SunSirs ： 芳香族炭化水素が市場の収束の中で化学セクターのラリーをリード
January 29 2026 09:26:32 Futures Daily (lkhu)
今回の化学セクター全般の上昇は、芳香族炭化水素シリーズがリードしていますが、単一の要因によるものではなく、資本の循環、供給の混乱、感情の伝導など、複数の力の共鳴の結果です。異なる品種の中核的な駆動力の違いも比較的顕著です。
1 月下半期に入ると、化学先物市場は、これまでの低迷状態から変化し、集合的な強さのパターンを示しています。その中で、ベンゼン、スチレン、 PTA 、 PX などの品種の価格が大幅に上昇し、プラスチックや PP などの他の化学品種の価格をはるかに上回り、セクターの上昇の中核エンジンとなっています。
記者は取引市場から、ベンゼン先物 2603 契約は 1 月 12 日の終値 5，573 元 / トンから 6，056 元 / トンに 8.67% 上昇し、ポジションは 31，843 ロットに達し、素晴らしいパフォーマンスを示しました。スチレン先物 2603 契約も同時に勢いを増し、価格は 7，124 元 / トンから 7，708 元 / トンに 8.19% 上昇し、ポジションは 42 3，400 ロットまで上昇し、段階的な高値に達しました。
これに対して、ファウンダーミッドタームフューチャーズのインダストリアルチーム責任者である夏コンコン氏は、化学製品産業チェーンは複雑であり、現在のセクターは基本的に底辺で安定していると述べました。芳香族炭化水素産業チェーンは、現在、比較的強いファンダメンタルズと高い市場関心を有する分野です。
インタビューでは、アロマチック系がリードする化学セクターの現在の一般的な上昇は、単一の要因によって駆動されるのではなく、資本回転、供給中断、感情的伝達などの複数の力の共鳴の結果であることを学びました。異なる品種のコアドライバーの違いも比較的明らかです。
1 月 22 日、エチレングリコール先物のメイン契約は開場後急激に上昇し、化学セクターの一般的な上昇の重要な原動力の一つとなりました。」と CITIC 証券先物のシニアエネルギー化学アナリストである Li Sijin は説明します。同日、サウジアラビアの年間 45 万トンのエチレングリコールプラントがメンテナンスされるというニュースがあったが、その生産能力は世界全体の 0.7% に過ぎず、実際の影響は限られたと述べた。今回のエチレングリコール先物価格上昇の真の原動力は、市場ファンドが低評価の化学株式資産を好み始めていることです。
2025 年 12 月下旬、エチレングリコールの先物価格は上場以来の新低値まで下落した。その中核的な理由は、多くの新規生産能力の実現が続き、今後の供給が緩いという一定の期待を形成していることです。
Li Sijin 氏は、マクロ環境は幾分改善しているが、エチレングリコール生産能力の放出サイクルにあると述べた。2026 年には、 100 万トン / 年の中沙古雷プロジェクトや 35 万トン / 年華金アラムコプロジェクトなど、新しい統合エチレン支援プロジェクトを稼働させる計画が比較的確実です。供給圧力は依然として市場を支配するコア要因です。今後も価格が上昇し続けるかどうかは、新たなロングポジションが積極的に配分され市場に参入するかどうかにかかっています。
エチレングリコール先物価格の回復に比べて、ベンゼン · スチレンの先物価格が急速に上昇し、市場の予想を大幅に上回り、芳香族炭化水素セクターの上昇を牽引する中核的な原動力となっています。
Zijin Tianfeng Futures のアナリストである Tang Jianlin 氏は、ベンゼンとスチレンの先物価格の現在の上昇は、市場センチメントと供給混乱の 2 つの側面に焦点を当てているコアドライバーで、以前の市場の期待と矛盾していると述べた。
スチレンに関しては、輸出ニュースと機器故障の頻繁な報告が組み合わさって、市場の長期走向意欲に火をつけた」と Zhuochuang Information のスチレンアナリスト Zhang Xiaocui 氏は語った。彼女は、先週のスチレン価格のさらなる強化の引き金となったのは、 1 月 20 日の夕方の故障による唐山徐陽の閉鎖と、 2025 年 12 月 24 日の予期せぬ天津博華の閉鎖と相まって、供給サイドの計画外のさらなる削減であったと考えています。短期間での故障による 2 台の設備の連続した停止は、スチレンの基本的なパターンに直接影響を与えただけでなく、ロングに感情的な影響を与えたため、スチレンの価格を半年ぶりの高値に押し上げました。また、 1 月以降、 A 株のスタイルも大きく変化しています。非鉄金属部門が休憩を取っている中、化学部門への資金のローテーションもスチレン価格の力強い上昇の中核的なサポートとなっており、一部の市場参加者の期待を上回るパフォーマンスも示されています。
ベンゼン価格の上昇は、主にスチレン価格によって牽引されています。さらに、 Sinopec はベンゼンの見積もりを引き上げ続けており、強力な価格サポートを形成しています。基本的な観点からは、現在の「強いスチレンと弱いベンゼン」のパターンが残っています。ベンゼン価格の上昇は、ファンダメンタルズの大幅な改善というよりも、スチレン価格の高騰に対する受動的なフォローアップである。
シノケム泉州の 45 万トン / 年スチレンプラントのメンテナンスが予定より早く終了したことは注目に値する。1 月 25 日に再稼働する予定で、 2 月にフル稼働を再開する予定です。これまでにスチレンの供給量が大幅に増加し、スポット価格の下落圧力をかける可能性があります。同時に、支援ベンゼンプラントの再稼働後、ベンゼン需要が増加し、ベンゼン価格をさらに支えるものと予想されます。
現在、化学部門は概ね上昇しており、芳香族炭化水素系は強いですが、今後の動向についてはまだ市場には違いがあります。
Tang Jianlin は、ベンゼンとスチレンの現在の価格は高いレベルにあり、下流の受け入れは高くないと考えています。また、春祭りが近づくにつれて、下流の需要は弱まる可能性が高い。負のフィードバックが下流で発生した場合 （ すなわち、過度に高い価格による購入削減 ） 、スチレンの価格は大きな下落圧力に直面する可能性があります。しかし、現在の資金の大部分が化学部門に流入していることを考えると、ベンゼンやスチレンの価格は短期的には比較的高調を維持する可能性があります。Tang Jianlin 氏は、「後期における市場取引リズムのコアは、市場センチメントの変化と下流のネガティブフィードバックの強さであり、これらはまた、焦点を当てる必要があるリスクポイントである」と述べた。
Zhang Xiaocui 氏はまた、将来の市場を見据えると、スチレンの基本的な側面の強さは限界的な弱体化を示す可能性があり、下流のマイナスのフィードバック状況と資本ポジションの動向に焦点を当てる必要があると述べた。スチレンに支えられ、ベンゼンの弱い価格パターンが改善する可能性があり、納入終了とともに、現在の高価格差がわずかに縮小する可能性があります。また、最近のスチレン価格の高騰は、需要と供給のバランスのタイトさ、輸出の増加、予想を超えた港湾の在庫削減など、複数の要因が重なり合っていることもあります。春祭り前には、下流の剛性需要が緩やかに増加し、備蓄が開始され、価格を一定のサポートする可能性がありますが、持続可能性は限られています。
エチレングリコールについては、供給圧力が長期的に支配的な要因であり続けています。短期的な資本主導のリバウンドがあっても、需要サイドを中心としたファンダメンタルズからの支えがなければ、その持続可能性は保証されなくなります。春祭り後の下流需要の回復は、エチレングリコール価格動向を決定する鍵となるでしょう。
