SunSirs ： 2026 年に OPEC + の生産増加を保留
November 20 2025 09:57:28 Xinhua Finance (lkhu)
OPEC + は来年第 1 四半期に増産を一時停止し、今後の政策は依然として不確実であり、市場センチメントをある程度押し上げるでしょう。しかし、世界経済が直面する大きな課題やエネルギー需要の見通しの弱さを背景に、世界の石油市場は徐々に黒字から不足に移行すると予想されています。
2025 年 11 月 2 日、 OPEC + 産油国は、世界の石油市場状況をレビューし、今後の生産計画を策定するために会合しました。会議では、 OPEC + 産油国は、市場の期待に沿って、 12 月に日量 137，000 バレルの生産を増やすことを決定しました。しかし、 2026 年第 1 四半期の増産計画も中止することが決定しました。
原油生産者が増産を停止するというニュースは、原油市場の供給過剰懸念を緩やかに緩和し、原油市場に対する弱気的な影響をさらに弱めさせました。
2020 年の歴史的な「原油価格マイナス」の後、 OPEC + は原油市場の需要と供給の新しいバランスを達成するために、長期間にわたって減産政策を開始し、維持したことはよく知られています。需給情勢の変化に伴い、 2025 年 4 月、 OPEC + は回復計画の第 1 部、すなわち日量 220 万バレルの自発的な減産の実施を開始しました。OPEC + は 6 ヶ月連続で、上陸から生産を増やし、さらに加速しました。2025 年 9 月、 OPEC + は予定より 1 年早く 220 万バレルの自発的な生産削減の実施計画を完了し、生産ベンチマークの調整によるアラブ首長国連邦からの 30 万バレルの生産増加と組み合わさって、産油国からの生産計画の累積増加はほぼ 2500 万バレル / 日に達しました。この段階での生産増加のペースは市場の予想を大幅に上回っており、石油市場に持続的な弱気的な影響を及ぼしていることがわかります。
OPEC + は 2025 年 10 月から 165 万バレルの共同減産協定の第 2 部からの離脱を開始したが、 OPEC + は 10 月、 11 月、 12 月に 13 万 7 千バレルの増産を遂げ、 3 か月連続で緩やかな増加となり、市場の期待に応え、原油市場にとっては弱気だが、影響は比較的弱い。さらに、石油市場の供給過剰が一般的に取引されている中、 OPEC + 産油国は来年第 1 四半期の増産を停止すると発表しました。これは「予想外」であり、市場のメンタリティにやや助長しています。
一方、産油国の増産が石油市場に及ぼす影響も、 2 つの要因によって制限されています。第一に、一部の産油国は生産能力が不十分であり、実際の生産量が目標生産量に匹敵しないことです。第二に、一部の石油産出国も補償削減を行っている。一部の主要産油国は、以前の減産段階における実際の生産量が目標生産量を大幅に上回っていたため、現在の増産段階では、関連する産油国による増産は、他の一部の産油国による補償削減を伴う。11 月 2 日に OPEC が発表した将来の補償削減スケジュールによると、 2025 年 10 月から 2026 年 6 月までの石油生産国による月間補償削減の総額は、 185 万バレル / 日から 822 万バレルの範囲である。これにより、生産国による計画増産と実際の増産の差が生じ、原油市場のボラティリティが高まります。
全体として、 OPEC + が来年第 1 四半期の増産を一時停止し、今後の政策はまだ変更される可能性があるため、市場センチメントがある程度押し上げています。しかし、世界経済が直面する大きな課題とエネルギー需要の見通しの弱化を背景に、 OPEC + によるこれまでの生産増加は、供給サイドへの圧力を高めている。米国をはじめとする産油国からの増産期待と相まって、世界的な石油黒字の期待が徐々に現実になりつつあります。
また、マクロの観点からは、国際貿易紛争の緩やかな緩和は市場センチメントに寄与していますが、経済弱さがコモディティ市場に影響を及ぼし続けており、石油市場は依然として圧力がかかっています。地政学的面では、東欧、中東、南米情勢の不確実性が高く、供給懸念を引き起こす地政学的リスクや関連制裁は、石油市場を揺るがす最も重要なリスク要因であり続けています。
マクロ経済圧力、産業の過剰生産能力、地政学的不確実性などの要因を考慮すると、原油市場は年末までに最適化が困難であり、原油価格の下方変動のリスクに直面しています。2025 年末までに、欧米の原油価格は、それぞれ 1 バレルあたり 60 ドルと 55 ドル前後の価格をテストする可能性があります。2026 年には、原油価格の焦点がさらに低下すると予想されます。リスク要因は、 1 つは地政学的緊張の再燃であり、もう 1 つは経済 · 金融システムにおけるシステミック · リスクである。
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