SunSirs: Обзор цен на хлопок 2025 года и прогноз рынка хлопка 2026 года

В 2025 году внутренние цены на хлопок продемонстрировали характеристики «широких колебаний и дивергенции между внутренним и международным рынками», при этом общий уровень цен остается относительно низким по сравнению с предыдущими пятью годами.На мировом рынке хлопка действовали посылки "сильного предложения и слабых спросов", а также подвергались влиянию сочетания таких факторов, как торговая политика и корректировки структур посева.Мировое производство хлопка в сезоне 2026 / 27 может снизиться, в частности, из-за потенциального влияния циклических корректировок в хлопка политике Китая.Внимание рынка постепенно перейдет от «высокого давления на запасы» к процессу «перебалансирования предложения и спроса». "

Обзор тенденций цен на хлопок 2025 года: год волатильности, обусловленный политикой и ожиданиями

(I)Обзор динамики рынка хлопка и фьючерсов за год

В 2025 году цены на хлопок в целом находились на самом низком уровне за пять лет.Оглядываясь назад на тенденции на рынке хлопка в этом году, на которые повлияла тарифная политика США, цены на хлопок пережили несколько резких подъемов и снижений.По состоянию на 26-е, общий рост цен за год составил около 4,4%.Согласно ежемесячному графику свечей от SunSirs, в течение года было больше месяцев с повышением цен, причем самая высокая цена достигла 15 596 юаней / тонны в конце июля, а самая низкая цена - 14 124 юаней / тонны в начале мая.

Что касается фьючерсов на хлопок: Тенденции Чжэнчжоуского хлопка и хлопка США были в основном схожими, но начиная с декабря тенденции рынка расходились.Внутренние цены на хлопок неуклонно выросли, в то время как американский хлопок упал до самого низкого уровня за год.Самая высокая цена на главный хлопок Чжэнчжоу в 2025 году составила около 14 300 юаней в середине июля, по сравнению с около 16 500 юаней / тонны в прошлом году.Самая низкая цена составила около 12 565 юаней / тонны в начале апреля, по сравнению с около 13 320 юаней / тонны в прошлом году.Самая высокая точка для хлопка США в этом году составила 69,32 цента, а самая низкая - около 62,9 цента, что значительно снизилось по сравнению с прошлым годом.

(II)Анализ тенденции на разных этапах

Этап 1 (январь-апрель):Ослабление ожиданий и тарифные последствия

At the beginning of the year, prices remained stable or increased slightly, supported by the acquisition costs from the end of 2024.

В начале апреля США реализовали свою тарифную политику в отношении Китая, что привело к резкому ухудшению мировых торговых настроений и быстрому снижению цен на хлопок, которые достигли своего минимума за год.

Второй этап (май-июль):Ослабление политики и восстановление ожиданий спроса

Женевское заявление США, Китая и Японии объявило о снижении некоторых тарифов, повысив доверие рынка.

В сочетании с временным пополнением запасов отечественными текстильными компаниями и более быстрым оборотом коммерческих запасов, цены на хлопок колебались вверх, достигнув своего годового максимума в конце июля.

Третий этап (август-октябрь): Высокие ожидания прибыли и разочаровывающий пиковый сезон

До выхода на рынок нового хлопка в сентябре рынок в целом ожидал увеличения внутреннего производства на сезон 2025 / 26, при давлении на предложение доминировало настроение.

Традиционный пиковый сезон потребления в сентябре и октябре оказался слабым, а цены на хлопок продолжали снижаться, возвратив предыдущие прибыли.

Этап 4 (ноябрь-декабрь): Расходы на поддержку и гарантии политики

В некоторых районах южного Синьцзяна расходы на закупки были выше, чем ожидалось, что поддержало спотовые цены.

Внутренняя макроэкономическая политика была сосредоточена на "расширении внутреннего спроса", обеспечивая сильную поддержку спроса на низовом рынке.Сокращение процентных ставок Федеральной резервной системы улучшило ожидания ликвидности, что привело к стабилизации и восстановлению цен на хлопок.Тем не менее, хлопок в США оставался слабым из-за обильного глобального предложения.

