SunSirs： Tin Soars ¥10，000 を越えて 1 日 — ゴールデンブームを支える

最近、「工業用グルタミン酸モノナトリウム」として知られるスズの価格は、 1 日で 1 万元以上上昇し、 2 年半ぶりの新高にしっかりと上昇しました。この価格異常は、市場の注目を集めています。

12 月 12 日、国内のスポットスズ価格は、 1 トン当たり 330 万元という心理的障壁を突破した後、上昇を続けました。Wind のデータによると、スズ （ 1 # ） の価格は当日 331，640 元 / トンに達し、前日より 10，870 元上昇し、累積上昇約 37% となり、 2022 年 6 月以来の高水準に達しました。同じ期間に、上海錫先物のメイン契約も大幅に上昇し、市場のポジティブなセンチメントが明らかでした。

今回の価格ラウンドの好調なパフォーマンスは、主に海外主要鉱山地域での供給混乱の継続的な影響と、半導体などの下流産業の安定したサポートによるものです。相互作用効果は市場で広く注目を集めています。

0 1 供給の縮小と需要の好調がスズ価格を押し上げる

錫はベース金属の中では比較的希少な品種です。米国地質調査局と国際錫協会のデータによると、 2024 年の世界の錫の静的埋蔵量対生産比は約 16 年であり、長期的な供給基盤は豊富ではありません。同時に、海外の複数の主要なスズ採掘地域での頻繁な混乱事件は、世界市場の緊張を悪化させ続けています。

具体的には、ミャンマーワ州は、長い間中国のスズ精鉱輸入の重要な供給源となってきたが、最近では再開の進捗が市場の期待を下回り続け、輸出量は低水準にとどまっています。データによると、 10 月のミャンマーからのスズ濃縮物の中国の輸入は前年比 —62% 、前月比 —25% 減少しました。同時に、アフリカの主要な生産地域でも混乱があります。コンゴ民主共和国東部に位置するビシー錫鉱山は、世界の供給量の約 6% を占め、武力紛争に直面し、この地域の鉱山の操業に長期的な影響を与える可能性についての市場の懸念が高まっています。また、世界第 2 位のスズ生産国であるインドネシアでは、 9 月末に違法スズ鉱山取り締まりの特別作戦を開始した後、精製スズの輸出が減少し、市場の緊張が高まりました。データによると、 10 月の精製スズの輸出は前年比 —54% 、前月比 —45% 減少しました。世界のスズ在庫、特に海外取引所の明示在庫は、過去最低水準にあり、サプライサイドの脆弱性をさらに強化し、価格に強固なボトムサポートを提供します。

乱流の供給サイドに対応して、スズの需要構造は深刻かつ前向きな変化を遂げており、長期的な価格センターの上昇のための強固な基盤を提供しています。伝統的に、錫化学品 （ PVC 熱安定剤など ） や錫メッキシート （ 缶 ） は錫の主な消費分野ですが、これらの分野は不動産、伝統的な包装などの産業の繁栄と高い相関関係があり、現在の成長は弱いです。錫消費の真の新たなモメンタムは、半導体や新エネルギーなどの新興産業に代表されています。

半導体は、この変革の中心にあります。ITA が公表したデータによると、 2024 年には中国のスズ消費市場の 66% をスズロッドはんだが占め、半導体関連部品に使用されている。今年の初め以降、世界の半導体産業は繁栄の上昇を経験しています。半導体産業協会のデータによると、 2024 年の世界売上高は 6276 億ドルに達し、前年比 1 9.1% 増加しました。人工知能 （ AI ） サーバー、スマートデバイス、オートモーティブインテリジェンスなどの波は、従来の家電製品をはるかに上回るハイエンドはんだの需要を生み出しています。AI によって牽引された CICC の分析によると、スズロッドはんだ需要の複合年成長率は 2024 年から 2030 年に 7% に達すると予想されています。さらに、グリーンエネルギー革命は、スズの新たな成長スペースも開いています。太陽電池ヘテロ接合電池の製造には錫はんだベルトが必要である。世界の太陽光発電設備容量の急速な成長が続く中、この部分の需要は無視できない増分量になりつつあります。この需要構造の「ハイエンド」と「グリーン」のシフトは、スズ消費の価格に対する敏感性を低下させ、需要の弾力性を高めました。業界の力強い成長は、上流のスズロッドはんだの堅調な購買需要に直接反映されます。

