Segurança Nacional em Risco: EUA Importa 100% de 12 Minerais Críticos - Autoridades da Era Trump Regressam como 'Acionistas'

Como pilares estratégicos para a transição de energia limpa e a segurança da defesa, a autonomia da cadeia de suprimentos de minerais críticos tornou-se uma questão central na competição entre as grandes potências. Diante do dilema da triple dependência da cadeia de suprimentos de minerais críticos dos EUA nas dimensões de "recursos-tecnologia - processamento ", o governo Trump elevou a segurança de minerais críticos ao nível central da estratégia nacional, tratando o investimento em capital como a principal ferramenta de intervenção. Ele tentou romper o gargalo industrial e alcançar os objetivos duplos de controle de recursos e retorno industrial através de três dimensões: participação direta de capital em empresas de mineração, ferramentas de política e ecologia industrial. Este modelo de intervenção dupla, que não é nem um ajustamento puro do mercado nem uma ordem administrativa direta, tornou-se uma medida marco para os Estados Unidos reconstruir a cadeia de suprimentos de minerais críticos.

01 O dilema estrutural da cadeia de suprimentos de minerais-chave nos Estados Unidos

Os minerais críticos cobrem mais de 50 recursos minerais estratégicos, incluindo terras raras, lítio, cobalto, gálio, etc., que são matérias-primas indispensáveis para indústrias centrais, como baterias de veículos elétricos, chips semicondutores e sistemas de armas avançados. De acordo com os dados do Serviço Geológico dos EUA (USGS) em 2025, os Estados Unidos dependem inteiramente das importações para 12 minerais críticos, e outros 29 têm uma dependência de importação de mais de 50%. Entre eles, terras raras e grafite, etc., Eles estão trancados em uma dependência de três em um da "cadeia de recursos-tecnologia - suprimentos " da China.

1. Riscos de segurança de dependência externa.A questão do "chokepoint " no principal link de processamento de minerais é particularmente proeminente nos Estados Unidos: 70% das importações de terras raras vêm da China, 59% do grafite natural depende do fornecimento da China, 45% das importações de bateria de lítio vêm da China e a dependência de importação de materiais semicondutores chave, como gálio e germânio, está próxima de 100%. Depois que a China implementou restrições de exportação de terras raras médias e pesadas em 2025, isso impactou diretamente a linha de produção dos jatos de combate F - 35 nos Estados Unidos; o controle de exportação de antimônio levou a uma redução na capacidade de produção das empresas de munição americanas, destacando a vulnerabilidade da cadeia de suprimentos. Essa dependência já se transformou em riscos reais de segurança em jogos geopolíticos, e os subsídios tradicionais só podem estimular a substituição de importações a curto prazo e não podem curar fundamentalmente o problema da independência e do controle da cadeia industrial.

2. Declínio sistêmico da ecologia industrial doméstica.O esvaziamento industrial tornou-se o gargalo principal restringindo o fornecimento autônomo de minerais-chave nos Estados Unidos. Desde a década de 1980, a realocação de indústrias impulsionada por custos fez com que a capacidade de processamento de alumínio dos EUA encolhesse de 30% do total global para menos de 5%. A falta de cenários de aplicação levou gradualmente à perda da tecnologia de separação de terras raras, e atualmente, o custo de separação da China é apenas 1 / 3 do dos Estados Unidos e dominou as patentes principais. Mais seriamente, os projetos de mineração enfrentam as três restrições de "aprovação-capital - talento ": A Lei de Política Ambiental Nacional levou a um tempo médio de aprovação de 7 a 10 anos para projetos, superando em muito o Canadá e a Austrália; O mercado de capitais prefere ações de tecnologia, e em 2024, o valor total de mercado dos "Big Seven" nos Estados Unidos foi 50 vezes maior que todas as ações de ouro. A idade média dos engenheiros da indústria é superior a 55 anos, e o número de estudantes em majors relacionados diminuiu em 40%, formando uma lacuna de patrimônio tecnológico.

3. O fracasso das ferramentas políticas tradicionais.As políticas de subsídios fiscais e empréstimos da administração Biden revelaram suas limitações. Embora a American Lithium tenha recebido um empréstimo de US $2,26 bilhões do Departamento de Energia, o projeto está progredindo lentamente e não deve ser comissionado até 2028; mesmo com subsídios, o projeto de processamento de terras raras da MP Materials ainda depende de materiais-chave, como extratos chineses. Este subsídio de "transfusão de sangue " é difícil de resolver problemas profundos, como a aprovação atrasada de projetos, o investimento de capital contínuo insuficiente e a ausência de colaboração da cadeia industrial, e a eficiência do uso dos fundos tem sido criticada, levando os formuladores de políticas a buscar métodos de intervenção mais vinculativos.