ландшафт предложения и спроса на хлопок в Китае в 2025 / 26: баланс между высокими запасами и слабым потреблением

(1)Предложение: Производство увеличилось, а запасы находятся на исторически высоком уровне

Production:

Согласно результатам обследования Национальной системы мониторинга рынка хлопка, средний национальный урожай хлопка в 2025 году составил 161,7 кг / му, годовой рост на 4,4%; общий национальный объем производства достиг 7409 миллионов тонн, годовой рост на 11,0%; из которых производство Синьцзяна составило 7047 миллионов тонн, годовой рост на 12,2%.В 2025 году средний урожай хлопка в Синьцзяне составил 171,8 кг / му, годовой прирост на 3,7%, совокупный объем производства 7047 млн тонн, годовой прирост на 12,2%.

Inventory:

Коммерческий инвентарь:По состоянию на конец ноября 2025 года национальные запасы коммерческого хлопка составили 46836 млн тонн, что незначительно увеличилось в годовом исчислении и находилось на высоком уровне по сравнению с аналогичным периодом последних пяти лет.

Инвентаризация промышленности:По состоянию на конец ноября 2025 года текстильные предприятия имели 940 000 тонн сырья и 1106 000 тонн имеющихся запасов, которые постепенно накапливались с появлением нового хлопка на рынке.

Импорт:В период с января по ноябрь совокупный импорт хлопка составил 890 000 тонн, что значительно снизилось на 64% в годовом исчислении, что свидетельствует о существенном сокращении годового объема импорта.Бразилия остается крупнейшей страной-источником.

Однако, учитывая, что квота на импорт хлопка на 2025 год почти исчерпала, в сочетании с медленным пополнением высококачественных поставок хлопка в портах и тем, что большинство текстильных заводов поддерживали только основные запасы, некоторые международные торговцы хлопка и торговые компании прогнозируют, что ежемесячный рост импорта хлопка в Китае в декабре сократится.

(2)Спрос: внутренний спрос растет медленно, внешний спрос находится под давлением, а рентабельность по всей производственной цепи была низкой.

Внутреннее потребление:Министерство сельского хозяйства увеличило свой прогноз потребления на сезон 2025 / 26 до 7,6 млн тонн, но фактический уровень спроса по низовому производству еще предстоит увидеть.

Текстильный сектор:Цены на хлопокную пряжу упали примерно на 3,5% в течение года, и прибыль прядирования была в убыточном состоянии в течение большей части времени.Импорт хлопокной пряжи восстановился в ноябре, но совокупный объем с января по ноябрь достиг 13255 миллионов тонн, все еще снизившись на 3,04 процента в годовом исчислении.

(1) Потребление конечным пользователем:

внутренний спрос: С января по ноябрь розничные продажи одежды, обуви, шляп и текстиля составили 1359,7 млрд юаней, увеличившись на 3,5% в годовом исчислении, что свидетельствует о стабильном темпе роста.

Экспорт:From January to November, cumulative exports of textiles and apparel reached US$267.82 billion, a year-on-year decrease of 1.9%. Exports to the United States decreased by 11.3%, and exports to ASEAN decreased by 5.9%, indicating a continuing trend of order shifts.

Мировое предложение хлопка и спрос на него: общая слабая ситуация спроса и предложения остается неизменной, но постепенно становятся очевидными незначительные изменения

(1)Основные выводы из декабрьского отчета USDA: незначительные корректировки, но общий тон остается мягким

Производство: Global production for the 2025/26 season is projected at 26.081 million tons, a decrease of 64,000 tons compared to the previous estimate, but still an increase of 111,000 tons year-on-year; an upward revision in U.S. yields supported the production forecast.

Потребление: Мировое потребление сократилось на 60 000 тонн в месяц, а прогнозы потребления были пересмотрены в сторону понижения для стран, включая Китай, Бангладеш и Турцию.