0 2 関連鉱業企業の道筋は差別化し、多次元的な対策が資源安全保障を確保しています。

スズ価格の歴史的高騰と市場見通しの再評価は、資本市場と産業レベルで連鎖反応を引き起こしています。A 株市場では、錫産業株式会社、興業銀星、華西非鉄などの錫産業チェーンを代表する証券取引所上場企業が、株価と業績が一斉に上昇し、この状況の最も直接的な受益者となっている。

12 月 15 日の決算時点で、興業銀錫の株価は 213.0 7% 、華西カラーメタルは 135.74% 、錫産業の株価は 90.46% 上昇しました。

美しい株価の背後には堅実なパフォーマンスサポートです。上記の企業の営業利益は、上記 3 四半期のすべて大幅な増加を示し、興業銀行の売上高は前年同期比 24.36% 増加、華西の非鉄金属は 21.16% 増加、西南の株式も 17.81% 増加しました。

さらに重要なのは、大手企業は、物価上昇の短期的な利益に満足せず、現在の有利な窓口と財務上の優位性を活用して、長期的な競争力を強化するために積極的に水平と垂直の戦略レイアウトを実施しています。

グローバルなスズ鉱山の供給不足と海外での混乱が頻発するという業界全体の課題に直面し、各大手企業はそれぞれの能力に基づいて差別化された資源拡大の道を歩いています。

JSC 興業工業商業銀行の「急進的な」行動は、「デュアルトラック」アプローチの完璧な例です。国内統合面では、最近、完全子会社は 3 億 800 万元で威陵株式の支配権を取得し、湖南省の錫多金属鉱山の権利を取得し、国内資源埋蔵量をさらに強化する計画です。海外展開面では、子会社を通じてアトランティック錫株式会社の 100% 取得を完了した重要な動きを遂げました。株式会社アフリカの大きな錫鉱山 Achmmach を所有していますこれらの拡大を支援するため、取締役会は、 3 億米ドル以下の海外債を発行し、海外資金調達チャネルを拡大することを子会社に保証することを提案しました。

対照的に、鉛亜鉛資源の戦略は、より保守的で焦点を当てています。そのリソース戦略は、既存のコア資産の深い可能性と効率性に反映されています。2024 年には、鉱山地域の地質総合調査と深層限界鉱石探査を通じて、スズ資源 17，600 トンと銅資源 34，800 トンを追加し、スズ鉱石生産の自然な減少傾向を効果的に相殺しました。同時に、スズ精鉱の自給率を体系的に向上させ、尾鉱資源利用基盤を構築し、安定した二次原料源を開拓する計画です。

華西カラーは技術革新から始まり、中国唯一の「インジウム錫資源の効率的利用のための国家工学研究所」を構築し、錫資源の効率的な回収と深加工を促進し、資源の利用率を向上させ、一次鉱山への依存を減らす。

この一連の行動は、大手企業が、業界のハイランドスケープサイクルの下で長期的な構造的不足に対処するために、積極的または着実な異なる経路を通じて資源マップを拡大していることを明確に概説しています。

0 3 今週の見通し ： ボラティリティ · レンジで上昇

今後の市場を見据えると、スズ市場では「強い期待」と「弱い現実」が共存する複雑な状況が続く可能性があります。一方、鉱山供給の構造的不足は短期的に解決が困難であり、世界的な在庫低状態が物価を硬直的にサポートしている一方で、米国 FRB による利下げの期待は流動性の緩和をもたらし、マクロレベルではスズを含む主要商品の価格を引き上げ続ける可能性があります。多くの機関は、短期的な錫価格に楽観的であり、短期的な上昇を予測しています。

他方、高価格が下流の消費に抑制効果をもたらし始めています。一部のアナリストは、太陽光発電などの産業の成長率の鈍化や高価格に伴い、下流プレーヤーの納入意欲が弱まり、年間における精製スズの消費量はわずかに黒字パターンを示す可能性があると指摘した。つまり、スズ価格が円滑な一方的な上昇傾向を持つことは困難であり、「振動的な上昇傾向」を示す可能性が高いことを意味します。広州先物のリサーチは、現在の市場はすでにいくつかの供給リスクを価格設定しており、価格をさらに押し上げるための新しい触媒要因が必要であると分析し、信じた。

要約すると、現在のスズ価格の高騰は、単なるサイクルの繰り返しではなく、資源不足、地政学的混乱、産業革命からの需要の本質によって触媒された「市場の嵐」です。

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