クリーンエネルギー移行と防衛安全保障の戦略的柱として、重要鉱物のサプライチェーンの自律性は、大国間の競争の中核的な問題となっています。トランプ政権は、米国の重要鉱物サプライチェーンの「資源 · 技術 · 加工」の側面における三重依存のジレンマに直面し、株式投資を中核的な介入ツールとして、重要鉱物の安全保障を国家戦略の中核レベルに引き上げた。鉱業会社への直接出資、政策ツール、産業生態学の 3 つの側面を通じて、産業のボトルネックを突破し、資源管理と産業リターンの二重目標を達成しようとしました。純粋な市場調整でも直接的な行政命令でもないこの二重介入モデルは、米国にとって重要な鉱物のサプライチェーンを再構築するための画期的な措置となっている。

0 1 米国における主要鉱物のサプライチェーンの構造的ジレンマ

重要鉱物は、レアアース、リチウム、コバルト、ガリウムなどを含む 50 以上の戦略的鉱物資源をカバーしています。電気自動車のバッテリー、半導体チップ、先進兵器システムなどのコア産業に不可欠な原料です。米国地質調査所の 2025 年のデータによると、米国は 12 の重要鉱物について完全に輸入に依存しており、他の 29 の鉱物は 50% 以上の輸入依存度を持っています。その中には、レアアースやグラファイトなどがあります。中国の「資源 · 技術 · サプライチェーン」への 3 つの 1 つの依存に閉じ込められている。

1. Security risks from external dependence.レアアースの輸入の 70% が中国から、天然黒鉛の 59% が中国の供給に依存しており、リチウム電池グレードの輸入の 45% が中国から、ガリウムやゲルマニウムなどの主要半導体材料の輸入依存度は 100% に近い。中国が 2025 年に中 · 重希土類の輸出制限を実施した後、米国の F—35 戦闘機の生産ラインに直接影響を与え、アンチモンの輸出管理はアメリカの弾薬会社の生産能力の削減につながり、サプライチェーンの脆弱性を浮き彫りにしました。この依存性はすでに地政学的ゲームにおける真の安全保障リスクに変換されており、伝統的な補助金は短期的な輸入代替を刺激するだけで、産業チェーンの独立と統制の問題を根本的に治すことはできません。

2.国内産業生態系の系統的衰退。産業空洞化は、米国における主要鉱物の自律的な供給を制限するコアボトルネックとなっている。1980 年代以降、コスト主導の産業移転により、米国のアルミニウム加工能力は世界全体の 30% から 5% 未満に減少しました。応用シナリオの欠如は、徐々にレアアース分離技術の喪失につながっており、現在、中国の分離コストは米国の 3 分の 1 に過ぎず、コア特許を習得しています。国家環境政策法は、カナダやオーストラリアをはるかに上回るプロジェクトの平均承認期間を 7 ～ 10 年としています。資本市場はハイテク株を好み、 2024 年には米国の「ビッグセブン」の総時価額はすべての金株の 50 倍でしたが鉱業と投資は 1990 年以来の最低水準に低下し、産業エンジニアの平均年齢は 55 歳以上であり、関連専攻の学生数は 40% 減少し、技術遺産のギャップを形成しています。

3.伝統的な政策ツールの失敗。The Biden administration's fiscal subsidy and loan policies have revealed their limitations. Although American Lithium has received a $2.26 billion loan from the Department of Energy, the project is progressing slowly and is not expected to be commissioned until 2028; even with subsidies, MP Materials' rare earth processing project still relies on key materials such as Chinese extractants. This "blood transfusion" subsidy is difficult to solve deep-seated problems such as delayed project approval, insufficient continuous capital investment, and the absence of industrial chain collaboration, and the efficiency of the use of funds has been criticized, prompting policymakers to seek more binding intervention methods.