Инвентарные запасыGlobal end-of-period inventory increased slightly by 9,000 tons month-on-month and by 296,000 tons year-on-year, indicating that inventory accumulation pressure still exists in major producing countries.

(2)Структурные характеристики: высокое производство в основных странах-производителях, но дифференцированные структуры потребления в разных регионах

Производство в таких странах, как Соединенные Штаты, Бразилия и Австралия, остается высоким или продолжает расти.

Рост потребления слабый, и традиционные страны-производители текстиля в Азии, в частности, сталкиваются с интенсивной конкуренцией за заказы и давлением на стоимость.

Прогноз рынка на 2026 год: переходный год для предложения хлопка, переход от «избыточного предложения» к «ребалансированному»

В 2025 году хлопокный рынок завершил свое дно и перешел на более высокий уровень цен на фоне смешивания бычьих и медвежьих факторов. Доверие рынка к ценам на хлопок в определенной степени накопилось.Заглядывая вперед до 2026 года, рыночные прогнозы прогнозируют годовое сокращение мирового производства хлопка в сезоне 2026 / 27.Основные страны-производители, такие как Соединенные Штаты, Индия и Австралия, все сталкиваются с понижательным давлением на производство, что приведет к дальнейшему снижению мировых конечных запасов и переходу к более жесткому балансу спроса и предложения.

Сторона предложения: площадь посадки хлопка в Синьцзяне будет структурно сокращена в сезоне 2026 / 27 года.

В хлопканой промышленности Синьцзяна происходят значительные изменения в политике, при этом планируется структурное сокращение площади посадки, запланированное на сезон 2026 / 27.По данным местных хлопокных компаний и соответствующих департаментов Синьцзяна, целевая площадь посадки, соответствующая целевой цене хлопка Синьцзяна в сезоне 2026 / 27 года, установлена примерно на 36 млн. му.Эта цифра представляет собой сокращение на 5 - 7 млн. му по сравнению с фактической площадью посадки в 41 - 43 млн. му в 2025 году, сокращение более чем на 10%, что делает это наиболее значительной структурной корректировкой в секторе посадки хлопка Синьцзяна за последние годы.

Общая квота на импорт хлопка по скользящей шкале тарифа для переработки торговли в 2025 году составляет 200 000 тонн, что соответствует ожиданиям.Ожидается, что объемы импорта хлопка в сезоне 2026 / 27 будут оставаться на том же низком уровне, что и в предыдущем сезоне.

Стоимость: цена закупки сырого хлопка в сезоне 2025 / 26 ожидается, что останется неизменной или немного ниже по сравнению с предыдущим годом.

In 2025, the target price for Xinjiang cotton is 18,600 yuan per ton. This year, the overall purchase price of raw cotton in Xinjiang has been more stable than in previous years, showing only slight fluctuations.

Сезон 2025 / 26 также является последним годом политики целевой цены субсидии в размере 18 600 юаней / тонны, и политика, скорее всего, изменится в сезоне 2026 / 27.Крайне важно внимательно следить за новыми правилами субсидирования целевых цен: если новый стандарт субсидирования будет снижен, это может привести к сокращению площади посадки хлопка в Синьцзяне.

Обзор и перспективы:

Сторона предложения: В начале текущего года хлопка-прядящие предприятия имели низкие запасы сырого хлопка.После выхода на рынок нового хлопка, они активно пополняли свои запасы, и продажи джинного хлопка ускорились, тем самым облегчив давление на сторону предложения.

Спросная сторона Внутренние запасы перед праздниками Весеннего фестиваля оказывают поддержку, и ожидается увеличение спроса на хлопок в первом квартале 2026 года, что представляет собой возможность для повышения цен.Внутренняя политика стимулирует непрерывное расширение мощностей пряжных заводов Синьцзяна, и в сочетании с стимулирующим эффектом политики на потребительскую конец, ожидается, что потребление терминальной одежды восстановится.На международном уровне, в ожидании глобальной политики смягч