SunSirs ： 春祭り後の最初の営業日に鉄鋼価格が大幅に急落
February 25 2026 14:48:28
過去 5 年間を振り返ると、鉄鋼価格は祝日後の最初の週に 80% 以上上昇しました。しかし、今年の春祭りの翌営業日には、価格が急落しました。この景気後退は、鋳鉄や鉄金具などの産業を対象とした米国の新たな関税措置によるものです。これらの新関税は、最近発表されたグローバル 15% 関税措置とは独立して実施される。国内では、 5 大鉄鋼製品 （ 鉄筋 · 線材 · 熱間圧延コイル · 冷間圧延コイル · 中鋼板 ） の在庫蓄積と需要弱化が累積し、需要弱化、産業紛争が続いている。内外の圧力の中で、鉄鋼価格は大幅に急落し、 3，000 元の閾値を試しました。
ホリデー前のスポット価格は下落傾向にあり、トレーダーは冬の備蓄意欲が低かった。祝日後の在庫データによると、 5 大鉄鋼製品は 2691100 万トン増加し、 171 万 8400 万トンとなりました。これは前年よりも遅いペースですが、昨年の祝日後の最初の週 （ 2025 年 2 月 6 日 ） に記録された 161 万 1300 万トンよりも大幅に高いペースです。
01 在庫 ： 期待以下
計算によると、 2026 年の春祭り期間中の鉄筋の 1 日平均在庫蓄積率は 117，500 トンで、過去 5 年間で同期間の最低であり、蓄積は予想よりも遅かった。しかし、絶対在庫総額 171 万 8400 万トンは、全体的な在庫圧力が緩和されていないことを示していることに留意することが重要です。
02 供給 ： ランタンフェスティバル後の電気炉の生産再開、供給拡大差し迫る
供給のダイナミクスは、ホリデー期間中に大きく分岐しました。
高速炉プラント ： 正常生産を維持
電気炉プラント ： メンテナンスのため全般運転中断、ランタンフェスティバル後に集中再開予定
したがって、供給圧力は、休日後の最初の週でも管理可能です。ランタンフェスティバルの後、電気炉が完全に運転を再開すると、供給は急速に正常水準に回復します。
2 月 9 日、生態環境省は鉄鋼産業を正式に炭素排出量取引市場に組み込んだ。需要と供給に対する短期的な影響は限定的ですが、中長期的なコスト制約は激化しています。鋼鉄 1 トンあたりの環境コンプライアンスコストは約 212 元と推定されています。約 2 億トンの超低排出能力のアップグレードが完了していないため、コストプレッシャーは引き続き上昇します。
これは、鉄鋼価格の下落圧力がかかっても、前年よりもコストサポートが強いことを意味します。コストラインを下回る価格の範囲は狭まっている。
0 3 需要 ： 南北格差が大きく、製造業がリレーのバトンを握る
再開のペースに関しては、北が南をリードしています。
1.中国北部のパイプ工場や亜鉛メッキストリップ工場の一部が生産を再開し、原材料の補給需要が堅調になっている。
2.南部の建設現場は、ランタンフェスティバル後の労働者の帰還を待っており、実際の需要はまだ実現していない。
しかし、回復のペースよりも重要なのは、需要構造の深刻な変化です。2025 年には、国内鉄鋼消費に占める製造業のシェアは初めて 50% に達し、鉄筋が鉄鋼価格の唯一のドライバーではなく、板鋼、ストリップ鋼、製造業の繁栄が深く絡み合っています。
特に ：
1.自動車用鋼 ： 2025 年の消費量は約 6390 万トン、前年同期 10.9% 増の見通し
2.造船用鋼 ： 高い需要の勢いを維持
3.不動産 ： 5 年間で新築開始の累積減少は 70% を超え、ドラッグ効果はわずかに弱まるが持続する
2026 年のマクロ政策も新たな方向性を示しています。「反内部競争」が中央経済業務体制に組み込まれ、供給サイド規制への期待が高まり、サプライチェーンのリスクプレミアムが引き下げられ、不動産信用リスクがわずかに緩和されます。
2026 年の鉄鋼市場は、「量重視のマインドセット」から「構造重視のマインドセット」に移行しています。予想を上回る在庫増減はプラスのサプライズですが、ヘッジポジションの重さが根底にある懸念事項です。コストサポートは引き続き好調ですが、需要構造は多様です。
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