SunSirs ： 銅価格が 10 万人民元 / トンマークを突破する論理の包括的な説明

価格動向:

上の画像に示すように、 12 月 29 日、銅のスポット価格は公式に 10 万元 / トンを突破し、 101，05 3.33 元 / トンに達し、 1 日 3.24% 上昇しました。これは、過去 15 年間の最低価格 （ 34000 元 / トン ） の 3 倍近くであり、年初価格 （ 73830 元 / トン ） と比較して 36.87% 上昇しました。シティバンクのアナリストは、 2026 年までに銅価格が 10 万元 / トンを超え、過去最高を記録する可能性が高いと大胆に予測しました。元旦まであと 3 日で、銅価格はすでに 10 万元 / トンを突破し、止められない勢いを発揮しています！

先物市場では、 1 月 26 日金曜日、上海先物取引所の銅契約が夜間取引で史上初めて 10 万元 / トンを突破し、 3.3% 以上上昇し、 10 万元 / トンをしっかりと上回りました。1 月 29 日、上海銅契約は、 1 日間の取引セッションで 10 万元 / トンを上回ったポジションを維持しました。ニューヨークの銅先物の上昇は金曜日にさらに劇的であり、 COMEX 3 月の銅先物契約は 1 ポンドあたり 5.8510 ドルを超え、前取引日の終値から 5% 近く上昇しました。米国の取引時間の間、それは $5.8880 に達し、今年 7 月の前例のないショートスクイッチの間に設定された日中高値を上回り、その日の 5.6% の増加を表しました。

最近の銅価格の高騰は、供給の引き締まり、需要の増加、政策予想、金融投機といった要因の組み合わせの結果です。

米国は銅を必死に備蓄していた

アメリカ合衆国は銅パイプとワイヤの半完成品に 50% の高い関税を課しているが、銅鉱石原料は関税を免除している。これにより、国内の銅加工企業を保護しつつ、大量の原材料を妨げることなく輸入することができます。さらに、国内生産の高品質銅スクラップの 25% を国内で販売することを要求しており、世界の銅資源が米国に集中している。米国の COMEX 取引所では、銅の在庫は、年初めの 3 倍以上の 482，900 ショートトンと記録的な水準に達しました。世界の 3 大取引所の銅在庫の 60% 以上が現在米国に保管されています。

グローバルなサプライチェーンが混乱しました。もともとアジア向けであった銅は、現在アメリカ合衆国に転用されています。ニューヨーク市場の銅価格はロンドンよりも大幅に高く、輸送コストを考慮した後でも 1 トン当たり数百ドルの純利益を生み出しています。その結果、アジア市場における銅供給は緊迫しており、スポット価格はプレミアム上昇が続いています。

ブラックスワン事象は世界の銅鉱業で頻繁に発生していた。

2025 年には、チリの鉱山崩壊、インドネシアの鉱山会社の生産停止、パナマの銅鉱山の操業再開の見通しが暗くなるなど、世界の銅鉱山産業は頻繁に「ブラックスワン」事象を経験するでしょう。これらの事象により、世界の生産量の 3% を超える生産削減が加えられ、総生産量は前年比 22 万トン減少します。2026 年には、世界の新規銅採掘能力は 50 万トン未満であり、成長率は 1.4% に過ぎず、需要成長率は 2.9% を大きく下回り、 18 万トンの需給ギャップが生じるでしょう。このギャップは、 2027 年には 38 万トン、 2028 年には 65 万トンに急増し、供給赤字の拡大を示しています。

新たな必要性が急速に浮上した

新しい需要は全面的に爆発した。新エネルギー自動車は従来の燃料自動車の 3 ～ 4 倍の銅を使用しており、 1 台の電気バスには数百 kg の銅が必要である。AI コンピューティングパワーは最大の成長原動力となり、銅はコンピューティングセンターの「血統」です。単一のハイエンド AI サーバーは、従来のサーバーの 3 倍の 15 — 20 kg の銅を使用します。液体冷却システムと高速銅ケーブルが不可欠であり、大規模な AI モデルの訓練には電気自動車 37 台分の銅を消費します。2026 年の世界のコンピューティングインフラの加速は、銅需要の 45% の急増を牽引します。さらに驚くべきのは、ヒューマノイドロボット部門です。各ロボットは 12 kg の銅を使用し、ジョイントモーターとセンサーは完全に銅に依存しています。2026 年に量産が開始されると、新たな大きな需要の波が生じるでしょう。