0 2 株式投資を中心とした多様な政策ミックス

トランプ政権は、「国家安全保障」を優先することを目指し、レーガン時代以来形成された「市場指向」の政策枠組みを突破し、政策ツールをバイデン政権のエネルギー省による融資補助金から鉱業プロジェクトに対する政府直接所有の深い介入モデルにシフトさせています。実施効果を確保するため、「株式投資 + 政策ツール + 支援メカニズム」の 3 次元的な介入システムを構築し、主要鉱物のサプライチェーンのチェーン全体に介入しています。

1.既存の法制度を修正し、補完する。防衛生産法の認可を活性化し、重要鉱物生産能力の強化を国家安全保障の範囲に組み込み、株式投資の法的根拠を提供する。OBBA 法は、 2027 年までに国家備蓄を拡大するために 20 億ドル、サプライチェーン投資のために 50 億ドル、信用プログラムのために 5 億ドルを割り当てている。CHIPS と科学法の補助金を株式に転換し、少なくとも 20 億ドルを重要な鉱物プロジェクトに資金を供給するために再配分し、「株式投資 + 権利付与 + 産業チェーンの結合」の運用枠組みを形成する。インフレ削減法の税額控除政策を調整し、株式投資事業に対する税制優遇措置を追加し、政府引受、価格フロアコミットメント等を通じて企業の市場リスクを低減する。

2.重要鉱物投資ファンドを設立する。2025 年 9 月 16 日の主要な西側メディアの報道によると、米国は世界中の戦略的鉱物プロジェクトに焦点を当て、 50 億ドルの重要鉱物投資ファンドを設立するための交渉中である。米国国際開発金融公社は、ニューヨークに本拠を置く投資会社オリオン · リソース · パートナーズ （ORP） と、同ファンドの運営のための合弁会社を設立するための協議を行っており、提案された協力モデルは、同等の拠出と、合計約 50 億ドルの段階的な拡大を含みます。最終的に設立されれば、取引マッチメイキングを通じて重要鉱物の供給を増やすための米国政府の最も重要な措置となり、大規模な鉱物取引に米国政府が直接参加した最初のものとなる。

3.国内戦略鉱物投資。2025 年 7 月、国防総省は米国最大のレアアース生産企業である MP マテリアルズの優先株式 15% を 4 億ドルで取得し、同社の筆頭株主となった。同部門はまた、同社と 10 年間の最低価格の購入契約を締結し、重希土類分離能力を強化するために 1 億 5000 万ドルの融資を提供した。9 月、エネルギー省は、アメリカン · リチウムが所有するネバダ州サッカー · パス · リチウム鉱山プロジェクトに対する 23 億ドルの融資を、同社の株式 5 — 10% に転換し、潜在的に最大の株主になるという交渉を行った。プロジェクトの第 1 フェーズでは、現在のリチウム輸入の 80% を置き換えることができ、サプライチェーンへの依存を大幅に減らすことができます。

4.サプライチェーンのクロスボーダーエクイティ統合。トランプ政権は、重要鉱物の主要輸出国であるカナダを対象に、国境を越えたステークホルダー戦略を実施しました。内務省はカナダの Trilogy Metals 社の株式 10% を 3560 万ドルで取得し、 7.5% の株式を追加する令状を取得し、バイデン政権の拒否権を無効にし、アラスカの鉱山地帯を結ぶアンブラー · ロード · プロジェクトを承認し、銅、コバルト、ガリウムなどの防衛に重要な鉱物の可能性を解放した。バンクーバーに本社を置くリチウム · アメリカズ · コーポレーションの株式 5% を取得し、ネバダ州におけるリチウム鉱床の供給権を確保しました。この「株式バインディング + インフラマッチング」モデルは、カナダの鉱物資源を米国のサプライチェーンシステムに効果的に統合します。

