SunSirs ： 供給中断が鉛価格のボラティリティを牽引

China Nonferrous Metals News によると、上海リード先物はボラティリティの中で全体的に上昇傾向を示しています。この急増は、主に河南省と河北省の環境政策が、スクラップ材料とリサイクル鉛の循環サイクルを延長したことに起因しています。また、リサイクル鉛生産の回復のペースは予想を下回り、製錬所の在庫が低水準に押し込まれ、鉛価格が押し上げられました。

For LME lead, after earlier price declines triggered by deteriorating Sino-US trade relations and the US government shutdown, recent improvements in Sino-US relations and better-than-expected US inflation data have eased market pessimism, driving LME lead prices higher.

FRB の利下げが期待を下回るに注意

中米貿易政策が決着し、米国政府閉鎖の影響が徐々に評価されつつある中、マクロの焦点は FRB の利下げ予想の調整にとどまっています。FRB は 12 月の金利引き下げについて分裂したままです。米国における移民と国内雇用の補完的性質を考えると、移民の流入の大幅な減少は必然的にネイティブアメリカンの雇用の減少につながるでしょうしかし、現在の失業率がわずかに上昇しているだけを考えると、米国の労働市場がさらに悪化するかどうかは不明です。

Overall, the Fed's future rate cut path may be relatively conservative, and market expectations for its trajectory could be overstated. As Fed rate cut expectations adjust, the U.S. dollar index may strengthen again, exerting downward pressure on base metals. However, the short-term impact on lead prices is expected to be relatively limited.

一次鉛生産の成長余地が限られている

海外では、エンデーバー鉱山とタラ鉱山の増強により供給が増加し、キャニントン鉱山の高品位鉱石ゾーン採掘により生産量が回復します。海外鉱山生産は緩やかな増加が見込まれます。米国の鉱山出荷が集中して港湾に到着している影響を考慮すると、中国の鉱石輸入は前年比で減少するが、前年比で増加する可能性がある。

Domestically, some northern mines have scheduled shutdowns within the month. Considering recent resumptions of production in Sichuan, Fujian, and other regions following technical upgrades or maintenance, domestic ore supply is expected to remain largely unchanged month-on-month. Additionally, multiple domestic mines have completed fourth-quarter lead concentrate presales and concluded transactions. However, winter stockpiling by smelters in Henan, Inner Mongolia, and other regions remains ongoing. Combined with the ongoing drawdown of high ore inventories at smelters, the tight ore supply situation is expected to intensify further in the short term.

副産物価格の高騰により一次鉛の生産利益率が上昇し、製錬所の高い稼働率を維持しています。短期的には、複数の一次鉛製錬所の生産再開または増産を計画しているが、鉱石供給の悪化が見込まれると、実際の再開の進捗状況は期待を下回る可能性がある。一次鉛出力は、近期的には従来水準とほぼ横ばいと予想されます。

リサイクル鉛の環境リスクの増大

気温の低下に伴い、電池交換需要がさらに増加し、スクラップ電池供給が連続的に増加する可能性があります。これに先立ち、国内鉛インゴットの輸入マージンがさらに拡大し、最近の鉛原料の輸入が増加し、リサイクル鉛製錬の原料を補完する可能性があります。これにより、リサイクル鉛原料の供給が前期と比較して改善されました。しかし、スクラップ電池の供給が増加しても、リサイクル鉛生産の過剰生産能力が深刻であることを考えると、製錬所の需要を満たすことは依然として困難です。スクラップバッテリー価格は下落するよりも上昇する可能性が高い。

リサイクル鉛原料の供給改善により、生産増加を支えます。しかし、原材料価格が鉛価格と並んで上昇していないため、現在の製錬マージンは今年も比較的高い水準で推移しています。リサイクル鉛製錬所の操業率は、この時期において依然として歴史的な低水準にあることから、短期的にはリサイクル鉛生産量の増加の余地があると予想されます。しかし、中国北部の暖房シーズンの始まりに伴い、北部のリサイクル鉛製錬所の生産に対する環境規制が高まっていることに留意することが重要です。また、天候要因により、スクラップ電池やリサイクル鉛の循環が混乱し、リサイクル鉛の定期的な供給不足につながる可能性があります。

需要は堅調

電動自転車の需要はピークからオフシーズンに移行しています。気温が下がるにつれて、販売は季節的に減少する。9 月に生産ラインに影響を与える新しい国家規格の強制施行により、電動自転車メーカーは生産ラインのアップグレードに直面しています。オールドスタンダードバイクの販売移行期が終わりに近づいています。しかし、ディーラー製品の転換は、電動自転車部門の鉛蓄電池需要を引き続き支える必要があります。自動車部門では、年末販売促進が開始されていますが、需要枯渇効果を考慮すると、短期的な自動車販売台数の伸びは限定的です。

バッテリーの観点から ：

- 新標準の e バイクの生産ラインはまだアップグレードを完了していない。旧標準の販売移行期が終了したため、 e バイクバッテリーの需要は引き続き支持されていますが、さらなる成長の可能性はありません。自動車用バッテリー交換需要は、気温の低下に伴い回復の兆しを示しており、短期的な成長が見込まれます。輸出については、国内外の鉛インゴットの価格格差の悪化と、国内の鉛蓄電池メーカーの海外展開の傾向が相まって、鉛蓄電池は

ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 11 月 19 日の SunSirs の鉛のベンチマーク価格は 17，18 1.0 0 元 / トンで、月初め （ 17，25 6.0 0 元 / トン ） と比較して 0.43% 減少しました。

SunSirs のベンチマーク価格の適用š

トレーダーは、合意されたマークアップの価格原則と価格計算式 （ 取引価格 = SunSirs 価格 + マークアップ ） に基づいてスポット取引と契約取引を価格設定できます。

support@sunsirs.com.