SunSirs: избыток предложения снижает цены на сырую нефть

В 2025 году общая цена на сырую нефть показала тенденцию высокого уровня в первой половине и низкого уровня во второй половине с смещением центра тяжести вниз.Во втором полугодии, при ценообразовании слабых фундаментальных факторов, она сохраняла низкую волатильность.

Добыча стран ОПЕК + и стран, не входящих в ОПЕК +, увеличивается

Ожидается рост добычи со стороны ОПЕК +.В 2025 году ОПЕК + продолжит добровольную меру сокращения добычи на 2,2 млн баррелей в сутки в первом квартале и постепенно отменит меры по сокращению добычи, начиная с апреля, что приведет к непрерывному росту добычи.В первом квартале 2026 года, учитывая слабый спрос, ОПЕК + приостановит увеличение добычи, и ожидается, что темпы ее увеличения добычи будут скорректированы в зависимости от пикового и межсезонов.

Геополитические риски могут периодически нарушать цены.В ноябре 2025 года ежедневная добыча сырой нефти в Саудовской Аравии, Объединенных Арабских Эмиратах, Ираке и Кувейте составила 2,2 миллиона баррелей, 700 000 баррелей, 400 000 баррелей и 300 000 баррелей соответственно.ОПЕК + имеет достаточно резервных производственных мощностей и может восполнить их за относительно короткий период времени перед лицом неожиданных сбоев в поставках.Основные геополитические неопределенности лежат в Иране, России - Украине и Венесуэле.

Оглядываясь назад на выход США из «иранской ядерной сделки» в 2018 году и израильско-иранский конфликт в середине 2025 года, соответствующий рост цен на нефть составил около 13 долларов за баррель.В ноябре 2025 года добыча сырой нефти в Иране составила 3221 млн баррелей в день.

Что касается России и Украины, то санкции, введенные Байденом в отношении России в январе 2025 года, и санкции Соединенных Штатов в отношении двух крупных российских нефтяных гигантов в октябре 2025 года привели к увеличению цен на нефть примерно на 5 долларов за баррель.Однако влияние новостей на цены на нефть в основном краткосрочно.В настоящее время продвижение российско-украинского мирного соглашения все еще требует консультаций между всеми сторонами, в ходе которых цены на сырую нефть беспокоятся соответствующими новостями.

После длительных санкций и плохого управления добыча сырой нефти Венесуэлы в ноябре 2025 года составила всего 934 000 баррелей в день.В конце 2025 года США перехватили и захватили венесуэльские нефтяные танкеры, что повлияло на экспорт последних. 3 января 2026 года Соединенные Штаты насильственно взяли под свой контроль президента Венесуэлы Мадуро, что привело к увеличению геополитических рисков.Тем не менее, Трамп потребовал, чтобы крупные американские нефтяные компании инвестировали в Венесуэлу, и есть ожидания, что экспорт сырой нефти Венесуэлы увеличится.

Дополнительные поставки нефти, не входящие в ОПЕК +, в основном поступают в Бразилию и Гайану.Согласно данным Федерального резервного банка Далласа, цены на нефть в диапазоне от 26 до 45 долларов за баррель могут покрыть эксплуатационные расходы на завершение работы сланцевых скважин, а цены на нефть в диапазоне от 61 до 70 долларов за баррель приведут к добавлению новых нефтяных скважин.В настоящее время низкие цены на нефть ослабляют мотивацию для бурения новых нефтяных скважин в Соединенных Штатах, но все еще существует прибыльная маржа в запасах скважин.Хотя количество новых нефтяных скважин уменьшилось, ожидается, что нынешний уровень добычи может быть сохранен.С несколькими нефтяными проектами, увеличивающими добычу и находящимися в эксплуатации один за другим в 2026 году, МЭА прогнозирует, что добыча сырой нефти в Бразилии умеренно возрастет на 260 000 баррелей в день до 4,1 млн баррелей в день, а добыча сырой нефти в Гайане, как ожидается, увеличится на 180 000 баррелей в день до 890 000 баррелей в день.

Спрос на сырую нефть, как ожидается, будет слабым

Спрос на сырую нефть Китая умеренно растет.В 2025 году замена традиционных топливных транспортных средств на новые энергетические транспортные средства будет еще больше усилена, и доля продаж новых энергетических транспортных средств в пассажирских автомобилях и автомобилях превысит долю традиционных топливных транспортных средств.С 2021 года по февраль 2023 года доля традиционных топливных транспортных средств в пассажирских автомобилях снизилась с 93% до 68%, а фактическое потребление бензина упало с 153706 млн тонн до 12,52 млн тонн.В настоящее время, несмотря на увеличение доли продаж новых энергетических транспортных средств, среднемесячный потребление бензина остается в основном стабильным на уровне около 13,5 млн тонн.Темпы замены новых и старых источников энергии на дизельное топливо не столь быстры, как у бензина.Фактическое потребление снижается с 2023 года, с годовом снижением на 3,84% с января по ноябрь 2025 года.Хотя в 2026 году налог на покупку новых энергетических транспортных средств будет снижен наполовину, эффект замены новой энергии все еще существует, и все еще есть место для снижения потребления дизельного топлива.В 2026 году улучшится торговая среда, а внутренний макроОкружающая среда будет благоприятной.Тем не менее, из-за медленного развития обрабатывающей промышленности, МЭА, ОПЕК и EIA прогнозируют, что ежедневный спрос на сырую нефть Китая умеренно увеличится на 200 000 баррелей, 200 000 баррелей и 290 000 баррелей в годовом исчислении в 2026 году, достигнув 16,94 млн баррелей, 17 млн баррелей и 16,85 млн баррелей.

