SunSirs ： 上海のスズ価格は高い水準で変動し続けている
December 19 2025 11:31:02
11 月下旬、コンゴ民主共和国の地政学的紛争に起因する供給懸念とマクロ経済緩和の期待により、上海錫先物契約の価格は 32 万 3700 元 / トンに急上昇し、 3 年半近くぶりの新高を記録しました。12 月 4 日にコンゴ民主共和国とルワンダの間で正式に和平合意が調印された後、アフリカのスズ供給の中断に対する市場の懸念は一時的に緩和されました。2026 年を見据えると、スズ市場はオフシーズンに供給がわずかに緩め、需要が弱まると予想されます。しかし、世界の在庫の低さと好ましいマクロ経済環境に支えられ、主要な上海錫先物契約の価格は高い水準でボラティリティを維持する可能性が高い。
ミャンマーのワ州では、現在の鉱山再開率は 3 分の 2 に達し、生産は回復を続けています。2026 年第 1 四半期には、ミャンマーからのスズ鉱石輸入は、 2025 年第 4 四半期と比較して月平均 1，000 ～ 1，500 トンと大幅に増加すると予想されています。インドネシアのティマ社は 2026 年の生産目標を大幅に引き上げましたが、同国の違法採掘の取り締まりは続き、原材料不足により一部の中小メーカーからの供給が減少しています。RKAB （ 年次作業計画と予算 ） の承認は、第 1 四半期末から第 2 四半期初頭にかけて集中すると予想されており、政策実施のペースは引き続き密接なモニタリングが必要である。コンゴ民主共和国で雨季が始まると、陸上輸送が中断し、出荷スケジュールの影響を考慮すると、関連する供給圧力が 2026 年第 1 四半期に明らかになると予想されます。
2026 年第 1 四半期は、国内の精製スズ製錬事業は安定しており、原材料制約は 2025 年と比較してわずかに緩和されると予想されます。ミャンマーからのスズ鉱石輸入の増加により、雲南省や広西省などの主要生産地域の製錬工場は、原材料在庫の圧力を軽減し、安定した操業ペースを維持します。第 1 四半期のスズインゴット供給は、前年同期比でわずかに増加すると予想されます。春祭り休暇は、一部の製錬工場で一時的なメンテナンスにつながる可能性がありますが、生産全体への影響は限られています。処理料については、原材料制約の緩和にもかかわらず、鉱石供給の改善はまだ完全に実現しておらず、 40% 品位錫精鉱の処理料は 1 万 1000 元 / トンの低水準にとどまると予想されています。
2026 年第 1 四半期においても、スズ需要は「従来部門の弱体化と新興部門の限られた成長」のパターンを継続し、スズ価格の全体的なサポートが不十分であると予想されます。
伝統的なコンシューマーセクターは、ローシーズンの特徴を示しており、コンシューマーエレクトロニクス市場はまだ実質的な回復を見ていません。国内在庫不足や製品サイクルの調整などの要因により、世界のスマートフォン出荷台数は 2026 年には前年比 0.9% 減少すると予測されています。春祭りの影響を受け、国内市場は最終製品在庫の需要が弱まり、はんだメーカーの受注回復が制限されています。
家電業界は、政府補助金の段階的廃止に伴い需要圧力がかかり、国内売上高の伸びが鈍化しています。 輸出は新興国市場から恩恵を受けていますが、国内販売の弱さを十分に相殺するには不十分です。同時に、スズ価格の高騰が下流の購買意欲を抑制し続けており、スポット市場は依然として本質的な需要を中心に牽引しており、在庫補充意欲はほとんどありません。
太陽光発電部門の需要は引き続き圧力を 받고 있습니다。設置前活動による需要急増に続き、モジュール生産は 2026 年第 1 四半期に四半期比減少し、はんだワイヤの需要は弱まった。新興需要については、 AI サーバーは 50% を超える高い成長率を維持していますが、消費全体に占める割合が比較的少ないため、短期的には従来の消費者部門の弱さを相殺することは困難です。全体として、需要側からのスズ価格のサポートは大きく弱まっています。
2026 年第 1 四半期のスズ市場は、ミャンマーのワ州での生産再開やインドネシアの生産能力解放により、供給が相次いで増加し、価格上昇を抑制するなど、「オフシーズンにおける需給圧力がわずかに緩い」パターンを維持すると予想されています。しかし、 FRB の利下げによるマクロ経済の流動性サポートと、鉱山からの供給の長期的な非弾性性が相まって、物価を支えるでしょう。来年第 1 四半期の上海錫先物契約のコア取引範囲は 28 万 ～ 33 万元 / トンと予想されています。今後、ミャンマーにおける生産再開の実際の進捗状況、インドネシアにおける RKAB クォータ承認のペース、コンゴ民主共和国の情勢の安定などがモニタリングすべき要因です。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 12 月 18 日、 SunSirs の錫のベンチマーク価格は 325，530.00 元 / トンで、月初め （ 300，610.00 元 / トン ） と比較して 8.29% 増加しました。
SunSirs のベンチマーク価格の適用š
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