02 Uma combinação de políticas diversificadas com o investimento em capital como núcleo

A administração Trump visa priorizar a "segurança nacional " e quebra a estrutura política" orientada para o mercado " formada desde a era Reagan, mudando as ferramentas de política de subsídios de empréstimos do Departamento de Energia no governo Biden para um modelo de intervenção profunda de propriedade direta do governo de projetos de mineração. Para garantir o efeito de implementação, um sistema de intervenção tridimensional de "investimento de capital + ferramentas de política + mecanismos de apoio" é construído para intervir em toda a cadeia da cadeia de suprimentos de minerais-chave.

1. Adaptar e complementar o sistema jurídico existente.Ativar a autorização da Lei de Produção de Defesa, incorporar o aprimoramento da capacidade de produção de minerais críticos no âmbito da segurança nacional e fornecer uma base legal para o investimento de capital. A Lei OBBA apropria US $7,5 bilhões para minerais críticos: US $2 bilhões para expandir o estoque nacional antes de 2027, US $5 bilhões para investimentos na cadeia de suprimentos e US $500 milhões para programas de crédito. Converter os fundos de subsídios do CHIPS e da Lei de Ciência em patrimônio, realocar pelo menos US $2 bilhões para financiar projetos de minerais críticos e formar um quadro operacional de "investimento em patrimônio + anexamento de direitos + vinculação da cadeia industrial". Ajustar a política de crédito fiscal da Lei de Redução da Inflação, fornecer preferências fiscais adicionais para projetos de investimento em capital e reduzir os riscos de mercado para as empresas por meio de subscrição do governo, compromissos de piso de preço, etc.

2. Estabelecer um fundo de investimento em minerais críticos.De acordo com um relatório da grande mídia ocidental em 16 de setembro de 2025, os Estados Unidos estão em negociações para estabelecer um fundo de investimento de minerais críticos de US $5 bilhões, com foco em projetos estratégicos de minerais em todo o mundo. A Corporação Internacional de Financiamento para o Desenvolvimento (DFC) dos EUA está em negociações com a empresa de investimentos Orion Resources Partners (ORP), com sede em Nova York, para formar uma joint venture para operar o fundo. O modelo de proposto envolve contribuições iguais e expansão gradual para um total de aproximadamente US $5 bilhões. Se finalmente estabelecido, o fundo se tornaria a medida mais significativa do governo dos EUA para aumentar o fornecimento de minerais críticos por meio de transações de correspondência, e também marcaria a primeira participação direta do governo dos EUA em grandes transações de minerais.

3. Investimento estratégico em minerais domésticos.Em julho de 2025, o Departamento de Defesa adquiriu uma participação de 15% em ações preferenciais na maior produtora de terras raras dos EUA, MP Materials, por US $400 milhões, tornando-se o maior acionista da empresa. O departamento também assinou um acordo de compra de 10 anos com preço fixo com a empresa e forneceu um empréstimo de US $150 milhões para aumentar a capacidade de separação de terras raras pesadas. Em setembro, o Departamento de Energia negociou a conversão de um empréstimo de US $2,3 bilhões para o projeto de mina de lítio Thacker Pass, em Nevada, de propriedade da American Lithium, em uma participação de 5 - 10% na empresa, potencialmente se tornando seu maior acionista. A primeira fase do projeto poderia substituir 80% das importações de lítio atuais, reduzindo significativamente a dependência da cadeia de suprimentos.

4. Integração transfronteiriça de equidade das cadeias de suprimentos.Visando o Canadá, um grande exportador de minerais críticos, o governo Trump implementou uma estratégia de participação transfronteiriça. O Departamento do Interior adquiriu uma participação de 10% na empresa canadense Trilogy Metals por US $35,6 milhões e obteve mandados para uma participação adicional de 7,5%, ao mesmo tempo em que anulava o veto da administração Biden e aprovou o projeto Ambler Road, que conecta a área de mineração do Alasca, liberando o potencial de minerais críticos para a defesa, como cobre, cobalto e gálio. A aquisição de uma participação de 5% na Lithium Americas Corporation, com sede em Vancouver, assegurou os direitos de fornecimento de seus depósitos de lítio em Nevada. Este modelo de "vinculação de capital + correspondência de infraestrutura " integra efetivamente os recursos minerais do Canadá no sistema de cadeia de suprimentos dos EUA.