Спрос на сырую нефть в Европе и Соединенных Штатах умерен.«Закон о снижении инфляции» обеспечивает потенциальную поддержку для экономического роста США.В сочетании с ожиданиями лояльности монетарныйПоскольку политика и низкие цены на нефть повышают прибыль нефтеперерабатывающих заводов, спрос на сырую нефть в США, как ожидается, останется стабильным в 2026 году.МЭА и ОПЕК прогнозируют, что спрос на сырую нефть в США будет незначительно увеличиваться на 30 000 баррелей и 10 000 баррелей в сутки в годовом исчислении, достигнув 20,65 млн баррелей и 20,8 млн баррелей в сутки.Тем не менее, EIA прогнозирует, что спрос на сырую нефть в США немного уменьшится на 10 000 баррелей в сутки, до 20,58 млн баррелей в сутки.Индекс промышленного производства в Европе находился ниже линии бума-пасту в течение большей части 2025 года.ОПЕК и EIA прогнозируют, что спрос на сырую нефть в Европе будет немного увеличиваться соответственно на 10 000 баррелей и 12 000 баррелей в день в годовом исчислении в 2026 году, достигнув 13,6 млн баррелей и 13,58 млн баррелей в день, но МЭА прогнозирует, что спрос на сырую нефть в Европе будет немного уменьшаться на 3000 баррелей в день до 13,42 млн баррелей в день.

Спрос на сырую нефть Индии продолжает расти.Политическая поддержка, увеличение потребительских расходов и ослабление инфляционного давления приведут индийскую экономику к сохранению импульса роста в 2026 году.МЭА, ОПЕК и EIA, соответственно, прогнозируют, что ежедневный спрос на сырую нефть в Индии увеличится на 160 000 баррелей, 200 000 баррелей и 170 000 баррелей в годовом исчислении в 2026 году, достигнув 5,78 млн баррелей, 5,9 млн баррелей и 5,82 млн баррелей.

Инвентарь имеет как длинные, так и короткие позиции.

Мировые запасы сырой нефти медвежие, в то время как запасы сырой нефти в США бычьи.В 2025 году наблюдается глобальный избыток предложения сырой нефти, при этом запасы непрерывно растут, и как плавающие запасы, так и транзитные запасы сырой нефти находятся на высоком уровне.Тем не менее, коммерческие запасы сырой нефти в США находятся на низком уровне, и при низких ценах на нефть существует необходимость пополнения стратегических запасов нефти.

Федеральная резервная система начала цикл смягчения

Федеральная резервная система снизила процентные ставки три раза в 2025 году, совокупное снижение ставок на 75 базисных пунктов.В настоящее время рынок труда США охлаждается, индекс потребительского доверия упал до низкого уровня, а инфляция упала ниже 3%.Согласно точечной схеме Федеральной резервной системы, ожидается, что в 2026 и 2027 годах произойдет одно снижение ставок на 25 базисных пунктов.В мае 2026 года председатель Федеральной резервной системы сменится.Рынок ожидает, что Федеральная резервная система начнет новый цикл смягчения, сокращение ставок будет сосредоточено в первой половине года, но независимость ФРС может столкнуться с проблемами.

Резюме

Ожидается, что добыча как в ОПЕК +, так и в других странах увеличится до 2026 года, при этом геополитическая неопределенность вызывает сбои, а ожидания спроса относительно умеренны.Ожидается, что рынок сырой нефти будет перепредставлен, продолжая тенденцию к накоплению запасов.Слабые фундаментальные факторы приведут цены на нефть вниз, хотя темпы снижения могут быть относительно медленными.Низкий уровень коммерческих запасов сырой нефти в США и спрос на пополнение Стратегического нефтяного резерва (СНР) могут оказать определенную поддержку.Слабые фундаментальные факторы определяют нижнюю границу цен на нефть, в то время как пульсообразный рост, вызванный геополитикой и санкциями, определяет верхнюю границу.Если геополитические факторы не будут эскалации дальше, цены на сырую нефть вернут к ценообразованию на основе слабых фундаментальных факторов.Прогнозируется, что цена сырой нефти Brent будет торговаться в диапазоне от 50 до 78 долларов США за баррель, а цена сырой нефти WTI будет торговаться в диапазоне от 45 до 72 долларов США за баррель.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.