SunSirs: Цены на меду достигли рекордного максимума: все еще жизнеспособны ли долгосрочные возможности?

Спрос на новые энергетические транспортные средства, фотоэлектрические и ветряные электроэнергии, энергетические сети и центры обработки данных продолжает расти, и рынок в целом рассматривает этот раунд энергетического перехода как «долгосрочную, сильную решимость» увеличения спроса.Исходя из этого, слабость доллара США, ожидание снижения процентных ставок ФРС США в декабре и временное «заключение» зарубежных бирж совместно усилили наклон ценового прорыва.

На прошлой неделе цены на медь LME и SHFE выросли вместе, при этом медь LME достигла внутридневного максимума в 11 210,5 долларов за тонну, установив новый исторический максимум, а основной контракт на медь SHFE также приблизился к предыдущему максимуму.

Костас Бинтас, руководитель металлургического бизнеса Mokurei Energy Group, недавно вновь подтвердил свою позицию в отношении цен на меди и предупредил, что мировые запасы меди подвергаются риску дальнейшего истощения, поскольку избыток металлов выливается на рынок США.Он назвал текущую ситуацию «большой возможностью» для медных быков.

Согласно сообщениям, Бинтас заявил, что прибыльная арбитражная торговля в Соединенных Штатах возвращается, что приведет к дефициту поставок меди за пределами Соединенных Штатов, что приведет к росту цен на медь.Он считает, что если просто посмотреть на текущие тенденции рынка с математической точки зрения, то нехватка предложения и рост цен будут единственными ответами, и в конечном итоге даже китайским покупателям придется платить более высокую премию, чтобы обеспечить предложение.Если текущий поток капитала продолжится, другие части мира столкнутся с дилеммой «окончания меди».

Wu Zijie, исследователь меди в Jinxue Futures, считает, что основной причиной нынешнего роста цен на меди является снижение предложения.С одной стороны, основные страны-производители меди, такие как Чили, не оправдали ожиданий в этом году, а внутреннее производство очищенной меди также временно сократилось.В последние годы импорт промежуточных продуктов, таких как металлолом меди и анодная меди, находился на низком уровне, а плата за переработку плавки находилась на историческом низком уровне в течение длительного времени, даже приближаясь к нулю или отрицательным значениям в один момент, что четко отражает проблему нехватки поставок на конец мединого концентрата.С другой стороны, общий запас меди на внутренней и внешней биржах сохраняет тенденцию к снижению, а запасы меди, контролируемые Шанхайской фьючерсной биржей, низки и все еще снижаются в последнее время.С точки зрения спроса, спрос в таких областях, как новые энергетические транспортные средства, фотоэлектрическая ветроэнергетика, электросети и центры обработки данных продолжает расти, и рынок в целом рассматривает этот раунд энергетической трансформации как рост спроса «длинный цикл, сильная решимость».Исходя из этого, ослабление доллара США, потепление ожидания снижения процентных ставок ФРС в декабре и краткое «заключение» зарубежных бирж совместно усилили наклон ценового прорыва вверх.

Сяо Цзин, руководитель группы по цветным металлам в IFC, считает, что цена на фьючерсы на меду LME достигла исторического максимума в прошлую пятницу вечером, что интуитивно отражает энтузиазм капитала для распределения длинных позиций.С точки зрения предложения, темпы роста основного производства меди в 2025 году постоянно пересматриваются в сторону понижения, возобновление крупных шахт в первом квартале 2026 года трудно достичь значительного прогресса, а в то же время более низкая плата за обработку долгосрочных контрактов в рамках добычной и плавильной игры побудила китайские и японские плавильные заводы сокращать шахты один за другим.С инвестиционной точки зрения, рынок в целом считает, что цены на медь относительно недооценены, а техническая схема показывает, что цена на меду LME прорвала отметку в 10 000 долларов / тонну, что означает, что она открыла пространство для долгосрочного роста цен.

С точки зрения логики транзакций Ву Цзицзе считает, что рынок использует более высокие форвардные цены, чтобы «балансировать» ожидаемый дефицит предложения.Цены на медь в Шанхае следуют за ценой на внешнем рынке, а также подвергаются влиянию внутреннего фактического спроса, соотношения импорта к экспорту и обменных курсов.С начала года цена Шанхайской меди выросла с около 70 000 юаней / тонны до почти 90 000 юаней / тонны, но после того, как цена превысила 90 000 юаней / тонны, объем спотовых сделок и готовность покупателей нижепотока принять поставку значительно уменьшились.Данные показывают, что производство очищенной меди в сентябре впервые зафиксировало значительное снижение в годовом исчислении, а корректировки налоговой системы и централизованное техническое обслуживание еще больше сжали поэтапное производство.Годовое снижение импорта анодной меди в Китае превысило 10%.С точки зрения спроса, снижение недвижимости и некоторых инфраструктурных проектов снизило потребление проводов и кабелей, но инвестиции в новые энергетические транспортные средства, зарядные батареи, ветряные и солнечные электростанции и сверхвысоковольтные энергетические сети сохранили высокие темпы роста.Восстановление производства, обновление инфраструктуры и строительство центров обработки данных продолжали стимулировать рост зарубежного спроса на медь.

Сяо Цзин заявил, что настроения среднесрочного и долгосрочного бычьего рынка по медным фьючерсам в Шанхае сильны.С макроэкономической стороны ликвидность мировых финансовых рынков в ноябре была локально жесткой, что не оказало негативного влияния на ценовой структуры меди.Приспособность отечественного спотового рынка к высоким ценам на меди значительно улучшилась по сравнению со вторым кварталом прошлого года, и большую часть времени в ноябре торговля поддерживалась на определенной премии, а социальные запасы в основном были такими же, как и в октябре.

Говоря о будущем рынке, Ву Цзицзе сказал, что после значительного роста и создания нового исторического максимума, цена меди в декабре, вероятно, испытает широкий спектр консолидации на высоком уровне.С одной стороны, предыдущие длинные позиции были прибыльными, и любые макро или эмоциональные нарушения могут вызвать спрос на получение прибыли, что приведет к тому, что цена фьючерсов будет колебаться вокруг предыдущего максимума.С другой стороны, такие факторы, как ограниченность поставок очищенного мединого концентрата, низкие сборы за переработку и низкие запасы, ограничивают пространство для корректировки цен.Таким образом, декабрь больше похож на процесс, когда рынок переоценивает реальную силу спроса на медь на высоком уровне и макро-денежную среду.Результаты заседания Федеральной резервной системы по ставкам, экономические данные из США и Китая, колебания на зарубежных финансовых рынках напрямую повлияют на цену на меду.Исходя из раскрытых ритмов добычи рудников, планов расширения плавки и технического обслуживания, мировые поставки очищенной меди по-прежнему в основном находятся в жестком балансе до и после 2026 года, и новые проекты трудно высвободить достаточную дополнительную мощность в короткий период времени.Кроме того, структурный спрос, такой как энергетический переход, электросети и инвестиции в центры обработки данных, не будет значительно сокращаться из-за роста цен, что означает, что ценный центр меди, как ожидается, продолжит оставаться в историческом высоком диапазоне.«В будущем необходимо сосредоточить внимание на следующих трех аспектах: во-первых, на ритме восстановления горнодобычи; во-вторых, на ситуации внутреннего спроса; в-третьих, на глобальной монетарной политике и тренде индекса доллара США. "

Сяо Цзин сказал, что текущие запасы меди в Шанхае могут продолжать расти, а цена меди из-за рубежа может преодолеть отметку в 12 000 долларов за тонну в первом квартале 2026 года.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.