5. Estender a participação acionária para penetrar na cadeia industrial.A estratégia de participação acionária da administração Trump se estendeu além do link de mineração para o upstream e downstream: comprando a Intel por US $8,9 bilhões para se tornar o maior acionista único, exigindo que empresas de chips como a Nvidia e AMD entreguem 15% de suas receitas de vendas para o governo na China em troca de licenças de exportação; Interferindo em fusões e aquisições multinacionais, obtendo "ações de ouro" na US Steel; e até planejando comprar ações em empresas de defesa, como a Lockheed Martin; Exigindo que a General Motors forneça garantias de compra de lítio para o projeto Thacker Pass, formando uma ecologia de integração vertical de "mineração-processo - aplicação". Este modelo de acionariado de cadeia completa forma um loop de feedback de política de "mineração mineral-processamento de materiais-fabricação terminal", aprimorando a conversão de valor estratégico de minerais-chave.

6. Estabelecimento de reservas minerais estratégicas nacionais.Referenciando o mecanismo estratégico de reserva de petróleo, estabelecer um sistema de aquisição e armazenamento de minerais críticos. Em setembro de 2025, a American Antimony Corporation obteve um contrato exclusivo de cinco anos da Agência de Logística de Defesa dos EUA (DLA), com um montante máximo de até US $245 milhões, para fornecer lingotes metálicos de antimônio para reservas de defesa para complementar a reserva de material de defesa. Em outubro, os documentos públicos da DLA afirmaram que havia começado a usar fundos aprovados pela "Lei Grande e Bonita" para comprar até US $1 bilhão em minerais críticos, o volume de transação proposto excedeu o volume anual de produção e importação dos Estados Unidos, e o preço de compra também foi maior do que as expectativas do mercado. Além de terras raras, os produtos minerais comprados desta vez também incluem cobalto, antimônio, tântalo e escândio. Por outro lado, a administração Trump também está considerando desenvolver o fundo do mar do Oceano Pacífico, que é rico em elementos como níquel, cobalto, cobre e manganês.

03 Dual impulso de interesses estratégicos e racionalidade instrumental

O salto de política dos subsídios para a participação de capital é essencialmente uma escolha estratégica feita pela administração Trump com base em necessidades estratégicas de segurança e considerações de eficácia da política, com múltiplos fatores impulsionadores em jogo.

1. Atualização estratégica do controle da cadeia de suprimentos.Em comparação com orientação indireta através de subsídios, a participação direta dá ao governo uma influência substancial sobre os projetos. Através da participação acionária, o governo dos EUA pode influenciar direta ou indiretamente as dos conselhos corporativos, como sua participação na Trilogy Metals, garantindo um direito de nomeação para um assento no conselho, e sua participação na American Lithium, garantindo o fornecimento prioritário de recursos de lítio para empresas domésticas de baterias. Este estatuto de "super acionista" permite que os EUA assegurem o fornecimento de recursos em meio a conflitos geopolíticos e alcancem os objetivos estratégicos de "autonomia de recursos - controle de processos - segurança de fabricação" sem depender de entidades estrangeiras.

2. Aumento preciso da eficácia das políticas.O modelo de participação de capital efetivamente resolve os defeitos inerentes das políticas de subsídios: Primeiro, reduz o risco moral ao vincular o capital, impedindo as empresas de usar os fundos de subsídios para links não de produção; Segundo, o governo pode compartilhar os benefícios do projeto, formando um ciclo virtuoso de "entrada-retorno", que é diferente da despesa unidirecional de subsídios; Terceiro, usando condições de equidade para superar obstáculos ambientais e de aprovação, como promover a reinicialização do projeto da Estrada Ambler através da participação de capital, resolvendo o gargalo de infraestrutura de longa data; Em quarto lugar, um fundo de seguro de risco soberano apoiado pelo governo federal é proposto, se o governo cancelar o projeto aprovado por meios administrativos no futuro, a empresa pode obter compensação total, resolvendo as preocupações de investimento causadas pela continuidade insuficiente da política. Esta vantagem é particularmente proeminente sob as características de longo ciclo e alto risco dos projetos de mineração.

3. Uma alavanca poderosa para a reestruturação das indústrias.Diante da atual desaceleração no investimento em mineração, a participação do governo tem desempenhado o papel de "ancora de confiança". "A notícia da participação do governo na America 's Lithium fez com que o preço das ações subisse 98,7% após o fechamento do mercado, e o preço das ações da Trilogy Metals subisse mais de 250%, atraindo capital privado para seguir o exemplo e aliviando a situação sangrante do investimento em mineração. No processo de aquisição do Departamento de Defesa de uma participação na empresa MP e financiamento, bancos como Morgan Stanley e Goldman Sachs acompanharam com um investimento de US $1 bilhão. Em outubro de 2025, o Morgan Stanley emitiu uma declaração, prometendo investir US $1,5 trilhão em 27 subsetores, incluindo mineração, refino, energia solar e nuclear, armazenamento de baterias e suprimentos militares, nos próximos 10 anos. O layout de capacidade de empresas como a U.S. Steel e a Lockheed Martin mudou-se para o mercado doméstico, formando um efeito sinérgico com o desenvolvimento mineral.

