SunSirs: цены на тепловой уголь растут, а затем падают в четвертом квартале 2025 года

В четвертом квартале 2025 года рынок теплового угля Китая испытал общую тенденцию к росту, за которой последовал спад, причем цены достигли пика на самом высоком уровне года.Возьмем в качестве примера 6000-калорийный тепловой уголь из района Юлинь, основная цена на питехеду составила 595 - 610 юаней / тонну по состоянию на 23 декабря, что на 15 юаней / тонну больше по сравнению с концом третьего квартала, что представляет собой рост на 2,55%.Средняя цена за 4 квартал составила 645,7 юаней / тонны, что выше 92,4 юаней / тонны или 16,70% по сравнению с 3 кварталом.Пик цены произошел в конце ноября на уровне 680 - 700 юаней / тонны, также отметив самый высокий уровень в 2025 году.Нижняя цена была достигнута в начале октября на уровне 580 - 590 юаней / тонны, при диапазоне колебаний цен на 17,95%.

В целом динамика спроса и предложения в четвертом квартале изменилась с жесткой на относительно легкую.После устойчивого роста цен в середине ноября цены на уголь вступили в понижающую тенденцию из-за таких факторов, как более медленное, чем ожидалось, сокращение предложения, растущее давление от высоких запасов и снижение ожиданий холодной зимы.В частности:

Годовое снижение добычи угля постепенно сократилось, а сокращение предложения в конце года не достигло ожиданий

По данным Национального бюро статистики, с января по ноябрь объем производства промышленного сырья угля предприятиями выше установленного размера достиг 4,4 млрд тонн, что свидетельствует о годовом приросте на 1,4%.В частности, в октябре начало месяца совпало с крупным внутренним праздником, во время которого многие угольные шахт приняли осторожную производственную практику, при этом некоторые временно приостановили производство и продажи.Кроме того, осадки в некоторых добывающих регионах в первой половине месяца нарушили непрерывность производства.В сочетании с интенсифицированными инспекциями в области безопасности и охраны окружающей среды, а также продолжающейся проверкой состояния добычи на угольных шахтах эти факторы создали существенные препятствия на росте производства.В результате добыча сырья угля в октябре снизилась на 2,3% в годовом исчислении.Тем не менее, в ноябре, когда температура снизилась, Китай вступил в критический период пика спроса на зиму.Основные добывающие регионы и крупные угольные предприятия активно обеспечивали внутренние поставки угля, что привело к улучшению выбросов добычи.Добыча сырья угля показала значительный ежемесячный рост, а годовое снижение сократилось.В декабре большинство крупнейших угольных шахт продолжали свои усилия по поставке.Во второй половине месяца некоторые шахты постепенно приостановили производство и продажи после завершения своих годовых целевых показателей.В целом, сокращение добычи угля на конец года было менее серьезным, чем ожидалось.

Запасы в трех северных портах продолжали накапливаться, причем текущие запасы приближаются к историческим максимумам.

Начиная с четвертого квартала запасы угля в трех северных портах (порт Циньхуандао, порт Caofeidian и порт Jingtang) неуклонно накапливались, в настоящее время приближаясь к историческим максимумам.Темпы наращивания запасов значительно ускорились с начала ноября.Основная причина устойчивого накопления запасов в северных портах заключается в том, что прибрежные электростанции в Восточном и Южном Китае отдают приоритет закупке более рентабельного импортируемого угля, снижая спрос на внутренний уголь и, следовательно, снижая требования к отправке угля из северных портов.В то же время периодические закрытия портов в северных регионах препятствовали поставкам угля.Согласно данным портовых властей, по состоянию на 23 декабря запасы угля в трех северных портах составили 29,75 млн. тонн - 1,31 млн. тонн ниже исторического пика, но на 9,4 млн. тонн выше самого низкого уровня запасов за год.В настоящее время запасы угля в северных портах остаются на исторически высоких уровнях, что свидетельствует о выраженном дисбалансе спроса и предложения.Цены на уголь в Порто продолжают испытывать понижательное давление, причем цены на уголь неуклонно снижаются.По состоянию на 23 декабря поставленная цена на тепловой уголь Q5500 ккал в порту Циньхуандао составила 705 юаней / тонны, что на 125 юаней / тонны ниже годового пика, но на 87 юаней / тонны выше годового минимума.

Цены на импортного угля сохраняют свои конкурентные преимущества, при этом объемы импорта оставались на относительно высоком уровне в течение года.

Рыночная поддержка со стороны спроса сначала укрепилась, а затем заметно ослабела

Рыночная поддержка со стороны спроса в четвертом квартале сначала укрепилась, прежде чем заметно ослабела.В частности: До середины ноября, совпадая с пиковым внутренним сезоном зимнего потребления угля и фазой пополнения запасов, спрос на пополнение запасов в энергетическом секторе продолжал выпускаться, с увеличением принятия более высоких цен.Неэнергетические секторы в первую очередь сосредоточились на удовлетворении основного спроса.Тем не менее, из-за общих сильных рыночных цен, трейдеры, движимые менталитет «покупа на подъеме, а не на падении», сохраняли сильную уверенность в перспективах рынка зимнего пикового сезона.Спрос на спекулятивные запасы угля был существенным, что обеспечило ясную поддержку рынка.Цены на уголь продолжали расти, неоднократно устанавливая новые ежегодные максимумы.Однако в конце ноября, после того, как цены на уголь достигли новых годовых максимумов, сопротивление высоким ценам вниз по течению усилилось.Одновременно ожидаемая «холодная зима» не материализовалась, причем температуры в некоторых регионах выше, чем в прошлом году.Увеличение нагрузки на электростанциях было медленным, а запасы заводов быстро накапливались.Трейдеры воспринимали устойчивость высоких цен как слабую, что привело к росту спроса на дезапонирование для блокирования прибыли.Поддержка со стороны спроса ослабела, цены на уголь оказались под давлением и смягчились.Одновременно цены на портовый и питхедный уголь снизились в тандеме, при этом значительное снижение еще больше усилило ожидательное настроение участников рынка, сделав рыночные сделки еще более спокойными.

Цены на уголь могут находиться около дна в первом квартале 2026 года

В первом квартале следующего года, с точки зрения предложения, угольные шахт начнут новые годовые целевые показатели добычи после Нового года, а добыча стабилизируется и в целом превысит показатели второй половины декабря 2025 года.Однако по мере приближения нового года во второй половине двенадцатого лунного месяца некоторые шахты будут постепенно приостанавливать работу на праздники, что вызовет временное сокращение предложения на рынке.Поставки возобновятся, поскольку шахты возобновят производство вокруг Фестиваля фонарей после праздников.Вместе с тем устойчивое снижение цен на уголь приведет к снижению прибыли шахтеров и усилению давления на убытки.Следовательно, ожидается, что издержки производства и другие факторы будут сдерживать цены на уголь на дно.В целом, отечественный рынок теплового угля в первом квартале 2026 года, вероятно, будет испытывать колебательный понижательный тренд, за которым следует период дна.

Если у вас есть какие-либо вопросы, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу support@SunSirs.com.