Перестройка глобального предложения кобальта: вступление в новую фазу ценообразования

Октябрь - начало ноября международная цена на кобальт пережила значительный рост.Цена предложения MB кобальта выросла с $18,88 / фунт в начале октября до $23,43 / фунт в начале ноября, что на 25,5%.Среди них средняя цена МБ кобальта в октябре составила $21,03 / фунт, что на 28,9% выше по сравнению с сентябрем.По состоянию на 19 ноября средняя цена в ноябре еще больше выросла до $23,58 / фунт, что на 12,1% больше по сравнению с предыдущим месяцем.Несмотря на замедление тенденции вверх, установилась тенденция высокого уровня операций.Внутренний рынок также синхронно укрепился.В октябре средняя цена очищенного кобальта достигла 386 000 юаней / тонны, что на 37,6% выше по сравнению с предыдущим месяцем.На фоне осуществления политики установления экспортных квот в ДРК воздействие постоянного сокращения внутренних запасов в полной мере отражается в цене.

Система квот для Конго (ДРК) полностью введена в действие

Глобальная схема цепочки поставок кобальта глубоко реструктуризирована.

На макроуровне, в октябре мировые цены на кобальт, обусловленные полным осуществлением политики экспортных квот в ДРК, вступили в новый этап глубокой корректировки структуры предложения и спроса.Система квот в стране вступила в силу официально 16 октября, ознаменовав переход от временного запрета к долгосрочному систематическому регулированию в стратегии управления ресурсами правительства ДРК.Согласно официальным правилам, квота экспорта кобальта на период 2026 - 2027 был установлен на уровне 96 600 тонн, что более чем на 50% меньше фактического уровня производства в 2024 году, указывая на то, что мировые поставки кобальта столкнутся с постоянным структурным ужесточением.

Стоит отметить, что система квот включает в себя стратегические квоты, непосредственно контролируемые государством, что отражает намерение конголезского правительства усилить свое влияние в глобальной промышленной цепи посредством контроля за ресурсами и ускорить развитие местных перерабатывающих отраслей.

Что касается уровня реализации политики, то прогресс в утверждении экспортных квот стал предметом внимания рынка.Из-за медленного прогресса официальных процедур фактическая экспортная деятельность еще не возобновилась к октябрю.Учитывая, что цикл отгрузки из Демократической Республики Конго в Китай занимает около 2 - 3 месяцев, ожидается, что первая партия квотного сырья прибыт в китайские порты уже в первом квартале 2026 года.Эта задержка привела к дефициту сырья в цепочке поставок Китая с четвертого квартала 2025 года по начало 2026 года.Постоянное низкое поступление промежуточных продуктов кобальта в внутренние порты привело к тому, что социальные запасы кобальта упали до исторического минимума, который может поддерживать потребительский спрос только в течение нескольких недель, и вся промышленная цепочка в целом вступила в стадию активного сокращения запасов.

Тем временем ситуация в области внутренней безопасности в ДРК по-прежнему создает потенциальные риски.Конфликт между правительственными силами и вооруженной группировкой «М23» в восточном регионе не показывает никаких признаков ослабления, а геополитическая неопределенность нависает над основными минеральными поясами.Кроме того, недавнее объявление правительства Демократической Республики Конго о продлении запрета на торговлю ключевыми полезными ископаемыми, такими как олова, вольфрам и тантал, в зонах конфликта еще на шесть месяцев не только подчеркивает продолжающееся вмешательство региональных потрясений в экспорт ресурсов, но и усугубляет озабоченность международных покупателей по поводу соответствия и стабильности цепочек поставок.

Столкнувшись с ужесточением сырья, все звенья промышленной цепи активно корректируют свои стратегии.Производители аккумуляторов и материалов ускоряют переговоры о заключении долгосрочных соглашений с крупными горнодобывающими компаниями, имеющими квоты, смещая фокус закупок с «цены прежде всего» на «гарантии поставок», а «блокировка количества, а не цены» стала распространенным выбором в отрасли.В то же время, значительно ускорилась диверсифицированная компоновка цепочки поставок - интеграционный никель-кобальтный проект и отрасль переработки энергетических батарей в Индонезии получили более высокие стратегические позиции для хеджирования риска сокращения поставок в ДRC.Однако из-за ограниченных масштабов производства, непрерывных технических узких мест и длительного периода строительства эти альтернативные источники трудно эффективно восполнить дефицит предложения в среднесрочной и краткосрочной перспективе.

С позитивной стороны рынка, ожидание долгосрочного ужесточения предложения прочно укрепилось.Несмотря на то, что сторона спроса сталкивается с давлением передачи быстро растущих затрат, покупательское поведение становится более осторожным, а фактические сделки не существенно увеличились, существенный дефицит сырья все еще обеспечивает твердую фундаментальную поддержку цен на кобальт.Политика квот в Демократической Республике Конго коренным образом изменила логику функционирования цен на кобальт, и глобальная цепочка поставок кобальта официально вступила в новый цикл, в котором доминируют страны-добывающие ресурсы и обусловленные ограничениями поставок.

Сокращение предложения и устойчивость спроса сосуществуют.

Основные принципы рынка кобальта продолжают ужесточиться.