5.産業チェーンに浸透するために株式保有を拡大する。トランプ政権の持株戦略は、鉱山のリンクを超えて上流と下流にまで拡大しています。インテルを 89 億ドルで買収し、最大株主となり、 Nvidia や AMD などのチップ企業に対して輸出ライセンスと引き換えに売上高の 15% を中国政府に引き渡すことを要求します。US Steel の「黄金株」を取得して多国籍合併 · 買収に干渉し、ロッキード · マーティンなどの防衛企業の株式購入を計画することさえある。ゼネラルモーターズに Thacker Pass プロジェクトのリチウム購入保証を提供し、「鉱業プロセス応用」の垂直統合エコロジーを形成するよう要求しました。このフルチェーン持株モデルは、「鉱物採掘 — 材料加工 — ターミナル製造」の政策フィードバックループを形成し、主要鉱物の戦略的価値転換を強化します。

6.国家戦略鉱物埋蔵量の確立。戦略的石油埋蔵メカニズムを参照し、重要な鉱物の取得と貯蔵システムを確立する。2025 年 9 月、アメリカン · アンチモン · コーポレーションは、国防物流局から最大 2 億 4500 万米ドルの 5 年間の独占契約を取得し、防衛備蓄にアンチモン金属インゴットを供給し、防衛物資備蓄を補完しました。10 月、 DLA の公文書では、「ビッグ · アンド · ビューティフル法」によって承認された資金を使用して最大 10 億米ドルの重要鉱物の購入を開始し、提案された取引量は米国の年間生産量と輸入量を上回り、購入価格も市場の予想を上回っていると述べています。今回購入した鉱物製品には、レアアースに加え、コバルト、アンチモン、タンタル、スカンジウムも含まれています。一方、トランプ政権は、ニッケル、コバルト、銅、マンガンなどの元素が豊富な太平洋海底の開発も検討しています。

0 3 戦略的利益と手段的合理性の二重駆動

補助金から出資への政策の飛躍は、本質的に戦略的安全保障ニーズと政策の有効性の考慮に基づいてトランプ政権が行った戦略的選択であり、複数の原動因が作用している。

1.サプライチェーン管理の戦略的アップグレード。補助金を通じた間接的な指導と比較して、直接参加は政府がプロジェクトに大きな影響を与える。米国政府は、 Trilogy Metals の出資による取締役会指名権の確保や、 American Lithium の出資による国内の電池会社へのリチウム資源の優先供給の確保など、株式保有を通じて、取締役会の決定に直接的または間接的に影響を与えることができます。この「スーパー株主」の地位により、米国は地政学的対立の中で資源供給を確保し、外国企業に依存せずに「資源自律 · プロセス制御 · 製造安全」という戦略目標を達成することができます。

2. Precise Enhancement of Policy Effectiveness.株式参加モデルは、補助金政策の本質的な欠陥を効果的に解決します。第一に、株式を拘束することによってモラルハザードを低減し、企業が非生産リンクに補助金資金を使用することを防止します。第二に、政府はプロジェクトの利益を分かち合うことができ、補助金の一方的な支出とは異なる「インプットリターン」の好循環を形成します。第三に、出資条件を用いて環境や承認の障害を突破し、出資参加を通じてアンブラー · ロードプロジェクトの再開を促進し、長年にわたるインフラのボトルネックを解決する。第四に、連邦政府が支援するソブリンリスク保険ファンドが提案され、政府が将来行政手段によって承認されたプロジェクトをキャンセルした場合、企業は全額補償を受け、政策の継続性が不十分であることに起因する投資懸念を解決することができる。この利点は、鉱業プロジェクトの長サイクルと高リスクの特性下で特に顕著です。

