024 году, что составляет 17% от общего спроса, что более чем в 2,6 раза превышает уровень 2019 года.

Бай Вэньси отметил, что в январе 2026 года соотношение золото-серебро упало примерно до 50, достигнув нового минимума почти за 13 лет, что указывает на то, что серебро вступило в стадию относительной силы по сравнению с золотом.Исторически соотношение золото-серебро ниже 50 обычно означает, что серебро вступило в фазу относительной силы.В ноябре 2025 года Соединенные Штаты включили серебро в свой список критически важных минералов, что усилило озабоченность по поводу цепочки поставок и поведения торговцев в области накопления, тем самым укрепив стратегический ресурсный атрибут серебра.По мере того, как цена золота взлетела до 5000 долларов за унцию, фонды безопасного убежища перешли на рынок серебра с высокой волатильностью и высоким плечом плеча.Нынешний раунд повышения цен на серебро является результатом резонанса несоответствия спроса и предложения, жесткого промышленного спроса и финансовых атрибутов, что по существу отличается от чисто спекулятивного рынка в истории.Тем не менее, он также предупредил, что жесткий спрос со стороны таких отраслей, как фотоэлектрическая энергетика, транспортные средства с новой энергией и ИИ, обеспечил прочное дно для цен на серебро, но чрезмерный краткосрочный рост действительно накапливает риск коррекции.

Горнодобывающие предприятия в верхнем течении «очень радованы», в то время как фотоэлектрическая промышленность в нижнем течении чувствует холод

Поскольку цены на серебро продолжают резко расти, компании по добыче серебра в верхнем течении промышленной цепи, естественно, стали бенефициарами этой тенденции.

Например, благодаря таким факторам, как укрепление цен на серебро, Shengda Resources достигла операционной прибыли в размере 1652 млрд юаней в первых трех кварталах 2025 года, что увеличилось на 18,29% в годовом исчислении, а чистая прибыль, причитающаяся акционерам листинговых компаний, составила 323 млн юаней, что увеличилось на 61,97%.

Оптимизм по поводу предприятий, связанных с серебром, также непосредственно отражается на их цены на акции.Менее чем за месяц с 2026 года, цены акций Hunan Silver и Baiyin Nonferrous выросли более чем на 100% в совокупности, в то время как цена акций Shengda Resources выросла более чем на 90% в совокупности.

На фоне резкого роста цен на серебро некоторые предприятия планируют дальнейшее продвижение строительства минеральных проектов, связанных с серебром, или увеличение своего доли в серебряных шахтах. Shengda Resources недавно сообщила, что ее планы капитальных затрат на ближайшие несколько лет включают в себя разработку и строительство проекта сереброполиметаллического рудника Байянбаолег Deyun Mining, проекта медно-свинцово-цинко-серебрового рудника Miaohuang Guangxi Jinshi Mining, а также приобретение высококачественных проектов в области первичных минеральных ресурсов, таких как серебро, золото и медь.

Ситуация на стороне промышленного спроса в низовом потоке несколько иная.Среди новых промышленных потребностей в серебро в последние годы серебро, используемое в фотоэлектрике, считается основным драйвером роста спроса.Чжу Шаньин, старший научный сотрудник макроисследовательской группы исследовательского института фьючерсов CITIC, отметил в недавнем интервью репортеру Securities Times, что промышленное применение серебра сосредоточено в таких областях, как электроника и электроприборы, фотоэлектрическая энергия, сварочные материалы, фотография, серебряные ювелирные изделия и серебряная посуда.После 2021 года, с взрывным ростом фотоэлектрической отрасли, серебро, используемое в фотоэлектрике, стало основным драйвером роста спроса в последние годы.

В отличие от «радости на лицах» горнодобывающих предприятий в верхнем течении цепи серебряной промышленности, нижепоточные отрасли, которые используют серебро в качестве сырья, непосредственно почувствовали волны холода.Среди них, пожалуй, наиболее репрезентативной является ситуация в фотоэлектрической отрасли.Многие котирующиеся на бирже фотоэлектрические компании предсказали, что в 2025 году они будут страдать от крупных убытков, и многие упомянули о влиянии роста цен на серебро.

