Хлопок вырос почти на 1000 юаней за тонну с декабря

Фьючерсный рынок хлопка недавно стал свидетелем сильного ралли, когда основной контракт Zhengzhou Cotton прорвал ключевые уровни сопротивления.С декабря цены выросли почти на 1000 юаней за тонну, значительно превзойдя производительность хлопка в США за тот же период и выступая в качестве центральной точки на сырьевом рынке.Этот всплеск обусловлен несколькими факторами: сильными ожиданиями, подпитываемыми корректировками политики, фундаментальной поддержкой со стороны динамики спроса и предложения, а также взаимодействием между устойчивым реальным спросом и краткосрочным давлением.

Основная логика резкого роста цен на хлопок в Чжэнчжоу проистекает из ожиданий рынка сокращения производства в новом урожаевом году, прогноз, который постепенно подтверждается.На прошлой неделе Хлопокная ассоциация Синьцзян-Уйгурского автономного района опубликовала статью, в которой говорилось, что 23 декабря 2025 года Управление Руководящей группы по развитию хлопка автономного района созвало специальное заседание, указывающее на то, что площадь посадки хлопка в Синьцзянской области может подвергнуться структурному сокращению в 2026 году.

Это совещание предоставило рынку четкое направление для будущих сокращений производства.Рыночные сделки, отражающие сокращение предложения, вызванное сокращением посевов, непосредственно подтолкнули цены на хлопок к прорыву сопротивления и укреплению.Сокращение площади посадки хлопка направлено на адаптацию к изменяющемуся спросу на рынке, оптимизацию распределения сельскохозяйственных ресурсов и снижение давления на водные ресурсы.Эта политика будет оказывать долгосрочное влияние на внутренний ландшафт поставок хлопка.

Помимо политических ожиданий, текущий жесткий баланс спроса и предложения на рынке хлопка обеспечивает надежную поддержку цен.Несмотря на то, что внутреннее производство хлопка, по прогнозам, значительно возрастет в сезоне 2025 / 2026 года, структура предложения претерпевает заметные изменения.Доля импорта продолжает снижаться, что усугубляется низкими переносными запасами в этом году, что препятствует какому-либо ослаблению общей динамики спроса и предложения.Долгосрочные фундаментальные показатели остаются прочными.

Устойчивость спроса стала ключевым фактором динамики рынка.Независимо от того, измеряются ли они ежемесячными и годовыми розничными продажами одежды и текстиля, операционными показателями текстильных предприятий среднего уровня или потреблением хлопка, выведенными из данных о промышленных и коммерческих инвентарных запасах, сторона спроса в цепочке поставок хлопка остается стабильной, обеспечивая существенную поддержку цен.

Последние данные показывают, что розничные продажи одежды, обуви, вязания и текстиля в Китае в ноябре достигли 154,2 млрд юаней, что на 3,5% больше, чем в прошлом году.Несмотря на незначительное снижение операционных показателей текстильных предприятий среднего уровня, поставки пряжи оставались относительно стабильными, а давление на запасы серых тканей оставалось управляемым.

Примечательно, что текущий рынок характеризуется не односторонними положительными факторами, а скорее сосуществованием «сильных ожиданий и слабой реальности».

По мере того, как цены на хлопок выросли за пределы затрат на переработку, связанных с пережитками, давление на хеджирование со стороны ранее фиксированных цен на ресурсы начало ослабевать.Несмотря на то, что часть уже была поглощена, и как мельницы, так и трейдеры увеличили свои открытые позиции, рынок все еще сохраняет определенный спрос на хеджирование, оказывая краткосрочное понижательное давление на цены.

В то же время нынешнее сезонное замедление не позволило ценам на нижепоточную пряжу идти в ногу с ростом траектории хлопка, что привело к снижению прибыли прядильных заводов.Учитывая уже относительно адекватный уровень запасов, стимулы к пополнению запасов ослабели.Основное внимание теперь должно сосредоточиться на том, может ли повышение цен на пряжу эффективно проходить после ралли хлопка.

Примечательно, что в резком отличие от силы хлопка Чжэнчжоу, цены на хлопок в США остались в пределах диапазона из-за недостаточного количества драйверов, увеличивая внутренний и международный разрыв в цене.Чжоу Тянью считает, что, хотя преимущество низких цен на хлопок США не напрямую снижает уровень хлопка Чжэнчжоу из-за неопределенности в объемах импортных квот, необходимо быть бдительным в отношении косвенного воздействия импорта пряжи, которое может повлиять на внутреннее потребление хлопка.

Кроме того, с учетом окончательного выделения тарифных квот, рынок должен следить за потенциальными арбитражными позициями между внутренними и международными рынками, что может еще больше повлиять на динамику цен.Последние данные показывают, что импорт хлопка в Китае остается на исторически низком уровне, при этом объем импорта в 2024 / 2025 году снизился на 67,5% в годовом исчислении.Даже если импорт восстановится в новом сезоне, он вряд ли изменит внутренние поставки хлопка.

Что касается будущих рыночных тенденций, то, как ожидается, фьючерсы на хлопок будут сохранять умеренно бычьи колебания в краткосрочной перспективе.С одной стороны, нынешнее ралли рынка обусловлено сочетанием «сильных ожиданий + сильной реальности», что отличается от прошлых сделок, обусловленных чисто ожиданиями, что делает менее вероятным, что положительные ожидания после того, как они реализуются, станут отрицательными.С другой стороны, по-прежнему ожидаются дальнейшие выгоды от политики.

В последние годы политика субсидирования хлопка все более благоприятствует высококачественному хлопка, причем в нескольких ключевых документах делается акцент на «стабилизации производства и улучшении качества» в хлопканой промышленности.Что еще более важно, политика целевых цен на хлопок предусматривает трехлетние циклы, при этом 2026 год ознаменует собой начало нового цикла.Ранее сохранявшаяся на уровне 18 600 юаней за тонну в течение длительного периода времени, рынок ожидает корректировки целевой цены субсидий на новый год.

После поглощения части бычьих факторов, цены на хлопок могут испытывать повышенную краткосрочную волатильность.Тем не менее, в долгосрочной перспективе сохраняется значительный потенциал роста цен на хлопок.

В целом ожидается, что краткосрочный рыночный оптимизм сохранится.В среднесрочной и долгосрочной перспективе, опираясь на ожидания сокращения предложения и устойчивого спроса, фьючерсные цены на хлопок, возможно, все еще будут расти.

Если у вас есть какие-либо вопросы, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу support@SunSirs.com.