С фундаментальной точки зрения, несмотря на то, что в октябре была официально реализована политика экспортных квот на кобальт в ДРК, задержка в утверждении привела к продолжению снижения импорта сырья.В октябре 2025 года Китай импортировал 7623 тонны промежуточных продуктов кобальтового влажного процесса (по физическому количеству), что на 22% меньше, чем в предыдущем месяце.Под двойным давлением скудного сырья и высоких затрат кобальтовые плавильные заводы значительно сократили производство.В октябре добыча очищенного кобальта составила всего 510 тонн, что в годовом исчислении сократилось на 90% и на 67% по сравнению с предыдущим месяцем.

Между тем, спрос на аккумуляторы поддержал производство сульфата кобальта и оксидов кобальта: производство сульфата кобальта достигло 57 780 тонн металла, увеличившись на 20% в годовом исчислении и на 2% в квартале; в то время как производство триоксида кобальта составило 109 000 тонн, увеличившись на 20% в годовом исчислении и снизившись на 9% в квартале.В целом, очищенный кобальт вступил в стадию сокращения запасов, с уменьшением на 17 170 тонн электролитического кобальта и 9640 тонн металлического сульфата кобальта в октябре, а также сокращением на 40 тонн (физического) триоксида кобальта.

Среди прочего, спрос показал высокие показатели.Рынок аккумуляторов продолжает улучшаться, а общее потребление кобальта показывает признаки восстановления.В октябре производство литий-железофосфатного катода увеличилось на 19% в годовом исчислении и на 5% в месяц; производство литий-кобальт-оксидного катода увеличилось на 43% в годовом исчислении и на 12% в месяц.Что касается структуры продукции, доля материалов с высоким содержанием никеля продолжает снижаться, а доля производства серий NCM811 и NCM9 и других катодов с высоким содержанием никеля лития кобальта-оксида сократилась на 3% в годовом исчислении, что привело к росту потребления кобальта на единицу продукции.Рынок потребительской электроники также активен, при этом производство оксида лития-кобальта продолжает расти высокими темпами, увеличившись на 75% в годовом исчислении и на 4% в октябре.

Данные терминала показывают, что отрасль новых энергетических транспортных средств сохранила сильные темпы, производство и продажи в октябре составили 1,463 млн. и 1,43 млн. единиц соответственно, увеличившись на 48% и 49,6% в годовом исчислении.Продажи новых автомобилей составили 46,8% от общего объема продаж автомобилей.Кроме того, традиционный пиковый сезон в четвертом квартале неуклонно высвободил спрос на батареи малой мощности и потребительские батареи, а сфера бытовой электроники оставалась активной.

Структурный разрыв между предложением и спросом увеличивается.

Цены на кобальт входят в восходящий канал.

Глядя вперед, мировой рынок кобальта официально вступил в новый цикл структурного дефицита в результате резонанса политики экспортных квот в ДРК и диверсифицированного спроса.Что касается предложения, то сокращение в ДРК, обусловленное политикой, носит жесткий и долгосрочный характер.Несмотря на ускоренное планирование новых производственных районов, таких как Индонезия, их годовая мощность около 32 000 тонн и медленные темпы ввода в эксплуатацию далеко не достаточны для заполнения огромного пробела, оставшегося в ДРК.Ожидается, что глобальный разрыв спроса и предложения кобальта увеличится до 122 000 тонн в 2025 году, при этом разрыв приблизится к 50%, и эта тяжелая ситуация вряд ли будет смягчена в ближайшие два года.

More importantly, the demand side is experiencing structural changes. Besides the high-speed growth of the new energy vehicle sector and the rigid demand for lithium iron phosphate batteries in high-end models, the accelerated commercialization of humanoid robots has also stimulated the demand for cobalt - global cobalt consumption in this sector is expected to exceed 34,000 tons by 2025. At the same time, the promotion of semi-solid battery mass production and the expansion of the energy storage market have jointly built a diversified demand pattern, providing strong support for cobalt prices.

Факторы запасов и затрат еще больше усилили тенденцию в сторону роста.Общественные запасы отечественного очищенного кобальта упали до крайне низкого уровня, и предприятия по низовому производству стремятся пополнять запасы, а менталитет «поторопиться покупать» продолжает подталкивать спотовые цены.Цены на концентрат кобальта из верхнего течения также укрепились, сборы за плавку и переработку увеличились с 8000 юаней / тонны в начале года до 12000 юаней / тонны, а твердая поддержка со стороны затрат значительно сузила пространство для снижения цен на кобальт.

Overall, in the short term, the significant supply-demand mismatch between the peak production and sales season of new energy vehicles in the fourth quarter and the delay in the delivery of copper from the DRC's quota will maintain a high-level fluctuation in domestic and foreign cobalt prices. Although high prices may cause some small and medium-sized enterprises to be cautious, the rigid characteristics of core demand limit the space for adjustment. In the medium and long term, the quota policy for cobalt in the DRC will continue to be implemented until 2027. This rigid supply-side constraint and the diversified growth of demand will jointly push the cobalt price center systematically higher.

Однако быстрый рост цен на кобальт также ускорит процесс технологической замены.Постоянное увеличение проникновения литий-железофосфатных батарей и прорыв в технологии натрие-ионных батарей ограничивают спрос на первичный кобальт в долгосрочной перспективе.В то же время интенсификация игры между верхними и нижними звеньями промышленной цепи может усилить рыночные колебания.Цены на кобальт стоят на новом перепутье, формируемом ресурсным суверенитетом, технологической эволюцией и геополитическими факторами.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: .