Например, компания Tongwei Co., Ltd. недавно сообщила, что компания ожидает достичь чистой прибыли, приписываемой владельцам материнской компании, в убытках примерно в 9 - 10 млрд. юаней за 2025 финансовый год.Что касается причин ожидаемого убытка, то "Тонгвей ко. Ltd. заявила, что в отчетный период общий масштаб вновь установленных фотоэлектрических мощностей поддерживал годовой рост, но он значительно замедлился во второй половине года.Проблема периодического избытка предложения в промышленности еще не была облегчена, операционные показатели всех звеньев промышленной цепи снизились, цены на некоторые основные сырьевые материалы, такие как серебро, продолжали расти, а цены на продукцию продолжали падать из года в год, что привело к значительному операционному давлению в промышленности.

Недавно опубликованный годовой прогноз производительности Trina Solar на 2025 год показывает, что компания ожидает, что чистая прибыль, приписываемая владельцам материнской компании, составит убыток от 6,5 млрд. юаней до 7,5 млрд. юаней в 2025 году, Чистая прибыль, приписываемая владельцам материнской компании, после вычета не-Периодические прибыли и убытки составят убыток от 6,9 млрд юаней до 7,9 млрд юаней в 2025 году. Trina Solar заявила, что, хотя цены на фотоэлектрическую продукцию постепенно увеличивались во второй половине года из-за продвижения анти-инваловых усилий отрасли, рентабельность модульного бизнеса компании за весь год снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за быстрого роста стоимости ключевого сырья, таких как кремниевые материалы и серебряная паста, Это привело к убыткам в операционной деятельности компании в 2025 году.

Инсайдер в фотоэлектрической отрасли заявил в интервью репортеру Securities Times, что цена на серебро значительно выросла за последний год, что напрямую привело к существенному увеличению стоимости серебряной пасты, основной компонент не кремниевых затрат на батареи.В настоящее время доля серебряной пасты в некремниевых затратах на фотоэлектрические элементы превысила 50%, и даже стала самой большой единой стоимостью для некоторых компонентов.Рост стоимости сырья и низкие цены на конечную продукцию привели к образованию ценового разрыва, который серьезно сжимал прибыль.Несмотря на то, что цены на некоторые компоненты восстановились в результате поощрения политики "анти-инваляции" и самодисциплины в отрасли, в целом передача давления на издержки в низовом производстве все еще сталкивается с ограничениями, обусловленными спросом на рынке и структурой отрасли.Это одна из причин, почему фотоэлектрическая отрасль в целом сообщает о потерях в своих прогнозах производительности на 2025 год.

Вышеупомянутый человек в фотоэлектрической отрасли заявил, что текущий всплеск цен на серебро является серьезной проблемой, с которой сталкивается отрасль.Их компания активно продвигает крупномасштабное массовое производство технологии «базовой метализации», стремясь коренным образом уменьшить свою зависимость от серебра.

Серебряные пасты предприятия спокойно отвечают моделью «зазад»

Серебряная паста является ключевым материалом, образующимся при обработке серебра в середине потока, обеспечивая основные функциональные материалы для нижепоточных промышленных областей, таких как фотоэлектрическая и электроника.

Чтобы понять влияние роста цен на серебро на некоторые предприятия по производству серебряной пасты, 26 января репортер Securities Times вызвал секретариат Сучжоу Good-Ark в качестве инвестора.Соответствующие сотрудники заявили, что рост цен на серебро не оказал особо значительного влияния на компанию, поскольку она использует модель «назад-назад».Когда компания покупает серебро у поставщиков, цена серебра отражается в цене продажи для клиентов.Сотрудники объяснили, что по модели «back-to-back» цена продукции компании для клиентов в форме «серебряной цены + платы за обработку».Когда цена серебра растет, цена продукции компании естественно возрастает; когда цена серебра падает, цена продукции также естественно падает.Компания не получает прибыль от разницы цен, вызванной ростом или падением цен на серебро.Согласно данным, Jingyin New Materials под Suzhou Good-Ark является одним из ведущих предприятий серебряной пасты в Китае, с основными продуктами, включая высокотемпературную серебряную пасту для высокоэффективных батарей PERC и TOPCon, низкотемпературную серебряную пасту для гетеросоединенных (HJT) батарей и серебряной медной пасты и т. д.охватывает полный спектр продукции.