SunSirs ： 来年の需要供給改善を期待する PVC
December 18 2025 10:06:41
過去 1 週間、 PVC 価格は下落傾向を続けてきました。7 月に年間最高値を記録して以来、市場はまだ強いリバウンドを見ることができず、 8 月と 12 月に最も大幅な下落を経験しました。現在の需要と供給の不均衡と持続的な高在庫水準は広く認識されている。先週初め以降、コークス石炭やその他の鉄金属のブレイクダウンは、短期的な弱気センチメントをさらに強化しています。
2024 年の低迷の後、 PVC 産業は 2025 年に再び生産能力のピークに直面しています。年累計の新規生産能力は 220 万トンに達し、 8% 近く成長し、業界の総有効生産能力は 2900 万トンを超えました。年末までに、浙江嘉華の 30 万トンのエチレンベースの生産能力が操業を開始する予定です。2026 年を見据えて、国内では 30 万トンの生産能力のみが量産される見通しであり、新規プロジェクトは計画されていません。国際的には、 UAE の 35 万トンの能力だけが 2026 年後半までに試運転される予定です。全体として、世界の PVC 生産能力拡大は終焉に近づいています。
実際の生産量は、 2025 年 1 月から 11 月の累積 PVC 生産量は 2232 万トンに達し、前年比 4.35% 増加しました。このうち、炭化カルシウムベースの生産量は前年比 1.95% 増加し、エチレンベースの生産量は 1 1.48% と大幅に増加しました。今年の新規生産能力の増設は主にエチレン系プラントに集中しているため、供給圧力の増加も主にエチレン系プラントに起因しています。単一製品としての PVC の損失拡大にもかかわらず、塩素アルカリ部門は全体的に収益性の高いままであるため、 PVC 産業は 2025 年以降、平均操業率が適度に高い水準を維持しており、全体的には前年同期よりも高い水準です。
PVC の需要は主に不動産 · インフラ部門に集中しており、特に不動産との結びつきが強い。今年 1 月から 10 月にかけて、国家の不動産開発投資は前年同期比 14.7% 減少した。建設面積は 9.4% 減、新規建設開始は 1 9.8% 減、竣工面積は 16.9% 減となりました。商業用不動産の販売面積は前年同期比 6.8% 減少しました。しかし、商用住宅の在庫削減が続く中、全国の未販売商用住宅面積は 8 か月連続で前月比減少し、昨年の初めの水準に戻っています。インフラ部門では、 1 月から 10 月のインフラ投資は前年同期比 0.1% とわずかに減少しました。来年は「第 15 次 5 カ年計画」の始まりを踏まえると、多くの主要なインフラプロジェクトが開始され、インフラ投資の成長率を加速させ、 PVC 需要を幾分サポートする可能性があります。
輸出については、 2025 年 1 月から 10 月の PVC 粉末の累積輸出量は 323 万トンに達し、前年比 49% 増加しました。主な目的地はインド （ 41.5% ） 、ベトナム （ 6.2% ） 、ウズベキスタン （ 4.1% ） である。インドが今年 11 月に BIS 認証政策を廃止したことと、アンチダンピング関税の停止は、国内 PVC 輸出に長期的にプラスの支援を与えるでしょう。完成品輸出については、 1 月から 10 月にかけての中国の PVC 床材の累積輸出量は 345 56 万トンに達し、前年比 1 1.5% 減少しました。主な目的地はヨーロッパとアメリカ大陸で、米国が 17.3% 、カナダが 9.8% 、ドイツが 7.2% を占めています。貿易摩擦が再発し、海外需要が弱まる中、 PVC 製品の輸出全体は縮小し、米国向け輸出の割合は減少を続け、他市場向け輸出の割合は増加しました。
在庫動向では、上流の工場在庫は、社会在庫はまず減少した後増加し、本年度は変動とともに下落傾向にあります。12 月中旬までに、産業の総在庫は 144 万 2100 万トンに達した。これは前月比 0.38% のわずかな増加ですが、前年比 18.65% の増加です。全体的な在庫圧力は依然として大きく、市場は来年の潜在的な在庫引き下げ転換点を注視しています。一方、取引所登録倉庫受入額は、以前のピークから減少したが、絶対水準は高い水準にとどまっている。
全体として、 PVC 産業は今年の新規生産能力増強から大きなプレッシャーに直面しています。しかし、来年から新規設備の増設は事実上なくなり、設備拡張サイクルの終了となります。内需面では、現在の季節的な減速と弱い不動産サイクルのドラッグが相まって、需要回復のモメンタムを制限しています。来年の不動産政策や在庫削減の進捗状況については、注目すべきである。輸出については、インドが BIS 認証要件を解除し、アンチダンピング関税を停止したため、環境は改善しており、来年も輸出支援を継続すると示唆されています。コストドライバーは弱いままですが、現在評価は低いです。塩素アルカリプラントの稼働率の変化がコストと供給に与える影響について重要な注意を払うべきである。技術的には、先週の金曜日の夜間セッションではポジションが減少した中でリバウンドが起こりましたが、中長期弱気トレンドは残っています。投資家はボトムキャッチしようとする際に注意が必要です。来年の需給ダイナミクスの変化を辛抱強く待ち、これを明確なテクニカル · シグナルと組み合わせてロングポジションを検討することをお勧めします。
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