SunSirs ： スチレン市場 ： ボトム特性がますます明らかになる
December 02 2025 10:33:31 Futures Daily (lkhu)
スチレン価格は 11 月上旬に 1 年安値を記録し、その後短中期移動平均線を突破して回復し、弱い状況の変化を示しました。今週は、高値が調整戻り、以前の安値を破らず、底の特性が徐々に示されました。このサポートレベルが効果的であれば、後の市場でのリバウンドが続く可能性が高まります。
スチレンモノマーの価格は、 11 月 11 日の年内安値に達して以来、リバウンドしており、メイン契約 2601 は約 6% の最大リバウンドを経験しています。しかし、先週の金曜日以降、スチレンモノマーの価格は高い水準で修正されており、以前の安値が効果的なサポートを得られるかどうかは注目されるべきです。
来年はあまり新しい能力がない。
2024 年の低速成長の後、スチレン生産能力の成長率は 2025 年に再び加速しました。今年までに、スチレン生産のためのエチルベンゼン脱水素プロセスが 200 万トン以上稼働し、年間生産能力の増加率は 11% です。主なプロジェクトには、 Yantai Yulong 石油化学 500，000 トン / 年、 Jingbo Sida Rui 670，000 トン / 年、吉林石油化学 60 万トン / 年、広西石油化学 60 万トン / 年などが含まれます。
2025 年の最初の 10 ヶ月間のスチレンの生産量は 1499 万トンで、前年比 16.3% 増加しました。しかし、発表された 2026 年の試運転計画に基づき、北方華金 70 万トン / 年単位のみが下半期に試運転される可能性が高く、供給の成長率は再び低下すると予想されています。
輸出入面では、 2025 年上半期にスチレンモノマーの累積輸入量は 201，700 トン、累積輸出量は 267，500 トンで、わずかな純輸出パターンを示しています。しかし、輸出入量は全体的に小規模であるため、現在の国内需給パターンへの影響は比較的限定的です。
下流は成長のボトルネックに直面している
スチレンの 3 つの主要な下流需要は、 EPS 、 PS 、 ABS 産業であり、総需要の 70% 以上を占めています。主に包装、家電、自動車などの分野で使用されています。
産業機器の運用から、現在の PS 産業の生産能力は約 55% で、近年最低レベルにあります。 EPS 産業の生産能力は、近年の中立レベルでわずかに良好です。 ABS 産業の生産能力は、昨年の平均レベルよりも高い約 72% 、比較的最高ですが、それでも前年よりも大幅に低いです。生産量に関しては、 2025 年 1 月から 10 月の ABS 産業の累積生産量は 563 930 万トンで、前年比 27.53% 増加しました。 PS 産業の累積生産量は 389 460 万トンで、前年比 1 1.24% 増加しました。EPS 産業の累積生産量は 374 690 万トンで、前年同期比 5.43% 増加した。
ターミナル需要面では、不動産業界の弱い循環により、外壁断熱材や建築装飾材の分野におけるスチレンの需要が抑制されています。しかし、家電用ケーシングの応用分野では、国内貿易の支援を受けて — 政策と海外新興市場の成長により、需要パフォーマンスは許容可能です。
評価駆動バイアスニュートラル
中国南部の港湾におけるスチレン在庫は、昨年同期の高水準から中立水準に減少し、江蘇省の港湾の在庫は、 10 月下旬の最高水準である 2025 万トンから今週 1642 万トンに減少し、港湾の在庫圧力が緩和されたが、中国東部の在庫は依然として比較的高い水準である。サンプル工場の在庫は、年初の 250 万トン以上から 190 万トンに減少し、総在庫は 470 万トンから 360 万トンに減少し、在庫削減の明確な傾向があり、在庫削減が継続できるかどうかに注意する必要があります。
コスト面では、国内純ベンゼンユニットの稼働率が高く、輸入が相まって、大きな供給圧力が生まれています。しかし、純ベンゼン価格は徐々に損益分岐線に近づきつつあり、海外での混乱が続く中、スチレン価格はいくつかの支持を受ける可能性があります。収益性面では、非統合スチレンユニットは徐々に損失を減少させているが、統合ユニットの利益はわずかに改善しており、スチレン全体の評価は中立になっています。
技術的には、スチレンは 11 月初 10 日間で年安を記録し、その後短中期移動平均線を突破して回復し、弱い状況の変化を示しました。今週は、高値が下落し、以前の安値が破られていません。底の特徴が徐々に現れています。このサポートレベルが有効であれば、将来市場でのリバウンド継続の可能性が高まっています。
要約すると、スチレンの供給側は 2025 年まで高速成長を維持すると予想され、 2026 年には新規生産能力の追加が少なくなり、供給圧力が緩和される可能性があります。需要側は依然として弾力性があり、その中で ABS 産業が最大の需要増加に貢献していますが、ターミナル需要は差異化傾向を示しています。高い在庫圧力は緩和されましたが、在庫はまだ比較的高く、その後の在庫削減の持続可能性に焦点を当てる必要があります。コスト面では、純粋なベンゼンのリバウンドはスチレンに評価のサポートをもたらします。
運用面では、技術的条件が安定していることを前提として、スチレンモノマーの価格が以前の高点抵抗を突破した場合、在庫の変化、純ベンゼン価格の動向、ターミナル需要の回復進捗を密接に追跡しながら、遠距離契約を主な戦略としてロングポジションのテストを検討することができます。
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