SunSirs ： 複数の要因が共鳴 ： 銅価格の構造的な強気市場が予想される
December 24 2025 10:34:44 China Nonferrous Metals News (lkhu)
今年第 4 四半期以降、世界の銅価格は過去最高を記録し続けています。12 月上旬、上海の主な銅契約価格は 1 トン当たり 94，500 元を突破し、 LME 銅価格は 1 トン当たり 11，900 米ドルに達した。両市場の累計利益は 30% を超えています。今回の銅価格上昇は、単一の需給不均衡ではなく、供給のボトルネック、銅の放出など、複数の要因の複合効果によって引き起こされています。€™財政的属性と政策の混乱です国際銅研究グループのデータによると、世界の精製銅市場は 2025 年に 178，000 トンのわずかな黒字が見込まれていますが、地域の在庫不均衡と長期的な構造的赤字の予想は、銅価格を当面のファンダメンタルズの制約を超えて押し上げています。€”戦略的資源としての€”エネルギー転換と地政学的景観の進化の中で再評価を受けています
鉱物供給の混乱と製錬のジレンマが絡み合う
世界の銅供給はシステミックな圧力に直面する。2025 年には、一連の事件 —チリのエル · テニエンテ鉱山事故、インドネシアのグラスバーグ土砂崩れ、コンゴ民主共和国のカモア · カクラ鉱山地震などです。€”世界の銅生産量は前年比約 4.7% 減少しています年間供給ギャップは、通算で 15 万 ～ 30 万トンに拡大すると予想されています。一方、鉱石品位は低下を続けています （ 1990 年以降、平均品位は 30% も低下しています ） 、新規プロジェクトの試運転は一貫して遅れています （ 今後 5 年間の年間平均成長率は 2% 未満と推定されています ） 。これらの要因は、中長期の供給圧力をさらに高め、世界市場の銅供給に対する懸念を高め、リスクプレミアムを大幅に引き上げています。
製錬部門では、最近、世界の銅精鉱スポット処理料 （ TC / RC ） は、 —40 USD / トン前後の歴史的に極めて低い水準で推移しています。原材料不足に直面している中国の製錬所は、概ね生産損失を計上しており、生産下落圧力が着実に高まっています。海外では、グレンコアやファースト · クォンタムなどの企業もコストプレッシャーから銅製錬能力を削減しており、世界の精製銅供給弾力性の弱化が続いている。
現在、銅鉱石供給の混乱と製錬部門の損失と生産削減が組み合わされ、産業チェーン全体の収縮を駆動しています。これは、世界の銅供給の成長率の大幅な鈍化につながっています。一方、見かけの需要は回復している。このコントラスト€”供給の鈍化と需要の上昇€”現在の銅サプライチェーンの脆弱性と需要と供給の構造的不均衡をさらに浮き彫りにしています
成長原動力の上昇と地域不均衡が銅価格を支える
需要構造の観点からは、建設業や家電などの伝統的な消費部門は弱勢です。しかし、新エネルギーと人工知能産業は、主要な成長原動力として浮上しています。太陽光発電 · 風力発電の年間銅消費量は 180 万トンを超え、新エネルギー自動車 1 台あたりの銅消費量は 80 キログラムに達している。€”従来の車の約 3 倍ですさらに、中国への投資€™電力網は着実に成長し続け、 “ dual—new â€補助金政策は引き続き強化され、新たなインフラプロジェクトも着実に進展しており、いずれも銅需要を堅牢に支えています。2025 年までに、世界の精製銅消費の成長率は 2% ～ 4% の間にとどまると予測されており、世界の産業チェーンの調整が進む中で、銅市場の強靭な基盤を提供します。
12 月上旬現在、世界の銅在庫は明確な地域差を示しています。 COMEX の在庫は 40 万トンに急増し、前年同期比 300% 増加しました。 LME アジアの倉庫在庫は 15 万トンを下回り、中国の在庫は€™社会的在庫は約 1 週間しか満たすことができません€™消費者の需要に相当しますこの相違は、主に米国の関税政策や市場間裁定活動によって引き起こされた備蓄行動によって駆動される。その結果、米国以外の地域のスポットリソースが大幅に引き締められ、スポットプレミアムが過去最高値に押し上げられ、世界の銅先物および関連デリバティブ市場における強気センチメントが高まりました。
2026 年までに、銅市場はタイトなバランスを維持すると予想されます。供給側では、鉱業会社の設備投資不足などの要因により、新規生産能力の解放は限られています。国際銅研究グループの予測によると、世界の銅需給ギャップは 30 万トンに拡大する可能性がある。需要面では、 AI コンピューティングセンターの建設とグローバルなグリッドアップグレードにより、年間需要成長率が 5% ～ 10% と予測されており、従来のセクターからの消費の縮小を相殺する見込みです。在庫が少ない環境では、供給サイドの混乱が起こるべきです。€”地政学的対立や突然の政策変更など€”銅価格の構造的な強気相場が実現し、将来の価格は 1 トン当たり 10 万 ～ 11 万元の範囲に潜在的に動きます。
短期的には、銅価格の高水準の引き戻しのリスクに警戒する必要があります。現在の銅価格は、 FRB の利下げペースの鈍化、下流の需要の弱体化、鉱山生産の予想よりも早く再開した場合、これらの要因が技術的な修正を引き起こす可能性があります。
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