3. A powerful lever for the reshoring of industries.現在の鉱業投資の低迷に直面して、政府の参加は「信頼のアンカー」の役割を果たしてきました。「アメリカのリチウムへの政府の参加のニュースは、市場終盤後に株価が 98.7% 高騰し、トリオジーメタルの株価は 250% 以上上昇し、民間資本がそれに続くことを誘致し、鉱業投資の出血状況を緩和しました。国防総省が MP 会社の株式を取得し、資金調達する過程で、モルガン · スタンレーやゴールドマン · サックスなどの銀行は 10 億ドルの投資を続行しました。2025 年 10 月、モルガン · スタンレーは声明を発表し、今後 10 年間で鉱業、精製、太陽光 · 原子力エネルギー、バッテリー貯蔵、軍事物資を含む 27 のサブセクターに 1 兆 5000 億ドルを投資することを約束した。米国鋼鉄やロッキード · マーティンなどの生産能力レイアウトは国内市場にシフトし、鉱物開発との相乗効果を形成している。

4.歴史的経験から学ぶ。2008 年の金融危機の間、米国政府の危機支援の成功した経験、例えばæ 3 ̈ é μ„ゼネラルモーターズとシティグループは、この政策転換の参考を提供した。トランプ政権は、短期的な利益と長期的な安全保障を効果的にバランスさせるために、「市場の失敗」分野、特に商業的属性と戦略的価値の両方を持つ重要な鉱物において、政府の持株がかけがえのない役割を果たすと考え、特別期間中の緊急措置を正常化された産業政策に転換しました。

0 4 リターンとリスクの二重ゲーム

トランプ政権のステークホルダー政策は、国内市場、国際関係、実施レベルにおいて複数の課題を生み出し、即時の効果をもたらし、利益とリスクの複雑なゲームを形成しています。

1.国内レベルでは、短期的なブーストと長期的な懸念が共存しています。

2.サプライチェーンの再編と国際レベルでの同盟国間の信頼危機。サプライチェーンの再編に関しては、米国が保有を通じてカナダ、メキシコ、その他の北米諸国を「友達の資源圏」に含め、中国から「切り離された」鉱物サプライチェーンの構築を図っている。カナダの専門家は、米国政府のトリオジー · メタルズなどの企業への株式保有が、機密技術の損失と米国への資源の優先供給につながる可能性があると警告し、国家安全保障の見直しを呼びかけた。同時に、コンゴ民主共和国のコバルト採掘権の米国企業への引き渡し拒否や、インドネシアのニッケル輸出制限による強制的な現地化投資など、資源ナショナリズムのリバウンドもサプライチェーンの強じん性を弱めています。

3.実装レベルでの運用上の複雑さと不確実性が強調される。第一に、評価ジレンマ、鉱業プロジェクトの資源埋蔵量評価が非常に不確実であり、政府の保有比率と価格設定が統一された基準を欠いているため、利益相反を引き起こす可能性があります。第二に、出口メカニズムの欠如、 2008 年のゼネラルモーターズの保有は、削減するために何年もかかりました。鉱業プロジェクトのサイクルは 20 — 30 年続き、政府の長期保有は行政介入を固化させる可能性があります。第三に、国際ルールとの対立、「国家安全保障」の理由による米国の参加は、 WTO の反補助金規則と矛盾しています。第四に、政策の一貫性のリスク、株式投資プロジェクトは長期投資に依存しており、将来の政府変更が政策転換につながれば、プロジェクトの持続可能性に直接影響します。

トランプ政権のエクイティによる重要な鉱物管理への介入は、本質的に大国競争の文脈における「国家資本 + 市場力」の戦略的な結婚を表している。資源安全保障は「貿易アクセス」から「キャパシティ · ビルディング」にシフトし、政策ツールは「間接的インセンティブ」から「深い関与」に進化し、グローバル協力は「自由貿易」から「同盟調整」にシフトしている。「重要な鉱物の将来のグローバルパターンは、「複数のサプライヤー、アライアンス競争、技術的ブレークスルー」を特徴とし、自国の安全保障を確保し、グローバルサプライチェーンの安定性を維持する方法をバランスさせるかが、すべての国にとって共通の課題となっています。

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