4. Aprender com a experiência histórica.Durante a crise financeira de 2008, a experiência bem-sucedida do governo dos EUA em assistência a crises, como o„ General Motors e Citigroup, forneceram uma referência para esta mudança de política. A administração Trump transformou as medidas de emergência durante períodos especiais em políticas industriais normalizadas, acreditando que a participação do governo desempenha um papel insubstituível no campo da "falha do mercado", especialmente em minerais críticos, que têm tanto atributos comerciais quanto valor estratégico, para equilibrar efetivamente benefícios de curto prazo e segurança de longo prazo.

04 O jogo duplo de retorno e risco

A política de stakeholder da administração Trump gerou múltiplos desafios no mercado interno, nas relações internacionais e no nível de implementação, ao mesmo tempo que desencadeou efeitos imediatos, formando um jogo complexo de ganhos e riscos.

1. O impulso de curto prazo e as preocupações de longo prazo coexistem no nível doméstico.Os efeitos positivos das políticas se mostraram inicialmente: a eficiência da aprovação de projetos de mineração aumentou significativamente, e a estrada Ambler e outros projetos em prateleira foram rapidamente reiniciados; o ambiente de financiamento para as empresas melhorou e empresas como MP Materials e American Lithium receberam apoio financeiro estável; O aumento nos preços das ações levou a uma correção das avaliações da indústria, atraindo capital tecnológico para o setor de mineração. Os riscos potenciais são igualmente proeminentes: a dupla identidade do governo como "regulador " e" acionista " cria conflitos de interesses, que podem levar a políticas que favoreçam as empresas participantes, prejudicando a equidade e a concorrência do mercado; disputas ambientais em andamento, com a mina de lítio Thacker Pass e o projeto Ambler Road, ambos enfrentando protestos de povos indígenas e litígios de organizações de proteção ambiental, Pode atrasar a implementação do projeto.

2. A reestruturação da cadeia de suprimentos e a crise de confiança entre aliados a nível internacional.Em termos de reestruturação da cadeia de suprimentos, os Estados Unidos incluíram o Canadá, o México e outros países norte-americanos em seu "círculo de recursos de amigos" por meio de participação acionária, tentando construir uma cadeia de suprimentos de minerais "desacoplada" da China. No entanto, a nova política provocou uma forte reação de aliados: especialistas canadenses alertam que a participação do governo dos EUA em empresas como a Trilogy Metals pode levar à perda de tecnologia sensível e ao fornecimento preferencial de recursos para os Estados Unidos, pedindo uma revisão da segurança nacional. Ao mesmo tempo, o ressurgimento do nacionalismo dos recursos também está enfraquecendo a resiliência da cadeia de suprimentos, como a recusa da República Democrática do Congo em entregar os direitos de mineração de cobalto a empresas dos EUA e o investimento de localização forçada da Indonésia por meio de restrições à exportação de níquel.

3. A complexidade operacional e a incerteza no nível de implementação são destacadas.A implementação das políticas enfrenta vários obstáculos realistas: Primeiro, o dilema da avaliação, a avaliação da reserva de recursos dos projetos de mineração é altamente incerta, e a proporção de participação do governo e os preços não têm padrões unificados, o que pode desencadear conflitos de interesse; Em segundo lugar, a falta de um mecanismo de saída, a participação da General Motors em 2008 levou anos para reduzir. Enquanto o ciclo dos projetos de mineração dura 20 - 30 anos, e a detenção a longo prazo do governo pode solidificar a intervenção administrativa; Em terceiro lugar, o conflito com as regras internacionais, a participação dos Estados Unidos por razões de "segurança nacional" está em conflito com as regras anti-subvenções da OMC, Em quarto lugar, o risco de inconsistência política, os projetos de investimento em capital baseiam-se em investimentos de longo prazo e, se futuras mudanças governamentais levarem a desvio de políticas, isso afetará diretamente a sustentabilidade do projeto.

A intervenção do governo Trump no controle de minerais chave por meio de equidade representa essencialmente um casamento estratégico de "capital nacional + forças de mercado " no contexto da competição de grandes potências. Esta política rompe com o modelo tradicional de gestão de recursos, mas também enfrenta as três restrições de custo, meio ambiente e tecnologia, revelando novas tendências na governança de minerais críticos: a segurança dos recursos está mudando do "accesso ao comércio " para o" capacitação ", as ferramentas políticas estão evoluindo de "incentivos indiretos " para" engajamento profundo " e a global está se movendo do "livre comércio " para a "coordenação de alianças ". O futuro padrão global de minerais críticos apresentará "múltiples fornecedores, competição de alianças e avanços tecnológicos", e como equilibrar garantir sua própria segurança com a manutenção da estabilidade da cadeia de suprimentos global se tornou um desafio comum para todos os países.

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