最新の IMF の調査によると、世界の石油需要は今後 20 年間で減少を続け、銅需要は 66% 急増し、銅は新エネルギー時代の「産業の生命線」になりつつあります。世界のエネルギーシステムは「燃焼駆動」から「電気駆動」への完全なシフトを遂げており、すべての電化の基盤は銅です。この根本的な変化に基づき、現在の銅市場は「希少価格」の時代に入っています。"

米ドルの下落は銅価格の高騰に拍車をかけた

ブルームバーグ · ドル · スポット · インデックスは、前週に 0.8% 近く下落し、 6 月 27 日の週以来最大の毎週の下落を示し、ほとんどのバイヤーにとってドル建ての原材料が安くなっています。米国の最新のインフレ率は、冷却傾向を示し、市場では FRB が来年利下げを開始すると広く予想されています。FRB の金利引き下げは通常ドルを弱める。人民元を持つ中国のようなドル以外の通貨を使用している国にとって、ドル安は商品が安くなることを意味します。ドル建ての銅の購入コストが低下し、より多くのバイヤーが市場に参入する。銅市場への大量の投機資本の流入も、この壮大なラリーに拍車をかけています。

銅価格上昇の影響 ：

中国の銅製錬所は、チリの鉱業大手アントファガスタと来年の協力交渉で、銅精鉱の加工料を「ゼロ」に合意したと報じられている！例として、あなたが小麦粉工場を所有しているとしましょう。農家から小麦が渡され、あなたはそれを無料で粉砕して加工料を得ません。小麦麸のような副産物から少しのお金を稼ぐことを望むことができます。製錬所がこの時点まで削減されているという事実は、上流の銅鉱石の供給がどれほど厳しいかを示している。

電力会社は厳しい時期を過ごしています。中国国家送電網は昨年、銅価格の上昇により 100 億元以上の追加費用を負担し、一部の農村部の送電網のアップグレードや超高圧プロジェクトの延期を余儀なくされた。家電業界も苦しんでいます。銅はエアコンのコストの 15 ～ 20% を占め、銅価格の上昇は 1 台あたり約 200 元のコストを追加し、最終的にはこれらのコストを消費者に転嫁します。小麦を無料で粉砕し、加工料を稼ぎず、小麦麸のような副産物から少しのお金を稼ぐことを望んでいるようなものです。製錬所がこの状態に縮小されたことは、上流の銅鉱石の供給がどれほど厳しいかを示している。

ケーブル産業は驚くべき量の銅を消費しており、銅材料は生産コストの 60% から 80% を占めています。このような銅価格の高騰では、メーカーは対応できません。あるケーブル工場の所有者は、銅価格が 1，000 元の上昇ごとに、ケーブルキロメートルあたりのコストが数千元増加すると計算しました。銅価格が年初から 35% 以上上昇した今、彼らはこれらのコストをどのように吸収できるか。損失を自分で負担するか、価格を引き上げ、プレッシャーを顧客に転嫁しなければならない。

全体的に、過度に高い銅価格は良いことではありません。銅にアルミニウムを置き換える傾向が加速しており、すでに一部の産業では銅消費量を削減するための技術ソリューションの研究が始まっています。長期的には、資源の競争に勝者はいません。

市場展望

銅価格の高騰は、世界的な供給不足、需要の好況、そして一般的なマクロ経済 · 金融環境の組み合わせの結果です。これは、世界的な資源競争とエネルギー転換を背景に、金属市場が大きな変化を遂げていることを示しています。世界最大の銅消費 · 製造大国である中国にとって、サプライチェーンのセキュリティを確保し、変化する状況の中でより大きな影響力を獲得することは極めて重要な課題です。短期的には、銅価格が過去最高値に達しており、一部の投資家が利益を上げ、年末の資本送還と相まって、高いレベルのボラティリティの期間につながる可能性が高い。しかし、長期的には、 10 万元 / トンの目標は終わりではなく、新たな始まりであり、銅価格を牽引するコアロジックは変わらない。

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